Een onderhandelde verkoop is een verkoop van obligaties die een alternatief is voor concurrerend bieden Concurrerend bieden Concurrerend bieden is een vorm van werving die wordt gebruikt bij de aankoop van goederen en diensten. Het wordt gebruikt door bedrijven en overheidsinstanties die proces waarin meerdere geïnteresseerde partijen hun biedingsvoorwaarden plaatsen met als doel andere bieders te verslaan en de winnaar te worden. Het heeft soms de voorkeur boven concurrerende biedingen vanwege de snelheid, flexibiliteit, efficiëntie en het niveau van vertrouwelijkheid tussen de uitgevende instelling en de onderschrijver. ) van investeerders in de vorm van aandelen of schuldbewijzen.Dit artikel is bedoeld om lezers een beter inzicht te geven in het proces van kapitaalverhoging of acceptatie.
Hoe een onderhandelde verkoop werkt
Een onderhandelde verkoop kan worden geïnitieerd vanaf de zijde van de underwriters wanneer zij ongevraagde aanbiedingen doen ter overweging door de uitgevende instelling. Als alternatief kan het verkoopproces worden geïnitieerd door investeringsbankiers Investeringsbankier in Sell-Side M&A Als investeringsbankier op het gebied van fusies en overnames, zijn er twee dingen die je doet: de ene is om zichzelf te pitchen voor potentiële klanten en zaken van hen te krijgen door deel te nemen aan de aan- of verkoopzijde van fusies en overnames en een andere is om de deals van deze klanten uit te voeren. die een nauwe relatie hebben met kopers die mogelijk een perfecte match zijn voor de uitgevende entiteit. Een onderhandelde verkoop kan meerdere geïnteresseerde kopers hebben, maar het meest voorkomende kenmerk is dat één koper een grote kans heeft om de deal te sluiten.
De belangrijkste onderhandelingspunten bij een onderhandelde verkoop zijn onder meer de aankoopprijs, de rentevoet Rentetarief Een rentetarief verwijst naar het bedrag dat een geldschieter aan een lener in rekening brengt voor elke vorm van schuld, doorgaans uitgedrukt als een percentage van de hoofdsom. en oproepfuncties. De uitgevende instelling is geïnteresseerd in het verkrijgen van de hoogste aankoopprijs voor de obligaties, en de twee partijen moeten tot overeenstemming komen over de drie hoofdpunten.
De uitgevende entiteit moet een underwriter selecteren om de obligaties te kopen vóór de verkoopdatum. De underwriter verkoopt op zijn beurt de obligaties aan zijn investerende klanten op basis van hun eisen en op basis van de belangen van de emittent. De underwriter kan een voorverkoop doen om de interesse van klanten in de verkoop vast te stellen voordat hij een definitieve prijs aanbiedt.
Wanneer een onderhandelde verkoop de voorkeur kan hebben
Ongewoon grote problemen
Bij ongewoon grote problemen kunnen sommige verzekeraars ervoor kiezen om weg te blijven, omdat het grote aantal problemen hen kan overweldigen. Dergelijke grote uitgiften vereisen grote hoeveelheden kapitaal om ze op de markt te duwen, en een onderschrijver is mogelijk niet in staat om zulke grote bedragen op te halen.
Sommige verzekeraars kunnen biedingssyndicaten vormen door middelen te bundelen om de concurrentie uit te schakelen. In dergelijke omstandigheden kan een emittent er de voorkeur aan geven samen te werken met een team van underwriters die hun middelen hebben gebundeld en het succes van de obligatie-uitgifte garanderen.
Unieke financieringsvoorwaarden
Een emittent kan een onderhandelde verkoop verkiezen boven concurrerende biedingen als de obligatie-uitgifte gericht is op specifieke klassen van verzekeraars. Als de emittent bijvoorbeeld de obligatie-uitgifte zo heeft ontworpen dat deze aantrekkelijk is voor acceptatiebedrijven die eigendom zijn van vrouwen, kunnen de voorwaarden van de uitgifte de geschiktheid voor de acceptatiedienst beperken tot een specifieke categorie van acceptanten die aan de vereisten voldoen.
Het doel van de emittent is om een underwriter te krijgen die de obligaties competitief kan verkopen, maar tegen lagere kosten, en het krijgen van een underwriter die aan de gestelde eisen voldoet, kan de emittent helpen deze doelstellingen te behalen.
Marktvolatiliteit
In een markt waar de rentetarieven voor obligaties binnen korte tijd veranderen, kunnen de meeste verzekeraars conservatief bieden om eventuele verliezen te voorkomen. De uitgevende instelling kan besluiten een onderhandelde verkoop met een belanghebbende partij aan te gaan en de verkoopdatum te timen in overeenstemming met de marktvoorwaarden. De emittent kan ook onderhandelen over de voorwaarden van de obligatie-uitgifte met een underwriter die succes heeft geboekt met andere obligatie-uitgiften op volatiele markten.
Nieuwe entiteit
Een nieuwe entiteit zal vaak moeite hebben om underwriters aan te trekken om interesse te tonen over haar obligatie-uitgifte. Nieuwe entiteiten hebben mogelijk niet de kredietgeschiedenis die verzekeraars nodig hebben, en dit kan van invloed zijn op de obligatie-uitgifte. Een onderhandelde verkoop kan echter een voorverkoop omvatten die kan dienen om de interesse van beleggers te stimuleren voordat de feitelijke obligatie-uitgifte op de markt wordt gebracht.
Voordelen van een onderhandelde verkoop
Een van de voordelen van onderhandelde verkopen is dat de uitgevende instelling een bod kan krijgen dat aan hun prijsverwachtingen en voorwaarden voldoet, zonder betrokken te raken bij het moeizame proces van concurrerende biedingen. Sommige emittenten bieden concurrerende biedingen om het beste bod uit een lijst met geïnteresseerde kopers te krijgen. Als de uitgever echter ongevraagde aanbiedingen van logische kopers ontvangt, vereenvoudigt dit het proces en kunnen de twee partijen de transactie binnen een korte periode sluiten.
Onderhandelde verkopen zorgen ook voor vertrouwen en een sterke zakelijke relatie met de potentiële onderschrijver. Ze stellen de onderschrijver in staat om de best mogelijke prijs voor de obligatie te vinden die zowel voor de uitgevende instelling als voor de beleggers geschikt is.
Nadelen van een onderhandelde verkoop
Wanneer de uitgevende entiteit een transactie onderhandelt met slechts één enkele potentiële koper, kan ze een bod krijgen dat onder de reële marktwaarde valt. Het ontbreken van andere concurrenten kan het potentieel van de uitgevende instelling om de best mogelijke voorwaarden te krijgen, beperken.
Een andere beperking van een onderhandelde verkoop is dat de emittent minder onderhandelingsmacht zal hebben na het sluiten van de transactie met een enkele verkoper. De uitgevende instelling kan zich op zijn gemak voelen bij het oorspronkelijke bod van de koper, maar het bod kan tijdens de onderhandelingen worden afgezwakt. De koper weet dat de uitgevende instelling geen alternatieven heeft en kan in de verleiding komen om een lagere prijs aan te bieden dan hij eerder aan de uitgevende entiteit had gepresenteerd.
Concurrerende verkoop
Afgezien van een onderhandelde verkoop, kunnen underwriters ook gebruikmaken van het concurrerende biedproces om obligaties van een uitgevende entiteit te kopen. Een concurrerende verkoop begint wanneer de obligaties te koop worden aangeboden aan het publiek door middel van een verkoopbericht dat de voorwaarden van de verkoop en de obligatie-uitgifte aangeeft.
Geïnteresseerde bieders, zoals makelaars en investeringsbanken, tonen vervolgens hun interesse in de obligatie door hun biedingsquotes naar de uitgever te sturen, met vermelding van hun aankoopprijs, rentetarief en andere voorwaarden van de uitgifte. Het bod moet worden ingediend vóór de tijd en datum die door de uitgever zijn opgegeven. Na afloop van de biedperiode kent de emittent de obligaties toe aan de bieder met de beste prijs en de laagste rentekost.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- Veiling Veiling Een veiling is een systeem voor het kopen en verkopen van goederen of diensten door ze aan te bieden om op te bieden, mensen in staat te stellen te bieden en te verkopen aan de hoogste bieder. De bieders strijden tegen elkaar
- Obligatie-emittenten Obligatie-emittenten Er zijn verschillende soorten obligatie-emittenten. Deze emittenten van obligaties creëren obligaties om geld van obligatiehouders te lenen, die op de vervaldag worden terugbetaald.
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -groepen zijn verantwoordelijk voor het rechtstreeks verstrekken van advies aan zakelijke emittenten over het aantrekken van schulden voor overnames, herfinanciering van bestaande schulden of herstructurering van bestaande schulden. Deze teams opereren in een snel veranderende omgeving en werken nauw samen met een adviespartner
- Definitieve koopovereenkomst Definitieve koopovereenkomst Een definitieve koopovereenkomst (DPA) is een juridisch document waarin de voorwaarden zijn vastgelegd tussen twee bedrijven die een overeenkomst aangaan voor een fusie, overname, afstoting, joint venture of enige vorm van strategische alliantie. Het is een wederzijds bindend contract
