Wat is een vergelijkbare bedrijfsanalyse?

Een vergelijkbare bedrijfsanalyse (of afgekort “composities”) is een waarderingsmethode. Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een onderneming als continuïteit worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare ondernemingen en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden. Comps is een relatieve vorm van waardering, in tegenstelling tot een discounted cash flow (DCF) -analyse, wat een intrinsieke vorm van waardering is. verdisconteerd tegen de juiste discontovoet.In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. .

In deze gids zullen we alle stappen opsplitsen die nodig zijn om vergelijkbare bedrijfsanalyses uit te voeren, zoals vereist in de meeste functies van financiële analisten.

Stappen bij het uitvoeren van vergelijkbare bedrijfsanalyses

In het volgende gedeelte van deze handleiding zullen we een gedetailleerde lijst doornemen van hoe u uw eigen compositietabel kunt bouwen. Dit soort werk zal routine zijn voor iedereen die als analist in investeringsbankieren werkt. Vacatures Blader door functiebeschrijvingen: vereisten en vaardigheden voor vacatures in investeringsbankieren, aandelenonderzoek, treasury, FP&A, bedrijfsfinanciering, boekhouding en andere financiële gebieden. Deze functiebeschrijvingen zijn samengesteld aan de hand van de meest gebruikelijke lijsten met vaardigheden, vereisten, opleiding, ervaring en andere, equity research, corporate development of private equity.

# 1 Vind de juiste vergelijkbare bedrijven

Dit is de eerste en waarschijnlijk de moeilijkste (of meest subjectieve) stap bij het uitvoeren van ratio-analyses van beursgenoteerde bedrijven. Het allereerste dat een analist moet doen, is het bedrijf opzoeken dat u probeert te waarderen op CapIQ of Bloomberg Bloomberg Functielijst Lijst met de meest voorkomende Bloomberg-functies en snelkoppelingen voor aandelen, vastrentende waarden, nieuws, financiële gegevens, bedrijfsinformatie. Bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, kapitaalmarkten moet u leren hoe u Bloomberg Terminal gebruikt om financiële informatie, aandelenkoersen, transacties, enz. Te verkrijgen. Bloomberg-functielijst, zodat u een gedetailleerde beschrijving en brancheclassificatie van het bedrijf kunt krijgen.

De volgende stap is om in een van die databases te zoeken naar bedrijven die in dezelfde branche actief zijn en vergelijkbare kenmerken hebben. Hoe dichter bij de wedstrijd, hoe beter.

De analist laat een scherm zien op basis van criteria zoals:

1. Industrie classificatie
2. Aardrijkskunde
3. Omvang (omzet, activa, medewerkers)
4. Groei percentage
5. Marges en winstgevendheid

Zie Finance's Business Valuation Course voor meer informatie over dit proces .

# 2 Verzamel financiële informatie

Zodra u de lijst met bedrijven heeft gevonden waarvan u denkt dat ze het meest relevant zijn voor het bedrijf dat u probeert te waarderen, wordt het tijd om hun financiële informatie te verzamelen.

Nogmaals, u zult waarschijnlijk samenwerken met Bloomberg Terminal Financial Data Waar vindt u gegevens voor financiële analisten - Bloomberg, CapitalIQ, PitchBook, EDGAR, SEDAR en meer bronnen van financiële gegevens voor financiële analisten online of Capital IQ CapIQ CapIQ (afkorting van Capital IQ ) is een marktinformatieplatform ontworpen door Standard & Poor's (S&P). Het platform wordt veel gebruikt in veel gebieden van bedrijfsfinanciering, waaronder investeringsbankieren, aandelenonderzoek, vermogensbeheer en meer. Het Capital IQ-platform biedt onderzoek, gegevens en analyse op privé, openbaar en u kunt ze eenvoudig gebruiken om financiële informatie rechtstreeks in Excel te importeren.

De informatie die u nodig heeft, varieert sterk per branche en per bedrijfsfase in de levenscyclus van het bedrijf. Voor volwassen bedrijven kijkt u naar statistieken zoals EBITDA en EPS, maar voor bedrijven in een vroeg stadium kijkt u naar brutowinst of omzet.

Als u geen toegang heeft tot een dure tool zoals Bloomberg of Capital IQ, kunt u deze informatie handmatig verzamelen uit jaar- en kwartaalrapporten, maar het zal veel tijdrovender zijn.

Meer informatie: lijst met Bloomberg-functies Bloomberg-functieslijst Lijst met de meest voorkomende Bloomberg-functies en snelkoppelingen voor aandelen, vastrentende waarden, nieuws, financiële gegevens, bedrijfsinformatie. Bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, kapitaalmarkten moet u leren Bloomberg Terminal te gebruiken om financiële informatie, aandelenkoersen, transacties, enz. Bloomberg-functielijst te verkrijgen.

# 3 Stel de samensteltabel in

In Excel moet u nu een tabel maken met alle relevante informatie over de bedrijven die u gaat analyseren.

De belangrijkste informatie in een vergelijkbare bedrijfsanalyse omvat:

• Bedrijfsnaam
• Prijs delen
• Marktkapitalisatie Marktkapitalisatie Marktkapitalisatie (Market Cap) is de meest recente marktwaarde van de uitstaande aandelen van een bedrijf. De marktkapitalisatie is gelijk aan de huidige aandelenkoers vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen. De investerende gemeenschap gebruikt vaak de marktkapitalisatiewaarde om bedrijven te rangschikken
• Nettoschuld Nettoschuld Nettoschuld = totale schuld - contanten. Nettoschuld is een financiële liquiditeitsmaatstaf die het vermogen van een bedrijf meet om al zijn schulden te betalen als deze vandaag verschuldigd waren. Vergelijkt de totale schuld van een bedrijf met zijn liquide middelen.
• Ondernemingswaarde Ondernemingswaarde Ondernemingswaarde, of Bedrijfswaarde, is de volledige waarde van een bedrijf gelijk aan de eigenwaarde, plus de nettoschuld, plus een eventueel minderheidsbelang, gebruikt bij de waardering. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen.
• Revenue LTM Revenue LTM staat voor "Last Twelve months" en is vergelijkbaar met TTM of "Trailing Twelve months". LTM Revenue is een populaire term die in de financiële wereld wordt gebruikt om de financiële gezondheid van een bedrijf te meten. Het rapporteert of berekent de inkomstencijfers voor de 'afgelopen 12 maanden'.
• EBITDA EBITDA EBITDA of winst vóór rente, belasting, afschrijving en afschrijving is de winst van een bedrijf voordat deze nettokredieten worden afgetrokken. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden
• EPS winst per aandeel (EPS) Winst per aandeel (EPS) is een belangrijke maatstaf die wordt gebruikt om het aandeel van de gewone aandeelhouder in de winst van het bedrijf te bepalen. EPS meet de winst van elk gewoon aandeel
• Analisten schat IBES Estimates IBES (ook bekend als I / B / E / S) staat voor Institutional Broker's Estimate System, een database die is gemaakt door de Lynch, Jones en Ryan makelaardij. Dit systeem stelt in feite de analyse en voorspelde toekomstige inkomsten van beursgenoteerde bedrijven samen. Met behulp van deze database kunnen gebruikers de verschillende voorspellingen zien, samen met de voorspellingen van analisten.

De bovenstaande informatie kan worden georganiseerd zoals weergegeven in ons voorbeeld van vergelijkbare bedrijvenanalyse die hieronder wordt weergegeven.

Zie onze cursus Bedrijfswaardering voor meer informatie over dit proces .

# 4 Bereken de vergelijkbare verhoudingen

Met een combinatie van historische financiële gegevens en schattingen van analisten in de samenvattentabel, is het tijd om de verschillende ratio's te gaan berekenen die zullen worden gebruikt om het bedrijf in kwestie te waarderen.

De belangrijkste ratio's die in een vergelijkbare bedrijfsanalyse zijn opgenomen, zijn:

• EV / Revenue Enterprise Value (EV) to Revenue Multiple De Enterprise Value (EV) to Revenue multiple is een waarderingsmaatstaf die wordt gebruikt om een ​​bedrijf te waarderen door de ondernemingswaarde (eigen vermogen plus schulden minus contanten) te delen door zijn jaarlijkse inkomsten. De EV to Revenue multiple wordt vaak gebruikt voor
• EV / brutowinst
• EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA wordt gebruikt bij de waardering om de waarde van vergelijkbare bedrijven te vergelijken door hun Enterprise Value (EV) tot EBITDA-veelvoud te evalueren ten opzichte van een gemiddelde. In deze gids zullen we de EV / EBTIDA-multiple opsplitsen in de verschillende componenten en u stap voor stap laten zien hoe u deze kunt berekenen
• Koers / winst-verhouding De koers-winstverhouding (koers-winstverhouding) is de relatie tussen de aandelenkoers van een bedrijf en de winst per aandeel. Het geeft investeerders een beter idee van de waarde van een bedrijf. De P / E geeft de verwachtingen van de markt weer en is de prijs die u moet betalen per eenheid van huidige (of toekomstige) inkomsten
• P / NAV
• P / B Market to Book Ratio De Market to Book-ratio, of Price to Book-ratio, wordt gebruikt om de huidige marktwaarde of prijs van een bedrijf te vergelijken met de boekwaarde van het eigen vermogen op de balans. Marktwaarde is de huidige aandelenkoers maal alle uitstaande aandelen, de nettoboekwaarde is alle activa minus alle verplichtingen. De verhouding vertelt ons hoeveel

Download de gratis sjabloon

Voer uw naam en e-mailadres in het onderstaande formulier in en download nu de gratis sjabloon!

# 5 Gebruik de veelvouden van de vergelijkbare bedrijven om het bedrijf in kwestie te waarderen

Analisten nemen doorgaans het gemiddelde of de mediaan van de veelvouden van vergelijkbare bedrijven en passen deze vervolgens toe op de omzet, brutowinst, EBITDA, netto-inkomen of welke statistieken ze ook in de samensteltabel hebben opgenomen.

Om tot een zinvol gemiddelde te komen, verwijderen ze vaak uitschieters of sluiten ze deze uit en masseren ze de cijfers voortdurend totdat ze relevant en realistisch lijken.

Als de gemiddelde P / E-ratio van de groep vergelijkbare bedrijven bijvoorbeeld 12,5 keer is, vermenigvuldigt de analist de winst van het bedrijf dat ze proberen te waarderen met 12,5 keer om tot hun eigenvermogenswaarde te komen.

De tafel opmaken

Voor een goede financiële analist The Analyst Trifecta® Guide De ultieme gids over hoe je een financiële analist van wereldklasse kunt zijn. Wilt u een financiële analist van wereldklasse worden? Wilt u toonaangevende best practices volgen en u onderscheiden van de rest? Ons proces, genaamd The Analyst Trifecta®, bestaat uit analyse, presentatie & soft skills, opmaak is erg belangrijk! In de bovenstaande tabellen kunt u zien welk type opmaak wordt aanbevolen.

Het is belangrijk om marktgegevens, financiële gegevens en de veelvouden duidelijk te scheiden in afzonderlijke secties, zodat de lezer de informatie gemakkelijk kan volgen.

Veelvouden moeten een "x" naast zich hebben (wat we uitleggen hoe u dit moet doen in onze gratis Excel Crash Course) en moeten op één decimaal staan.

Het gemiddelde of mediane gedeelte moet duidelijk worden gescheiden onderaan de tabel en aangeven of er aanpassingen zijn doorgevoerd.

De resultaten interpreteren

Zodra de cijfers compleet zijn en de compositietabel is afgerond, is het tijd om de resultaten te interpreteren. Een manier om de informatie te gebruiken, is door te zoeken naar bedrijven die overgewaardeerd of ondergewaardeerd zijn. Comps kunnen u helpen de kansen te ontdekken, maar de resultaten moeten zorgvuldig worden geïnterpreteerd, aangezien ze geen enkele kwalitatieve factor bevatten.

Om de getallen in de compositietabel goed te kunnen evalueren, moet u begrijpen waarom getallen zijn wat ze zijn. Waarom handelt bedrijf A tegen een verlaagde EV / EBITDA-veelvoud aan bedrijf B?

Is het omdat het ondergewaardeerd is en een goede koopmogelijkheid is?

Of is het omdat het een veel lagere groeisnelheid heeft en meer CapEx-uitgaven vereist?

Ook al handelt bedrijf A tegen een lager veelvoud, het kan zelfs "duurder" zijn dan bedrijf B!

Dit is waar de kunst van een groot financieel analist in het spel komt.

Toepassingen van vergelijkbare bedrijfsanalyse

Er zijn veel toepassingen voor vergelijkingen (of vergelijkbare bedrijfsanalyses, of marktmultiples, of welke naam dan ook). Meestal uitgevoerd door financiële analisten en medewerkers, zijn de meest voorkomende toepassingen:

• Initial Public Offerings (IPO's) Initial Public Offer (IPO) Een Initial Public Offer (IPO) is de eerste verkoop van aandelen die door een bedrijf aan het publiek zijn uitgegeven. Voorafgaand aan een IPO wordt een bedrijf beschouwd als een privébedrijf, meestal met een klein aantal investeerders (oprichters, vrienden, familie en zakelijke investeerders zoals venture capitalists of angel-investeerders). Lees wat een IPO is
• Vervolgaanbiedingen
• M & A-advies Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids beschrijven we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten.
• Fairness Opinion Fairness Opinion Een fairness opinie is een rapport opgesteld door een gekwalificeerde investeringsbankier of adviseur dat de eerlijkheid van de geboden prijs tijdens een overname, overname of fusie evalueert. De mening heeft betrekking op de prijs die de koper biedt en de eerlijkheid van de voorwaarden aan de aandeelhouders van het bedrijf.
• Herstructurering
• Inkoop van aandelen
• Terminalwaarde in een DCF-model Knowledge Finance-zelfstudiegidsen zijn een uitstekende manier om technische kennis van financiën, boekhouding, financiële modellering, waardering, handel, economie en meer te verbeteren.

Veelvouden en financiële modellen

Veelvouden spelen een belangrijke rol bij financiële modellering Wat is financiële modellering Financiële modellering wordt uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat financiële modellering is, hoe en waarom een ​​model moet worden gebouwd. . Ze worden vaak gebruikt als aanname van de eindwaarde in een Discounted Cash Flow (DCF) -model, waarbij de meest voorkomende aanname een EV / EBTIDA-multiple is op basis van momenteel waarneembare prijzen in de markt.

Multiples kunnen ook worden gebruikt om de resultaten van het financiële model terug te koppelen aan de werkelijkheid. Als het resultaat dat uit het financiële model komt een 30x EV / EBITDA-veelvoud impliceert, en geen van de composities wordt momenteel ongeveer 12x verhandeld, moet het model mogelijk wat worden aangepast.

Voor meer informatie over de kunst van financieel modelleren, bekijk dan het brede scala aan financiële modelleringcursussen van Finance.

Meer middelen van Finance

Finance is de officiële aanbieder van de Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ -certificering FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari, ontwikkeld om van iedereen een financiële analist van wereldklasse te maken.

Bij Finance hebben we een missie om u te helpen uw carrière vooruit te helpen. Enkele van onze meest populaire gratis bronnen zijn:

• Leidraad voor waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
• DCF-modelleringsgids DCF-modeltraining Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een ​​bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf
• Hoe u een geweldige financiële analist kunt worden De Trifecta®-gids voor analisten De ultieme gids over hoe u een financiële analist van wereldklasse kunt zijn. Wilt u een financiële analist van wereldklasse worden? Wilt u toonaangevende best practices volgen en u onderscheiden van de rest? Ons proces, genaamd The Analyst Trifecta®, bestaat uit analyse, presentatie en soft skills
• Best practices voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering bevat Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer