Exit multiple is een van de methoden die wordt gebruikt om de eindwaarde van de vrije kasstromen van een bedrijf te berekenen. De methode gaat ervan uit dat de waarde van een bedrijf wordt bepaald aan het einde van een geprojecteerde periode, op basis van de bestaande openbare marktwaarderingen. De meest gebruikte multiples zijn EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA wordt gebruikt bij de waardering om de waarde van vergelijkbare bedrijven te vergelijken door hun Enterprise Value (EV) en EBITDA-veelvoud te evalueren ten opzichte van een gemiddelde. In deze gids zullen we de EV / EBTIDA-multiple opsplitsen in de verschillende componenten, en u laten zien hoe u deze stap voor stap en EV / EBIT EV / EBIT-ratio kunt berekenen De bedrijfswaarde ten opzichte van de winst vóór rente en belastingen (EV / EBIT ) is een maatstaf die wordt gebruikt om te bepalen of een aandeel te hoog of te laag geprijsd is.
Analisten gebruiken exit-multiples om de waarde van een bedrijf te schatten door financiële maatstaven zoals EBIT EBIT Guide EBIT staat voor Earnings Before Interest and Taxes en is een van de laatste subtotalen in de winst-en-verliesrekening vóór netto-inkomen. EBIT wordt ook wel bedrijfsinkomsten genoemd en wordt dit genoemd omdat het wordt gevonden door alle bedrijfskosten (productie- en niet-productiekosten) af te trekken van de verkoopopbrengsten. en EBITDA EBITDA EBITDA of winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie is de winst van een bedrijf voordat deze netto-inhoudingen worden gedaan. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden door een factor die vergelijkbaar is met die van recent overgenomen bedrijven.Exit multiple wordt ook wel terminal exit-waarde genoemd.
Wat is de eindwaarde?
Eindwaarde verwijst naar de waarde op een toekomstig tijdstip van alle toekomstige kasstromen van een bedrijf wanneer wordt verwacht dat het groeipercentage consistent en stabiel is. De eindwaarde beperkt de kasstroomprojecties echter tot een periode van meerdere jaren. Meestal is het voorspellen van de waarde van een bedrijf na een dergelijke periode vaak onmogelijk, en het stelt een dergelijk proces bloot aan een verscheidenheid aan risico's die de geldigheid van de voorspelling in twijfel trekken.
De eindwaarde pakt dergelijke beperkingen aan door de opname van toekomstige kasstroomwaarden na de projectieperiode mogelijk te maken, terwijl eventuele problemen die kunnen ontstaan door het gebruik van de waarden van dergelijke kasstromen worden beperkt.
Met behulp van verdisconteerde kasstromen-methode om de eindwaarde te bepalen
Bij het schatten van de kasstromen van een bedrijf in de toekomst, gebruiken analisten financiële modellen zoals de Discounted Cash Flow (DCF) Discounted Cash Flow DCF-formule De DCF-formule met discounted cashflow is de som van de cashflow in elke periode gedeeld door één plus de korting tarief verhoogd tot de macht van de periode #. In dit artikel wordt de DCF-formule opgesplitst in eenvoudige termen met voorbeelden en een video van de berekening. De formule wordt gebruikt om de waarde van een bedrijfsmethode te bepalen in combinatie met bepaalde aannames om tot de waarde van het bedrijf te komen. De DCF-methode gaat ervan uit dat de activawaarde gelijk is aan de toekomstige kasstromen die door dat activum worden gegenereerd.
De discounted cash flow-methode omvat twee hoofdcomponenten, namelijk de prognoseperiode en de eindwaarde. De prognoseperiode wordt gebruikt bij het schatten van de waarde van een bedrijf of activum voor een periode van ongeveer vijf jaar. Het gebruik van de prognoseperiode om de waarde van een bedrijf over een periode van meer dan vijf jaar te bepalen, zal de juistheid van de verkregen waardering in twijfel trekken. Gebruik de eindwaarde om de waarde van een bedrijf of activum te vinden, probeert de problemen op te lossen die zich voordoen bij het gebruik van de prognoseperiode.
Terminalwaarde berekenen met Exit Multiple
Het exit-multiple veronderstelt dat de markt-multiple-basis een eerlijke methode is om een bedrijf te waarderen. De waarde van het bedrijf wordt verkregen door financiële maatstaven zoals EBITDA of EBIT te vermenigvuldigen met een factor die gebruikelijk is bij vergelijkbare bedrijven die onlangs zijn overgenomen. Door te kijken naar recente vergelijkbare acquisities op de openbare markt, kan een passende reeks multiples worden gegenereerd.
Het verkregen veelvoud wordt vervolgens vermenigvuldigd met de verwachte EBIT of EBITDA in jaar N (laatste jaar van de projectieperiode) om de toekomstige waarde aan het einde van jaar N te geven. De toekomstige waarde (ook bekend als eindwaarde) wordt vervolgens verdisconteerd met een factor gelijk aan het aantal jaren in de projectieperiode.
De verkregen waarde wordt vervolgens opgeteld bij de contante waarde van de vrije kasstromen om de geïmpliceerde ondernemingswaarde te verkrijgen Enterprise Value Enterprise Value of Firm Value is de volledige waarde van een onderneming die gelijk is aan haar eigen vermogen, plus nettoschuld, plus eventuele minderheid. rente, gebruikt bij taxatie. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen. . Voor cyclische activiteiten waar de winst fluctueert volgens variaties in de economie, gebruiken we de gemiddelde EBITDA of EBIT in de loop van de specifieke cyclische in plaats van het bedrag in jaar N in de projectieperiode.
Dit betekent dat een veelvoud in de branche wordt toegepast in plaats van een huidig veelvoud toe te passen om rekening te houden met de cyclische variaties in de inkomsten. Als analisten een huidig veelvoud zouden gebruiken, zou de waardering worden beïnvloed door economische cycli.
Methode voor voortdurende groei
De eeuwigdurende groeimethode is een alternatief voor de exit multiple-methode, en het verklaart de vrije kasstromen van een bedrijf dat voor altijd met een gestaag tempo groeit. Het veronderstelt dat contant geld voor altijd stabiel zal blijven groeien vanaf een specifiek punt in de toekomst.
Hoewel het voor een bedrijf bijna onmogelijk is om gedurende een oneindige periode in de toekomst in hetzelfde tempo te groeien, heeft de methode van eeuwigdurende groei de voorkeur boven het berekenen van de eindwaarde omdat deze gebaseerd is op de historische prestaties van het bedrijf.
In vergelijking met de exit multiple-methode genereert de eeuwigdurende groeimethode een hogere eindwaarde. De formule voor het berekenen van de eindwaarde met behulp van de eeuwigdurende groeimethode is als volgt:
Waar:
- D 0 vertegenwoordigt de kasstromen in een toekomstige periode die vóór N + 1 of tegen het einde van periode N ligt.
- k staat voor de disconteringsvoet
- g staat voor de constante groeisnelheid
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden
- EBIT versus EBITDA EBIT versus EBITDA EBIT versus EBITDA - twee veel voorkomende maatstaven die worden gebruikt bij de financiële en bedrijfswaardering. Er zijn belangrijke verschillen, voor- en nadelen om te begrijpen. EBIT staat voor: Earnings Before Interest and Taxes. EBITDA staat voor: winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Voorbeelden, en
- Entry Multiple Entry Multiple Een entry multiple, vaak gebruikt bij leveraged buyouts, verwijst naar de prijs die voor een bedrijf wordt betaald als een functie van een financiële maatstaf. Het entry-multiple is cruciaal voor private equity-bedrijven om te weten, omdat het hen helpt de aankoopprijs van een bedrijf te bepalen ten opzichte van een financiële maatstaf. Het is ideaal om bedrijven tegen een laag instappercentage in te kopen.
- Soorten waarderings-veelvouden Soorten waarderings-veelvouden Er zijn veel soorten waarderings-veelvouden die bij financiële analyse worden gebruikt. Dit soort veelvouden kunnen worden gecategoriseerd als vermogensmultiples en ondernemingswaarde-veelvouden. Ze worden op twee verschillende manieren gebruikt: vergelijkbare bedrijfsanalyse (vergelijkingen) of precedenttransacties (precedenten). Bekijk voorbeelden van berekenen
