Wat is het Dividend Discount-model?

Het Dividend Discount Model (DDM) is een kwantitatieve methode om de aandelenkoers van een bedrijf te waarderen op basis van de aanname dat de huidige reële prijs van een aandeel gelijk is aan de som van alle toekomstige dividenden van het bedrijf FCFF versus FCFE versus dividenden Alle drie de soorten cashflow - FCFF vs FCFE vs dividenden - kan worden gebruikt om de intrinsieke waarde van het eigen vermogen te bepalen, en uiteindelijk de intrinsieke aandelenkoers van een bedrijf. Het belangrijkste verschil in de waarderingsmethoden is hoe de kasstromen worden verdisconteerd. terug verdisconteerd naar hun huidige waarde.

Uitsplitsing van het dividendkortingsmodel

Het dividendkortingsmodel is ontwikkeld in de veronderstelling dat de intrinsieke waarde Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of enige andere investering) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de toepasselijke disconteringsvoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. van een aandeel geeft de huidige waarde weer van alle toekomstige kasstromen die door een effect worden gegenereerd. Tegelijkertijd zijn dividenden in wezen de positieve kasstromen die door een bedrijf worden gegenereerd en aan de aandeelhouders worden uitgekeerd.

Over het algemeen biedt het dividendkortingsmodel een gemakkelijke manier om een ​​eerlijke aandelenkoers te berekenen vanuit een wiskundig perspectief met minimale vereiste invoervariabelen. Het model is echter gebaseerd op verschillende aannames die niet gemakkelijk kunnen worden voorspeld.

Afhankelijk van de variatie van het dividendkortingsmodel, vereist een analist het voorspellen van toekomstige dividendbetalingen, de groei van dividendbetalingen en de kosten van eigen vermogen. Het is bijna onmogelijk om alle variabelen precies te voorspellen. In veel gevallen is de theoretisch eerlijke aandelenkoers dus verre van realiteit.

Formule voor het Dividend Discount Model

Het dividendkortingsmodel kan verschillende variaties hebben, afhankelijk van de genoemde veronderstellingen. De variaties zijn onder meer:

1. Gordon-groeimodel

Het Gordon-groeimodel (GGM) Gordon-groeimodel Het Gordon-groeimodel - ook bekend als het Gordon-dividendmodel of dividendkortingsmodel - is een aandelenwaarderingsmethode die de intrinsieke waarde van een aandeel berekent, ongeacht de huidige marktomstandigheden. Beleggers kunnen bedrijven vervolgens vergelijken met andere bedrijfstakken door gebruik te maken van dit vereenvoudigde model, een van de meest gebruikte varianten van het dividendkortingsmodel. Het model is genoemd naar de Amerikaanse econoom Myron J. Gordon, die de variatie voorstelde.

De GGM is gebaseerd op de aannames dat de stroom van toekomstige dividenden in de toekomst voor een oneindige tijd met een constante snelheid zal groeien. Wiskundig wordt het model op de volgende manier uitgedrukt:

Waar:

• V ₀ - de huidige reële waarde van een aandeel
• D ₁ - de dividendbetaling in één periode vanaf nu
• r - de geschatte kosten van eigen vermogen (meestal berekend met behulp van CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie beschrijft tussen het verwachte rendement en het risico van een effect. CAPM-formule toont het rendement van een effect is gelijk aan het risicovrije rendement plus een risicopremie, gebaseerd op de bèta van dat effect)
• g - het constante groeipercentage van de dividenden van het bedrijf voor een oneindige tijd

2. Dividendkortingsmodel voor een periode

Het eenmalige dividendmodel met korting wordt veel minder vaak gebruikt dan het Gordon Growth-model. Het eerste wordt toegepast wanneer een belegger de intrinsieke prijs wil bepalen van een aandeel dat hij of zij in een bepaalde periode vanaf nu zal verkopen. Het een-periodedividendkortingsmodel gebruikt de volgende vergelijking:

Waar:

• V ₀ - de huidige reële waarde van een aandeel
• D ₁ - de dividendbetaling in één periode vanaf nu
• P ₁ - de aandelenkoers in een periode vanaf nu
• r - de geschatte kosten van eigen vermogen

3. Dividendkortingsmodel voor meerdere perioden

Het dividendkortingsmodel met meerdere perioden is een uitbreiding van het dividendkortingsmodel met één periode, waarbij een belegger verwacht een aandeel voor meerdere perioden aan te houden. De belangrijkste uitdaging van de modelvariatie met meerdere perioden is dat het nodig is om dividendbetalingen voor verschillende perioden te voorspellen. De wiskundige formule van het model staat hieronder:

Gerelateerde metingen

Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde F inancial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële wereld van wereldklasse te worden analist. Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:

• Kapitaalwinstopbrengst Kapitaalwinstopbrengst Kapitaalwinstopbrengst (CGY) is de prijsstijging op een investering of een waardepapier uitgedrukt als een percentage. Omdat de berekening van Capital Gain Yield de marktprijs van een effect in de loop van de tijd omvat, kan deze worden gebruikt om de fluctuatie in de marktprijs van een effect te analyseren. Zie berekening en voorbeeld
• Dividend per aandeel Dividend per aandeel (DPS) Dividend per aandeel (DPS) is het totale bedrag aan dividenden dat aan elk individueel uitstaand aandeel van een onderneming wordt toegekend. Berekening van het dividend per aandeel
• Ex-dividend datum Ex-dividend datum De ex-dividend datum is een investeringstermijn die bepaalt welke aandeelhouders in aanmerking komen om gedeclareerde dividenden te ontvangen. Wanneer een bedrijf een dividend aankondigt, stelt de raad van bestuur een registratiedatum vast waarop alleen aandeelhouders die vanaf die datum in de boeken van het bedrijf staan, recht hebben op het ontvangen van de dividenden.
• Aandelenoptie Aandelenoptie Een aandelenoptie is een contract tussen twee partijen dat de koper het recht geeft om onderliggende aandelen tegen een vooraf bepaalde prijs en binnen een bepaalde tijdsperiode te kopen of verkopen. Een verkoper van de aandelenoptie wordt een optieschrijver genoemd, waarbij de verkoper een premie krijgt uit het contract dat door de koper van de aandelenoptie is gekocht.