Het gewijzigde interne rendement (gewoonlijk aangeduid als MIRR) is een financiële maatstaf die helpt om de aantrekkelijkheid van een investering te bepalen en die kan worden gebruikt om verschillende investeringen te vergelijken. In wezen is de gewijzigde interne rentabiliteit een wijziging van de interne rentevoet (IRR) Interne rentevoet (IRR) De interne rentevoet (IRR) is de disconteringsvoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul. Met andere woorden, het is het verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend. formule, die enkele problemen oplost die verband houden met die financiële maatregel.
De MIRR wordt voornamelijk gebruikt bij kapitaalbudgettering om de levensvatbaarheid van een investeringsproject te identificeren. Als de MIRR van een project bijvoorbeeld hoger is dan het verwachte rendement, is het verwachte rendement Het verwachte rendement op een investering is de verwachte waarde van de kansverdeling van mogelijke rendementen die het aan investeerders kan opleveren. Het rendement op de investering is een onbekende variabele met verschillende waarden die zijn gekoppeld aan verschillende waarschijnlijkheden. een investering wordt als aantrekkelijk beschouwd.
Omgekeerd wordt het niet aanbevolen om een project uit te voeren als de MIRR lager is dan het verwachte rendement. Daarnaast wordt de MIRR vaak gebruikt om verschillende alternatieve projecten te vergelijken die elkaar uitsluiten. In dat geval is het project met de hoogste MIRR het meest aantrekkelijk.
Hoe het gewijzigde interne rendement te berekenen
Bij het berekenen van de MIRR wordt rekening gehouden met drie belangrijke variabelen: (1) de toekomstige waarde van positieve kasstromen verdisconteerd tegen het herinvesteringspercentage, (2) de contante waarde van negatieve kasstromen verdisconteerd tegen het financieringspercentage, en (3) het aantal perioden.
Wiskundig wordt de berekening van de MIRR uitgedrukt met behulp van de volgende vergelijking:
Waar:
- FVCF - de toekomstige waarde van positieve kasstromen verdisconteerd tegen het herinvesteringspercentage
- PVCF - de contante waarde van negatieve kasstromen verdisconteerd tegen het financieringspercentage
- n - het aantal perioden
Over het algemeen is de handmatige berekening van de MIRR een vervelend proces dat vatbaar is voor fouten. Als alternatief kan de MIRR eenvoudig worden berekend in spreadsheet-applicaties zoals Microsoft Excel. In MS Excel kan het bijvoorbeeld worden berekend met de functie " = MIRR (cashflows, financieringspercentage, herinvesteringspercentage) ".
MIRR versus IRR
De gewijzigde interne rentabiliteit (MIRR) en de interne rentabiliteit (IRR) zijn twee nauw verwante concepten. De MIRR is geïntroduceerd om een aantal problemen op te lossen die verband houden met de IRR. Een van de belangrijkste problemen met de IRR is bijvoorbeeld de aanname dat de verkregen positieve kasstromen worden herbelegd tegen hetzelfde tarief waarmee ze werden gegenereerd. Als alternatief is de MIRR van mening dat de opbrengsten van de positieve kasstromen van een project zullen worden herbelegd tegen het externe rendement. Vaak wordt het externe rendement gelijk gesteld aan de kapitaalkosten van het bedrijf.
Ook kunnen in sommige gevallen de berekeningen van IRR twee oplossingen bieden. Dit feit zorgt voor onduidelijkheid en onnodige verwarring over het juiste resultaat. In tegenstelling tot de IRR leveren de MIRR-berekeningen altijd één oplossing op.
De algemene opvatting is dat de MIRR een realistischer beeld geeft van het rendement op het investeringsproject ten opzichte van de standaard IRR. De MIRR is doorgaans lager dan de IRR.
Voorbeeld van MIRR
Laten we eens kijken naar het volgende voorbeeld. Bedrijf A wil de levensvatbaarheid van de investering beoordelen van het aanstaande project om een nieuwe fabriek te bouwen. Het bedrijf moet $ 200 miljoen besteden aan de bouw van de fabriek. Tegelijkertijd verwacht het dat de nieuwe fabriek een omzet zal genereren van $ 50 miljoen in het eerste jaar, $ 100 miljoen in het tweede jaar en $ 150 miljoen in het derde jaar. Merk op dat de kapitaalkosten van bedrijf A 10% bedragen.
Met behulp van de bovenstaande informatie kunnen we het gewijzigde interne rendement van het project berekenen. Ten eerste moeten we de toekomstige waarde van positieve kasstromen berekenen tegen het herinvesteringspercentage. We mogen aannemen dat het herinvesteringspercentage gelijk is aan de kapitaalkosten van het bedrijf. Kapitaalkosten De kapitaalkosten zijn het minimumrendement dat een bedrijf moet verdienen voordat het waarde genereert. Voordat een bedrijf winst kan maken, moet het op zijn minst voldoende inkomsten genereren om de kosten van de financiering van zijn werking te dekken. .
De contante waarde van negatieve kasstromen verdisconteerd tegen het financieringspercentage is simpelweg $ 200 miljoen omdat er slechts één uitgaande kasstroom plaatsvindt vóór het project. Daarom kunnen we de variabelen gebruiken om de gewijzigde interne rentabiliteit (MIRR) te berekenen:
Het gewijzigde interne rendement voor het project is 17,02%. Om de levensvatbaarheid van de investering van het project te bepalen, kan het cijfer later worden vergeleken met het verwachte rendement van het project.
Gerelateerde metingen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- Kasstroomoverzicht Kasstroomoverzicht Een kasstroomoverzicht (officieel het kasstroomoverzicht genoemd) bevat informatie over hoeveel geld een bedrijf heeft gegenereerd en gebruikt gedurende een bepaalde periode. Het bevat 3 secties: kasstroom uit bedrijfsactiviteiten, kasstroom uit investeringen en kasstroom uit financiering.
- Due diligence bij projectfinanciering Due diligence bij projectfinanciering Due diligence bij projectfinanciering omvat het beheren en beoordelen van de aspecten die verband houden met een deal. Een goede due diligence zorgt ervoor dat u niet voor verrassingen komt te staan bij een financiële transactie. Het proces omvat een uitgebreid onderzoek van de transactie en het opstellen van een kredietbeoordelingsnota.
- Return on Investment (ROI) Return on Investment (ROI) Return on Investment (ROI) is een prestatiemaatstaf die wordt gebruikt om het rendement van een investering te evalueren of om de efficiëntie van verschillende investeringen te vergelijken.
- Vereist rendement Vereist rendement Het vereiste rendement (hurdle rate) is het minimumrendement dat een belegger verwacht te ontvangen voor zijn investering. In wezen is het vereiste rendement de minimaal aanvaardbare vergoeding voor het risiconiveau van de investering.
