Een earn-out is een mechanisme voor risicotoewijzing. Risico-averse Definitie Iemand die risico-avers is, heeft het kenmerk of de eigenschap dat hij liever verlies wil vermijden dan winst te maken. Dit kenmerk wordt meestal gehecht aan beleggers of marktpartijen die de voorkeur geven aan beleggingen met een lager rendement en relatief bekende risico's boven beleggingen met een potentieel hoger rendement, maar ook met een hogere onzekerheid en meer risico. voor de overnemende partij waarbij de aankoopprijs afhankelijk is van de "toekomstige prestatie" van de doelonderneming. De overnemende partij betaalt een meerderheid van de aankoopprijs vooraf, op het moment van het sluiten van de deal, en de rest is afhankelijk van de prestatie van het doel.
Als de verkoper bijvoorbeeld denkt dat het bedrijf $ 100 miljoen waard is en de overnemende partij gelooft dat het $ 70 miljoen waard is, kunnen ze een initiële prijs van $ 70 miljoen overeenkomen en kan de resterende $ 30 miljoen deel uitmaken van de winst. De $ 30 miljoen kan afhankelijk zijn van factoren zoals LTM LTM Revenue LTM staat voor "Last Twelve months" en is vergelijkbaar met TTM of "Trailing Twelve months". LTM Revenue is een populaire term die in de financiële wereld wordt gebruikt om de financiële gezondheid van een bedrijf te meten. Het rapporteert of berekent de inkomstencijfers voor de 'afgelopen 12 maanden'. , EBITDA-marges EBITDA-marge EBITDA-marge = EBITDA / omzet. Het is een winstgevendheidsratio die de inkomsten meet die een bedrijf genereert vóór belastingen, rente, afschrijvingen en amortisatie. Deze gids bevat voorbeelden en een downloadbare sjabloon,winst per aandeel Winst per aandeel (EPS) Winst per aandeel (EPS) is een belangrijke maatstaf die wordt gebruikt om het aandeel van de gewone aandeelhouder in de winst van het bedrijf te bepalen. EPS meet de winst van elk gewoon aandeel of het behoud van belangrijke medewerkers.
Bron: Private Equity Acquisition Model van Finance's Financial Modelling Templates Course
Verdiensten in een M & A-transactie
Meningsverschillen over de waardering van een bedrijf bij een deal zijn niet iets nieuws. De verkoper wil de hoogst mogelijke prijs krijgen, en hij / zij kan van mening zijn dat het bedrijf meer waard is dan de overnemende partij denkt. De overnemende partij is daarentegen op zijn hoede voor de groei of het behoud van belangrijke medewerkers of grote klanten van het doelbedrijf. Een mogelijke oplossing voor dit dilemma zijn de inkomsten, die de kloof tussen een optimistische verkoper en een sceptische koper helpen overbruggen.
Het structureren van de earn-out is een belangrijk onderdeel van het M & A-proces Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids schetsen we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten.
Wanneer verdiensten aan populariteit winnen
- Waarderingskloof - Wanneer de overnemende partij van mening is dat de projectie die door het doelbedrijf wordt gebruikt, de waardering van een hockeystick omvat Waardering Waardering verwijst naar het proces van het bepalen van de huidige waarde van een bedrijf of een actief. Het kan worden gedaan met behulp van een aantal technieken. Analisten die willen en onrealistisch zijn, zullen proberen om een forfaitaire som te betalen volgens hun projectie ($ 70 miljoen) en de resterende ($ 30 miljoen - extra gewaardeerd volgens de verkoper) als inkomsten over 2-3 jaar.
- Financiering - Hogere rentetarieven in de markt kunnen ook een van de redenen zijn waarom de overnemende partij een uitgestelde betaling wil doen of ervoor kiest om te betalen met kapitaal dat te zijner tijd uit het overgenomen bedrijf zal worden gegenereerd.
- Soepele overgang - De koper houdt er ook van om wat betaling te pushen om een soepele overgang te garanderen en de volledige steun te krijgen van het doelwit om de zaken op de best mogelijke manier uit te voeren totdat de deal is afgerond.
- Op incentives gebaseerde compensatie - Als de overnemende partij van mening is dat het 2-3 jaar zal duren om het bedrijf te runnen zonder het bestaande management van het doelbedrijf, zal hij proberen het belang van het management in het bedrijf te behouden door middel van inkomsten.
- Geen vertraging, geen spijt - Verkopers wachten abusievelijk met verkopen omdat ze in een jaar een uitstekende groei kunnen laten zien, maar dankzij een winststructuur kunnen ze deze fout op een effectievere manier voorkomen.
- Startups -Inkomsten worden vaak gebruikt voor bedrijven met een kleine operationele geschiedenis maar met een aanzienlijk groeipotentieel.
Een winst structureren
Het structureren van een earn-out is erg belangrijk, aangezien het gaat om hoe het bedrijf zal lopen, wie welke controle over het bedrijf heeft en andere belangrijke elementen. Een combinatie van al deze factoren bepaalt wat het bedrijf bereikt in termen van omzet, EBITDA EBITDA EBITDA of winst vóór rente, belasting, afschrijving en afschrijving is de winst van een bedrijf voordat een van deze nettokredieten wordt gedaan. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden, bijdrage van topklanten, etc., die op zijn beurt de uitbetaling voor de verkoper bepaalt. Hieronder volgen enkele overwegingen bij het structureren van inkomsten:
- Key Executives - Een bedrijf groeit niet door slechts één persoon; het vereist de inzet van een compleet team. Daarom wordt het erg belangrijk voor de verkoper om sleutelfunctionarissen in zijn / haar plan op te nemen, aangezien ze een belangrijke bron kunnen zijn om de omzet te stimuleren en de verwachte EBITDA-marges te behalen.
- Duur van het contract - De verkoper wil misschien niet erg lang werken volgens de regels van de nieuwe koper en wil mogelijk toekomstige verschillen vermijden. Met dat in gedachten zou het verstandig zijn om de contractperiode kort te houden en de inkomsten alleen in die periode te plannen. Als alles goed gaat, kunnen verkoper en koper altijd de contracten verlengen en opnieuw onderhandelen over de arbeidsvoorwaarden.
- Controle - Het is oneerlijk om de inkomsten van de verkoper te verlagen als een doelstelling niet wordt gehaald terwijl hij geen controle heeft over het bedrijf. Om een dergelijke situatie te voorkomen, is het erg belangrijk dat de koper en de verkoper beslissen over het businessplan en het soort zeggenschap dat de verkoper na de overname zal uitoefenen. De verkoper wil mogelijk toezicht houden op de activiteiten, marketing en andere gebieden die inkomsten en marges kunnen stimuleren. Als de overnemende partij een respectvolle afstand bewaart en de controle lijkt te geven, moet dat als een goed teken worden gezien.
- Financiële statistieken - Gemeenschappelijke financiële statistieken zijn onder meer omzet, EBITDA EBITDA EBITDA of winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie is de winst van een bedrijf voordat een van deze netto-aftrekkingen plaatsvindt. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden, nettowinst en winst per aandeel (EPS-winst per aandeel (EPS) Winst per aandeel (EPS) is een belangrijke maatstaf die wordt gebruikt om het aandeel van de gewone aandeelhouder in de winst van het bedrijf te bepalen. EPS meet de winst van elk gewoon aandeel). Verkopers geven er de voorkeur aan om de inkomsten te baseren op inkomsten, die voor de koper moeilijk te manipuleren zijn, maar gemakkelijk te bereiken. Er kan zich ook een situatie voordoen waarin de verkopers van het bedrijf projecten met lage marges oppakken alleen voor de inkomsten.Dit in gedachten houdend, geven kopers altijd de voorkeur aan een combinatie van inkomsten en winstmarges.
Technologie- en servicebedrijven met een hoog groeipotentieel zijn enkele van de bedrijven die het meest gebonden zijn aan inkomsten uit een M & A-deal.
Geschillen en beslechting van inkomsten
Over het algemeen stellen de kopers de financiële overzichten en andere factoren waarvan de inkomsten afhankelijk zijn, op en presenteren deze. De verkopers krijgen echter volledige gelegenheid om hetzelfde te bekijken en de berekening van de inkomsten in twijfel te trekken. De definitieve overeenkomsten Definitieve koopovereenkomst Een definitieve koopovereenkomst (DPA) is een juridisch document waarin de voorwaarden zijn vastgelegd tussen twee bedrijven die een overeenkomst aangaan voor een fusie, overname, afstoting, joint venture of enige vorm van strategische alliantie. Het is een wederzijds bindend contract dat ook arbitrageclausules zal bevatten om elk geschil op een effectieve en tijdige manier op te lossen, zoals de aanstelling van een onafhankelijke accountant of auditor.
Gerelateerde metingen
Finance is de officiële leverancier van de Financial Modelling & Valuation Analyst FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari en met een missie om je te helpen je carrière vooruit te helpen. Om door te gaan met leren en uw vaardigheden te ontwikkelen, zijn deze aanvullende gratis financiële bronnen nuttig:
- Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Bij het uitvoeren van fusies en overnames moet een bedrijf alle factoren en complexiteiten die gepaard gaan met fusies en overnames erkennen en herzien. Deze gids schetst belangrijke
- Consequenties fusie Consequenties fusie Analyse consequenties fusie beoordeelt de financiële impact die een fusie of overname kan hebben op een bedrijf. Deze moeten vooraf zorgvuldig worden overwogen
- Definitieve koopovereenkomst Definitieve koopovereenkomst Een definitieve koopovereenkomst (DPA) is een juridisch document waarin de voorwaarden zijn vastgelegd tussen twee bedrijven die een overeenkomst aangaan voor een fusie, overname, afstoting, joint venture of enige vorm van strategische alliantie. Het is een wederzijds bindend contract
- Soorten financiële modellen Soorten financiële modellen De meest voorkomende soorten financiële modellen zijn: model met 3 verklaringen, DCF-model, M & A-model, LBO-model, budgetmodel. Ontdek de top 10 soorten
