Standalone waarde is een waarderingsmethode die de waarde van een bedrijf in zijn huidige waarde bepaalt vóór een fusie- en overnametransactie Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids schetsen we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten. Het wordt gebruikt om de geschiktheid van een doelbedrijf als fusie- of overnamepartner te bepalen, en het synergetische effect dat de transactie zal hebben voor de overnemende partij.
Enkele van de items die zijn opgenomen bij het bepalen van de contante waarde van het bedrijf zijn onder meer personeel, activabasis, distributiekanalen, huidige productie- of servicestructuur en operationele kostenstructuur.
In de cursus Mergers and Acquisitions (M&A) van Finance wordt uitgelegd hoe u een financieel model voor M&A in Excel kunt bouwen.
In sommige gevallen kan de waarde van een overnamedoelwit hoger zijn dan de geschatte stand-alone waarde voor het bedrijf van de overnemende partij. Het betekent dat de overnemende partij meer waarde uit de transactie zal halen dan de combinatie van de activa van de twee bedrijven.
Bij het overnemen van een softwarebedrijf creëren de medewerkers van het bedrijf bijvoorbeeld een synergetisch effect in het bedrijf van de overnemende partij. Als het bedrijf het softwarebedrijf overneemt zonder zijn technische medewerkers, zal de overnemende partij het synergetische effect niet onmiddellijk realiseren, aangezien het gedwongen zal zijn om extra kosten te maken om nieuwe medewerkers op te leiden. Daarnaast zullen de nieuwe medewerkers even wennen aan de interne systemen van het overgenomen bedrijf.
Wat is het synergie-effect bij fusies en overnames?
Synergie Synergie Synergie is het concept dat het geheel van een entiteit meer waard is dan de som der delen. Deze logica is typisch een drijvende kracht achter fusies en overnames (M&A), waarbij investeringsbankiers en bedrijfsleiders vaak synergie gebruiken als grondgedachte voor de deal. is een van de maatstaven die partijen bij fusies en overnames gebruiken om de transactie en de transactieprijs te rechtvaardigen. Gewoonlijk wordt de kostprijs van de overname berekend door rekening te houden met de verwachte voordelen voor beide ondernemingen na de overname. De voordelen die de twee gefuseerde bedrijven genieten, worden synergieën genoemd. Synergie kan worden geclassificeerd als operationele en financiële synergieën.
1. Operationele synergieën
Operationele synergieën verwijzen naar het vermogen van de transactie om het rendement van activa te verhogen en de groei van het bedrijf te versnellen, wat resulteert in hogere kasstromen voor de gecombineerde entiteit. Een voorbeeld van operationele synergie zijn de schaalvoordelen Schaalvoordelen Schaalvoordelen verwijzen naar het kostenvoordeel dat een bedrijf ervaart wanneer het zijn outputniveau verhoogt. Het voordeel ontstaat door de omgekeerde relatie tussen de vaste kosten per eenheid en de geproduceerde hoeveelheid. Hoe groter de geproduceerde hoeveelheid output, hoe lager de vaste kosten per eenheid. Typen, voorbeelden, gids gegenereerd door de transactie.
Omdat de bedrijven niet langer als twee verschillende entiteiten functioneren, elimineren ze kosten die voorheen afzonderlijk werden gemaakt, zoals distributiekosten, administratiekosten en huurkosten. Het gefuseerde bedrijf profiteert ook van een groot aantal product- en serviceaanbiedingen en een groot aantal potentiële klanten.
2. Financiële synergieën
Financiële synergieën Financiële synergie Financiële synergie treedt op wanneer de samenvoeging van twee bedrijven de financiële activiteiten verbetert tot een hoger niveau dan wanneer de bedrijven als afzonderlijke entiteiten opereerden. Gewoonlijk resulteren fusies en overnames in een groter bedrijf, dat een grotere onderhandelingspositie heeft om lagere kapitaalkosten te krijgen. omvatten de verbetering van de financiële prestaties die twee bedrijven genieten wanneer ze fuseren tot één groter bedrijf. De verbeteringen omvatten een grotere schuldcapaciteit, lagere kapitaalkosten, verbeterde kasstromen en belastingvoordelen. Het gecombineerde bedrijf heeft een grotere onderhandelingspositie en kan bij financiële instellingen lagere kapitaalkosten bedingen.
Het kan zijn leencapaciteit verbeteren omdat het stabielere kasstromen en inkomsten realiseert die schuldeisers de zekerheid geven dat het bedrijf in staat zal zijn om aan zijn schuldverplichting te voldoen. De overnemende partij creëert ook belastingvoordelen wanneer zij een verliesgevende entiteit verwerft, aangezien zij de totale belastingdruk vermindert.
Hoewel bedrijven zich vooral richten op positieve synergieën, kan een overnemende partij ook negatieve synergieën ervaren, waarbij het gecombineerde bedrijf na de overname slechte financiële prestaties ervaart. Het gefuseerde bedrijf kan bijvoorbeeld gedwongen worden om extra kosten te maken om zijn nieuwe werknemers op te leiden en meer ervaren personeel in te huren om het managementteam te versterken.
Ook kan het verwerven van een doelbedrijf met een negatieve financiële reputatie bij kredietverlenende instellingen de schuldcapaciteit van de overnemende partij aantasten, aangezien de meeste kredietverstrekkers zullen aarzelen om grote bedragen aan schuld uit te lenen in de gecombineerde entiteit om zichzelf te beschermen tegen het risico van wanbetaling.
Hoe zelfstandige waarde wordt gebruikt
Standalone wordt gebruikt om de geschiktheid van een overnamedoelwit in de M & A-deal te bepalen en of de transactie de waardering van de overnemende partij na de overname zal verbeteren. Daarom moet de overnemende partij due diligence uitvoeren Due diligence Due diligence is een proces van verificatie, onderzoek of audit van een potentiële deal of investeringsmogelijkheid om alle relevante feiten en financiële informatie te bevestigen, en om al het andere dat tijdens een fusies en overnames naar voren is gebracht, te verifiëren. deal of investeringsproces. De due diligence is voltooid voordat een deal wordt gesloten. op het doelbedrijf om te bepalen of het doel in staat is om positieve synergie in het moederbedrijf te creëren.
De due diligence omvat het berekenen van de kosten die de overnemende partij zal maken voordat de infrastructuur van het doelwit volledig in het bedrijf is geïntegreerd. De kosten omvatten afschrijvingskosten van activa, verwerving van nieuwe infrastructuur, kosten voor het opleiden van nieuw personeel, kosten voor de reorganisatie van het executive team, enz.
Een doelbedrijf met unieke activa of mogelijkheden, zoals een gepatenteerd systeem en eigen technologie, kan tijdens de acquisitie een hoge prijs aantrekken vanwege een hogere zelfstandige waarde. De koopprijs zou hoger zijn als de overnemende partij schat dat het meer inkomsten zal genereren met het overgenomen bedrijf dan de inkomsten die het doelbedrijf in de toekomst had kunnen genereren als het onafhankelijk zou blijven opereren.
De gegenereerde toegevoegde waarde wordt synergie genoemd, die kan worden afgemeten aan de toegenomen operationele efficiëntie en sterke financiële prestaties van het gefuseerde bedrijf.
Gerelateerde metingen
Finance is de officiële aanbieder van de Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen om te vormen tot een financiële analist van wereldklasse. Om uw kennis van financiële analyse te blijven leren en ontwikkelen, raden we de onderstaande aanvullende bronnen ten zeerste aan:
- Acquisitiefinanciering Acquisitiefinanciering Acquisitiefinanciering verwijst naar de verschillende kapitaalbronnen die worden gebruikt om een fusie of overname te financieren. Dit is meestal een complexe missie die een grondige planning vereist, aangezien financieringsstructuren voor acquisities vaak veel variaties en combinaties vereisen. Bovendien wordt overnamefinanciering zelden uit één bron gehaald.
- Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Bij het uitvoeren van fusies en overnames moet een bedrijf alle factoren en complexiteiten die gepaard gaan met fusies en overnames erkennen en herzien. Deze gids schetst belangrijke
- M & A-dealstructuur M & A-dealstructuur Een M & A-dealstructuur is een bindende overeenkomst tussen partijen bij een fusie of overname (M&A) waarin de rechten en plichten van beide partijen worden beschreven. Simpel gezegd, een dealstructuur kan worden aangeduid als de algemene voorwaarden van een M&A.
- Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
