Looptijd is een van de fundamentele kenmerken van een vastrentend effect (bijv. Een obligatie Obligaties Obligaties zijn vastrentende effecten die worden uitgegeven door bedrijven en overheden om kapitaal aan te trekken. De uitgever van de obligatie leent kapitaal van de obligatiehouder en verricht vaste betalingen aan hen tegen een vaste (of variabele) rentevoet voor een bepaalde periode.) naast looptijd, rendement, coupon. Couponrente Een couponrente is het bedrag van de jaarlijkse rente-inkomsten betaald aan een obligatiehouder, gebaseerd op de nominale waarde van de obligatie. en oproepfuncties. Het is een hulpmiddel dat wordt gebruikt bij de beoordeling van de prijsvolatiliteit van vastrentende effecten.
Aangezien het rentetarief Rentetarief Een rentetarief verwijst naar het bedrag dat door een kredietverstrekker aan een kredietnemer in rekening wordt gebracht voor elke vorm van schuld, doorgaans uitgedrukt als een percentage van de hoofdsom. is een van de belangrijkste factoren van de waarde van een obligatie, en de duration meet de gevoeligheid van de waardeschommelingen voor veranderingen in rentetarieven. De algemene regel stelt dat een langere looptijd een grotere kans aangeeft dat de waarde van een obligatie zal dalen naarmate de rente stijgt.
Looptijd wordt vaak gebruikt bij portefeuille- en risicobeheer Risicobeheer Risicobeheer omvat de identificatie, analyse en reactie op risicofactoren die deel uitmaken van het leven van een bedrijf. Het wordt meestal gedaan met vastrentende instrumenten. Met behulp van rentevoorspellingen kan een portefeuillemanager de samenstelling van een portefeuille wijzigen om de duration ervan af te stemmen op het verwachte rentepeil.
De duration laat echter maar één kant van een vastrentende waarde zien. Een volledige analyse van de vastrentende activa moet worden gedaan met gebruikmaking van alle beschikbare kenmerken.
De cursus Fixed Income Fundamentals in Finance behandelt de essentiële onderwerpen voor de waardering van vastrentende waarden.
Soorten duur
De metriek van de duur is onderhevig aan verschillende wijzigingen. De meest voorkomende zijn de Macaulay-duur, aangepaste duur en effectieve duur.
1. Macaulay-duur
De looptijd van Macaulay is een gewogen gemiddelde van de tijd totdat de kasstromen van een vastrentend instrument worden ontvangen. Het concept werd geïntroduceerd door de Canadese econoom Frederick Macaulay. Het is een maatstaf voor de tijd die een belegger nodig heeft om de prijs van de obligatie terug te betalen door de totale kasstromen van de obligatie. De duur van Macaulay wordt gemeten in tijdseenheden (bijvoorbeeld jaren).
De Macaulay-duration voor couponbetalende obligaties is altijd lager dan de looptijd van de obligatie. Voor nulcouponobligaties is de looptijd gelijk aan de looptijd.
De formule voor de berekening van de Macaulay-duur wordt op de volgende manier uitgedrukt:
Waar:
- t i - de tijd tot de i de cashflow uit het actief zal worden ontvangen
- PV i - de huidige waarde van de i de kasstroom uit het actief
- V - de huidige waarde van alle kasstromen uit het actief
2. Gewijzigde duur
Ten opzichte van de Macaulay-duration is de modified duration-metriek een nauwkeurigere maatstaf voor prijsgevoeligheid. Het wordt voornamelijk toegepast op obligaties, maar het kan ook worden gebruikt met andere soorten effecten die kunnen worden beschouwd als een functie van het rendement.
Het cijfer van de gewijzigde duration geeft de procentuele verandering in de waarde van de obligatie aan bij een renteverandering van X%. In tegenstelling tot de Macaulay-duur wordt de gewijzigde duur gemeten in percentages.
De gewijzigde duur wordt vaak beschouwd als een verlenging van de Macaulay-duur. Het wordt ondersteund door de volgende wiskundige formule:
Waar:
- YTM - het rendement tot de vervaldatum van een obligatie
- n - de frequentie van samenstellen
3. Effectieve duur
De effectieve looptijd is een maatstaf voor de looptijd van obligaties met ingebedde opties (bijv. Opvraagbare obligaties). In tegenstelling tot de modified duration en Macaulay duration, houdt de effectieve duration rekening met schommelingen in de prijsbewegingen van de obligatie in verhouding tot de veranderingen in het rendement van de obligatie tot de vervaldatum (YTM). Met andere woorden, de maatregel houdt rekening met mogelijke fluctuaties in de verwachte kasstromen van een obligatie.
De effectieve duur wordt berekend met behulp van de volgende formule:
Waar:
- V - Δy - de waarde van de obligatie als het rendement met y% daalt
- V + Δy - de waarde van de obligatie als het rendement met y% stijgt
- V 0 - de huidige waarde van alle kasstromen van de obligatie
- Δ y - de opbrengst verandert
Gerelateerde metingen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- Prijsstelling obligaties Prijsbepaling obligaties De prijsstelling van obligaties is de wetenschap van het berekenen van de uitgifteprijs van een obligatie op basis van de coupon, nominale waarde, het rendement en de looptijd. Obligatieprijzen stellen beleggers in staat
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -groepen zijn verantwoordelijk voor het rechtstreeks verstrekken van advies aan zakelijke emittenten over het aantrekken van schulden voor overnames, herfinanciering van bestaande schulden of herstructurering van bestaande schulden. Deze teams opereren in een snel veranderende omgeving en werken nauw samen met een adviespartner
- Aandelenrisicopremie Aandelenrisicopremie De aandelenrisicopremie is het verschil tussen het rendement op eigen vermogen / individuele aandelen en het risicovrije rendement. Het is de vergoeding voor de belegger voor het nemen van een hoger risiconiveau en het investeren in aandelen in plaats van risicovrije effecten.
- Handel in vastrentende waarden Handel in vastrentende waarden Handel in vastrentende waarden omvat het beleggen in obligaties of andere schuldbewijzen. Vastrentende effecten hebben verschillende unieke kenmerken en factoren die
