Fusiearbitrage, ook wel risicoarbitrage genoemd, is een investeringsstrategie die tot doel heeft winst te genereren uit succesvol afgeronde fusies en / of overnames. Het is een soort gebeurtenisgestuurd beleggen dat erop gericht is te profiteren van verschillen tussen aandelenkoersen voor en na fusies. Beleggers die strategieën voor fusiearbitrage toepassen, worden arbitrageurs Arbitrageur genoemd. Een arbitrageur is een persoon die winst maakt door te profiteren van inefficiënties op de financiële markten. Er ontstaan arbitragemogelijkheden wanneer een asset.
Hoe fusiearbitrage werkt
- Bij een typische fusie moet de overnemende partij vaak een premie betalen. dwz aanbod om de aandelen van het doelbedrijf te kopen tegen een hogere prijs dan de marktprijs.
- De aankondiging van de fusie tegen een hogere prijs heeft de neiging de prijs van de aandelen van het doelwit op te drijven, waardoor beleggers kunnen profiteren van het verschil.
- Investeerders kunnen profiteren van de aankondiging of de succesvolle afronding van de fusie, afhankelijk van het tijdstip van investering.
- Als de belegger al aandelen bezit vóór de aankondiging, kan hij / zij profiteren van de prijsstijging op de dag van de aankondiging. Als de belegger ervoor kiest om de aandelen van het doelwit na de aankondiging te kopen, hangt zijn / haar winst af van de "arbitragespread".
- De arbitragespread verwijst naar het verschil tussen de verkrijgingsprijs van de aandelen en de marktprijs op het moment van beleggen. Hoe groter de spread, hoe hoger de potentiële beloning voor de belegger (deze zal het grootst zijn als er vóór de aankondiging wordt belegd).
Fusiearbitrage bij fusies in contanten
Fusies in contanten zijn fusies waarbij de overnemende partij aanbiedt om een bepaald bedrag in contanten (tegen een premie) te betalen voor aandelen van het doelbedrijf. In dat geval kondigt de overnemende partij doorgaans de prijs aan waartegen hij de aandelen van het doelwit zal verwerven als de fusie met succes zou worden voltooid. De investeerder / arbitrageur vertrouwt op de succesvolle afronding van de fusie en profiteert van het verschil tussen de prijs waartegen hij / zij het aandeel koopt en de overnameprijs.
Neem een voorbeeld - bedrijf B handelt momenteel tegen $ 80 / aandeel. Op 11 juni kondigt bedrijf A aan dat het de meerderheid van de aandelen van bedrijf B zal kopen tegen een premie van $ 200 in een contante deal vanwege de waarde die ze zien in de fusie. Het leidt tot een plotselinge stijging van de aandelenkoers op de aankondigingsdatum en de aandelenkoers sluit op $ 110 / aandeel.
Jane is een ervaren arbitrageur en koopt de aandelen van bedrijf B voor $ 110 op basis van haar vertrouwen in het succes van de deal. Naarmate de deal ten einde loopt, stijgt de aandelenprijs van bedrijf B gestaag totdat deze de overnameprijs bereikt op de gespecificeerde overnamedatum.
Hier bedroeg de arbitragespreiding voor Jane $ 90 ($ 200 - $ 110) per aandeel, wat overeenkomt met het bedrag dat ze op elk aandeel zou verdienen als de overname wordt afgerond. Het is ook bekend als “long long- en shortposities gaan. Bij beleggen vertegenwoordigen long- en shortposities directionele weddenschappen van beleggers dat een effect ofwel omhoog gaat (wanneer long) of omlaag (wanneer short). Bij het verhandelen van activa kan een belegger twee soorten posities innemen: long en short. Een belegger kan een actief kopen (long gaan) of verkopen (short gaan). ”Op de aandelen van het doelbedrijf, gebaseerd op de verwachting dat de aandelenkoers zal stijgen naarmate de fusie ten einde loopt.
Fusiearbitrage in aandelenfusies
Bij fusies op aandelen biedt de overnemende partij aan om de aandelen van het doelbedrijf te kopen door een aantal van zijn eigen aandelen aan te bieden aan de aandeelhouders van het doelbedrijf. In dat geval profiteert de arbitrageur door aandelen van de doelvennootschap te kopen, terwijl de aandelen van de overnemende partij short worden verkocht. De belegger verkoopt de aandelen van de overnemende partij short om een 'spread' te creëren.
Naarmate de deal succesvol wordt afgerond, wordt de spread kleiner en maakt de belegger winst. Het eigen vermogen van de overnemende partij wordt verwaterd en de waarde van elk aandeel wordt ook verwaterd, aangezien er nu meer uitstaande aandelen zijn. Uitstaande aandelen Uitstaande aandelen vertegenwoordigen het aantal aandelen van een bedrijf dat wordt verhandeld op de secundaire markt en dus beschikbaar is voor beleggers. Uitstaande aandelen omvatten alle beperkte aandelen die worden gehouden door de functionarissen en insiders van het bedrijf (senior werknemers), evenals het aandelengedeelte dat eigendom is van institutionele beleggers, waardoor de belegger geld kan verdienen met short selling.
Aan de andere kant neemt de investeerder een longpositie in de doelvennootschap om te profiteren van de stijging van de aandelenkoers na de aankondiging.
Hoe voorspellen investeerders het resultaat van fusies?
De beste (tot op heden) voorspeller van fusieresultaten is de mate van vijandigheid. Simpel gezegd, als het doelbedrijf bereid is te worden overgenomen / gefuseerd, is het proces waarschijnlijk eenvoudiger dan wanneer ze dit niet zouden willen doen, en was de overname meer een vijandige overname.
Arbitrageurs spelen ook een belangrijke rol bij het vormgeven van het resultaat van een fusie; ze doen vaak grote financiële investeringen op basis van de speculatie dat de fusie succesvol zal worden afgerond. Als ze eenmaal financieel zijn geïnvesteerd, zullen ze er alles aan doen om ervoor te zorgen dat de fusie doorgaat.
In hun studie, Risk Arbitrage in Takeovers, ontdekken Francesca Cornelli en David Li dat de arbitrage-industrie tijdens een fusie doorgaans maar liefst 40% van de aandelen van het doelbedrijf in handen heeft.
Actieve arbitrage versus passieve arbitrage
Actieve arbitrage verwijst naar een situatie waarin de arbitrageur voldoende aandelen aanhoudt in het doelbedrijf om de uitkomst van de fusie te beïnvloeden.
Passieve arbitrage is wanneer arbitrageurs niet in staat zijn om de fusie te beïnvloeden - ze doen investeringen op basis van de kans op succes (en de mate van vijandigheid), en vergroten hun investeringen wanneer deze kans toeneemt.
Meer middelen
Finance biedt de Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -certificering De Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -accreditatie is een wereldwijde standaard voor kredietanalisten die betrekking heeft op financiën, boekhouding, kredietanalyse, cashflowanalyse, convenantmodellering, lening terugbetalingen, en meer. certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende bronnen nuttig:
- Acquisitiepremie Acquisitiepremie Acquisitiepremie is het verschil tussen de prijs die voor een doelonderneming bij een fusie of overname wordt betaald en de geschatte marktwaarde van het doelwit.
- Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Bij het uitvoeren van fusies en overnames moet een bedrijf alle factoren en complexiteiten die gepaard gaan met fusies en overnames erkennen en herzien. Deze gids schetst belangrijke
- Overnamebod Overnamebod Een overnamebod verwijst naar de aankoop van een bedrijf (het doelwit) door een ander bedrijf (de overnemende partij). Bij een overnamebod biedt de overnemende partij doorgaans contanten, aandelen of een combinatie van beide, waarbij hij een specifieke prijs "biedt" om het doelbedrijf voor te kopen.
- Volatility Arbitrage Volatility Arbitrage Volatiliteitsarbitrage verwijst naar een soort statistische arbitragestrategie die wordt geïmplementeerd in de handel in opties. Het genereert winst uit het verschil
