De Sharpe Ratio (of Sharpe Index of Modified Sharpe Ratio), vernoemd naar de Amerikaanse econoom William Sharpe, wordt vaak gebruikt om de prestatie van een belegging te meten door het risico aan te passen.
Hoe hoger de ratio, hoe groter het beleggingsrendement in verhouding tot de hoeveelheid risico die wordt genomen, en dus hoe beter de investering. De ratio kan worden gebruikt om een aandeel of investering of een hele portefeuille te evalueren.
Sharpe-verhoudingsformule
Sharpe-verhouding = (Rx - Rf) / StdDev Rx
Waar:
- Rx = verwacht portefeuillerendement
- Rf = Risicovrij rendement
- StdDev Rx = standaarddeviatie van portefeuillerendement (of, volatiliteit)
Drempelwaarden voor Sharpe-ratio:
- Minder dan 1: slecht
- 1 - 1,99: voldoende / goed
- 2 - 2,99: Heel goed
- Groter dan 3: uitstekend
Wat betekent het werkelijk?
Het draait allemaal om het maximaliseren van het rendement en het verminderen van de volatiliteit. Als een investering een jaarlijks rendement van slechts 10% zou hebben, maar geen volatiliteit zou hebben, zou het een oneindige (of ongedefinieerde) Sharpe-ratio hebben.
Het is natuurlijk onmogelijk om geen volatiliteit te hebben, zelfs niet met een staatsobligatie (prijzen gaan op en neer). Naarmate de volatiliteit toeneemt, moet het verwachte rendement aanzienlijk stijgen om dat extra risico te compenseren.
De Sharpe-ratio geeft het gemiddelde beleggingsrendement weer, minus het risicovrije rendement, gedeeld door de standaarddeviatie van het beleggingsrendement. Hieronder volgt een samenvatting van de exponentiële relatie tussen de volatiliteit van rendementen en de Sharpe Ratio.
Download de gratis sjabloon
Voer uw naam en e-mailadres in het onderstaande formulier in en download nu de gratis sjabloon!
Toepassing van de Sharpe-index
Een beleggingsportefeuille kan bestaan uit aandelen, obligaties, ETF's, deposito's, edelmetalen of andere effecten. Elk effect heeft zijn eigen onderliggende risico-rendementsniveau dat de ratio beïnvloedt.
Stel bijvoorbeeld dat een hedgefondsbeheerder een aandelenportefeuille heeft met een ratio van 1,70. De fondsbeheerder besluit om wat grondstoffen toe te voegen om te diversifiëren en de samenstelling aan te passen naar 80/20, aandelen / grondstoffen, waardoor de Sharpe-ratio oploopt tot 1,90.
Hoewel de portefeuilleaanpassing het algehele risiconiveau zou kunnen verhogen, duwt het de ratio omhoog, wat duidt op een gunstiger risico / opbrengstsituatie. Als de portefeuilleverandering ertoe leidt dat de ratio daalt, dan zou de portefeuilletoevoeging, hoewel deze mogelijk aantrekkelijke rendementen biedt, door veel financiële analisten worden beoordeeld als zijnde een onaanvaardbaar risiconiveau, en zou de portefeuilleverandering niet plaatsvinden.
Voorbeeld van de Sharpe-index
Beschouw twee fondsbeheerders, A en B. Manager A heeft een portefeuillerendement van 20%, terwijl B een rendement van 30% heeft. De prestaties van de S&P 500 zijn 10%. Hoewel het lijkt alsof B beter presteert in termen van rendement, blijkt als we naar de Sharpe Ratio kijken dat A een ratio van 2 heeft terwijl B's ratio slechts 0,5 is.
De cijfers betekenen dat B aanzienlijk meer risico neemt dan A, wat mogelijk zijn hogere rendement verklaart, maar wat ook betekent dat hij een grotere kans heeft om uiteindelijk verlies te lijden.
Geometrische Sharpe-verhouding versus gewijzigde Sharpe-verhouding
Geometrische Sharpe-ratio is het geometrische gemiddelde van samengestelde extra rendementen gedeeld door de standaarddeviatie van die samengestelde groeisnelheid. De samengestelde groeisnelheid is een maatstaf die specifiek wordt gebruikt in zakelijke en investeringscontexten en die de groeisnelheid over meerdere tijdsperioden aangeeft. Het is een maatstaf voor de constante groei van een gegevensreeks. Het grootste voordeel van de samengestelde groeisnelheid is dat de metriek rekening houdt met het samengestelde effect. geeft terug.
Waar:
- Rx G = Geometrisch gemiddelde van samengestelde rendementen
- Rf = Risicovrij rendement
- σ G = standaarddeviatie van samengestelde rendementen
Aangezien de Sharpe-index al rekening houdt met het risico in de noemer, wordt gebruik gemaakt van geometrisch gemiddelde Template voor geometrische gemiddelden. Deze template voor geometrisch gemiddelde helpt u investeringsopties te vergelijken door de uiteindelijke waarde van investeringen te berekenen met behulp van geometrisch gemiddelde. Het geometrisch gemiddelde is de gemiddelde groei van een investering, berekend door n variabelen te vermenigvuldigen en vervolgens de n vierkantswortel te nemen. Met andere woorden, het is dat het gemiddelde rendement van een investering het risico dubbel zou tellen. Bij vluchtigheid zal het geometrische gemiddelde altijd lager zijn dan het rekenkundig gemiddelde.
Bovendien houdt de Geometrische Sharpe-ratio rekening met het werkelijke rendement en is deze een meer conservatieve ratio. Daarom is het belangrijkste verschil tussen de Modified Sharpe Ratio en de Geometric Sharpe Ratio het gemiddelde van de overtollige opbrengsten berekend met behulp van de onderstaande formules:
Opmerking: voor een appel-tot-appel-vergelijking van rendementen, moet de geometrische sharpe-ratio van een portefeuille altijd worden vergeleken met de geometrische sharpe-ratio van andere portefeuilles.
Aanvullende bronnen
Bedankt voor het lezen van dit artikel over het meten van voor risico gecorrigeerd rendement. De missie van Finance is om u te helpen uw carrière in corporate finance vooruit te helpen. Om te blijven leren en uw carrière te bevorderen, raden we deze aanvullende financiële bronnen aan:
- Accounting Rate of Return (ARR) ARR - Accounting Rate of Return Accounting Rate of Return (ARR) is het gemiddelde nettoresultaat dat een actief naar verwachting zal genereren gedeeld door de gemiddelde kapitaalkosten, uitgedrukt als een jaarlijkse
- Risico en rendement Risico en rendement Bij beleggen zijn risico en rendement sterk gecorreleerd. Een hoger potentieel investeringsrendement gaat meestal hand in hand met een hoger risico. Verschillende soorten risico's zijn onder meer projectspecifiek risico, branchespecifiek risico, concurrentierisico, internationaal risico en marktrisico.
- Intern rendement (IRR) Intern rendement (IRR) Het intern rendement (IRR) is de discontovoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt. Met andere woorden, het is het verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend.
- Gids voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering behandelt Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
