Bij het waarderen van een bedrijf als een going concern, zijn er drie belangrijke waarderingsmethoden die door professionals uit de branche worden gebruikt: (1) DCF-analyse, (2) analyse van vergelijkbare bedrijven en (3) eerdere transacties. Dit zijn de meest gebruikelijke waarderingsmethoden die worden gebruikt in investeringsbankieren Investeringsbankieren Investeringsbankieren is de divisie van een bank of financiële instelling die overheden, bedrijven en instellingen bedient door het verstrekken van verzekeringen (kapitaalverhoging) en fusies en overnames (M&A). Investeringsbanken treden op als tussenpersonen, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames (M&A Mergers Acquisitions M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Leer hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids , wij'Ik geef een overzicht van het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten), leveraged buyouts (LBO Leveraged Buyout (LBO) Een leveraged buyout (LBO) is een transactie waarbij een bedrijf wordt verworven met schulden als belangrijkste bron van tegenprestatie. Een LBO-transactie vindt doorgaans plaats wanneer een private equity-onderneming (PE) zoveel mogelijk leent van verschillende kredietverstrekkers (tot 70-80% van de aankoopprijs). ) om een intern renterendement (IRR) van> 20% te behalen), en de meeste financiële gebieden.leveraged buyouts (LBO Leveraged Buyout (LBO) Een leveraged buyout (LBO) is een transactie waarbij een bedrijf wordt verworven met gebruikmaking van schulden als de belangrijkste bron van tegenprestatie. Een LBO-transactie vindt doorgaans plaats wanneer een private equity-onderneming (PE) net zoveel leent als zij kan van een verscheidenheid aan kredietverstrekkers (tot 70-80% van de aankoopprijs) om een intern renterendement van IRR> 20% te behalen), en de meeste financiële gebieden.leveraged buyouts (LBO Leveraged Buyout (LBO) Een leveraged buyout (LBO) is een transactie waarbij een bedrijf wordt verworven met gebruikmaking van schulden als de belangrijkste bron van tegenprestatie. Een LBO-transactie vindt doorgaans plaats wanneer een private equity-onderneming (PE) net zoveel leent als zij kan van een verscheidenheid aan kredietverstrekkers (tot 70-80% van de aankoopprijs) om een intern renterendement (IRR> 20%) te behalen), en de meeste financiële gebieden.
Afbeelding: Finance's Business Valuation Course.
Zoals te zien is in het bovenstaande diagram, zijn er bij het waarderen van een bedrijf of activum drie brede categorieën die elk hun eigen methoden bevatten. De kostenbenadering kijkt naar wat het kost om iets te bouwen en deze methode wordt niet vaak gebruikt door financiële professionals om een bedrijf als continuïteit te waarderen. De volgende is de marktbenadering, dit is een vorm van relatieve waardering en wordt veel gebruikt in de branche. Het omvat vergelijkbare analyse precedenttransacties. Ten slotte is de Discounted Cash Flow (DCF) -benadering een vorm van intrinsieke waardering en de meest gedetailleerde en grondige benadering van waarderingsmodellering.
Methode 1: vergelijkbare analyse ("Comps")
Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden (ook wel 'handelsmultiples' of 'peer group-analyse' of 'aandelenvergelijkingen' of 'publieke marktmultiples' genoemd) is een relatieve waarderingsmethode waarbij u de huidige waarde van een bedrijf vergelijkt met andere vergelijkbare bedrijven door te kijken naar handelsmultiples zoals P / E, EV / EBITDA EBITDA Multiple De EBITDA multiple is een financiële ratio die de ondernemingswaarde van een bedrijf vergelijkt met de jaarlijkse EBITDA .Dit veelvoud wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf te bepalen en te vergelijken met de waarde van andere, vergelijkbare bedrijven. De EBITDA-multiple van een bedrijf biedt een genormaliseerde ratio voor verschillen in kapitaalstructuur of andere ratio's. Veelvouden van EBITDA EBITDA EBITDA of winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie is de winst van een bedrijf voordat een van deze netto-aftrekkingen plaatsvindt. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden zijn de meest gebruikte waarderingsmethode.Afschrijving is de winst van een bedrijf voordat deze nettokredieten worden afgetrokken. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden zijn de meest gebruikte waarderingsmethode.Afschrijving is de winst van een bedrijf voordat deze nettokredieten worden afgetrokken. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden zijn de meest gebruikte waarderingsmethode.
De waarderingsmethode "comps" biedt een waarneembare waarde voor het bedrijf, gebaseerd op wat bedrijven momenteel waard zijn. Comps zijn de meest gebruikte benadering, omdat ze gemakkelijk te berekenen en altijd actueel zijn. De logica volgt dat, als bedrijf X handelt met een 10-voudige P / E-ratio en bedrijf Y een winst van $ 2,50 per aandeel heeft, de aandelen van bedrijf Y $ 25,00 per aandeel moeten waard zijn (ervan uitgaande dat het perfect vergelijkbaar is).
Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden Voorbeeld Comps-tabel
Methode 2: voorafgaande transacties
Precedenttransactieanalyse Precedenttransactieanalyse Precedenttransactieanalyse is een methode voor bedrijfswaardering waarbij eerdere fusies en overnames worden gebruikt om een vergelijkbaar bedrijf te waarderen. Deze waarderingsmethode, die gewoonlijk 'precedenten' wordt genoemd, wordt gebruikt om een volledig bedrijf te waarderen als onderdeel van een fusie / overname die gewoonlijk wordt voorbereid door analisten. Dit is een andere vorm van relatieve waardering waarbij u het bedrijf in kwestie vergelijkt met andere bedrijven die onlangs zijn verkocht of verworven in dezelfde branche. Deze transactiewaarden omvatten de overnamepremie inbegrepen in de prijs waarvoor ze werden verworven.
Deze waarden vertegenwoordigen de en bloc-waarde van een bedrijf. Ze zijn handig voor M & A-transacties, maar kunnen gemakkelijk verouderd raken en niet langer een afspiegeling zijn van de huidige markt naarmate de tijd verstrijkt. Ze worden minder vaak gebruikt dan Comps of markthandelsmultiples.
Precedent-transactieanalyse Precedent-transactieanalyse is een methode voor de waardering van een bedrijf waarbij eerdere fusies en overnames worden gebruikt om een vergelijkbaar bedrijf te waarderen. Deze waarderingsmethode, gewoonlijk "precedenten" genoemd, wordt gebruikt om een volledig bedrijf te waarderen als onderdeel van een fusie / overname die gewoonlijk wordt voorbereid door analisten Voorbeeld transactieanalyse
Methode 3: DCF-analyse
Discounted Cash Flow (DCF) DCF Model Training Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije kasstroomanalyse van een bedrijf is een intrinsieke waarde Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of een investeringsgarantie) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de juiste disconteringsvoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. benadering waarbij een analist de vrije cashflow van het bedrijf voorspelt. Cashflow Cashflow (CF) is de toename of afname van de hoeveelheid geld die een bedrijf, instelling of persoon heeft. In financiën,de term wordt gebruikt om de hoeveelheid contant geld (valuta) te beschrijven die in een bepaalde periode wordt gegenereerd of verbruikt. Er zijn veel soorten CF in de toekomst en kortingen tot nu tegen de gewogen gemiddelde kosten van het bedrijf (WACC WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule) is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en geeft ook een downloadbare WACC-calculator).De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator).De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator).
Een DCF-analyse wordt uitgevoerd door een financieel model in Excel te bouwen en vereist een uitgebreide hoeveelheid detail en analyse. Het is de meest gedetailleerde van de drie benaderingen, vereist de meeste aannames en levert vaak de hoogste waarde op. De inspanning die nodig is om een DCF-model op te stellen, zal echter ook vaak resulteren in de meest nauwkeurige waardering. Met een DCF-model kan de analist waarde voorspellen op basis van verschillende scenario's en zelfs een gevoeligheidsanalyse uitvoeren.
Voor grotere bedrijven is de DCF-waarde doorgaans een optelsom van de onderdelenanalyse, waarbij verschillende bedrijfseenheden afzonderlijk worden gemodelleerd en bij elkaar worden opgeteld. Voor meer informatie, zie Finance's DCF-model infographic. DCF-analyse Infographic Hoe discounted cashflow (DCF) echt werkt. Deze infographic met DCF-analyse doorloopt de verschillende stappen die nodig zijn om een DCF-model in Excel te bouwen. .
DCF-waarderingsmodel
Afbeelding: Finance's Business Valuation Course.
Football Field Chart (samenvatting)
Investeringsbankiers stellen vaak een voetbalveldgrafiek samen. Voetbalveldgrafieksjabloon Een voetbalveldgrafiek wordt gebruikt om een reeks waarden voor een bedrijf weer te geven. Download onze GRATIS Excel-voetbalveldgrafieksjabloon en leer hoe u er een kunt maken. om het bereik van waarden voor een bedrijf samen te vatten op basis van de verschillende gebruikte waarderingsmethoden. Hieronder ziet u een voorbeeld van een voetbalveldgrafiek, die doorgaans wordt opgenomen in een pitchbook voor investment banking. Investment Banking Pitch Book Hoe maak je een pitchbook voor investment banking. Deze gids leert je wat er is inbegrepen, hoe je een IB-pitchboek maakt en geeft voorbeelden van dia's.
Zoals u kunt zien, geeft de grafiek een overzicht van het handelsbereik van het bedrijf over 52 weken (het is de aandelenkoers, ervan uitgaande dat het openbaar is), het bereik van de prijzen die analisten hebben voor het aandeel, het bereik van waarden van vergelijkbare waarderingsmodellering, het bereik van analyse van eerdere transacties , en tenslotte de DCF-waarderingsmethode. De oranje stippellijn in het midden geeft de gemiddelde waardering van alle methoden weer.
Voetbalvelddiagramsjabloon Een voetbalvelddiagram wordt gebruikt om een reeks waarden voor een bedrijf weer te geven. Download onze GRATIS Excel-voetbalveldgrafieksjabloon en leer hoe u er een kunt maken.
Afbeelding: Gratis voetbalveldgrafiek Voetbalveldgrafieksjabloon Dit voetbalveldgrafieksjabloon kan worden gebruikt om een reeks waarden voor een bedrijf samen te vatten op basis van verschillende waarderingsmethoden. Het doel van de voetbalveldgrafiek is om te laten zien hoeveel iemand bereid is te betalen voor een bedrijf, of het nu alles, een deel of zelfs een enkel aandeel verwerft (afhankelijk van th.
Meer waarderingsmethoden (video)
De kostenbenadering , die niet zo vaak wordt gebruikt in bedrijfsfinanciering, kijkt naar wat het werkelijk kost of zou kosten om het bedrijf opnieuw op te bouwen. Deze benadering negeert elke waardecreatie of cashflowgeneratie en kijkt alleen naar de dingen door de lens van “kosten = waarde”.
Een andere waarderingsmethode voor een bedrijf dat een going concern is, wordt de analyse van het vermogen om te betalen genoemd. Deze benadering kijkt naar de maximale prijs die een overnemende partij kan betalen voor een bedrijf terwijl hij toch een bepaald doel bereikt. Bijvoorbeeld als een private equity-private equity-carrièreprofiel Private equity-analisten en -partners vergelijkbaar werk verrichten als in investment banking. De baan omvat financiële modellering, waardering, lange werkdagen en hoge lonen. Private equity (PE) is een veelvoorkomende loopbaanontwikkeling voor investeringsbankiers (IB). Analisten in IB dromen er vaak van om te ‘afstuderen’ aan de koopkant, het bedrijf moet een drempel halen. streefpercentage dat beleggers verwachten te ontvangen op een investering. Het tarief wordt bepaald door de kapitaalkosten, de risico's, de huidige kansen bij bedrijfsuitbreiding,rendement voor vergelijkbare investeringen en andere factoren van 30%, wat is de maximale prijs die het voor het bedrijf kan betalen?
Als het bedrijf niet doorgaat met opereren, wordt een liquidatiewaarde geschat op basis van het opsplitsen en verkopen van de activa van het bedrijf. Deze waarde wordt meestal sterk verdisconteerd, omdat ervan wordt uitgegaan dat de activa zo snel mogelijk aan elke koper worden verkocht.
Extra taxatiemiddelen
Om meer te weten te komen over hoe u een bedrijf kunt waarderen, of om u voor te bereiden op een carrière in corporate finance, hebben we alle middelen die u nodig heeft! Hier zijn enkele van onze meest populaire bronnen die betrekking hebben op waarderingsmethoden:
- Infographic waardering Infographic Infographic In de loop der jaren hebben we veel tijd besteed aan het nadenken over en werken aan bedrijfswaardering voor een breed scala aan transacties. Deze waarderings-infographic - hoe waardeer je een bedrijf?
- Terminalwaarde DCF Terminalwaardeformule DCF Terminalwaardeformule wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf na de prognoseperiode in DCF-analyse te berekenen. Het is een belangrijk onderdeel van een financieel model
- Gewogen gemiddelde kapitaalkosten WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator
- Hoe vind je een baan in investment banking? Hoe krijg je een baan in investment banking? In deze gids wordt beschreven hoe u een baan in investment banking kunt krijgen met behulp van de drie belangrijkste tactieken: netwerken en cv, voorbereiding van sollicitatiegesprekken en technische vaardigheden
- Excel-formules voor financiën Excel Formules Cheat Sheet De Excel-formules cheat sheet van Finance geeft u alle belangrijke formules om financiële analyses en modellering uit te voeren in Excel-spreadsheets. Als je een meester in financiële analyse in Excel wilt worden en een expert in het bouwen van financiële modellen, dan ben je hier aan het juiste adres.
