Fusies en overnames (M&A) verwijzen naar transacties tussen twee bedrijven die in een of andere vorm combineren. Hoewel fusies en overnames (M&A) door elkaar worden gebruikt, hebben ze verschillende juridische betekenissen. Bij een fusie worden twee bedrijven van vergelijkbare grootte samengevoegd tot één nieuwe entiteit.
Aan de andere kant is een acquisitie wanneer een groter bedrijf een kleiner bedrijf overneemt, waardoor de activiteiten van het kleinere bedrijf worden overgenomen. M & A-deals kunnen vriendelijk of vijandig zijn, afhankelijk van de goedkeuring van het bestuur van het doelbedrijf.
Overzicht
- Fusies en overnames (M&A) verwijzen naar transacties waarbij twee bedrijven zijn betrokken die in een of andere vorm combineren.
- M & A-transacties kunnen worden onderverdeeld naar type (horizontaal, verticaal, conglomeraat Conglomeraat Een conglomeraat is een zeer grote onderneming of onderneming, bestaande uit verschillende gecombineerde bedrijven, die wordt gevormd door overnames of fusies. In de meeste gevallen levert een conglomeraat een verscheidenheid aan goederen en diensten die niet noodzakelijkerwijs met elkaar verband houden.) of door vorm (statutair, dochteronderneming, consolidatie).
- Waardering is een belangrijk onderdeel van fusies en overnames en is een belangrijk discussiepunt tussen de overnemende partij en de doelgroep.
Fusies en overnames (M&A) transacties - soorten
1. Horizontaal
Een horizontale fusie vindt plaats tussen twee bedrijven die actief zijn in vergelijkbare bedrijfstakken die al dan niet directe concurrenten zijn.
2. Verticaal
Een verticale fusie vindt plaats tussen een bedrijf en zijn leverancier of een klant in zijn toeleveringsketen. Toeleveringsketen Toeleveringsketen is het hele systeem voor het produceren en leveren van een product of dienst, vanaf het allereerste stadium van het betrekken van de grondstoffen tot de uiteindelijke. Het bedrijf streeft ernaar om in de toeleveringsketen omhoog of omlaag te bewegen en zo zijn positie in de branche te consolideren.
3. Conglomeraat
Dit type transactie wordt meestal gedaan voor diversificatie. Diversificatie. Diversificatie is een techniek om portefeuillemiddelen of kapitaal toe te wijzen aan een verscheidenheid aan investeringen. Het doel van diversificatie is om verliezen te beperken en is tussen bedrijven in niet-gerelateerde bedrijfstakken.
Fusies en overnames (M&A) - Vormen van integratie
1. Wettelijk
Wettelijke fusies vinden meestal plaats wanneer de overnemende partij veel groter is dan het doel en de activa en passiva van het doel overneemt. Na de deal houdt het doelbedrijf op te bestaan als een aparte entiteit.
2. Dochteronderneming
Bij een dochterfusie wordt het doelwit een dochteronderneming van de overnemende partij, maar blijft het bedrijf actief.
3. Consolidatie
Bij een consolidatie houden beide bedrijven in de transactie op te bestaan na de deal en wordt er een volledig nieuwe entiteit gevormd.
Redenen voor fusies en overnames (M&A) activiteit
Fusies en overnames (M&A) kunnen om verschillende redenen plaatsvinden, zoals:
1. Synergieën ontgrendelen
De gemeenschappelijke grondgedachte achter fusies en overnames (M&A) is het creëren van synergieën waarin het gecombineerde bedrijf meer waard is dan de twee bedrijven afzonderlijk. Synergieën kunnen het gevolg zijn van kostenreductie of hogere inkomsten.
Kostensynergieën worden gecreëerd door schaalvoordelen Schaalvoordelen Schaalvoordelen verwijzen naar het kostenvoordeel dat een bedrijf ervaart wanneer het zijn outputniveau verhoogt. Het voordeel ontstaat door de omgekeerde relatie tussen de vaste kosten per eenheid en de geproduceerde hoeveelheid . Hoe groter de geproduceerde hoeveelheid output, hoe lager de vaste kosten per eenheid. Typen, voorbeelden, richtlijnen, terwijl inkomstensynergieën doorgaans worden gecreëerd door cross-selling, een groter marktaandeel of hogere prijzen. Van de twee kunnen kostensynergieën eenvoudig worden gekwantificeerd en berekend.
2. Hogere groei
Anorganische groei door fusies en overnames (M&A) is meestal een snellere manier voor een bedrijf om hogere inkomsten te behalen in vergelijking met organische groei. Een bedrijf kan er baat bij hebben door over te nemen of te fuseren met een bedrijf met de nieuwste capaciteiten zonder het risico te lopen hetzelfde intern te ontwikkelen.
3. Sterkere marktmacht
Bij een horizontale fusie Horizontale fusie Een horizontale fusie vindt plaats wanneer bedrijven die in dezelfde of vergelijkbare bedrijfstak actief zijn, samenwerken. Het doel van een horizontale fusie is dat de resulterende entiteit een groter marktaandeel zal verwerven en de macht zal krijgen om de prijzen te beïnvloeden. Verticale fusies leiden ook tot meer marktmacht, omdat het bedrijf meer controle heeft over zijn toeleveringsketen, waardoor externe schokken in het aanbod worden vermeden.
4. Diversificatie
Bedrijven die actief zijn in cyclische bedrijfstakken, voelen de behoefte om hun cashflows te diversifiëren om aanzienlijke verliezen tijdens een vertraging van hun bedrijfstak te vermijden. Door een doel te verwerven in een niet-cyclische sector, kan een bedrijf diversifiëren en zijn marktrisico verminderen.
5. Fiscale voordelen
Belastingvoordelen worden onderzocht wanneer een bedrijf een aanzienlijk belastbaar inkomen realiseert, terwijl een ander fiscaal overdraagbare verliezen lijdt. Door het bedrijf met de fiscale verliezen te verwerven, kan de overnemende partij de fiscale verliezen gebruiken om zijn belastingverplichting te verlagen. Fusies worden echter meestal niet gedaan om belastingen te ontwijken.
Vormen van acquisitie
Er zijn twee basisvormen van fusies en overnames (M&A):
1. Aankoop in voorraad
Bij een aandelenaankoop betaalt de overnemende partij de aandeelhouders van de doelonderneming in contanten en / of aandelen in ruil voor aandelen van de doelonderneming. Hier ontvangen de aandeelhouders van het doelwit een vergoeding en niet het doelwit. Er zijn bepaalde aspecten waarmee u rekening moet houden bij het kopen van aandelen:
- De overnemende partij absorbeert alle activa en passiva van de doelgroep - zelfs degene die niet op de balans staan.
- Om de vergoeding door de overnemende partij te ontvangen, moeten de aandeelhouders van het doelwit de transactie goedkeuren door middel van een meerderheid van stemmen, wat een lang proces kan zijn.
- Aandeelhouders dragen de belastingplicht aangezien zij de vergoeding rechtstreeks ontvangen.
2. Aankoop van activa
Bij de aankoop van activa koopt de overnemende partij de activa van het doelwit en betaalt het doelwit rechtstreeks. Er zijn bepaalde aspecten waarmee u rekening moet houden bij de aankoop van activa, zoals:
- Aangezien de overnemende partij alleen de activa koopt, zal hij geen verplichtingen van het doelwit overnemen.
- Aangezien de betaling rechtstreeks aan het doel wordt gedaan, is in het algemeen geen goedkeuring van de aandeelhouders vereist, tenzij de activa aanzienlijk zijn (bijv. Meer dan 50% van het bedrijf).
- De ontvangen vergoeding wordt op bedrijfsniveau belast als vermogenswinst door het doel.
3. Betalingswijze
Er zijn twee betaalmethoden: voorraad en contant geld. In veel gevallen maken fusies en overnames echter gebruik van een combinatie van beide, wat een gemengd aanbod wordt genoemd.
4. Voorraad
Bij een aandelenemissie geeft de overnemende partij nieuwe aandelen uit die worden betaald aan de aandeelhouders van het doelwit. Het aantal ontvangen aandelen is gebaseerd op een ruilverhouding, die door koersschommelingen op voorhand wordt vastgesteld.
5. Contant geld
Bij een bod in contanten betaalt de overnemende partij eenvoudigweg contanten in ruil voor de aandelen van het doelwit.
Fusies en overnames (M&A) - Waardering
Bij een fusies en overnames wordt het waarderingsproces uitgevoerd door zowel de overnemende partij als door de doelgroep. De overnemende partij wil het doelwit tegen de laagste prijs kopen, terwijl het doelwit de hoogste prijs wil.
Waardering is dus een belangrijk onderdeel van fusies en overnames (M&A), aangezien het de koper en verkoper begeleidt om de uiteindelijke transactieprijs te bereiken. Hieronder staan drie belangrijke waarderingsmethoden die worden gebruikt om het doel te waarderen:
- Discounted Cash Flow (DCF) -methode : de waarde van het doel wordt berekend op basis van zijn toekomstige kasstromen.
- Vergelijkbare bedrijfsanalyse : relatieve waarderingsstatistieken voor beursgenoteerde bedrijven worden gebruikt om de waarde van het doel te bepalen.
- Vergelijkbare transactieanalyse : Waarderingsstatistieken voor eerdere vergelijkbare transacties in de branche worden gebruikt om de waarde van het doel te bepalen.
Gerelateerde metingen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -certificering De Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -accreditatie is een wereldwijde standaard voor kredietanalisten die betrekking heeft op financiën, boekhouding, kredietanalyse en cashflowanalyse , convenantmodellering, terugbetalingen van leningen en meer. certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden. Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- M & A-dealstructuur M & A-dealstructuur Een M & A-dealstructuur is een bindende overeenkomst tussen partijen bij een fusie of overname (M&A) waarin de rechten en plichten van beide partijen worden beschreven. Simpel gezegd, een dealstructuur kan worden aangeduid als de algemene voorwaarden van een M&A.
- Vijandige overname Vijandige overname Een vijandige overname, bij fusies en overnames (M&A), is de overname van een doelbedrijf door een ander bedrijf (aangeduid als de overnemende partij) door rechtstreeks naar de aandeelhouders van het doelbedrijf te gaan, hetzij door een bod uit te brengen, hetzij via een stem bij volmacht. Het verschil tussen een vijandige en een vriendelijke
- Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden
- NOL Overdracht van belastingverlies NOL Overdracht van belastingverlies Ondernemingen gebruiken een overdracht van belastingverlies door NOL om verliezen van voorgaande jaren over te dragen om toekomstige winsten te compenseren en toekomstige inkomstenbelastingen te verlagen.
