Relatieve waarderingsmodellen worden gebruikt om bedrijven te waarderen Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continu bedrijf worden drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt in investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering door ze te vergelijken met andere bedrijven op basis van bepaalde maatstaven zoals EV / Revenue Enterprise Value (EV) tot Revenue Multiple De Enterprise Value (EV) to Revenue multiple is een waarderingsmaatstaf die wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen door zijn ondernemingswaarde (eigen vermogen plus schuld minus contanten) te delen door zijn jaaromzet. De EV / Revenue multiple wordt vaak gebruikt voor, EV / EBITDA en P / E-ratio's. De logica is dat als vergelijkbare bedrijven 10x de winst waard zijn,dan zou het bedrijf dat wordt gewaardeerd ook 10x zijn inkomsten waard moeten zijn. Deze gids geeft gedetailleerde voorbeelden van het uitvoeren van een relatieve waarderingsanalyse.
Typen relatieve waarderingsmodellen
Er zijn twee veel voorkomende typen relatieve waarderingsmodellen: vergelijkbare bedrijfsanalyse en analyse van precedenttransacties. Hieronder vindt u een gedetailleerde uitleg van elke methode:
# 1 vergelijkbare bedrijfsanalyse
Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethodologie die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden, of afgekort 'Comps', wordt vaak gebruikt om bedrijven te waarderen door ze te vergelijken met beursgenoteerde bedrijven met vergelijkbare bedrijfsactiviteiten. Een analist zal de huidige aandelenkoers van een beursgenoteerd bedrijf vergelijken met een bepaalde maatstaf, zoals de winst, om een koers-winstverhouding af te leiden. Koers-winstverhouding. delen. Het geeft investeerders een beter idee van de waarde van een bedrijf.De P / E geeft de verwachtingen van de markt weer en is de prijs die u per eenheid huidige (of toekomstige) inkomsten moet betalen. Het zal dan die ratio gebruiken om het bedrijf te waarderen dat het probeert te bepalen.
De voordelen van Comps zijn dat ze altijd actueel zijn en dat het gemakkelijk is om financiële informatie over openbare bedrijven te vinden.
# 2 Precedente transactieanalyse
Precedent-transacties Precedent-transactie-analyse Precedent-transactie-analyse is een methode voor bedrijfswaardering waarbij eerdere M & A-transacties worden gebruikt om een vergelijkbaar bedrijf te waarderen. Deze waarderingsmethode, die gewoonlijk 'precedenten' wordt genoemd, wordt gebruikt om een volledig bedrijf te waarderen als onderdeel van een fusie / overname die gewoonlijk wordt voorbereid door analisten, of kortweg 'precedenten', is een methode om bedrijven te waarderen door te kijken naar historische transacties waarbij hele bedrijven werden gekocht of verkocht (fusies en overnames Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Leer hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids zullen we het overnameproces vanaf het begin beschrijven om af te sluiten, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen),het belang van synergieën en transactiekosten). Deze transacties laten zien wat een investeerder bereid was te betalen voor het hele bedrijf. Precedenten gebruiken ook ratio's, zoals EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA wordt gebruikt bij de waardering om de waarde van vergelijkbare bedrijven te vergelijken door hun Enterprise Value (EV) tot EBITDA-veelvoud te evalueren ten opzichte van een gemiddelde. In deze gids zullen we de EV / EBTIDA-multiple opsplitsen in zijn verschillende componenten en u stap voor stap helpen bij het berekenen ervan.we zullen de EV / EBTIDA-multiple opsplitsen in zijn verschillende componenten en u stap voor stap laten zien hoe u deze kunt berekenen.we zullen de EV / EBTIDA-multiple opsplitsen in de verschillende componenten en u stap voor stap helpen bij het berekenen ervan.
Precedenten zijn nuttig voor het waarderen van een volledig bedrijf (inclusief een overnamepremie. Overnamepremie Overnamepremie is het verschil tussen de marktwaarde (of geschatte waarde) van het bedrijf en de werkelijke prijs om het bedrijf te verwerven. De overnamepremie is de meerprijs om alle aandelen in een fusie en overname. De premie wordt betaald vanwege (1) de waarde van zeggenschap, en (2) de waarde van synergieën of zeggenschapspremie), maar kan snel verouderd raken en de informatie kan moeilijk te vinden zijn .
Voorbeeld van relatieve waardering
Hieronder ziet u een voorbeeld van een relatief waarderingsmodel van Finance's Advanced Financial Modelling Course op Amazon. In de cursus gebruiken we Amazon als casestudy voor het uitvoeren van een Sum Of The Parts (SOTP) -analyse.Sum Of The Parts (SOTP) Waardering Sum Of The Parts (SOTP) -waardering is een benadering om een bedrijf te waarderen door de waarde afzonderlijk te beoordelen van elk bedrijfssegment of dochteronderneming en deze toe te voegen om de online retailer te waarderen.
Zoals u in de schermafbeelding kunt zien, is het bedrijf van Amazon onderverdeeld in verschillende segmenten: verkoop aan de eerste partij (1P), verkoop aan derden (3P), advertenties, cloud computing en abonnementen. Voor elk van deze segmenten worden verschillende beursgenoteerde bedrijven gebruikt om handelsmultiples te verzamelen, zoals EV / Revenue en EV / EBITDA. Die handelsveelvouden worden vervolgens toegepast op de inkomsten van Amazon en de EBITDA EBITDA EBITDA of de winst vóór rente, belasting, afschrijving en amortisatie is de winst van een bedrijf voordat een van deze nettokredieten wordt afgetrokken. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden cijfers om de waarde van het hele bedrijf te bepalen.
Intrinsieke waarde vs. relatieve waarderingsmodellen
Terwijl relatieve waarderingsmodellen proberen om een bedrijf door bedrijven te waarderen aan andere bedrijven, intrinsieke waardering Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of eender welke investeringsgarantie) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de juiste disconteringsvoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. modellen zien een bedrijf waarderen door alleen naar het bedrijf te kijken.
De meest gebruikelijke intrinsieke waarderingsmethode is Discounted Cash Flow (DCF) -analyse Discounted Cash Flow DCF-formule De DCF-formule met verdisconteerde cashflow is de som van de cashflow in elke periode gedeeld door één plus de disconteringsvoet verhoogd tot de macht van de periode # . In dit artikel wordt de DCF-formule opgesplitst in eenvoudige termen met voorbeelden en een video van de berekening. De formule wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf te bepalen, waarbij de netto contante waarde (NPV) wordt berekend.Netto contante waarde (NPV) De netto contante waarde (NPV) is de waarde van alle toekomstige kasstromen (positief en negatief) gedurende de hele levensduur van een tot op heden verdisconteerde investering. NPV-analyse is een vorm van intrinsieke waardering en wordt op grote schaal gebruikt in financiën en boekhouding voor het bepalen van de waarde van een bedrijf, investeringszekerheid,van de toekomstige cashflow van een bedrijf Cashflow Cashflow (CF) is de toename of afname van de hoeveelheid geld die een bedrijf, instelling of individu heeft. In de financiële wereld wordt de term gebruikt om het bedrag aan contanten (valuta) te beschrijven dat in een bepaalde periode wordt gegenereerd of verbruikt. Er zijn veel soorten CF.
De voordelen van een DCF-model zijn dat het veel details over de activiteiten van het bedrijf bevat en zich niet bezighoudt met hoe andere bedrijven presteren. De nadelen zijn dat er veel aannames nodig zijn, en de waarde van het bedrijf is erg gevoelig voor veranderingen in sommige van die belangrijke aannames.
Bekijk voor meer informatie de verschillende cursussen over financiële modellering van Finance.
Aanvullende bronnen
Bedankt voor het lezen van deze gids voor relatieve waarderingsmodellen. Finance is de officiële aanbieder van de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ® FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari, ontworpen om iedereen te transformeren in een financiële analist van wereldklasse. Voor meer informatie zijn deze aanvullende bronnen nuttig:
- Aangepaste huidige waarde (APV) Aangepaste huidige waarde (APV) Aangepaste huidige waarde (APV) van een project wordt berekend als de netto contante waarde plus de contante waarde van de bijwerkingen van schuldfinanciering. Bekijk voorbeelden en download een gratis sjabloon. Waarom gecorrigeerde huidige waarde gebruiken in plaats van NPV? We moeten begrijpen hoe financieringsbeslissingen (schuld versus eigen vermogen) de waarde van een project beïnvloeden
- Intrinsieke waarde Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of enige andere investering) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de toepasselijke disconteringsvoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf.
- Maandelijks cashflowprognosemodel Maandelijks cashflowprognosemodel Met een voortschrijdend maandelijks cashflowprognosemodel blijft het aantal perioden in de prognose constant (bijv. 12 maanden, 18 maanden, enz.).
- De ultieme cashflowgids (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) De ultieme cashflowgids (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Dit is de ultieme cashflowgids om de verschillen tussen EBITDA en operationele cashflow te begrijpen (CF), vrije kasstroom (FCF), vrije kasstroom zonder winst of vrije kasstroom naar bedrijf (FCFF). Leer de formule om ze allemaal te berekenen en leid ze af uit een resultatenrekening, balans of kasstroomoverzicht
