Bedrijfsobligaties worden uitgegeven door corporations Corporation Een bedrijf is een juridische entiteit die is opgericht door individuen, aandeelhouders of aandeelhouders, met als doel winst te maken. Bedrijven mogen contracten sluiten, aanklagen en worden vervolgd, activa bezitten, federale en staatsbelastingen afdragen en geld lenen van financiële instellingen. en rijpen gewoonlijk binnen 1 tot 30 jaar. Deze obligaties bieden doorgaans een hoger rendement dan staatsobligaties, maar brengen meer risico met zich mee. Bedrijfsobligaties kunnen worden onderverdeeld in groepen, afhankelijk van de marktsector waarin het bedrijf actief is. Ze kunnen ook worden gedifferentieerd op basis van de zekerheid die de obligatie ondersteunt of het gebrek aan zekerheid.
Snelle samenvattingspunten
- Bedrijfsobligaties worden uitgegeven door bedrijven en meestal gedistribueerd door een trustee zoals een bank
- Bedrijfsobligaties zijn onderverdeeld in vijf categorieën: openbare nutsbedrijven, transportbedrijven, industrie en dienstverlening, banken en financieringsmaatschappijen, en internationale emissies
- Obligaties kunnen worden gedekt door een verscheidenheid aan activa, zoals hypotheken, apparatuur of andere bedrijven
Hoe worden bedrijfsobligaties verdeeld?
Bedrijfsobligaties worden meestal verkocht via een derde partij, de corporate trustee. Het hebben van een derde partij helpt bij het oplossen van een aantal problemen. Het kan voor beleggers bijvoorbeeld moeilijk zijn om convenanten te begrijpen. Schuldconvenanten. Schuldconvenanten zijn beperkingen die kredietverstrekkers (schuldeisers, schuldeisers, investeerders) stellen aan leningsovereenkomsten om de acties van de lener (debiteur) te beperken. en bepalen of bedrijven zich aan de contractdetails houden. Door een goed geïnformeerde derde partij te hebben, kunnen beleggers erop vertrouwen dat de trustee de relatie met de bedrijven beheert.
Corporate trustees kunnen een bank of trustmaatschappij zijn die de obligaties authenticeert en deze bijhouden wanneer ze worden verkocht. Als een zakelijke emittent in gebreke blijft met betrekking tot de betaling van rente of hoofdsom, is de trustee verantwoordelijk voor het nemen van maatregelen om de rechten van de obligatiehouder te beschermen. Trustees worden echter betaald door de emittent van de schuld en kunnen alleen doen wat het contract bepaalt. Het is daarom mogelijk dat de trustee bepaalde onderzoeken naar de onderneming niet mag uitvoeren en moet vaak vertrouwen op de meningen die de onderneming geeft.
Soorten bedrijfsobligaties
Er zijn vijf basiscategorieën van bedrijfsobligaties: openbare nutsbedrijven, transportbedrijven, industrie en dienstverlening, banken en financieringsmaatschappijen, en internationale kwesties. De vijf categorieën kunnen verder worden uitgesplitst. De transportcategorie omvat bijvoorbeeld luchtvaartmaatschappijen, spoorwegen en transportbedrijven.
Beveiliging van obligaties
Beveiliging voor obligaties suggereert een soort van onderliggend actief dat de kwestie ondersteunt. Dit verdient de voorkeur voor investeerders, aangezien het risicobescherming biedt tegen een mogelijke wanbetaling door een bedrijf. Debt Default. Een default vindt plaats wanneer een lener zijn of haar lening niet betaalt op het moment dat deze verschuldigd is. Het tijdstip waarop een in gebreke blijft, varieert, afhankelijk van de voorwaarden die door de schuldeiser en de lener zijn overeengekomen. Sommige leningen komen in gebreke nadat één betaling is gemist, terwijl andere pas in gebreke blijven nadat drie of meer betalingen zijn gemist. . Activa die de obligatie ondersteunen, bieden zekerheid die verder gaat dan het krediet van de emittent.
Hypotheekobligatie
Obligaties kunnen worden gedekt door verschillende activa. Obligaties die worden gedekt door hypotheken zijn bijvoorbeeld door hypotheek gedekte effecten (MBS). Een hypotheekobligatie geeft de obligatiehouders de mogelijkheid om met een hypotheek bezwaard onroerend goed te verkopen om aan eventuele onbetaalde verplichtingen jegens obligatiehouders te voldoen.
Collateral trust bonds
Collateral trust bonds zijn vergelijkbaar met hypotheekobligaties, behalve dat huizen niet worden gebruikt om de obligatie te ondersteunen. Deze worden gebruikt door bedrijven die geen vaste activa of onroerend goed bezitten. In plaats daarvan bezitten deze bedrijven effecten van andere bedrijven. Wanneer ze obligaties uitgeven, verpanden ze dergelijke aandelen, obligaties of andere beleggingen die ze in andere bedrijven bezitten.
Certificaten van vertrouwen in apparatuur
Trustcertificaten voor apparatuur draaien meestal om de verhuur van apparatuur. Stel dat een spoorwegmaatschappij enkele auto's nodig heeft en deze bij een fabrikant bestelt. De fabrikant zal de bestelling afronden en het eigendom van de auto's overdragen aan een trustee. De trustee verkoopt vervolgens trustcertificaten voor apparatuur aan investeerders om de fabrikant voor de auto's te betalen. Om rente over de ETC's te blijven betalen, int de curator huurgelden van de spoorwegmaatschappij. Op de vervaldag van de nota ontvangt de spoorwegmaatschappij de titels van de wagens van de curator.
De verhuur van de treinwagons is geen echte leaseregeling, aangezien de spoorwegmaatschappij aan het einde van de ETC-overeenkomst het eigendomsrecht op de auto's krijgt. Dus in wezen zijn trustcertificaten voor apparatuur een soort gedekte schuldfinanciering.
Obligaties
Obligaties zijn ongedekte obligaties die niet worden gedekt door bijvoorbeeld aangewezen eigendommen of andere activa. In de categorie staatsobligaties zijn schatkistpapier een voorbeeld van een obligatielening. Obligaties worden meestal uitgegeven door bedrijven met een hoge kredietwaardigheid en bieden daarom doorgaans geen erg hoge rentetarieven. Bedrijven die al hypotheekobligaties of onderpandobligaties hebben uitgegeven, kunnen ook obligaties aanbieden. De obligaties die in dergelijke gevallen worden uitgegeven, worden als van mindere kwaliteit beschouwd.
Converteerbare obligaties
Obligaties kunnen converteerbaar zijn, dat wil zeggen dat obligatiehouders de mogelijkheid hebben om de obligaties na een bepaald tijdstip (bijvoorbeeld na twee jaar) om te zetten in een bepaald aantal aandelen van het bedrijf. Converteerbare obligaties zijn over het algemeen aantrekkelijker voor beleggers en betalen daarom doorgaans een lagere couponrente.
Gegarandeerde obligaties
Zoals de naam al doet vermoeden, zijn gegarandeerde obligaties obligaties die gegarandeerd zijn. De garantie wordt verstrekt door een ander bedrijf. Dit helpt het risico van wanbetaling te verkleinen, aangezien een andere onderneming heeft ingestemd om in te grijpen en de convenanten na te komen. Schuldconvenanten Schuldconvenanten zijn beperkingen die kredietverstrekkers (schuldeisers, schuldeisers, investeerders) stellen aan leningsovereenkomsten om de acties van de lener (debiteur) te beperken. van de band als dat nodig is. Dit betekent echter niet dat de obligatie volledig vrij is van wanbetalingsrisico, aangezien de onderneming die de obligatie garandeert, haar garantiecontract mogelijk niet kan nakomen.
Hoogrentende bedrijfsobligaties
Hoogrentende obligaties, of junkbonds Junk Bonds Junk Bonds, ook wel hoogrentende obligaties genoemd, zijn obligaties met een rating onder investment grade door de drie grote ratingbureaus (zie onderstaande afbeelding). Junk-obligaties brengen een hoger risico op wanbetaling met zich mee dan andere obligaties, maar ze betalen een hoger rendement om ze aantrekkelijk te maken voor beleggers. , worden door ratingbureaus onder beleggingskwaliteit beoordeeld. De term suggereert dat de obligatie een hoger risico inhoudt, maar betekent niet dat de onderneming die de obligaties heeft uitgegeven, in gebreke blijft of failliet gaat. Hoogrentende obligaties kunnen worden onderverdeeld in drie soorten emittenten: oorspronkelijke emittenten, fallen angels Fallen Angel Een fallen angel is een obligatie met een investment-grade rating, maar is sindsdien gedegradeerd tot junk-status als gevolg van de afnemende financiële positie van de emittent. De obligatie wordt gedegradeerd door een of meer van de drie grote ratingdiensten - Fitch,Moody's en Standard & Poor's (S&P). , en herstructureringen en leveraged buyouts.
Oorspronkelijke emittenten zijn nieuwere bedrijven die geen sterke balans hebben. Balans De balans is een van de drie fundamentele financiële staten. Deze verklaringen zijn essentieel voor zowel financiële modellering als boekhouding. De balans toont de totale activa van het bedrijf en hoe deze activa worden gefinancierd, hetzij via schulden of eigen vermogen. Activa = passiva + eigen vermogen of winst-en-verliesrekening Resultatenrekening De winst-en-verliesrekening is een van de belangrijkste financiële overzichten van een bedrijf die hun winst en verlies over een bepaalde periode weergeeft. De winst of het verlies wordt bepaald door alle opbrengsten te nemen en alle kosten van zowel operationele als niet-operationele activiteiten af te trekken. Deze verklaring is een van de drie verklaringen die worden gebruikt in zowel corporate finance (inclusief financiële modellering) als boekhouding. .Ze verkopen obligaties op basis van beloften van toekomstige groei en winstgevendheid. Fallen Angels zijn bedrijven met schulden van beleggingskwaliteit. Deze bedrijven kregen echter in de loop der jaren te maken met problemen die leidden tot een verslechtering van hun kredietwaardigheid. Herstructurering en leveraged buyouts zijn bedrijven die vrijwillig hun schuldenlast hebben verhoogd om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren. De nieuwe obligaties die deze bedrijven uitgeven, worden beschouwd als ongewenste obligaties vanwege de toch al hoge schuldenlast van het bedrijf.De nieuwe obligaties die deze bedrijven uitgeven, worden beschouwd als ongewenste obligaties vanwege de toch al hoge schuldenlast van het bedrijf.De nieuwe obligaties die deze bedrijven uitgeven, worden beschouwd als ongewenste obligaties vanwege de toch al hoge schuldenlast van het bedrijf.
Standaardpercentages van bedrijfsobligaties
Het standaardtarief is de waarschijnlijkheid dat een emittent de couponrente of hoofdsom niet betaalt. De eerste manier om het wanbetalingspercentage te berekenen, is door het aantal emittenten dat in gebreke is gebleven te delen door het totale aantal emittenten aan het begin van het jaar. De tweede manier is om het dollarbedrag aan obligaties die in gebreke zijn gebleven, te delen door de totale nominale waarde van alle uitstaande obligaties. Gedurende de 25 jaar tussen 1970 en 1994 bleven 640 van de 4.800 bedrijfsemittenten, slechts 0,13%, in gebreke met een obligatie. Het is belangrijk op te merken dat "standaard" ook bedrijven omvat die betalingen hebben gemist of vertraagd.
Vanwege de manier waarop de standaardbetaling wordt berekend, is het belangrijk om rekening te houden met invorderingspercentages. Dit komt omdat investeerders vaak gemiste of te late betalingen terugkrijgen. Het herstelpercentage voor bedrijfsobligaties ligt rond de 38%.
Aanvullende bronnen
Bedankt voor het lezen van het artikel van Finance over bedrijfsobligaties. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, raden we deze aanvullende financiële bronnen aan:
- Verklarende woordenlijst vastrentende waarden Verklarende woordenlijst vastrentende waarden Deze woordenlijst vastrentende waarden behandelt de belangrijkste termen en definities van obligaties die vereist zijn voor financiële analisten. Deze voorwaarden worden in detail behandeld in de Fixed Income Fundamentals-cursus van Finance. Constante eeuwigheid, correlatie, couponrente, covariantie, kredietspreiding
- Internationale obligaties Internationale obligaties Internationale obligaties zijn obligaties die zijn uitgegeven door een land of bedrijf en die niet de binnenlandse nationaliteit hebben van de belegger. De internationale obligatiemarkt breidt zich snel uit nu bedrijven blijven zoeken naar de goedkoopste manier om geld te lenen. Door internationaal schulden uit te geven, kan een bedrijf meer investeerders bereiken.
- Risico's op vastrentende waarden Risico's op vastrentende waarden Risico's op vastrentende waarden doen zich voor op basis van de volatiliteit van de obligatiemarkt. Risico's zijn van invloed op de marktwaarde van het effect wanneer het wordt verkocht, de kasstroom uit het effect terwijl het wordt aangehouden, en extra inkomsten door herinvestering van kasstromen.
- Eigen vermogen Eigen vermogen In de financiële sector is het eigen vermogen de marktwaarde van de activa die eigendom zijn van aandeelhouders nadat alle schulden zijn afbetaald. In de boekhouding verwijst eigen vermogen naar de boekwaarde van het eigen vermogen op de balans, die gelijk is aan activa minus passiva. De term "eigen vermogen" in financiën en boekhouding komt overeen met het concept van eerlijke en gelijke behandeling
