Bij bedrijfsfinanciering is een leveraged buyout (LBO) een transactie waarbij een bedrijf wordt verworven met schulden als belangrijkste bron van tegenprestatie. Deze transacties vinden meestal plaats wanneer een private equity (PE) -bedrijf Waarom Private Equity Waarom Private Equity een veel voorkomende interviewvraag is die je tegenkomt als je het interviewproces doorloopt bij een PE-bedrijf. Het is belangrijk om vooruit te plannen, zodat u niet platvoets wordt en u een overtuigend antwoord op de vraag krijgt. leent zoveel mogelijk van verschillende kredietverstrekkers (tot 70 of 80 procent van de aankoopprijs) en financiert het saldo met hun eigen vermogen.
Waarom gebruiken PE-bedrijven zoveel hefboomwerking?
Simpel gezegd, het gebruik van leverage (schuld) verhoogt het verwachte rendement voor de private equity-onderneming. Door zo min mogelijk eigen geld in te steken, PE-bedrijven Top 10 Private Equity-bedrijven Wie zijn de top 10 private-equitybedrijven ter wereld? Onze lijst met de tien grootste PE-bedrijven, gesorteerd op totaal opgehaald kapitaal. Gemeenschappelijke strategieën binnen PE zijn onder meer leveraged buyouts (LBO), risicokapitaal, groeikapitaal, noodlijdende investeringen en mezzaninekapitaal. kan een groot rendement op eigen vermogen (ROE) en intern rendement (IRR) behalen Intern rendement (IRR) Het interne rendement (IRR) is de disconteringsvoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt . Met andere woorden, het is het verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend. , ervan uitgaande dat alles volgens plan verloopt.Aangezien PE-bedrijven worden gecompenseerd op basis van hun financiële opbrengsten, is het gebruik van hefboomwerking in een LBO van cruciaal belang om hun beoogde IRR's te behalen (doorgaans 20-30% of hoger).
Hoewel leverage het aandelenrendement verhoogt, is het nadeel dat het ook het risico verhoogt. Door meerdere tranches van schuld aan een werkmaatschappij vast te binden, verhoogt de PE-onderneming het risico van de transactie aanzienlijk (daarom kiezen LBO's doorgaans voor stabiele bedrijven). Als de cashflow krap is en de economie van het bedrijf achteruitgaat, zijn ze mogelijk niet in staat om de schuld af te lossen en zullen ze moeten herstructureren, waardoor hoogstwaarschijnlijk alle opbrengsten aan de aandelensponsor teniet zullen worden gedaan.
Welk type bedrijf is een goede kandidaat voor een LBO?
Over het algemeen zijn bedrijven die volwassen, stabiel, niet-cyclisch, voorspelbaar, enz. Zijn goede kandidaten voor een leveraged buyout.
Gezien de hoeveelheid schuld die aan het bedrijf zal worden gebonden, is het belangrijk dat cashflows Cashflow Cashflow (CF) de toename of afname is van de hoeveelheid geld die een bedrijf, instelling of individu heeft. In de financiële wereld wordt de term gebruikt om het bedrag aan contanten (valuta) te beschrijven dat in een bepaalde periode wordt gegenereerd of verbruikt. Er zijn veel soorten CF die voorspelbaar zijn, met hoge marges en relatief lage kapitaaluitgaven. Deze gestage cashflow stelt het bedrijf in staat om gemakkelijk zijn schulden af te lossen. In het onderstaande voorbeeld kunt u in de grafieken zien hoe alle beschikbare cashflow naar het aflossen van schulden gaat en het totale schuldsaldo (grafiek uiterst rechts) geleidelijk afneemt in de tijd.
De bovenstaande schermafbeelding is van de LBO-modeltraining van Finance.
Wat zijn de stappen in een leveraged buyout (LBO)?
De LBO-analyse begint met het bouwen van een financieel model voor de werkmaatschappij op zelfstandige basis. Dit betekent het bouwen van een prognose over vijf jaar in de toekomst (gemiddeld) en het berekenen van een eindwaarde. Knowledge Finance-zelfstudiegidsen zijn een geweldige manier om technische kennis van financiën, boekhouding, financiële modellering, waardering, handel, economie en meer te verbeteren. voor de laatste periode.
De analyse zal worden voorgelegd aan banken en andere kredietverstrekkers om te proberen zoveel mogelijk schulden veilig te stellen om het rendement op het eigen vermogen te maximaliseren. Zodra het bedrag en de snelheid van de schuldfinanciering zijn bepaald, wordt het model bijgewerkt en worden de definitieve voorwaarden van de deal ingevoerd.
Nadat de transactie is afgerond, is het werk net begonnen, aangezien het PE-bedrijf en het management waarde aan het bedrijf moeten toevoegen door de omzet te laten groeien, kosten te verlagen, schulden af te betalen en uiteindelijk hun rendement te realiseren.
Samenvatting van de stappen bij een leveraged buyout:
- Stel een financiële prognose op voor het doelbedrijf
- Koppel de drie financiële overzichten en bereken de vrije kasstroom van het bedrijf
- Maak de rente- en schuldschema's. Schuldschema In een schuldenschema worden alle schulden van een bedrijf in een schema weergegeven op basis van de looptijd en het rentetarief. Bij financiële modellen stromen de rentelasten
- Modelleer de kredietstatistieken om te zien hoeveel hefboomwerking de transactie aankan
- Bereken de vrije kasstroom naar de sponsor (meestal een private equity-onderneming)
- Bepaal het interne rendement (IRR) voor de sponsor
- Gevoeligheidsanalyse uitvoeren Wat is gevoeligheidsanalyse? Gevoeligheidsanalyse is een hulpmiddel dat wordt gebruikt bij financiële modellering om te analyseren hoe de verschillende waarden voor een reeks onafhankelijke variabelen een afhankelijke variabele beïnvloeden
Afbeeldingsbron: de leveraged buyout-cursus van Finance.
LBO financiële modellering
Als het gaat om een leveraged buyout-transactie, wordt de financiële modellering Wat is financiële modellering Financiële modellering uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat financiële modellering is, hoe en waarom een model moet worden gebouwd. dat vereist is, kan behoorlijk ingewikkeld worden. De extra complexiteit vloeit voort uit de volgende unieke elementen van een leveraged buyout:
- Een hoge mate van hefboomwerking
- Meerdere tranches van schuldfinanciering
- Complexe bankconvenanten
- Uitgifte van preferente aandelen
- Management equity-vergoeding
- Operationele verbeteringen gericht op het bedrijf
Hieronder ziet u een screenshot van een LBO-model in Excel. Dit is een van de vele sjablonen voor financiële modellen die worden aangeboden in financiële cursussen.
Voor meer informatie over het bovenstaande model met stapsgewijze instructies, start u nu de LBO-cursus financiële modellering van Finance!
Extra informatie
Lees meer over een specifiek type LBO genaamd management buy-out (MBO). Bekijk ons bronnengedeelte voor meer informatie over bedrijfsfinanciering en verken de carrièrekaart van Finance om het pad te vinden dat bij u past. Onderscheid u van de massa met cursussen over financiële modellen en financiële certificeringen.
Andere relevante financiële bronnen:
- Gratis gids voor best practices voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering behandelt Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
- DCF-modelleringsgids DCF-modeltraining Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf
- Hoe de 3 financiële overzichten te koppelen Hoe de 3 financiële overzichten zijn gekoppeld Hoe zijn de 3 financiële overzichten met elkaar verbonden? We leggen uit hoe u de 3 financiële overzichten aan elkaar koppelt voor financiële modellering en waardering in Excel. Verbindingen tussen nettowinst en ingehouden winsten, materiële vaste activa, afschrijvingen en amortisatie, investeringsuitgaven, werkkapitaal, financieringsactiviteiten en kassaldo
- Carrièrekaart voor bedrijfsfinanciën
