Wat is de netto contante waarde (NCW)?

Netto contante waarde (NPV) is de waarde van alle toekomstige kasstromen Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht (ook wel het kasstroomoverzicht genoemd) is een van de drie belangrijkste financiële overzichten die de gegenereerde en bestede kasstroom rapporteren tijdens een specifieke tijdsperiode (bijvoorbeeld een maand, kwartaal of jaar). Het kasstroomoverzicht fungeert als een brug tussen de winst-en-verliesrekening en de balans (positief en negatief) gedurende de gehele looptijd van een belegging, verdisconteerd tot het heden. NPV-analyse is een vorm van intrinsieke waardering en wordt op grote schaal gebruikt in de financiële sector. zaken, investeringszekerheid, kapitaalproject,nieuwe onderneming, kostenreductieprogramma en alles wat met cashflow te maken heeft.

Netto contante waarde NPV-thema

NPV-formule

De formule voor netto contante waarde is:

Netto contante waarde (NPV) formule

Waar:

  • Z 1 = Cashflow in tijd 1
  • Z 2 = Cashflow in de tijd 2
  • r = disconteringsvoet
  • X 0 = Kasuitstroom in de tijd 0 (dwz de aankoopprijs / initiële investering)

Waarom wordt de netto contante waarde (NPV) -analyse gebruikt?

NPV-analyse wordt gebruikt om te helpen bepalen hoeveel een investering, project of een reeks kasstromen waard is. Het is een allesomvattende maatstaf, aangezien het rekening houdt met alle inkomsten. Verkoopopbrengsten Verkoopopbrengsten zijn de inkomsten die een bedrijf ontvangt uit de verkoop van goederen of de levering van diensten. In de boekhouding kunnen de termen "verkoop" en "omzet" hetzelfde betekenen, en worden vaak door elkaar gebruikt. Inkomsten betekenen niet noodzakelijkerwijs ontvangen contanten. , uitgaven en kapitaalkosten in verband met een investering in de vrije kasstroom (FCF) Vrije kasstroom (FCF) De vrije kasstroom (FCF) meet het vermogen van een bedrijf om te produceren waar beleggers het meest om geven: beschikbare contanten worden op een discretionaire manier.

Het houdt niet alleen rekening met alle inkomsten en kosten, maar houdt ook rekening met de timing van elke cashflow die een grote impact kan hebben op de contante waarde van een investering. Het is bijvoorbeeld beter om de kasinstroom eerder te zien en de kasuitstroom later, in vergelijking met het tegenovergestelde.

Waarom worden cashflows verdisconteerd?

De kasstromen in netto contante waarde-analyse worden verdisconteerd om twee belangrijke redenen, (1) om te corrigeren voor het risico van een investeringsmogelijkheid, en (2) om rekening te houden met de tijdswaarde van geld (TVM).

Het eerste punt (aanpassen voor risico) is nodig omdat niet alle bedrijven, projecten of investeringsmogelijkheden hetzelfde risiconiveau hebben. Anders gezegd, de kans om cashflow te ontvangen van een Amerikaans schatkistpapier is veel groter dan de kans om cashflow te ontvangen van een jonge technologie-startup.

Om rekening te houden met het risico is de disconteringsvoet hoger voor risicovollere beleggingen en lager voor veiligere beleggingen. Het voorbeeld van de Amerikaanse schatkist wordt beschouwd als de risicovrije rente, en alle andere beleggingen worden gemeten aan de hand van hoeveel meer risico ze in verhouding daarmee dragen.

Het tweede punt (om rekening te houden met de tijdswaarde van geld) is vereist omdat als gevolg van inflatie, rentetarieven en alternatieve kosten, geld waardevoller wordt naarmate het eerder wordt ontvangen. Het ontvangen van $ 1 miljoen vandaag is bijvoorbeeld veel beter dan $ 1 miljoen over vijf jaar. Als het geld vandaag wordt ontvangen, kan het worden geïnvesteerd en rente opleveren, zodat het over vijf jaar meer dan $ 1 miljoen waard is.

Voorbeeld van netto contante waarde (NPV)

Laten we eens kijken naar een voorbeeld van hoe u de netto contante waarde van een reeks kasstromen kunt berekenen. Waardering Gratis taxatiegidsen om de belangrijkste concepten in uw eigen tempo te leren. In deze artikelen leert u best practices voor bedrijfswaardering en hoe u een bedrijf kunt waarderen met behulp van vergelijkbare bedrijfsanalyses, discounted cashflow (DCF) -modellering en precedenttransacties, zoals gebruikt in investment banking, equity research,. Zoals u in de onderstaande schermafbeelding kunt zien, is de veronderstelling dat een investering $ 10.000 per jaar oplevert over een periode van 10 jaar, en de vereiste discontovoet is 10%.

NPV Voorbeeldberekening

Het uiteindelijke resultaat is dat de waarde van deze investering vandaag $ 61.446 waard is. Het betekent dat een rationele investeerder bereid zou zijn om vandaag tot $ 61.466 te betalen om gedurende 10 jaar elk jaar $ 10.000 te ontvangen. Door deze prijs te betalen, zou de investeerder een intern rendement ontvangen. Interne rentabiliteit (IRR). De interne rentabiliteit (IRR) is de disconteringsvoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt. Met andere woorden, het is het verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend. (IRR) van 10%. Door iets minder dan $ 61.000 te betalen, zou de belegger een intern rendement behalen dat groter is dan 10%.

Download de gratis sjabloon

Voer uw naam en e-mailadres in het onderstaande formulier in en download nu de gratis sjabloon!

NPV-functies in Excel

Excel biedt twee functies voor het berekenen van de netto huidige waarde: NPV en XNPV. De twee functies gebruiken dezelfde wiskundige formule die hierboven is weergegeven, maar besparen een analist de tijd om deze in lange vorm te berekenen.

De reguliere NPV-functie = NPV () gaat ervan uit dat alle cashflows in een reeks met regelmatige tussenpozen plaatsvinden (dwz jaren, kwartalen, maand) en laat geen enkele variabiliteit toe in die tijdsperiode.

Met de XNPV-functie = XNPV () kunnen specifieke datums op elke cashflow worden toegepast, zodat ze met onregelmatige tussenpozen kunnen zijn. De functie kan erg handig zijn omdat cashflows vaak ongelijk verdeeld zijn, en dit verhoogde niveau van precisie is vereist.

Interne rentabiliteit (IRR) en NPV

Het interne rendement (IRR Internal Rate of Return (IRR) Het interne rendement (IRR) is de discontovoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt. Met andere woorden, het is de verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend.) is de disconteringsvoet waartegen de netto contante waarde van een investering gelijk is aan nul. Anders gezegd, het is het samengestelde jaarlijkse rendement dat een belegger verwacht te verdienen (of daadwerkelijk verdient) gedurende de levensduur van een belegging.

Als een effect bijvoorbeeld een reeks kasstromen biedt met een NPV van $ 50.000 en een investeerder betaalt er precies $ 50.000 voor, dan is de NPV van de investeerder $ 0. Het betekent dat ze verdienen ongeacht de discontovoet op de beveiliging. Idealiter zou een investeerder minder dan $ 50.000 betalen en daarom een ​​IRR verdienen die hoger is dan de discontovoet.

Doorgaans kijken investeerders en managers van bedrijven naar zowel NPV als IRR in combinatie met andere cijfers bij het nemen van een beslissing. Meer informatie over IRR versus XIRR in Excel XIRR versus IRR Waarom XIRR versus IRR gebruiken. XIRR wijst specifieke datums toe aan elke individuele cashflow, waardoor deze nauwkeuriger is dan IRR bij het bouwen van een financieel model in Excel. .

Negatieve versus positieve netto contante waarde

Als de netto contante waarde van een project of investering negatief is, betekent dit dat het verwachte rendement dat erop zal worden verdiend lager is dan de disconteringsvoet (vereist rendement of hurdle rate. bekend als minimum aanvaardbaar rendement (MARR), is het minimaal vereiste rendement of streefpercentage dat investeerders verwachten te ontvangen op een investering. Het tarief wordt bepaald door de kosten van kapitaal, de betrokken risico's en de huidige kansen in bedrijfsuitbreiding te beoordelen , rendementspercentages voor vergelijkbare investeringen en andere factoren). Dit betekent niet noodzakelijk dat het project "geld zal verliezen". Het kan heel goed boekhoudkundige winst (netto-inkomen) genereren, maar aangezien het gegenereerde rendement lager is dan de disconteringsvoet, wordt het geacht de waarde te vernietigen. Als de NPV positief is,het creëert waarde.

Toepassingen in financiële modellering

NPV van een bedrijf

Om een ​​bedrijf te waarderen, zal een analist een gedetailleerd DCF-model met verdisconteerde cashflow opbouwen. DCF-modeltraining Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een ​​bedrijf te waarderen. Het model is gewoon een prognose van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf in Excel. Dit financiële model omvat alle inkomsten, uitgaven, kapitaalkosten en details van het bedrijf. Zodra de belangrijkste aannames zijn gedaan, kan de analist een vijfjaarlijkse prognose opstellen van de drie financiële overzichten. Drie financiële overzichten. De drie financiële overzichten zijn de winst-en-verliesrekening, de balans en het kasstroomoverzicht. Deze drie kernverklaringen zijn ingewikkeld (resultatenrekening, balans en cashflow) en berekenen de vrije cashflow van de onderneming (FCFF) Waardering Gratis taxatiegidsen om de belangrijkste concepten in uw eigen tempo te leren.In deze artikelen leert u best practices voor bedrijfswaardering en hoe u een bedrijf kunt waarderen met behulp van vergelijkbare bedrijfsanalyses, discounted cashflow (DCF) -modellering en precedenttransacties, zoals gebruikt in investment banking, equity research, ook bekend als de unlevered free cash flow . Ten slotte wordt een eindwaarde gebruikt om het bedrijf te waarderen na de prognoseperiode, en worden alle kasstromen terug verdisconteerd naar het heden tegen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van het bedrijf. Bekijk voor meer informatie de gratis gedetailleerde cursus financiële modellering van Finance.een eindwaarde wordt gebruikt om het bedrijf te waarderen na de prognoseperiode, en alle kasstromen worden verdisconteerd naar het heden tegen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van het bedrijf. Bekijk voor meer informatie de gratis gedetailleerde cursus financiële modellering van Finance.een eindwaarde wordt gebruikt om het bedrijf te waarderen na de prognoseperiode, en alle kasstromen worden verdisconteerd naar het heden tegen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van het bedrijf. Bekijk voor meer informatie de gratis gedetailleerde cursus financiële modellering van Finance.

NPV van een project

Het waarderen van een project is doorgaans eenvoudiger dan een heel bedrijf. Een vergelijkbare benadering wordt gevolgd, waarbij alle details van het project in Excel worden gemodelleerd, maar de prognoseperiode is voor de levensduur van het project en er zal geen eindwaarde zijn. Zodra de vrije kasstroom is berekend, kan deze worden verdisconteerd naar het heden bij ofwel de WACC van het bedrijf. WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator of de juiste drempelwaarde.

Grafiek van netto contante waarde (NPV) in de tijd

Nadelen van netto contante waarde

Hoewel de netto contante waarde (NPV) de meest gebruikte methode is voor het evalueren van investeringsmogelijkheden, heeft het enkele nadelen die zorgvuldig moeten worden overwogen.

De belangrijkste uitdagingen voor NPV-analyse zijn onder meer:

  • Er moet een lange lijst van aannames worden gemaakt
  • Gevoelig voor kleine veranderingen in aannames en drijfveren Waarderingsmodellering in Excel Waarderingsmodellering in Excel kan verwijzen naar verschillende soorten analyse, waaronder discounted cashflow (DCF) -analyse, vergelijkbare handelsmultiples
  • Gemakkelijk gemanipuleerd om de gewenste output te produceren
  • Mogelijk geen voordelen / gevolgen van de tweede en derde orde (dwz voor andere delen van een bedrijf)
  • Veronderstelt een constante discontovoet in de tijd
  • Nauwkeurige risicoaanpassing is een uitdaging om uit te voeren (moeilijk om gegevens te krijgen over correlaties, waarschijnlijkheden)

Aanvullende bronnen

Netto contante waarde (NPV) is de meest gedetailleerde en meest gebruikte methode om de aantrekkelijkheid van een investering te beoordelen. Hopelijk is deze gids nuttig geweest om uw begrip van hoe het werkt, waarom het wordt gebruikt en de voor- en nadelen te vergroten.

Finance is de officiële aanbieder van het Financial Modelling & Valuation Analyst-certificeringsprogramma FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari. Bekijk deze relevante bronnen om uw carrière verder te ontwikkelen:

  • Gids voor financiële modellering Wat is financiële modellering Financiële modellering wordt uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat financiële modellering is, hoe en waarom een ​​model moet worden gebouwd.
  • Best practices voor financiële modellering Best practices voor financiële modellering Dit artikel is bedoeld om lezers informatie te geven over best practices voor financiële modellen en een eenvoudig te volgen, stapsgewijze handleiding voor het bouwen van een financieel model.
  • Geavanceerde Excel-formules Geavanceerde Excel-formules moeten weten Deze geavanceerde Excel-formules zijn essentieel om te weten en zullen uw financiële analysevaardigheden naar een hoger niveau tillen. Geavanceerde Excel-functies die u moet kennen. Leer de top 10 Excel-formules kennen die elke financiële analist van wereldklasse regelmatig gebruikt. Deze vaardigheden zullen uw spreadsheetwerk in elke carrière verbeteren
  • Alle Waarderingsartikelen Waardering Waardering verwijst naar het proces waarbij de huidige waarde van een bedrijf of een actief wordt bepaald. Het kan worden gedaan met behulp van een aantal technieken. Analisten die willen

Aanbevolen

Wat is rente-inkomen?
Wat is het nettoresultaat?
Wanneer & ldquo; Voor wie het aangaat & rdquo ;?