Som Of The Parts (SOTP) -waardering is een benadering om een bedrijf te waarderen door de waarde van elk bedrijfssegment of dochteronderneming afzonderlijk te beoordelen en ze bij elkaar op te tellen om de totale waarde van het bedrijf te krijgen Enterprise Value Enterprise Value, of Firm Value, is de volledige waarde van het bedrijf. waarde van een onderneming gelijk aan haar eigen vermogen, plus nettoschuld, plus enig minderheidsbelang, gebruikt bij de waardering. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen. . Het kan worden gebruikt in combinatie met verschillende waarderingstechnieken zoals Discounted Cash Flow (DCF) -modellering. Discounted Cash Flow DCF-formule De DCF-formule met discounted cashflow is de som van de cashflow in elke periode gedeeld door één plus de disconteringsvoet die is verhoogd tot de macht van de periode #.In dit artikel wordt de DCF-formule opgesplitst in eenvoudige termen met voorbeelden en een video van de berekening. De formule wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf en een vergelijkbare bedrijfsanalyse te bepalen. Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden.Comps '), bevat een gratis sjabloon en vele voorbeelden Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden.Comps '), bevat een gratis sjabloon en vele voorbeelden Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden.
Voorbeeld van de waardering van de som van de delen (SOTP)
Hieronder ziet u een screenshot van een Sum Of The Parts (SOTP) -waardering van de Advanced Financial Modelling Course van Finance op Amazon. Zoals je in de onderstaande afbeelding kunt zien, is Amazon onderverdeeld in verschillende bedrijfssegmenten, die elk afzonderlijk worden gewaardeerd met behulp van vergelijkbare bedrijfsanalyses en vervolgens aan het einde bij elkaar worden opgeteld.
Stappen bij het uitvoeren van een SOTP-waarderingsanalyse
Hieronder staan de stappen die nodig zijn om een SOTP-waarderingsanalyse uit te voeren:
# 1 Bepaal de bedrijfssegmenten
De eerste stap is om te bepalen wat de juiste bedrijfssegmenten zouden moeten zijn om het bedrijf te waarderen. Veel bedrijven rapporteren gesegmenteerde informatie, wat het gemakkelijker maakt. Als ze dat niet doen, kan het wat dieper graven vergen om een uitsplitsing te krijgen van de prestaties in verschillende delen van het bedrijf.
# 2 Waardeer elk segment
Zodra u de verschillende segmenten kent, moet u een waarderingsmethode kiezen Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en precedenttransacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering voor elk. U zou hoogstwaarschijnlijk kiezen voor een DCF (intrinsieke waarde intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of een investeringsgarantie) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de juiste disconteringsvoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die eruitzien bij vergelijkbare bedrijven kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf.) of Comps-model (relatieve waarde Relatieve waarderingsmodellen Relatieve waarderingsmodellen worden gebruikt om bedrijven te waarderen door ze te vergelijken met andere bedrijven op basis van bepaalde statistieken zoals EV / Opbrengst, EV / EBITDA en K / W) om elk bedrijf te waarderen. In het voorbeeld van de Amazon Valuation Course van Finance gebruiken we Comps om elk segment te waarderen en een EV / Revenue multiple Enterprise Value (EV) toe te passen op Revenue Multiple De Enterprise Value (EV) tot Revenue multiple is een waarderingsmaatstaf die wordt gebruikt om het delen van zijn ondernemingswaarde (eigen vermogen plus schuld minus contanten) door zijn jaarlijkse inkomsten. De EV to Revenue multiple wordt vaak gebruikt voor of EV / EBITDA multiple EV / EBITDA EV / EBITDA wordt gebruikt bij de waardering om de waarde van vergelijkbare bedrijven te vergelijken door hun Enterprise Value (EV) tot EBITDA multiple te beoordelen ten opzichte van een gemiddelde. In deze gidswe zullen de EV / EBTIDA-multiple opsplitsen in zijn verschillende componenten, en u laten zien hoe u deze stap voor stap voor elk segment kunt berekenen.
# 3 Tel het totaal op
De laatste stap is om alle segmenten bij elkaar op te tellen en de nodige aanpassingen te doen. In het geval van Amazon tellen we elke bedrijfseenheid op om de totale bedrijfswaarde te krijgen. Enterprise Value Enterprise Value, of Firm Value, is de volledige waarde van een bedrijf dat gelijk is aan zijn eigen vermogen, plus de nettoschuld plus een eventueel minderheidsbelang. in taxatie. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen. van het bedrijf. Vervolgens voegen we contanten toe en trekken we de nettoschuld af om de totale vermogenswaarde te krijgen. Eigenwaarde. De vermogenswaarde kan worden gedefinieerd als de totale waarde van het bedrijf die aan aandeelhouders kan worden toegerekend. Volg deze gids van Finance om de vermogenswaarde te berekenen. , en tenslotte,deel het cijfer door het gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen Gewogen gemiddeld uitstaande aandelen Gewogen gemiddeld uitstaande aandelen verwijst naar het aantal aandelen van een onderneming berekend na correctie voor wijzigingen in het aandelenkapitaal gedurende een verslagperiode. Het aantal gewogen gemiddelde uitstaande aandelen wordt gebruikt bij het berekenen van maatstaven zoals winst per aandeel (EPS) op de jaarrekening van een bedrijf om tot de richtprijs per aandeel te komen.
Wanneer moet u SOTP-waardering gebruiken?
SOTP-waardering is erg handig voor sommige bedrijven, maar niet voor andere. Hieronder vindt u een lijst met voorbeelden van wanneer dit type analyse nuttig is en wanneer niet.
Geschikt voor:
- Bedrijven die verschillende bedrijfssegmenten of divisies rapporteren (bijv. Amazon)
- Houdstermaatschappijen of conglomeraten met veel verschillende bedrijven (bijv. GE)
- Bedrijven met verschillende activa (dwz mijnbouwbedrijven)
- Situaties die een hoge mate van detail vereisen (bijv. Het bouwen van een financieel model voor een overname Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Leer hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids zal het overnameproces van begin tot eind schetsen, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten)
Niet geschikt voor:
- Bedrijven met één branche
- Bedrijven die geen segmenten bekendmaken en waar die informatie niet te vinden is
- Waar een eenvoudig, minder gedetailleerd model geschikt is
Aanvullende bronnen
Bedankt voor het lezen van deze gids voor de waardering van Sum Of The Parts (SOTP). Finance is de officiële aanbieder van de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ® FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari, ontworpen om iedereen te transformeren in een financiële analist van wereldklasse. Voor meer informatie zijn deze aanvullende bronnen nuttig:
- Conglomeraat Conglomeraat Een conglomeraat is een zeer grote onderneming of onderneming, bestaande uit verschillende gecombineerde ondernemingen, die wordt gevormd door overnames of fusies. In de meeste gevallen levert een conglomeraat een verscheidenheid aan goederen en diensten die niet noodzakelijkerwijs met elkaar verband houden.
- Winst per aandeel Winst per aandeel (EPS) Winst per aandeel (EPS) is een belangrijke maatstaf die wordt gebruikt om het aandeel van de gewone aandeelhouder in de winst van het bedrijf te bepalen. EPS meet de winst van elk gewoon aandeel
- Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
- Gewogen gemiddelde uitstaande aandelen Gewogen gemiddelde uitstaande aandelen Het gewogen gemiddelde uitstaande aantal aandelen verwijst naar het aantal aandelen van een onderneming berekend na correctie voor wijzigingen in het aandelenkapitaal gedurende een verslagperiode. Het aantal gewogen gemiddelde uitstaande aandelen wordt gebruikt bij het berekenen van maatstaven zoals winst per aandeel (EPS) op de jaarrekening van een bedrijf
