Een bedrijf met een restdividendbeleid houdt op enig moment nul overtollige liquide middelen aan. Alle overtollige contanten moeten ofwel worden herinvesteerd in het bedrijf of worden herverdeeld onder de aandeelhouders.
Onvolkomenheden op de kapitaalmarkt Kapitaalmarkten Kapitaalmarkten zijn het uitwisselingssysteem dat kapitaal van investeerders die hun geld momenteel niet nodig hebben, naar individuen overdraagt en het voor een bedrijf zeldzaam maakt om een puur restdividendbeleid te volgen. De meeste bedrijven volgen in plaats daarvan een soepel dividendbeleid dat regelmatige dividenden vereist die enige correlatie vertonen met de eerdere en huidige inkomsten van het bedrijf.
Wat is een dividend?
Aandeelhouders ontvangen een dividend, dat een deel is van de lopende winst, om in het bedrijf te investeren. Ze kunnen op veel verschillende manieren dividenden ontvangen, waaronder het ontvangen van extra aandelen of contante betalingen. De raad van bestuur van een bedrijf beslist hoeveel dividend het bedrijf uitkeert en volgt een bepaald dividendbeleid. worden betaald bij de uitkering van de winst van het bedrijf.
Veel beleggers vinden dividenden aantrekkelijk omdat ze zorgen voor een regelmatige inkomstenstroom. Gewoonlijk worden dividenden elk kwartaal uitbetaald (in overeenstemming met de winstverslagen van het bedrijf), maar in bepaalde gevallen kan een bedrijf ervoor kiezen om een speciaal of onregelmatig dividend uit te betalen.
Beleid voor resterend dividend versus soepel dividendbeleid
De onderstaande grafiek toont de dividenden die door twee bedrijven worden uitgekeerd over een periode van 10 jaar. De bedrijven laten identieke inkomsten en investeringen zien, maar volgen een ander dividendbeleid.
Het bedrijf dat een soepel dividendbeleid volgt, keert elk jaar van de periode van 10 jaar $ 110 miljoen uit als dividendbetalingen. Het bedrijf dat een restdividendbeleid volgt, voert in dezelfde periode verschillende dividendbetalingen uit. In 2015 keerde het slechts $ 50 miljoen aan dividendbetalingen uit, terwijl het in 2016 $ 170 miljoen aan dividend uitbetaalde.
Er moet ook worden opgemerkt dat het bedrijf in 2009, na een soepel dividendbeleid, $ 20 miljoen aan investeringen en $ 110 miljoen aan dividendbetalingen heeft uitgegeven, ondanks dat het slechts een nettoresultaat van $ 100 miljoen rapporteerde. De extra $ 30 miljoen aan dividendbetalingen moet zijn gefinancierd via eerdere inkomsten van het bedrijf of via kortlopende leningen. Kortlopende lening Een kortlopende lening is een soort lening die wordt verkregen om een tijdelijke persoonlijke of zakelijke kapitaalbehoefte te ondersteunen. Omdat het een soort krediet is, gaat het om een geleend kapitaalbedrag en rente die moet worden betaald op een bepaalde vervaldatum, meestal binnen een jaar na het verkrijgen van de lening. van een bank.Dit strookt met empirisch bewijs dat suggereert dat bedrijven de voorkeur geven aan een soepel dividenduitkeringsprofiel en indien nodig financiële instellingen gebruiken om dergelijke dividenden te financieren.
In theorie is een restdividendbeleid efficiënter dan een soepel dividendbeleid. Als een bedrijf op enig moment in de tijd geen winstgevende investeringen meer kan vinden, moeten ze alle beschikbare contanten teruggeven aan de aandeelhouders, zodat de aandeelhouders het geld kunnen gebruiken om te investeren in andere projecten waarvan ze denken dat ze winstgevend zullen zijn.
Een restdividendbeleid zorgt er dus voor dat contanten efficiënt worden verdeeld in de richting van winstgevende investeringen. Volgens een soepel dividendbeleid kan het management van een bedrijf alleen contant geld investeren in onrendabele of onnodig risicovolle projecten omdat er middelen beschikbaar zijn.
Residueel dividendmodel
Dividenden = nettowinst - (streefvermogensratio x totaal kapitaalbudget)
Illustratief voorbeeld van het residuele dividendmodel
Overweeg een bedrijf met een kapitaalbudget van $ 8.000.000. Het bedrijf volgt een splitsing van 60-40 schulden en eigen vermogen die ze willen behouden. Het bedrijf maakt een nettowinstprognose van $ 5.000.000. Ook rapporteert het bedrijf een totaal eigen vermogen van $ 3.200.000 (Total Equity = 40% van $ 8.000.000 = $ 3.200.000). Het resterende uitgekeerde dividend is $ 1.800.000 ($ 5.000.000 - $ 3.200.000). Het bedrijf vertoont een uitbetalingsratio van 36% ($ 1.800.000 / $ 5.000.000). Overweeg de volgende alternatieve gevallen:
Geval A
Het nettoresultaat daalt tot $ 3.000.000. Aangezien het totale eigen vermogen van het bedrijf $ 3.200.000 is, wordt het volledige bedrag ingehouden. Betaalde dividenden en de uitbetalingsratio zijn beide 0.
Geval B
Het nettoresultaat stijgt tot $ 8.000.000. Aangezien het totale eigen vermogen van het bedrijf $ 3.200.000 bedraagt, wordt $ 4.800.000 ($ 8.000.000 - $ 3.200.000 = $ 4.800.000) uitgekeerd als dividend. De uitbetalingsratio van het dividend is 60% ($ 4.800.000 / $ 8.000.000).
Voordelen en nadelen van een resterend dividendbeleid
Een restdividendbeleid vereist doorgaans minder nieuwe aandelenemissies en lagere flotatiekosten. Een variabel dividendbeleid kan echter tegenstrijdige signalen afgeven aan beleggers. Het vertegenwoordigt ook een hoger risiconiveau voor beleggers, aangezien dividendinkomsten onzeker blijven.
Gerelateerde metingen
Finance is de officiële aanbieder van de Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen om te vormen tot een financiële analist van wereldklasse.
Om uw kennis van financiële analyse te blijven leren en ontwikkelen, raden we de onderstaande aanvullende financiële bronnen ten zeerste aan:
- Financieel intermediair Financieel intermediair Een financiële intermediair verwijst naar een instelling die optreedt als tussenpersoon tussen twee partijen om een financiële transactie te faciliteren. De instellingen die gewoonlijk financiële intermediairs worden genoemd, zijn onder meer commerciële banken, investeringsbanken, onderlinge fondsen en pensioenfondsen.
- Belangrijke dividenddata Belangrijke dividenddata Om dividendbetalende aandelen te begrijpen, is kennis van belangrijke dividenddata cruciaal. Een dividend komt doorgaans in de vorm van een uitkering in contanten die wordt betaald uit de inkomsten van het bedrijf aan beleggers.
- Intern rendement (IRR) Intern rendement (IRR) Het intern rendement (IRR) is de discontovoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt. Met andere woorden, het is het verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend.
- Stabiel dividendbeleid Stabiel dividendbeleid Een bedrijf met een stabiel dividendbeleid keert elke periode een stabiel dividend uit, ongeacht de volatiliteit op de markt. Het exacte bedrag aan dividenden dat wordt uitgekeerd, is afhankelijk van de winst op lange termijn van het bedrijf.
