Wat zijn transactiemultiples?

Transactiemultiples zijn een soort financiële statistieken die worden gebruikt om een ​​bedrijf te waarderen. Bij een M & A-deal wordt de waardering van een bepaald bedrijf gedaan door middel van verschillende methoden, waaronder verdisconteerde cashflow en veelvouden. Van de verschillende methoden spelen Transaction Multiples een heel andere rol, omdat ze de koper bewust maken van de waarde van een bepaald soort bedrijf voor investeerders op basis van recente trends. Het helpt bij het begrijpen van veelvouden en premies die in een specifieke branche worden betaald.

Bij het berekenen van transactieveelvouden wordt rekening gehouden met verschillende factoren, zoals het soort premie dat een bedrijf moet betalen om een ​​controlerend belang te krijgen. Dit is ook een van de redenen waarom transactieveelvouden hoger zijn dan handelsmultiples.

Transactiemultiples staan ​​ook bekend als "Precedent-transactieanalyse Precedent-transactieanalyse Precedent-transactieanalyse is een methode voor bedrijfswaardering waarbij eerdere M & A-transacties worden gebruikt om een ​​vergelijkbaar bedrijf vandaag te waarderen. Deze waarderingsmethode, die gewoonlijk 'precedenten' wordt genoemd, wordt gebruikt om een ​​volledig bedrijf te waarderen als onderdeel van een fusie / overname die gewoonlijk wordt voorbereid door analisten. '

Identificatie van eerdere transacties:

• Bedrijfskenmerken - De onderneming van het doelbedrijf moet vergelijkbare producten en diensten hebben om ze vergelijkbaar te maken.
• Financiële vooruitzichten - Bedrijven met een vergelijkbaar omzetbereik zijn mogelijk relevanter dan bedrijven met een grotere of kleinere omzet.
• Tijdstip van de deal - De relevantie van de transactie wordt vergelijkbaar als de transactie van recente timing is.
• Locatie van het doelwit - Het is ook belangrijk om transacties in dezelfde regio als die van het doelwit te overwegen om deze beter vergelijkbaar te maken met de groeivooruitzichten en de uitdagingen waarmee een bepaalde regio wordt geconfronteerd.

Voordelen:

• Informatie is publiekelijk beschikbaar.
• Het geeft een beter inzicht in de markt met betrekking tot de frequentie van transacties met betrekking tot verschillende soorten activa.
• Het helpt bij het onderhandelen en bespreken van de deal.
• Het geeft inzicht in de strategie van verschillende spelers. Sommigen zoeken misschien consolidatie, terwijl anderen op zoek zijn naar kleine bedrijven en acquisitief zijn.
• Het bereik toont het soort premies dat al wordt betaald, en is daarom realistischer.

Nadelen:

• Elke deal is uniek, met zijn eigen plussen en minnen. Geen twee deals kunnen absoluut worden vergeleken.
• Het kiezen van de ene transactie boven de andere kan leiden tot sample bias, en dus een onnauwkeurig beeld geven.
• De beschikbare informatie is mogelijk niet betrouwbaar en kan misleidend zijn.
• Er kunnen verschillende synergievoordelen zijn voor verschillende kopers, dus het identificeren van de veelvouden van bedrijf A is mogelijk niet relevant voor bedrijf C.
• Marktomstandigheden zoals economische groei, beschikbaarheid van middelen, enz. Ten tijde van eerdere transacties kunnen sterk verschillen van de huidige transactie en kunnen beperkte inzichten opleveren.
• Niet alle problemen kunnen worden gedekt in transactiemultiples, inclusief klantcontracten, leveranciersrelaties, bestuurskwesties, enz., En geven mogelijk geen waarheidsgetrouw beeld.

De onderstaande tabel toont een momentopname van transactiemultiples voor verschillende transacties:

Waar vindt u precedenttransacties?

• Securities Data Corporation (SDC)
• Onderzoeksrapporten over aandelen
• Jaarverslagen, 10K, 8K
• Dealogic / M&A Global
• Bloomberg
• Thomson One Banker
• Capital IQ of FactSet of Fusiemarkt

Analyse van verschillende veelvouden:

• EV / Revenue - Dit is een van de meest populaire multiples die in verschillende bedrijfstakken wordt gebruikt, omdat het moeilijk is om inkomstencijfers te manipuleren. Dit veelvoud wordt vooral relevant wanneer een bedrijf een negatieve EBITDA heeft, aangezien het meervoudige EV / EBITDA niet relevant zal zijn. Startende bedrijven in de internet- en e-commerce-sector zullen in de eerste jaren over het algemeen een negatieve EBITDA hebben. Dat gezegd hebbende, EV / Revenue is een slechte maatstaf, aangezien twee bedrijven met dezelfde inkomsten een groot verschil kunnen hebben in hun activiteiten, wat tot uiting komt in hun EBITDA. EV / Opbrengst ligt in het bereik van 1,0x tot 3,0x.

• EV / EBITDA - Dit is een van de meest gebruikte veelvouden en het fungeert als een proxy voor vrije kasstromen. EV / EBITDA ligt vaak in het bereik van 6,0x tot 15,0x.

• EV / EBIT - EBIT wordt afgeleid na aanpassing van afschrijvingen en amortisatie, aangezien het de werkelijke kosten weerspiegelt en rekening houdt met slijtage van de activa van een bedrijf. In het geval van niet-kapitaalintensieve bedrijven, zoals advies- of technologiebedrijven, liggen EBITDA en EBIT enigszins in de buurt; vandaar dat veelvouden zoals EV / EBITDA en EV / EBIT vergelijkbaar zijn. Aangezien EBIT lager is dan EBITDA, is het veelvoud hoger en ligt tussen 10,0x en 20,0x.

• EV / Capital Employed - Dit is niet een van de populaire manieren om veelvouden te berekenen, maar wordt nog steeds gebruikt door kapitaalintensieve bedrijven. Het geïnvesteerde kapitaal bepaalt de potentiële inkomsten, maar er zijn geen verschillen in winstgevendheid voor nodig.

• K / W - Deze waarderingsmaatstaf houdt rekening met de prijs in teller en de winst per aandeel in de noemer. P / E multiple is vergelijkbaar met de vermogenswaarde tot het nettoresultaat, waarbij ze worden gedeeld door volledig verwaterde aandelen. Dit veelvoud ligt in het bereik van 12,0x tot 30,0x.

• PEG-ratio - Het is gewoon de P / E-ratio gedeeld door de EPS-groeisnelheid en varieert vaak van 0,5x tot 3,5x. Het beste deel van deze methode is dat het rekening houdt met de groeivooruitzichten van het bedrijf terwijl het groeipercentage vastlegt. Een bedrijf in de groeifase zal meer waarde hebben dan een bedrijf dat de volwassenheidsfase heeft bereikt.

Andere bronnen

• Multiples-analyse Multiples-analyse Multiples-analyse omvat het waarderen van een bedrijf met behulp van een multiple. Het vergelijkt het veelvoud van het bedrijf met dat van een vergelijkbaar bedrijf.
• Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
• Totale ondernemingswaarde Ondernemingswaarde Ondernemingswaarde, of bedrijfswaarde, is de volledige waarde van een onderneming die gelijk is aan zijn eigen vermogen, plus de nettoschuld, plus een eventueel minderheidsbelang, gebruikt bij de waardering. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen.
• Marktrisicopremie Marktrisicopremie De marktrisicopremie is het extra rendement dat een belegger verwacht van het aanhouden van een risicovolle marktportefeuille in plaats van risicovrije activa.