Een management buy-out (MBO) is een corporate finance-transactie waarbij het managementteam van een werkmaatschappij het bedrijf overneemt door geld te lenen om de huidige eigenaar (s) uit te kopen. Een MBO-transactie is een soort leveraged buyout (LBO) en kan soms een leveraged management buyout (LMBO) worden genoemd.
Bij een MBO-transactie gelooft het managementteam dat ze hun expertise kunnen gebruiken om het bedrijf te laten groeien, de bedrijfsvoering te verbeteren en een rendement op hun investering te genereren. De transacties vinden meestal plaats wanneer de eigenaar-oprichter met pensioen wil gaan of een meerderheidsaandeelhouder wil vertrekken.
Kredietverstrekkers houden vaak van het financieren van management buy-outs omdat ze de continuïteit van de bedrijfsactiviteiten en het uitvoerend managementteam verzekeren. De overgang past vaak goed bij de klanten en klanten van het bedrijf, omdat ze kunnen verwachten dat de kwaliteit van de dienstverlening aanhoudt.
Waarom een management buy-out?
- Management buy-outs hebben de voorkeur van grote bedrijven die de verkoop van onbelangrijke divisies zoeken of eigenaren van particuliere bedrijven die ervoor kiezen zich terug te trekken.
- Ze worden uitgevoerd door managementteams omdat ze de financiële prikkel voor de potentiële groei van het bedrijf explicieter willen krijgen dan ze anders als werknemers zouden kunnen doen.
- Bedrijfseigenaren vinden management buy-outs aantrekkelijk, omdat ze verzekerd kunnen zijn van de inzet van het managementteam en dat het team neerwaartse bescherming biedt tegen negatieve pers.
Hoe benader je een management buy-out?
Als je deel uitmaakt van het managementteam dat de huidige eigenaar (s) wil uitkopen, dan moet je bedachtzaam zijn in je aanpak (anders word je misschien benaderd door de eigenaar).
Stel een doordacht voorstel samen waarin u uiteenzet waarom u het bedrijf wilt kopen, wat u denkt dat het waard is en hoe u de aankoop zou financieren.
Zorg ervoor dat u uw due diligence uitvoert, inclusief het bouwen van een financieel model en het uitvoeren van een grondige waarderingsanalyse.
Het is belangrijk om te weten welke leden van het management zullen deelnemen aan de buyout en welke leden niet. Van daaruit moet u een eerlijke manier kiezen om het eigen vermogen in de transactie te verdelen.
Hoe financier je een MBO (of LMBO)?
Over het algemeen is aanzienlijke financiering vereist voor management buy-outs. De financiering voor management buy-outs kan uit de volgende bronnen komen:
1. Schuldfinanciering
Het management van een bedrijf heeft niet noodzakelijk de middelen binnen handbereik om het bedrijf zelf te kopen. Een van de belangrijkste opties is om te lenen bij een bank. Banken beschouwen management buy-outs echter als te riskant en zijn daarom mogelijk niet bereid het risico te nemen.
Van managementteams wordt doorgaans verwacht dat ze een aanzienlijk kapitaalbedrag uitgeven, afhankelijk van de financieringsbron of de bepaling van de middelen van het managementteam door de bank. Vervolgens leent de bank het resterende deel van het bedrag dat nodig is voor de uitkoop.
2. Financiering door verkoper / eigenaar
In bepaalde gevallen kan de verkoper overeenkomen de uitkoop te financieren door middel van een nota, die wordt afgeschreven over de uitleenperiode. De prijs die op het moment van verkoop in rekening wordt gebracht, is nominaal en het werkelijke bedrag wordt in rekening gebracht uit de inkomsten van het bedrijf over de volgende jaren.
3. Private equity financiering
Als een bank terughoudend is om leningen te verstrekken, kan het management meestal een beroep doen op private-equityfondsen om de meeste buyouts te financieren. Private equity-fondsen kunnen kapitaal lenen in ruil voor een deel van de aandelen van het bedrijf, maar ook het management krijgt een lening. De private-equityfirma's kunnen van de managers eisen dat ze zoveel investeren als ze zich kunnen veroorloven om het gevestigde belang van de managers te verbinden met het succes van het bedrijf.
4. Mezzaninefinanciering
Mezzaninefinanciering Mezzaninefinanciering Mezzaninefinanciering is een financieringslaag die de kloof opvult tussen senior schuld en eigen vermogen in een bedrijf. Het kan worden gestructureerd als preferente aandelen, een combinatie van schuld en eigen vermogen, en zal de aandeleninvestering van een managementteam vergroten door bepaalde kenmerken van schuldfinanciering en eigen vermogen te bundelen zonder verwatering van de eigendom.
Top 10 dingen om te overwegen bij het plannen van een management buy-out
Hier zijn enkele van de belangrijkste punten waarmee u rekening moet houden bij het plannen van een MBO:
- Onderzoek de haalbaarheid van de transactie
- Wees open en transparant naar leidinggevenden en aandeelhouders
- Sluit belangrijke medewerkers aan bij de deal (deel het eigen vermogen)
- Formuleer een sterk plan voor het behoud van medewerkers en klanten
- Ontwikkel een grondig begrip van de waarde van het bedrijf (financiële modellering en waardering)
- Zorg dat uw financiering op een rij is
- Word niet vijandig, blijf vriendelijk
- Ontwerp een goed doordachte aandeelhoudersovereenkomst
- Houd de buy-out rustig totdat de deal is ondertekend
- Verwaarloos de activiteiten van het bedrijf niet terwijl u aan de deal werkt
Extra informatie
Finance biedt de Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -certificering De Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -accreditatie is een wereldwijde standaard voor kredietanalisten die betrekking heeft op financiën, boekhouding, kredietanalyse, cashflowanalyse, convenantmodellering, lening terugbetalingen, en meer. certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Bekijk de aanvullende relevante bronnen hieronder om te blijven leren en uw kennisbasis te ontwikkelen:
- Hoe word je een geweldige financiële analist Analist Trifecta eBook Analist Trifecta eBook van Finance is GRATIS en voor iedereen beschikbaar om te downloaden als pdf. Meer informatie over analyse, presentatie en zachte vaardigheden. Leer toonaangevende best practices om u te onderscheiden van de massa en een financiële analist van wereldklasse te worden, 141 pagina's.
- Hoe waardeer je een privébedrijf? Private company valuation 3 technieken voor private company valuation - leer hoe je een bedrijf kunt waarderen, zelfs als het privé is en met beperkte informatie. Deze gids biedt voorbeelden, waaronder vergelijkbare bedrijfsanalyse, analyse van contante geldstromen en de eerste Chicago-methode. Ontdek hoe professionals een bedrijf waarderen
- Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden
- Gids voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering behandelt Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
