Een nulcouponobligatie is een obligatie die geen rente betaalt en wordt verhandeld met een korting ten opzichte van de nominale waarde. Het wordt ook wel een pure kortingsobligatie of een diepe kortingsobligatie genoemd. US Treasury Bills Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (of kortweg T-Bills) zijn een kortlopend financieel instrument dat wordt uitgegeven door de US Treasury met een looptijd variërend van enkele dagen tot 52 weken (één jaar) . Ze worden beschouwd als een van de veiligste investeringen omdat ze worden gesteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse regering. zijn een voorbeeld van een nulcouponobligatie.
Korte samenvatting:
- Een nulcouponobligatie is een obligatie die geen rente betaalt.
- De obligatie wordt verhandeld met een korting ten opzichte van de nominale waarde.
- Herbeleggingsrisico is niet relevant voor nulcouponobligaties, maar het renterisico is wel relevant voor de obligaties.
Inzicht in nulcouponobligaties
Aangezien een nulcouponobligatie geen periodieke coupons uitbetaalt, wordt de obligatie verhandeld met een korting ten opzichte van de nominale waarde. Om te begrijpen waarom, moet u rekening houden met de tijdswaarde van geld. Tijdswaarde van geld De tijdswaarde van geld is een fundamenteel financieel concept dat inhoudt dat geld in het heden meer waard is dan hetzelfde geldbedrag dat in de toekomst moet worden ontvangen. Dit is waar omdat geld dat u op dit moment heeft, kan worden geïnvesteerd en rendement kan opleveren, waardoor er in de toekomst een groter bedrag wordt gecreëerd. (Ook met toekomst.
De tijdswaarde van geld is een concept dat illustreert dat geld nu meer waard is dan een identiek bedrag in de toekomst - een investeerder zou liever vandaag $ 100 ontvangen dan $ 100 in één jaar. Door vandaag $ 100 te ontvangen, kan de belegger dat geld op een spaarrekening zetten en rente verdienen (en daarmee meer dan $ 100 in een jaar tijd hebben).
Het bovenstaande idee uitbreiden naar nulcouponobligaties - een belegger die de obligatie vandaag koopt, moet worden gecompenseerd met een hogere toekomstige waarde. Daarom moet een nulcouponobligatie met korting worden verhandeld, omdat de emittent de belegger een rendement moet bieden voor de aankoop van de obligatie.
Prijsbepaling van nulcouponobligaties
Gebruik de volgende formule om de prijs van een nulcouponobligatie te berekenen:
Waar:
- Nominale waarde is de toekomstige waarde (looptijdwaarde) van de obligatie;
- r is het vereiste rendement of rentetarief; en
- n is het aantal jaren tot de vervaldag.
Merk op dat de bovenstaande formule veronderstelt dat het rentetarief Rentetarief Een rentetarief verwijst naar het bedrag dat een kredietgever aan een kredietnemer in rekening brengt voor elke vorm van schuld, doorgaans uitgedrukt als een percentage van de hoofdsom. wordt jaarlijks samengesteld. In werkelijkheid worden nulcouponobligaties over het algemeen halfjaarlijks samengesteld. Raadpleeg in dat geval de volgende formule:
Merk op dat de bovenstaande formule er ongeveer hetzelfde uitziet als de vorige, met als enige verschil het vereiste rendement Vereiste rendement Het vereiste rendement (hurdle rate) is het minimumrendement dat een belegger verwacht te ontvangen voor zijn investering. In wezen is het vereiste rendement de minimaal aanvaardbare vergoeding voor het risiconiveau van de investering. (r) gedeeld door 2 en het aantal jaren tot de vervaldag (n) wordt vermenigvuldigd met twee. Aangezien de obligatie halfjaarlijks wordt samengesteld, moeten we het vereiste rendement door twee delen en het aantal jaren tot de vervaldatum met twee vermenigvuldigen om het totale aantal perioden te berekenen waarvoor de obligatie zal worden samengesteld.
Voorbeeld van een nulcouponobligatie
Voorbeeld 1: jaarlijkse samenstelling
John is op zoek naar een nulcouponobligatie met een nominale waarde van $ 1.000 en 5 jaar tot de vervaldatum. Het rentetarief op de obligatie is 5% op jaarbasis. Welke prijs betaalt John vandaag voor de obligatie?
Prijs van obligatie = $ 1.000 / (1 + 0,05) 5 = $ 783,53
De prijs die John vandaag voor de obligatie betaalt, is $ 783,53 .
Voorbeeld 2: Halfjaarlijks samenstellen
John is op zoek naar een nulcouponobligatie met een nominale waarde van $ 1.000 en 5 jaar tot de vervaldatum. De rente op de obligatie is halfjaarlijks 5%. Welke prijs betaalt John vandaag voor de obligatie?
Prijs van obligatie = $ 1.000 / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = $ 781,20
De prijs die John vandaag voor de obligatie betaalt, is $ 781,20 .
Herbeleggingsrisico en renterisico
Herbeleggingsrisico is het risico dat een belegger de kasstromen van een obligatie (couponbetalingen) niet kan herbeleggen tegen een tarief dat gelijk is aan het vereiste rendement van de investering. Nulcouponobligaties zijn het enige type vastrentende beleggingen dat niet onderhevig is aan beleggingsrisico's - er zijn geen periodieke couponbetalingen bij betrokken.
Renterisico is het risico dat de obligatie van een belegger in waarde zal dalen als gevolg van schommelingen in de rentevoet. Het renterisico is relevant wanneer een belegger besluit een obligatie voor de vervaldag te verkopen en heeft invloed op alle soorten vastrentende beleggingen.
Bedenk bijvoorbeeld dat John $ 783,53 betaalde voor een nulcouponobligatie met een nominale waarde van $ 1.000, vijf jaar tot de vervaldag en een jaarlijks samengestelde rente van 5%. Stel dat onmiddellijk nadat John de obligatie heeft gekocht, de rentetarieven veranderen van 5% naar 10%. Wat zou in een dergelijk scenario de prijs van de obligatie zijn?
Prijs van obligatie = $ 1.000 / (1 + 0,10) 5 = $ 620,92
Als John de obligatie onmiddellijk na aankoop zou verkopen, zou hij een verlies van $ 162,61 ($ 783,53 - $ 620,92) realiseren.
Concluderen:
- Herbeleggingsrisico is niet relevant voor nulcouponobligaties; en
- Het renterisico is relevant voor nulcouponobligaties.
Meer middelen
Finance is de officiële aanbieder van de Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen om te vormen tot een financiële analist van wereldklasse.
Om uw kennis van financiële analyse te blijven leren en ontwikkelen, raden we de onderstaande aanvullende bronnen ten zeerste aan:
- Continu samengesteld rendement Continu samengesteld rendement Continu samengesteld rendement is wat er gebeurt wanneer de rente die op een investering wordt verdiend, wordt berekend en opnieuw op de rekening wordt geïnvesteerd voor een oneindig aantal perioden. De rente wordt berekend over de hoofdsom en de opgebouwde rente over de opgegeven perioden
- Effectieve jaarlijkse rentevoet Effectieve jaarlijkse rentevoet De effectieve jaarlijkse rentevoet (EAR) is de rentevoet die wordt aangepast voor samengestelde rente over een bepaalde periode. Simpel gezegd, het effectieve
- Renterisico Renterisico Renterisico is de kans dat de waarde van een actief daalt als gevolg van onverwachte fluctuaties in rentetarieven. Het renterisico wordt meestal geassocieerd met vastrentende activa (bijv. Obligaties) in plaats van met beleggingen in aandelen.
- 10-jaars US Treasury Note 10-jaars US Treasury Note De 10-jaars US Treasury Note is een schuldverplichting die is uitgegeven door het Treasury Department van de Amerikaanse overheid en heeft een looptijd van 10 jaar. Hij betaalt elke zes maanden rente aan de houder tegen een vaste rentevoet die wordt bepaald bij de eerste uitgifte.
