De CDS-uitbetalingsratio is het deel van het verzekerde bedrag dat de houder van de credit default swap heeft. Credit Default Swap Een credit default swap (CDS) is een type kredietderivaat dat de koper bescherming biedt tegen wanbetaling en andere risico's. De koper van een CDS verricht periodieke betalingen aan de verkoper tot de vervaldatum van het krediet. In de overeenkomst verbindt de verkoper zich ertoe dat, als de emittent van de schuld in gebreke blijft, de verkoper de koper alle premies zal betalen en dat de verkoper van de swap rente zal betalen als de onderliggende activa in gebreke blijven.
Hoe het werkt
Stel dat een belegger voor € 10.000.000 aan Spaanse staatsobligaties op 5 jaar bezit. De obligaties betalen een couponrente Couponrente Een couponrente is het bedrag van de jaarlijkse rente-inkomsten die aan een obligatiehouder worden betaald, op basis van de nominale waarde van de obligatie. van 5% per jaar. De belegger maakt zich zorgen over zijn blootstelling (stel dat er een recessie is in Spanje) en koopt credit default swaps voor zijn obligaties van een bank. De CDS vereist een premie vooraf van 2% en jaarlijkse premies van 1% van het verzekerde bedrag (€ 10.000.000).
Daarom betaalt de belegger € 200.000 vooraf aan de bank en betaalt hij € 100.000 per jaar voor de komende 5 jaar (looptijd van de obligaties). Stel dat er een groot financieel schandaal is in Spanje en dat de Spaanse regering in gebreke blijft met betrekking tot alle obligatieposities van meer dan € 2.500.000. De investeerder ontvangt € 2.500.000 van de Spaanse regering en € 7.500.000 van de verkoper van de CDS (de bank). De CDS-uitbetalingsratio wordt hieronder berekend:
Wat zijn kredietverzuimswaps?
Credit default swaps zijn kredietderivaten die worden gebruikt om het risico van wanbetaling af te dekken. Ze kunnen worden beschouwd als een inkomensgenererende pseudoverzekering. Een CDS is een ruil van een vaste (of variabele) coupon tegen de betaling van een verlies veroorzaakt door het in gebreke blijven van een specifiek effect.
Beschouw het volgende voorbeeld: een belegger heeft een groot aantal Griekse staatsobligaties. Vanwege de economische situatie van Griekenland maakt de belegger zich echter zorgen over zijn blootstelling en het risico dat de Griekse overheid in gebreke blijft. De belegger gaat daarom een default swapovereenkomst aan met een bank. De investeerder zal de bank een vaste (of variabele - op basis van de exacte afspraak) couponbetaling betalen zolang de Griekse overheid solvabel is.
In het geval dat de Griekse overheid in gebreke blijft, zal de bank de investeerder het verliesbedrag betalen. Een credit default swap is in feite een vastrentend (of variabel inkomen) instrument waarmee twee agenten, die tegengestelde opvattingen hebben over een ander verhandeld effect, met elkaar kunnen handelen zonder dat ze dat effect hoeven te bezitten.
Illustratief voorbeeld
Een bank leende 15 jaar lang $ 80.000.000 tegen 10% uit aan een groot bouwbedrijf dat het geld zou gebruiken om luxe appartementen te bouwen. Aangezien de bank wettelijk verplicht is om alle leningen van meer dan $ 10.000.000 te verzekeren, koopt ze een credit default swap tegen 2% van de verzekerde hoofdsom. Daarom betaalt de bank de CDS-verkoper elk jaar 4% van de verzekerde hoofdsom (4% van $ 80.000.000) gedurende de komende 15 jaar.
In ruil daarvoor zal de CDS-verkoper het onbetaalde bedrag dekken in het geval het bouwbedrijf in gebreke blijft. Als het bouwbedrijf in gebreke blijft (er is een recessie en niemand kan dure flatgebouwen betalen) en slechts $ 30.000.000 van de oorspronkelijke hoofdsom kan terugbetalen, kan de bank de rest van de CDS-verkoper claimen. De uitbetalingsratio van de CDS is $ 50.000.000 / $ 80.000.000 = 62,5% . Credit default swaps worden meestal gebruikt om de hoofdsom te verzekeren, en in dit geval loopt de bank nog steeds de mogelijkheid om de rentebetalingen mis te lopen.
Gerelateerde metingen
Finance biedt de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende bronnen nuttig:
- Kredietrisico Kredietrisico Kredietrisico is het risico van verlies dat kan optreden als een partij zich niet houdt aan de voorwaarden van een financieel contract, voornamelijk
- Valutaswapcontract Valutaswapcontract Een valutaswapcontract (ook wel cross-currency swapcontract genoemd) is een derivatencontract tussen twee partijen waarbij zowel rentebetalingen worden uitgewisseld als in bepaalde gevallen hoofdsommen worden omgewisseld. uitgedrukt in verschillende valuta.
- Long- en shortposities Long- en shortposities Bij beleggen vertegenwoordigen long- en shortposities directionele weddenschappen van beleggers dat een effect ofwel omhoog gaat (wanneer long) of omlaag (wanneer short). Bij het verhandelen van activa kan een belegger twee soorten posities innemen: long en short. Een belegger kan een actief kopen (long gaan) of verkopen (short gaan).
- Total Return Swap Total Return Swap Een Total Return Swap is een contract tussen twee partijen die het rendement van een financieel actief tussen hen ruilen. In deze overeenkomst doet de ene partij betalingen op basis van een vast tarief, terwijl de andere partij betalingen doet op basis van het totale rendement van een onderliggend actief.
