Bij het analyseren van een typisch project is het belangrijk om onderscheid te maken tussen de cijfers die worden geretourneerd door NPV versus IRR, aangezien er tegenstrijdige resultaten ontstaan bij het vergelijken van twee verschillende projecten met behulp van de twee indicatoren.
Meestal kan een project een grotere IRR bieden, terwijl een rivaliserend project een hogere NPV kan vertonen. Het resulterende verschil kan het gevolg zijn van een verschil in cashflow tussen de twee projecten. Laten we eerst eens kijken waar elk van de twee kortingspercentages voor staat.
Wat is NPV?
NPV staat voor netto contante waarde. Netto contante waarde (NPV). Netto contante waarde (NPV) is de waarde van alle toekomstige kasstromen (positief en negatief) gedurende de gehele levensduur van een investering, verdisconteerd tot het heden. NPV-analyse is een vorm van intrinsieke waardering en wordt op grote schaal gebruikt in financiën en boekhouding voor het bepalen van de waarde van een bedrijf, investeringszekerheid, en het vertegenwoordigt de positieve en negatieve toekomstige kasstromen gedurende de levenscyclus van een project die vandaag worden verdisconteerd. NPV vertegenwoordigt een intrinsieke beoordeling en is van toepassing op boekhouding en financiën, waar het wordt gebruikt om investeringszekerheid te bepalen, nieuwe ondernemingen te beoordelen, een bedrijf te waarderen of manieren te vinden om kosten te verlagen.
Wat is IRR?
IRR of interne rentabiliteit Interne rentabiliteit (IRR) De interne rentevoet (IRR) is de discontovoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt. Met andere woorden, het is het verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend. is een vorm van metriek die van toepassing is op kapitaalbudgettering Best practices voor kapitaalbudgettering Kapitaalbudgettering verwijst naar het besluitvormingsproces dat bedrijven volgen met betrekking tot welke kapitaalintensieve projecten ze moeten uitvoeren. Dergelijke kapitaalintensieve projecten kunnen van alles zijn, van het openen van een nieuwe fabriek tot een aanzienlijke uitbreiding van het personeelsbestand, het betreden van een nieuwe markt of het onderzoek en de ontwikkeling van nieuwe producten. . Het wordt gebruikt om de winstgevendheid van een waarschijnlijke zakelijke onderneming te schatten. De statistiek werkt als een disconteringsvoet die de NPV van cashflows gelijkstelt aan nul.
Verschillen tussen NPV en IRR
Onder de NPV-benadering kan de contante waarde worden berekend door de toekomstige cashflow van een project te verdisconteren tegen vooraf gedefinieerde tarieven die bekend staan als afkappercentages. Bij de IRR-benadering wordt de cashflow echter verdisconteerd tegen geschikte tarieven met behulp van een methode van vallen en opstaan die overeenkomt met een contante waarde. De contante waarde wordt berekend op een bedrag dat gelijk is aan de gedane investering. Als IRR de voorkeursmethode is, is de disconteringsvoet vaak niet vooraf bepaald, zoals het geval zou zijn bij NPV.
NPV neemt kennis van de waarde van de kapitaalkosten of de marktrente. Het verkrijgt het bedrag dat in een project zou moeten worden geïnvesteerd om de verwachte inkomsten tegen de huidige markttarieven te recupereren van het geïnvesteerde bedrag.
Aan de andere kant kijkt de IRR-benadering niet naar de heersende rentevoet op de markt, en is het doel om de maximale rentetarieven te vinden die het genereren van inkomsten uit het geïnvesteerde bedrag stimuleren.
De veronderstelling van NPV is dat de tussenliggende cashflow wordt herbelegd tegen het afkappercentage, terwijl onder de IRR-benadering een tussenliggende cashflow wordt geïnvesteerd tegen het heersende interne rendement. De resultaten van NPV vertonen enige gelijkenissen met de cijfers verkregen van IRR onder vergelijkbare omstandigheden, terwijl beide methoden tegenstrijdige resultaten opleveren in gevallen waarin de omstandigheden verschillen.
De vooraf gedefinieerde afkappercentages van NPV zijn redelijk betrouwbaar in vergelijking met IRR als het gaat om het rangschikken van meer dan twee projectvoorstellen.
Overeenkomsten van resultaten onder NPV versus IRR
Beide methoden laten vergelijkbare resultaten zien met betrekking tot het accepteren of afwijzen van beslissingen als het gaat om onafhankelijke investeringsprojectvoorstellen. In dit geval concurreren de twee voorstellen niet en worden ze geaccepteerd of afgewezen op basis van het minimumrendement op de markt.
Bij conventionele voorstellen is er in de beginfase vaak sprake van een uitstroom van kasmiddelen, die meestal worden gevolgd door een aantal instroom van kasmiddelen. Dergelijke overeenkomsten ontstaan tijdens het besluitvormingsproces. Met NPV worden voorstellen meestal geaccepteerd als ze een netto positieve waarde hebben, terwijl IRR vaak wordt geaccepteerd als de resulterende IRR een hogere waarde heeft in vergelijking met de bestaande afkappercentage. Projecten met een positieve netto contante waarde laten ook een hoger intern rendement zien dan de basiswaarde.
Conflicten tussen NPV en IRR
In het geval van elkaar uitsluitende projecten die zodanig concurreren dat acceptatie van beide blokken acceptatie van de resterende, NPV en IRR vaak tegenstrijdige resultaten opleveren. NPV kan ertoe leiden dat de projectmanager of de ingenieur het ene projectvoorstel accepteert, terwijl het interne rendement het andere als het gunstigste kan laten zien. Zo'n conflict ontstaat door een aantal problemen.
Ten eerste ontstaan tegenstrijdige resultaten door substantiële verschillen in de hoogte van de investeringsuitgaven van de projectvoorstellen die worden beoordeeld. Soms ontstaat het conflict als gevolg van problemen met verschillen in de timing van de cashflow en patronen van de projectvoorstellen of verschillen in de verwachte serviceperiode van de voorgestelde projecten.
Wanneer u met moeilijke situaties wordt geconfronteerd en er moet een keuze worden gemaakt tussen twee concurrerende projecten, kunt u het beste een project met een grotere positieve nettowaarde kiezen door gebruik te maken van een cutoff rate of een passende kapitaalkosten.
De reden dat de twee bovengenoemde opties werken, is omdat het doel van een bedrijf is om de rijkdom van zijn aandeelhouder te maximaliseren, en de beste manier om dat te doen is door een project te kiezen met de hoogste netto contante waarde. Zo'n project heeft een positief effect op de prijs van aandelen en het vermogen van aandeelhouders.
NPV is dus veel betrouwbaarder in vergelijking met IRR en is de beste benadering bij het rangschikken van projecten die elkaar wederzijds uitsluiten. Eigenlijk wordt NPV als het beste criterium beschouwd bij het rangschikken van investeringen.
Laatste woord
Zowel NPV als IRR zijn degelijke analytische hulpmiddelen. Ze zijn het echter niet altijd eens en vertellen ons wat we willen weten, vooral niet als er twee concurrerende projecten zijn met even gunstige alternatieven. Dat gezegd hebbende, geven de meeste projectmanagers er de voorkeur aan om NPV te gebruiken, omdat dit als de beste wordt beschouwd bij het rangschikken van elkaar uitsluitende projecten.
Meer middelen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:
- Kapitaalkosten Kapitaalkosten Kapitaalkosten zijn het minimumrendement dat een bedrijf moet verdienen voordat het waarde genereert. Voordat een bedrijf winst kan maken, moet het op zijn minst voldoende inkomsten genereren om de kosten van de financiering van zijn werking te dekken.
- Disconteringsvoet Disconteringsvoet In corporate finance is een disconteringsvoet het rendement dat wordt gebruikt om toekomstige kasstromen te disconteren naar hun huidige waarde. Dit percentage is vaak de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van een bedrijf, het vereiste rendement of de drempel die beleggers verwachten te verdienen in verhouding tot het risico van de investering.
- Hurdle Rate Definitie van hurdle Rate Een hurdle rate, ook wel bekend als minimum aanvaardbaar rendement (MARR), is het minimaal vereiste rendement of streefpercentage dat beleggers verwachten te ontvangen op een investering. Het tarief wordt bepaald door de kapitaalkosten, de betrokken risico's, de huidige kansen bij bedrijfsuitbreiding, het rendement voor vergelijkbare investeringen en andere factoren te beoordelen
- Project Finance Project Finance - A Primer Project Finance primer. Projectfinanciering is de financiële analyse van de volledige levenscyclus van een project. Meestal wordt hiervoor een kosten-batenanalyse gebruikt
