Flotatiekosten zijn de kosten die een bedrijf maakt bij het uitgeven van nieuwe effecten. De kosten kunnen verschillende uitgaven zijn, inclusief, maar niet beperkt tot, acceptatie-, juridische, registratie- en auditkosten. Flotatiekosten worden uitgedrukt als een percentage van de uitgifteprijs.
Nadat de flotatiekosten zijn bepaald door een bedrijf, worden de kosten opgenomen in de uiteindelijke prijs van de uitgegeven effecten. Verhandelbare effecten Verhandelbare effecten zijn onbeperkte financiële instrumenten op korte termijn die worden uitgegeven voor aandelen of voor schuldbewijzen van een beursgenoteerd bedrijf. De uitgevende onderneming creëert deze instrumenten met het uitdrukkelijke doel om fondsen te werven om de bedrijfsactiviteiten en expansie verder te financieren. . In wezen verlaagt de opname van de kosten de uiteindelijke prijs van de uitgegeven effecten en verlaagt vervolgens het kapitaalbedrag dat een bedrijf kan ophalen.
De hoogte van de flotatiekosten is afhankelijk van veel factoren, zoals het type uitgegeven effecten, hun omvang en risico's die aan de transactie zijn verbonden. Merk op dat de kosten voor de uitgifte van schuldbewijzen of preferente aandelen Preferente aandelen Preferente aandelen (preferente aandelen, preferente aandelen) de categorie van het aandelenbezit zijn in een onderneming die een prioriteitsvordering heeft op de activa van de onderneming boven gewone aandelen. De aandelen zijn hoger dan gewone aandelen, maar zijn lager in verhouding tot schulden, zoals obligaties. zijn doorgaans lager dan die voor de uitgifte van gewone aandelen. De beursintroductiekosten voor de uitgifte van gewone aandelen variëren doorgaans van 2% tot 8%.
Flotatiekosten en kapitaalkosten
Het concept van flotatiekosten is sterk gerelateerd aan het concept van kapitaalkosten Kapitaalkosten Kapitaalkosten zijn het minimumrendement dat een bedrijf moet verdienen voordat het waarde genereert. Voordat een bedrijf winst kan maken, moet het op zijn minst voldoende inkomsten genereren om de kosten van de financiering van zijn werking te dekken. . Aangezien de flotatiekosten van invloed zijn op de hoeveelheid kapitaal die kan worden opgehaald door nieuwe effecten uit te geven, moeten de kosten op de een of andere manier van invloed zijn op de kapitaalkosten van een bedrijf. Er zijn twee belangrijke opvattingen over de kwestie:
Aanpak 1: Verwerk flotatiekosten in de kapitaalkosten
De eerste benadering stelt dat de flotatiekosten moeten worden meegenomen in de berekening van de kapitaalkosten van een bedrijf. In wezen stelt het dat de flotatiekosten de kapitaalkosten van een bedrijf verhogen. Bedenk dat de kapitaalkosten van een bedrijf bestaan uit de kosten van schulden en de kosten van eigen vermogen. Kosten van eigen vermogen De kosten van eigen vermogen zijn het rendement dat een aandeelhouder nodig heeft om in een bedrijf te investeren. Het vereiste rendement is gebaseerd op het risiconiveau dat aan de investering is verbonden. Uitgaven hebben dus invloed op de kapitaalkosten door de kosten van schulden of de kosten van eigen vermogen te veranderen, afhankelijk van het type uitgegeven effecten (bijv. De uitgifte van gewone aandelen heeft invloed op de kosten van eigen vermogen).
Laten we bijvoorbeeld aannemen dat een bedrijf nieuwe gewone aandelen uitgeeft. Vóór de transactie kunnen de vermogenskosten van een bedrijf worden berekend met behulp van de volgende formule:
Waar:
- r e - Kosten van eigen vermogen
- D 1 - Dividenden per aandeel een jaar later
- P 0 - Huidige aandelenkoers
- g - Groeipercentage van dividenden
De uitgifte van nieuwe aandelen zorgt er echter voor dat een bedrijf oprichtingskosten moet maken. Daarom moet de huidige aandelenkoers (aangeduid als) worden aangepast voor het effect van dergelijke kosten.
Als gevolg hiervan ziet de formule voor de kostprijs van het eigen vermogen, gecorrigeerd voor de flotatiekosten, er als volgt uit:
Waar:
- r e - Kosten van eigen vermogen
- D 1 - Dividenden per aandeel een jaar later
- P 0 - Huidige aandelenkoers
- g - Groeipercentage van dividenden
- f - Flotatiekosten (in percentage)
Desalniettemin is de bovengenoemde benadering niet juist omdat de opname van de flotatiekosten niet het werkelijke beeld weergeeft. In een dergelijk scenario worden de kapitaalkosten overschat door het percentage van de gemaakte flotatiekosten. De flotatiekosten zijn eenmalige kosten die een bedrijf slechts één keer maakt wanneer nieuwe effecten worden uitgegeven.
Aanpak 2: Pas de kasstromen van het bedrijf aan
Als alternatief is de tweede benadering om de kasstromen van het bedrijf aan te passen voor de flotatiekosten. In tegenstelling tot de eerste methode wijzigt de aanpassingsbenadering de werkelijke kapitaalkosten niet. In plaats daarvan trekt een bedrijf de kosten af van de kasstromen die worden gebruikt bij de berekening van de netto contante waarde (NPV). De netto contante waarde (NPV) is de waarde van alle toekomstige kasstromen (positief en negatief) over de hele levensduur van een investering verdisconteerd tot op heden. NPV-analyse is een vorm van intrinsieke waardering en wordt op grote schaal gebruikt in financiën en boekhouding voor het bepalen van de waarde van een bedrijf, investeringszekerheid,.
De methode voor het aanpassen van de kasstroom werd aanvankelijk voorgesteld door John R. Ezzell en R. Burr Porter in het artikel "Flotatiekosten en gewogen gemiddelde kapitaalkosten". Het belangrijkste idee achter de methode is dat de kosten slechts eenmalige kosten zijn die aan derden worden betaald.
De benadering om de flotatiekosten af te trekken van de kasstromen van de onderneming is geschikter dan de directe opname van de kosten in de kapitaalkosten, omdat hierbij rekening wordt gehouden met het eenmalige karakter van de kosten. Tegelijkertijd blijven de kapitaalkosten van een bedrijf onaangetast door de oprichtingskosten en worden ze niet overdreven.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- Kapitaalverhogingsproces Kapitaalverhogingsproces Dit artikel is bedoeld om lezers een beter begrip te geven van hoe het kapitaalverhogingsproces werkt en plaatsvindt in de huidige industrie. Raadpleeg ons onderschrijvingsoverzicht voor meer informatie over het aantrekken van kapitaal en de verschillende soorten verbintenissen die door de onderschrijver zijn aangegaan.
- Initial Public Offering (IPO) Initial Public Offering (IPO) Een Initial Public Offering (IPO) is de eerste verkoop van aandelen die door een bedrijf aan het publiek zijn uitgegeven. Voorafgaand aan een IPO wordt een bedrijf beschouwd als een privébedrijf, meestal met een klein aantal investeerders (oprichters, vrienden, familie en zakelijke investeerders zoals venture capitalists of angel-investeerders). Lees wat een IPO is
- Aanbiedingsmemorandum Aanbiedingsmemorandum Een aanbiedingsmemorandum wordt ook wel een onderhandse plaatsingsmemorandum genoemd. Het wordt ook gebruikt als een instrument om externe investeerders aan te trekken
- Vergoeding Vergoeding Vergoeding Vergoeding is een voorafbetaling die door een persoon wordt betaald voor de diensten van een adviseur, consultant, advocaat, freelancer of andere professional.
