In de jaren 1920 ontwikkelde het management van DuPont Corporation een model genaamd DuPont Analysis voor een gedetailleerde beoordeling van de winstgevendheid van het bedrijf. DuPont-analyse is een hulpmiddel dat ons kan helpen misleidende conclusies over de winstgevendheid van een bedrijf te vermijden. Netto-inkomen Netto-inkomen is een belangrijk item, niet alleen in de winst-en-verliesrekening, maar in alle drie de financiële kernoverzichten. Terwijl het via de resultatenrekening wordt bereikt, wordt de nettowinst ook gebruikt in zowel de balans als het kasstroomoverzicht.
De analyse van de winstgevendheid van een bedrijf omvat enkele nuances. In de ROE-formule gebruiken we bijvoorbeeld de boekwaarde. Nominale waarde. Nominale waarde is de nominale of nominale waarde van een obligatie, of aandeel, of coupon zoals aangegeven op een obligatie of aandelencertificaat. Het is een statische waarde die wordt bepaald op het moment van uitgifte en, in tegenstelling tot de marktwaarde, niet regelmatig fluctueert. van het gewone eigen vermogen van het bedrijf Eigen vermogen Het eigen vermogen (ook wel bekend als het eigen vermogen) is een rekening op de balans van een bedrijf die bestaat uit aandelenkapitaal plus ingehouden winsten. Het vertegenwoordigt ook de restwaarde van activa minus passiva. Door de oorspronkelijke boekhoudkundige vergelijking te herschikken, krijgen we Aandeelhoudersvermogen = Activa - Verplichtingen. Deze berekeningsmethode kan misleidend zijn, aangezien we niet zeker weten wat heeft geleid tot de wijziging van het gewone vermogen.Om foutieve conclusies op basis van de ROE-analyse te voorkomen, kunnen we een meer diepgaande analyse van deze maatregel gebruiken.
Winstgevendheid en ROE
Winstgevendheid is een maatstaf voor het vermogen van een bedrijf om inkomsten te genereren in verhouding tot zijn uitgaven en andere kosten. Het is een van de belangrijkste maatstaven voor de evaluatie van het succes van een bedrijf. Return on Equity (ROE) is een veelgebruikte boekhoudkundige ratio die de winstgevendheid van een bedrijf beoordeelt. Het vertegenwoordigt het bedrag van de geretourneerde winst als een percentage van het geldbedrag dat de aandeelhouders hebben geïnvesteerd. De ROE wordt berekend door:
ROE kan nuttige inzichten opleveren over de prestaties van het bedrijf, aangezien we gemakkelijk de benchmark voor deze meting kunnen definiëren. Als u bijvoorbeeld een investeerder bent die op zoek is naar nieuwe investeringsmogelijkheden, kunt u eenvoudig de ROE van verschillende bedrijven vergelijken en degene met de hoogste statistiek kiezen, aangezien dit u de grootste winst belooft voor het geïnvesteerde bedrag.
Basismodel DuPont
Het basismodel van DuPont-analyse is een methode om de oorspronkelijke vergelijking voor ROE op te splitsen in drie componenten: operationele efficiëntie, asset-efficiëntie en hefboomwerking. De operationele efficiëntie wordt gemeten aan de hand van de nettowinstmarge en geeft het bedrag aan van het nettoresultaat gegenereerd per dollar omzet.
De efficiëntie van activa wordt gemeten aan de hand van de totale omzet van activa en vertegenwoordigt het gegenereerde verkoopbedrag per dollar aan activa. Ten slotte wordt de financiële hefboomwerking bepaald door de Equity Multiplier.
Figuur 1. Basismodel DuPont
De vergelijking voor het basismodel van DuPont is als volgt:
We kunnen de componenten ook weergeven als verhoudingen:
De eerste twee componenten beoordelen de activiteiten van het bedrijf. Hoe groter deze componenten, hoe productiever het bedrijf is. Het is echter vermeldenswaard dat, afhankelijk van de branche waarin het bedrijf actief is, de nettowinstmarge en de totale activa-omzet vaak met elkaar in evenwicht zijn. Een machinefabrikant zal bijvoorbeeld waarschijnlijk een lage omzet aan activa genereren en zware investeringen vergen; dit bedrijf zal dus waarschijnlijk een hoge winstmarge zien om de lage omzet te compenseren.
Aan de andere kant zal een fastfoodrestaurant waarschijnlijk een hoge omzet van activa zien, maar een veel kleinere winstmarge vanwege de lagere prijzen. De laatste component, financiële hefboomwerking, omvat de financiële activiteiten van het bedrijf. Hoe meer hefboomwerking het bedrijf neemt, hoe groter het risico op wanbetaling.
Desalniettemin, zelfs als het bedrijf opereert in een wereld waarin er geen kans op wanbetaling bestaat, heeft extra hefboomwerking nog steeds een negatief effect op de ROE. Extra hefboomwerking betekent dat het bedrijf meer rente moet betalen, wat het netto inkomen verlaagt. Vervolgens ziet het bedrijf een lagere nettowinstmarge.
Een DuPont-model in vijf stappen
Het basismodel van DuPont-analyse isoleert de operationele activiteiten niet van de financieringsactiviteiten. Dit bleek duidelijk uit onze observatie over de relatie tussen leverage en winstmarge.
Een vijfstappenmodel van DuPont helpt dit probleem op te lossen. In dit model zullen we de componenten die in het basismodel worden gebruikt, verder uitsplitsen om de activiteiten en financiële impact op ROE te isoleren. Splits allereerst de nettowinstmarge op door:
Daarna kunnen we het effect van de rentelasten op de nettowinstmarge isoleren:
Na het herschikken van de componenten in de formule, krijgen we:
In dit model zijn we erin geslaagd om het effect van rentelasten te scheiden van de nettowinstmarge. Dus als het bedrijf zijn hefboomwerking vergroot, zullen we kunnen zien of deze actie zijn netto-inkomen zal beïnvloeden of zijn ROE zal verhogen. Het model biedt uiteraard een meer diepgaande analyse van de drijfveren achter de ROE-wijzigingen.
DuPont-analyse is een van de vele statistieken die worden gebruikt om bedrijven te evalueren.
Gerelateerde metingen
Raadpleeg de volgende financiële bronnen voor meer informatie en om uw carrière vooruit te helpen:
- Analyse van financiële overzichten Analyse van financiële overzichten Hoe analyse van financiële overzichten uit te voeren. In deze gids leert u een analyse van de financiële overzichten van de resultatenrekening, de balans en het kasstroomoverzicht uit te voeren, inclusief marges, ratio's, groei, liquiditeit, hefboomwerking, rendement en winstgevendheid.
- Scenario-analyse Scenario-analyse Scenario-analyse is een techniek die wordt gebruikt om beslissingen te analyseren door verschillende mogelijke uitkomsten bij financiële investeringen te speculeren. Bij financiële modellen is dit
- Gevoeligheidsanalyse Wat is gevoeligheidsanalyse? Gevoeligheidsanalyse is een hulpmiddel dat wordt gebruikt bij financiële modellering om te analyseren hoe de verschillende waarden voor een reeks onafhankelijke variabelen een afhankelijke variabele beïnvloeden
- Posten in de winst- en verliesrekening projecteren Posten in de resultatenrekening projecteren We bespreken de verschillende methoden voor het projecteren van posten in de winst- en verliesrekening. Het projecteren van regelitems in de winst-en-verliesrekening begint met verkoopopbrengsten en vervolgens met de kosten
