Wat zijn handelsmultiples?

Trading Multiples zijn een soort financiële maatstaven die worden gebruikt bij de waardering van een bedrijf. Bij het waarderen van een bedrijf vertrouwt iedereen op de meest populaire waarderingsmethode, dwz Discounted Cash Flow (DCF) Discounted Cash Flow DCF-formule De DCF-formule met verdisconteerde cashflow is de som van de cashflow in elke periode gedeeld door één plus de disconteringsvoet verheven tot de macht van de periode #. In dit artikel wordt de DCF-formule opgesplitst in eenvoudige termen met voorbeelden en een video van de berekening. De formule wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf te bepalen, maar het wordt voor kopers en bankiers noodzakelijk om te kijken hoe de markt een bepaald aandeel in dezelfde branche met een vergelijkbaar type activa en de markten ziet. Om deze reden wordt rekening gehouden met “Trading Multiples” en wordt de relatieve waardering berekend.

Handelsmultiples worden gebruikt om te begrijpen hoe vergelijkbare bedrijven worden gewaardeerd door de aandelenmarkt Equity Capital Market (ECM) De aandelenkapitaalmarkt is een subset van de kapitaalmarkt, waar financiële instellingen en bedrijven interageren om financiële instrumenten te verhandelen als een veelvoud van Omzet, EBITDA , Winst per aandeel, EBIT, enz. Het uitgangspunt bij het maken van een vergelijking is dat ze aannemen dat de aandelenmarkten efficiënt zijn.

Handelsmultiples worden ook wel "Peergroepanalyse", "Publieke markt-multiples" en "Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse" Hoe vergelijkbare bedrijfsanalyses moeten worden uitgevoerd. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden ”.

Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden

Voorbeeld:

Om de 'waardering van een telecombedrijf in Europa' te vinden, moeten de handelsmultiples van British Telecom, Vodafone, France Telecom, Telefonica en vergelijkbare bedrijven worden gezien, aangezien ze een vergelijkbare bedrijfsmix en bedrijfsmodel vertegenwoordigen. Trading Multiples Trading Multiples zijn een type van financiële maatstaven die worden gebruikt bij de waardering van een bedrijf. Bij het waarderen van een bedrijf vertrouwt iedereen op de meest populaire methode van.

Hoe vergelijkbare bedrijven te identificeren?

Om vergelijkbare en vergelijkbare bedrijven te vinden als degene die wordt gewaardeerd, moeten de onderstaande parameters worden verkregen. Een van de snelste manieren om met weinig bedrijven rekening te houden, is door te kijken naar de concurrenten van het doelwit.

• Zakelijke mix
  • Aangeboden producten en diensten
  • Type klanten
  • Geografische locatie

• Grootte
  • Omzet
  • Middelen
  • EBITDA-marges

Voorbeeld:

In het geval dat iemand een groot technologiebedrijf uit de VS wil waarderen, zijn de waarschijnlijke handelsveelvouden die zullen worden gezien als volgt: (gegevens zijn vanaf september 2017)

Analyse van verschillende veelvouden:

• EV / omzetEnterprise Value (EV) tot Revenue Multiple De Enterprise Value (EV) tot Revenue multiple is een waarderingsmaatstaf die wordt gebruikt om een ​​bedrijf te waarderen door zijn ondernemingswaarde (eigen vermogen plus schuld minus contanten) te delen door zijn jaarlijkse inkomsten. Het veelvoud EV to Revenue wordt vaak gebruikt voor - Dit is een van de meest populaire multiples die in verschillende bedrijfstakken wordt gebruikt, omdat het moeilijk is om inkomstencijfers te manipuleren. Dit veelvoud wordt vooral relevant wanneer een bedrijf een negatieve EBITDA heeft, aangezien het meervoudige EV / EBITDA niet relevant zal zijn. Startende bedrijven in de internet- en e-commerce-sector zullen over het algemeen in hun eerste jaren een negatieve EBITDA hebben. Dat gezegd hebbende, EV / Revenue is een slechte maatstaf, aangezien twee bedrijven met dezelfde inkomsten een groot verschil kunnen hebben in hun activiteiten, wat tot uiting komt in hun EBITDA. EV / Opbrengst ligt in het bereik van 1,0x tot 3,0x.

• EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA wordt gebruikt bij de waardering om de waarde van vergelijkbare bedrijven te vergelijken door hun Enterprise Value (EV) tot EBITDA-veelvoud te evalueren ten opzichte van een gemiddelde. In deze gids zullen we het EV / EBTIDA-veelvoud opsplitsen in zijn verschillende componenten, en u laten zien hoe u het stap voor stap kunt berekenen - Dit is een van de meest gebruikte veelvouden en het fungeert als een proxy voor vrije kasstromen. EV / EBITDA ligt vaak in het bereik van 6,0x tot 15,0x.

• EV / EBIT EV / EBIT-ratio De ondernemingswaarde tot winst vóór rente en belastingen (EV / EBIT) -ratio is een maatstaf die wordt gebruikt om te bepalen of een aandeel te hoog of te laag geprijsd is - EBIT wordt afgeleid na aanpassing van afschrijvingen en amortisatie zoals het weerspiegelt de werkelijke uitgaven en houdt rekening met slijtage van de activa van een bedrijf. In het geval van niet-kapitaalintensieve bedrijven zoals advies- of technologiebedrijven, liggen EBITDA en EBIT enigszins in de buurt en daarom zijn veelvouden zoals EV / EBITDA en EV / EBIT vergelijkbaar. Aangezien EBIT lager is dan EBITDA, is het veelvoud hoger en ligt tussen 10,0x en 20,0x.

• EV / Capital Employed - Dit is niet een van de populaire manieren om veelvouden te berekenen, maar wordt nog steeds gebruikt door kapitaalintensieve bedrijven. Het geïnvesteerde kapitaal bepaalt de potentiële inkomsten, maar houdt geen rekening met verschillen in winstgevendheid.

• Koers / winst-verhouding De koers-winstverhouding (koers-winstverhouding) is de relatie tussen de aandelenkoers van een bedrijf en de winst per aandeel. Het geeft investeerders een beter idee van de waarde van een bedrijf. De P / E geeft de verwachtingen van de markt weer en is de prijs die u moet betalen per eenheid huidige (of toekomstige) winst - Deze waarderingsmaatstaf houdt rekening met de prijs in teller en de winst per aandeel in de noemer. K / W-veelvoud is vergelijkbaar met de vermogenswaarde tot het nettoresultaat, waarbij het wordt gedeeld door volledig verwaterde aandelen. Dit veelvoud varieert van 12,0x tot 30,0x.

• PEG-ratio PEG-ratio PEG-ratio is de P / E-ratio van een bedrijf gedeeld door de verwachte winstgroei (vandaar "PEG"). Het is handig voor het aanpassen van snelgroeiende bedrijven. De ratio past de traditionele P / E-ratio aan door rekening te houden met het groeipercentage van de winst per aandeel dat in de toekomst wordt verwacht. Voorbeelden en gids voor PEG - Het is gewoon de P / E-ratio gedeeld door de EPS-groeisnelheid en ligt vaak in het bereik van 0,5x tot 3,5x. Het beste deel van deze methode is dat het rekening houdt met de groeivooruitzichten van het bedrijf terwijl het groeipercentage vastlegt. Een bedrijf in de groeifase zal meer waarde hebben dan een bedrijf dat de volwassenheidsfase heeft bereikt.

Lees meer in onze gids voor het uitvoeren van vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe u vergelijkbare bedrijfsanalyse uitvoert. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden of onze gids voor M&A Precedent Transactions Precedent Transaction Analysis Precedent Transaction Analysis is een methode voor de waardering van bedrijven waarbij eerdere M & A-transacties worden gebruikt om waardeer een vergelijkbaar bedrijf vandaag. Deze waarderingsmethode, die gewoonlijk "precedenten" wordt genoemd, wordt gebruikt om een ​​volledig bedrijf te waarderen als onderdeel van een fusie / overname die gewoonlijk wordt voorbereid door analisten.

Andere bronnen

• Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
• Multiples-analyse Multiples-analyse Multiples-analyse omvat het waarderen van een bedrijf met behulp van een multiple. Het vergelijkt het veelvoud van het bedrijf met dat van een vergelijkbaar bedrijf.
• Marktrisicopremie Marktrisicopremie De marktrisicopremie is het extra rendement dat een belegger verwacht van het aanhouden van een risicovolle marktportefeuille in plaats van risicovrije activa.
• Totale ondernemingswaarde Ondernemingswaarde Ondernemingswaarde, of bedrijfswaarde, is de volledige waarde van een onderneming die gelijk is aan zijn eigen vermogen, plus de nettoschuld, plus een eventueel minderheidsbelang, gebruikt bij de waardering. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen.