Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie beschrijft tussen het verwachte rendement Verwacht rendement Het verwachte rendement op een investering is de verwachte waarde van de kansverdeling van mogelijke rendementen die het aan investeerders kan opleveren. Het rendement op de investering is een onbekende variabele met verschillende waarden die zijn gekoppeld aan verschillende waarschijnlijkheden. en het risico om in een effect te investeren. Het toont aan dat het verwachte rendement op een effect gelijk is aan het risicovrije rendement plus een risicopremie. Equity Risk Premium Equity risicopremie is het verschil tussen het rendement op eigen vermogen / individuele aandelen en het risicovrije rendement. Het is de vergoeding voor de belegger voor het nemen van een hoger risiconiveau en het investeren in aandelen in plaats van in risicovrije effecten. ,die is gebaseerd op de bèta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) is de volatiliteit van het rendement voor een bedrijf, zonder rekening te houden met de financiële hefboomwerking ervan. Het houdt alleen rekening met zijn activa. Het vergelijkt het risico van een unlevered bedrijf met het risico van de markt. Het wordt berekend door de bèta van het eigen vermogen te nemen en deze te delen door 1 plus voor belasting gecorrigeerde schuld ten opzichte van het eigen vermogen van dat effect. Hieronder ziet u een illustratie van het CAPM-concept.
Afbeelding: Finance's Math for Corporate Finance Course.
CAPM-formule en berekening
CAPM wordt berekend volgens de volgende formule:
Waar:
Ra = verwacht rendement op een waardepapier
Rrf = risicovrije rente
Ba = Beta van de beveiliging
Rm = verwacht rendement van de markt
Opmerking: "Risicopremie" = (Rm - Rrf)
De CAPM-formule wordt gebruikt voor het berekenen van het verwachte rendement van een actief. Het is gebaseerd op het idee van systematisch risico (ook wel bekend als niet-diversifieerbaar risico) waarvoor beleggers moeten worden gecompenseerd in de vorm van een risicopremie Marktrisicopremie De marktrisicopremie is het extra rendement dat een belegger verwacht als hij een risicovolle marktportefeuille in plaats van risicovrije activa. . Een risicopremie is een rendement dat hoger is dan het risicovrije percentage. Bij het beleggen wensen beleggers een hogere risicopremie bij het aangaan van meer risicovolle beleggingen.
Verwachte terugkomst 
De bovenstaande "Ra" -notatie geeft het verwachte rendement van een kapitaalgoed in de tijd weer, gegeven alle andere variabelen in de vergelijking. "Verwacht rendement" is een veronderstelling op lange termijn over hoe een investering zich gedurende zijn hele levensduur zal afspelen.
Risicovrije rente 
De "Rrf" -notatie is voor de risicovrije rente, die doorgaans gelijk is aan het rendement op een 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie. De risicovrije rente moet overeenkomen met het land waar de belegging wordt gedaan en de looptijd van de obligatie moet overeenkomen met de tijdshorizon van de belegging. Professionele conventie is echter om doorgaans de 10-jaarsrente te gebruiken, wat er ook gebeurt, omdat dit de zwaarst genoteerde en meest liquide obligatie is.
Bekijk voor meer informatie de cursus Fixed-Income Fundamentals in Finance.
Bèta 
De bèta (aangeduid als "Ba" in de CAPM-formule) is een maatstaf voor het risico van een aandeel (volatiliteit van het rendement) dat wordt weerspiegeld door de fluctuatie van zijn prijsveranderingen ten opzichte van de algemene markt te meten. Met andere woorden, het is de gevoeligheid van het aandeel voor marktrisico's. Als de bèta van een bedrijf bijvoorbeeld gelijk is aan 1,5, heeft de beveiliging 150% van de volatiliteit van het marktgemiddelde. Als de bèta echter gelijk is aan 1, is het verwachte rendement op een effect gelijk aan het gemiddelde marktrendement. Een bèta van -1 betekent dat beveiliging een perfecte negatieve correlatie heeft met de markt.
Voor meer informatie: lees over bètaversie van activa versus bèta van aandelen Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) is de volatiliteit van het rendement van een bedrijf, zonder rekening te houden met de financiële hefboomwerking ervan. Het houdt alleen rekening met zijn activa. Het vergelijkt het risico van een unlevered bedrijf met het risico van de markt. Het wordt berekend door de bèta van het eigen vermogen te nemen en deze te delen door 1 plus voor belasting gecorrigeerde schuld naar eigen vermogen.
Marktrisicopremie
Op basis van de bovenstaande componenten van CAPM kunnen we de formule vereenvoudigen om "het verwachte marktrendement minus de risicovrije rente" te verminderen tot gewoon de "marktrisicopremie". De marktrisicopremie Marktrisicopremie De marktrisicopremie is het extra rendement dat een belegger verwacht van het aanhouden van een risicovolle marktportefeuille in plaats van risicovrije activa. vertegenwoordigt het extra rendement bovenop de risicovrije rente, die vereist is om beleggers te compenseren voor investeringen in een risicovollere activaklasse. Activaklasse Een activaklasse is een groep van vergelijkbare investeringsvehikels. Verschillende klassen of soorten beleggingsactiva - zoals vastrentende beleggingen - worden gegroepeerd op basis van een vergelijkbare financiële structuur. Ze worden doorgaans verhandeld op dezelfde financiële markten en zijn onderworpen aan dezelfde regels en voorschriften. . In andere woorden,hoe volatieler een markt of activaklasse is, hoe hoger de marktrisicopremie.
Video-uitleg van CAPM
Hieronder vindt u een korte video waarin wordt uitgelegd hoe het Capital Asset Pricing Model werkt en het belang ervan voor financiële modellen en waardering in corporate finance. Voor meer informatie, bekijk Finance's Financial Analyst Courses.
Waarom CAPM belangrijk is
De CAPM-formule wordt veel gebruikt in de financiële sector. Het is van vitaal belang bij het berekenen van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten. WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator (WACC), aangezien CAPM de kosten van het eigen vermogen berekent.
WACC wordt veel gebruikt bij financiële modellering. Wat is financiële modellering Financiële modellering wordt uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat financiële modellering is, hoe en waarom een model moet worden gebouwd. . Het kan worden gebruikt om de netto contante waarde (NCW) van de toekomstige kasstromen van een investering te vinden en om de ondernemingswaarde verder te berekenen Enterprise Value Enterprise Value, of Firm Value, is de volledige waarde van een onderneming die gelijk is aan de eigen vermogenswaarde. plus nettoschuld, plus eventueel minderheidsbelang, gebruikt bij de waardering. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen. en tenslotte de eigenwaarde.
CAPM-voorbeeld - Berekening van verwacht rendement
Laten we het verwachte rendement op een aandeel berekenen met behulp van de CAPM-formule (Capital Asset Pricing Model). Stel dat de volgende informatie over een aandeel bekend is:
- Het handelt op de NYSE en zijn activiteiten zijn gevestigd in de Verenigde Staten
- Het huidige rendement op een Amerikaanse schatkist op 10 jaar is 2,5%
- Het gemiddelde extra historische jaarlijkse rendement voor Amerikaanse aandelen is 7,5%
- De bèta van het aandeel is 1,25 (wat betekent dat het gemiddelde rendement 1,25x zo volatiel is als de S & P500 in de afgelopen 2 jaar)
Wat is het verwachte rendement van de beveiliging met behulp van de CAPM-formule?
Laten we het antwoord opsplitsen met behulp van de formule van hierboven in het artikel:
- Verwacht rendement = risicovrije rente + [Beta x Market Return Premium]
- Verwacht rendement = 2,5% + [1,25 x 7,5%]
- Verwacht rendement = 11,9%
Download de gratis sjabloon
Voer uw naam en e-mailadres in het onderstaande formulier in en download nu de gratis sjabloon!
Meer middelen
We hopen dat deze financiële gids voor de CAPM-formule nuttig is geweest. Om uw financiële carrière als financieel analist verder te leren en vooruit te helpen, hebben we nog een aantal artikelen ontwikkeld die zeer relevant zijn. Zie voor meer informatie:
- WACC WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator
- Asset beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) is de volatiliteit van rendementen voor een bedrijf, zonder rekening te houden met de financiële hefboomwerking ervan. Het houdt alleen rekening met zijn activa. Het vergelijkt het risico van een unlevered bedrijf met het risico van de markt. Het wordt berekend door de bèta van het eigen vermogen te nemen en deze te delen door 1 plus voor belasting gecorrigeerde schuld naar eigen vermogen
- Waarderingsmethoden Waardering Waardering verwijst naar het proces waarbij de huidige waarde van een bedrijf of een actief wordt bepaald. Het kan worden gedaan met behulp van een aantal technieken. Analisten die willen
- Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden
- Gids voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering bevat Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
