In een effectenaanbod verwijst 'beste inspanning' naar een contractuele voorwaarde waarin de underwriter Underwriting In investment banking is acceptatie het proces waarbij een bank kapitaal voor een klant (bedrijf, instelling of overheid) ophaalt bij investeerders in de vorm van eigen vermogen. of schuldbewijzen. Dit artikel is bedoeld om lezers een beter begrip te geven van het kapitaalverhogings- of acceptatieproces en belooft het beste te doen om zoveel mogelijk van een effectenaanbod te verkopen.
Inzicht in 'beste inspanningen'
Bij een aanbod naar beste vermogen hoeven niet alle effecten te worden verkocht. Over het algemeen is de underwriter (de investeringsbank Lijst van topinvesteringsbanken Lijst van de 100 beste investeringsbanken ter wereld alfabetisch gesorteerd. De belangrijkste investeringsbanken op de lijst zijn Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch of syndicaat) en de uitgever (het bedrijf) zullen een minimum aantal verkopen overeenkomen dat moet worden behaald. Zodra die drempel is bereikt, is de onderschrijver niet aansprakelijk voor niet-verkochte effecten.
Underwriters zullen over het algemeen op roadshows gaan om het bedrijf van de uitgevende instelling te pitchen en om de omvang en prijs van het aanbod te bepalen. Het is belangrijk op te merken dat, in tegenstelling tot een onderschreven aanbod, waarbij de onderschrijver de volledige emissie koopt en aan het publiek verkoopt, de investeringsbank de optie krijgt om de aandelen te kopen en als makelaar op te treden.
Daarom loopt de onderschrijver aanzienlijk minder risico bij een aanbod van beste inspanningen, aangezien hij niet het risico zou lopen de hele emissie niet te kunnen verkopen. Als gevolg hiervan krijgen verzekeraars in een aanbod van beste inspanningen meestal een vast bedrag betaald zonder commissie. Commissie Commissie verwijst naar de vergoeding die aan een werknemer wordt betaald na het voltooien van een taak, die vaak een bepaald aantal producten of diensten is. Als de underwriter het verkoopquotum niet kan halen, ziet de underwriter in het algemeen af van de vergoeding die door de emittent wordt betaald.
Aanbod van beste inspanningen versus onderschreven aanbod
Beschouw een voorbeeld waarin het probleem $ 5 miljoen is.
Bij een aanbod van beste inspanningen krijgt de onderschrijver de optie om de volledige uitgifte van $ 5 miljoen te kopen. Als er een vraag van investeerders is voor slechts $ 3 miljoen van de uitgifte, kan de onderschrijver $ 3 miljoen van de uitgifte kopen om aan beleggers te verkopen. Ervan uitgaande dat het bedrag voldoet aan de verkoopdrempel, kan de onderschrijver de resterende uitgifte van $ 2 miljoen onverkocht laten.
Bij een onderschreven aanbod zou de onderschrijver de volledige uitgifte van $ 5 miljoen moeten kopen. In een dergelijk scenario zou de onderschrijver het risico lopen dat hij niet de volledige uitgifte van $ 5 miljoen kan verkopen en geld verliest.
Het is belangrijk op te merken dat er een optie is om de uitgifte te kopen in een aanbod van beste inspanningen, terwijl er een vereiste is om de uitgifte te kopen in een onderschreven aanbieding. Het onderstaande diagram illustreert het feit:
Redenen voor het aanbieden van de beste inspanningen
Een aanbod van beste inspanningen wordt gewoonlijk gebruikt tijdens slechte marktomstandigheden of voor effecten die meer risico inhouden. In dergelijke scenario's is de vraag naar effecten over het algemeen lager en zou het voor de underwriter riskant zijn om een onderschreven aanbod aan te bieden.
Als de onderschrijver bijvoorbeeld weet dat een uitgifte een lage vraag zou genereren, zou er geen reden zijn voor de onderschrijver om een onderschreven aanbod aan te bieden om de hele uitgifte te kopen en het risico lopen de uitgifte niet aan beleggers te kunnen verkopen. De underwriter zou er in plaats daarvan voor kunnen kiezen om een aanbod van beste inspanningen aan te bieden en proberen voldoende aandelen te verkopen om de verkoopdrempel te halen die nodig is om de vaste vergoeding te bereiken.
Voorbeeld
ABC Investment Bank is een underwriter voor XYZ Company. Het bedrijf wil $ 500 miljoen ophalen via een beursintroductie door 500 miljoen aandelen te verkopen. Vanwege de volatiele marktomstandigheden merkte ABC Investment Bank op dat de vraag naar effecten waarschijnlijk laag zal zijn. Als zodanig verzocht XYZ Company om een aanbod van beste inspanningen voor een vaste vergoeding van $ 20 miljoen.
In een roadshow Roadshow-presentatie Een roadshow-presentatie is een reeks persoonlijke ontmoetingen tussen het managementteam van een bedrijf dat geld inzamelt en de institutionele beleggers. , werd vastgesteld dat er vraag was naar 150 miljoen aandelen van het bedrijf. Als de verkoopdrempel $ 200 miljoen is, moet ABC Investment Bank dan een aanbod doen van beste inspanningen voor XYZ Company?
Aangezien er slechts vraag is naar 150 miljoen aandelen, zou de gegenereerde omzet slechts $ 150 miljoen bedragen. Als zodanig zou ABC Investment Bank de verkoopdrempel niet kunnen halen. De bank zou geen inspanningsaanbod moeten doen voor ABC Company, aangezien zij de verkoopdrempel niet zouden kunnen halen om hun vaste vergoeding te ontvangen.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:
- Kapitaalverhogingsproces Kapitaalverhogingsproces Dit artikel is bedoeld om lezers een beter begrip te geven van hoe het kapitaalverhogingsproces werkt en plaatsvindt in de huidige industrie. Raadpleeg ons onderschrijvingsoverzicht voor meer informatie over het aantrekken van kapitaal en de verschillende soorten verbintenissen die door de onderschrijver zijn aangegaan.
- Initial Public Offering (IPO) Initial Public Offering (IPO) Een Initial Public Offering (IPO) is de eerste verkoop van aandelen die door een bedrijf aan het publiek zijn uitgegeven. Voorafgaand aan een IPO wordt een bedrijf beschouwd als een privébedrijf, meestal met een klein aantal investeerders (oprichters, vrienden, familie en zakelijke investeerders zoals venture capitalists of angel-investeerders). Lees wat een IPO is
- Publieke effecten Publieke effecten Publieke effecten, of verhandelbare effecten, zijn beleggingen die openlijk of gemakkelijk verhandeld kunnen worden op een markt. De effecten zijn gebaseerd op eigen vermogen of schuld.
- Prospectus Prospectus Een prospectus is een wettelijk openbaarmakingsdocument dat bedrijven moeten indienen bij de Securities and Exchange Commission (SEC). Het document bevat informatie over het bedrijf, het managementteam, recente financiële prestaties en andere gerelateerde informatie die beleggers graag zouden willen weten.
