De Efficient Markets Hypothesis (EMH) is een beleggingstheorie die voornamelijk is afgeleid van concepten die worden toegeschreven aan het onderzoek van Eugene Fama, zoals beschreven in zijn boek uit 1970 "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work". Fama bracht het basisidee naar voren dat het vrijwel onmogelijk is om consequent 'de markt te verslaan' - om beleggingsrendementen te behalen die beter presteren dan het algemene marktgemiddelde zoals weerspiegeld door grote aandelenindexen zoals de S&P 500 Index S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's ( S&P) is een marktleider in het verstrekken van financiële marktanalyses, met name in het aanbieden van benchmark en investeerbaar.
Volgens de theorie van Fama kan een investeerder geluk hebben en een aandeel kopen dat hem op korte termijn enorme winsten oplevert, maar op de lange termijn kan hij realistisch gezien niet hopen een investeringsrendement te behalen dat aanzienlijk hoger is dan het marktgemiddelde.
Inzicht in de hypothese van efficiënte markten
Fama's beleggingstheorie - die in wezen dezelfde implicatie heeft voor beleggers als de Random Walk Theory Random Walk Theory De Random Walk Theory of de Random Walk Hypothese is een wiskundig model van de aandelenmarkt. Voorstanders van de theorie zijn van mening dat de prijzen van - gebaseerd zijn op een aantal aannames over effectenmarkten en hoe deze functioneren. De veronderstellingen omvatten het enige idee dat cruciaal is voor de geldigheid van de hypothese van efficiënte markten: de overtuiging dat alle informatie die relevant is voor aandelenkoersen vrij en algemeen beschikbaar is, "universeel gedeeld" onder alle beleggers.
Aangezien er altijd een groot aantal kopers en verkopers op de markt is, vinden prijsbewegingen altijd efficiënt plaats (dat wil zeggen: tijdig en actueel). Aandelen worden dus altijd verhandeld tegen hun huidige reële marktwaarde.
De belangrijkste conclusie van de theorie is dat aangezien aandelen altijd tegen hun reële marktwaarde worden verhandeld , het vrijwel onmogelijk is om ondergewaardeerde aandelen voor een koopje te kopen of overgewaardeerde aandelen te verkopen voor extra winst. Noch deskundige aandelenanalyses, noch zorgvuldig geïmplementeerde strategieën voor markttiming kunnen hopen dat het gemiddelde beter presteert dan de algemene marktprestaties. Als dat waar is, is de enige manier waarop beleggers een superieur rendement kunnen behalen, door een veel groter risico te nemen.
Variaties op de efficiënte markten-hypothese
Er zijn drie varianten van de hypothese - de zwakke , semi-sterke en sterke vormen - die drie verschillende veronderstelde niveaus van marktefficiëntie vertegenwoordigen.
1. Zwakke vorm
De zwakke vorm van de EMH gaat ervan uit dat de prijzen van effecten alle beschikbare openbare marktinformatie weerspiegelen, maar mogelijk geen nieuwe informatie die nog niet publiekelijk beschikbaar is. Bovendien wordt ervan uitgegaan dat informatie uit het verleden met betrekking tot prijs, volume en rendement onafhankelijk is van toekomstige prijzen.
De zwakke vorm van EMH impliceert dat technische handelsstrategieën geen consistent extra rendement kunnen opleveren, omdat prijsprestaties uit het verleden geen toekomstige prijsactie kunnen voorspellen die gebaseerd zal zijn op nieuwe informatie. De zwakke vorm laat weliswaar de technische analyse achterwege, maar laat de mogelijkheid open dat superieure fundamentele analyse een middel kan zijn om beter te presteren dan het algemene marktgemiddelde rendement op investeringen.
2. Halfsterke vorm
De semi-sterke vorm van de theorie verwerpt het nut van zowel technische als fundamentele analyse. De semi-sterke vorm van de EMH omvat de aannames van de zwakke vorm en breidt deze uit door aan te nemen dat prijzen zich snel aanpassen aan nieuwe openbare informatie die beschikbaar komt, waardoor fundamentele analyse geen voorspellende kracht heeft over toekomstige prijsbewegingen. Als het maandelijkse Non-farm Payroll Report in de VS bijvoorbeeld elke maand wordt gepubliceerd, kunt u zien dat de prijzen zich snel aanpassen naarmate de markt de nieuwe informatie opneemt.
3. Sterke vorm
De sterke vorm van de EMH stelt dat prijzen altijd het geheel van zowel openbare als privé-informatie weerspiegelen. Dit omvat alle openbaar beschikbare informatie, zowel historisch als nieuw, of actueel, evenals voorkennis. Zelfs informatie die niet openbaar beschikbaar is voor beleggers, zoals privé-informatie die alleen bekend is bij de CEO van een bedrijf, wordt verondersteld altijd al in de huidige aandelenkoers van het bedrijf te zijn verwerkt.
Dus, volgens de sterke vorm van de EMH, zelfs geen voorkennis. Voorkennis. Voorkennis, ook wel voorkennis genoemd, verwijst naar niet-openbare feiten over een beursgenoteerd bedrijf dat een financieel voordeel kan opleveren op de markten. Met andere woorden, voorkennis is kennis en informatie over de operaties, producten / dienstenpijplijn kan investeerders een voorspellende voorsprong geven waardoor ze consequent rendementen kunnen genereren die beter presteren dan het algemene marktgemiddelde.
Argumenten voor en tegen de EMH
Voor- en tegenstanders van de hypothese van efficiënte markten kunnen beide pleiten om hun opvattingen te ondersteunen. Aanhangers van de EMH beargumenteren hun zaak vaak op basis van ofwel de basislogica van de theorie of op basis van een aantal uitgevoerde onderzoeken die dit lijken te ondersteunen.
Uit een langetermijnstudie van Morningstar bleek dat over een periode van 10 jaar de enige soorten actief beheerde fondsen die in staat waren om zelfs maar de helft van de tijd beter te presteren dan indexfondsen, Amerikaanse kleine groeifondsen en fondsen voor opkomende markten waren. Andere onderzoeken hebben aangetoond dat zelfs minder dan een op de vier van zelfs de best presterende actieve fondsbeheerders in staat blijkt om op consistente basis beter te presteren dan indexfondsen.
Merk op dat dergelijke gegevens het hele bedrijfsmodel van beleggingsadvies in twijfel trekken, waarbij investeringsmaatschappijen enorme bedragen betalen aan topfondsbeheerders, gebaseerd op de overtuiging dat die geldbeheerders in staat zullen zijn om een rendement te genereren dat ver boven het gemiddelde algemene marktrendement ligt.
Tegenstanders van de hypothese van efficiënte markten brengen het simpele feit naar voren dat er ZIJN handelaren en investeerders - mensen zoals John Templeton, Peter Lynch en Paul Tudor Jones - die consequent, jaar in jaar uit, rendement op investeringen genereren dat de prestaties van de algemene markt. Volgens de EMH zou dat anders onmogelijk moeten zijn dan door blind geluk. Blind geluk kan echter niet verklaren dat dezelfde mensen de markt keer op keer met een ruime marge verslaan. over een lange tijdspanne.
Bovendien wijzen degenen die beweren dat de EMH-theorie niet geldig is, erop dat er inderdaad momenten zijn waarop buitensporig optimisme of pessimisme op de markten de prijzen ertoe aanzet om tegen buitensporig hoge of lage prijzen te handelen, wat duidelijk aantoont dat effecten dat inderdaad doen handel niet altijd tegen hun eerlijke marktwaarde.
Impact van de EMH
De aanzienlijke stijging van de populariteit van indexfondsen die belangrijke marktindexen volgen - beide onderlinge fondsen Beleggingsfondsen Een beleggingsfonds is een pool van geld die van veel beleggers wordt verzameld met het doel te beleggen in aandelen, obligaties of andere effecten. Beleggingsfondsen zijn eigendom van een groep investeerders en worden beheerd door professionals. Lees meer over de verschillende soorten fondsen, hoe ze werken, en de voordelen en afwegingen van beleggen in deze fondsen en ETF's Exchange Traded Fund (ETF) Een Exchange Traded Fund (ETF) is een populair investeringsvehikel waar portefeuilles flexibeler en gediversifieerd kunnen zijn over een breed scala van alle beschikbare activaklassen. Lees deze gids om meer te weten te komen over verschillende soorten ETF's. - is in ieder geval gedeeltelijk te danken aan de brede acceptatie onder de bevolking van de hypothese van efficiënte markten.Beleggers die zijn geabonneerd op de EMH zijn meer geneigd om te beleggen in passieve indexfondsen die zijn ontworpen om de algehele prestatie van de markt te weerspiegelen, en zijn minder geneigd om hoge vergoedingen te betalen voor deskundig fondsbeheer als ze niet eens het beste van een fonds verwachten. managers aanzienlijk beter presteren dan het gemiddelde marktrendement.
Aan de andere kant, omdat onderzoek ter ondersteuning van de EMH heeft aangetoond hoe zeldzaam geldmanagers zijn die consequent beter kunnen presteren dan de markt; de weinige individuen die een dergelijke vaardigheid hebben ontwikkeld, worden steeds meer gezocht en gerespecteerd.
Gerelateerde metingen
Finance biedt de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende bronnen nuttig:
- Investeren: een gids voor beginners Investeren: een gids voor beginners De gids Investeren voor beginners in financiën leert u de basisprincipes van beleggen en leert u hoe u aan de slag kunt. Lees meer over verschillende strategieën en technieken om te handelen, en over de verschillende financiële markten waarin u kunt beleggen.
- Aandelenbeleggingsstrategieën Aandelenbeleggingsstrategieën Aandelenbeleggingsstrategieën hebben betrekking op de verschillende soorten beleggen in aandelen. Deze strategieën zijn namelijk waarde-, groei- en indexbeleggen. De strategie die een investeerder kiest, wordt beïnvloed door een aantal factoren, zoals de financiële situatie van de investeerder, investeringsdoelen en risicotolerantie.
- Handelsmechanismen Handelsmechanismen Handelsmechanismen verwijzen naar de verschillende methoden waarmee activa worden verhandeld. De twee belangrijkste soorten handelsmechanismen zijn koersgestuurde en ordergestuurde handelsmechanismen
- Drie beste aandelensimulatoren Drie beste aandelensimulatoren Met de beste aandelensimulatoren kan de gebruiker zijn investeringstechnieken oefenen en verfijnen. Met aandelenhandelssimulatoren kan nepgeld worden verhandeld met realtime gegevens, waardoor handelaren verschillende handelsstrategieën kunnen testen voordat ze er echt geld op riskeren.
