Wat is het Fama-Franse drieledige model?

Het Fama-Franse drieledige model is een uitbreiding van het Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie beschrijft tussen verwacht rendement en risico van een effect. . CAPM-formule laat zien dat het rendement van een effect gelijk is aan het risicovrije rendement plus een risicopremie, gebaseerd op de bèta van dat effect. Het Fama-Franse model beoogt aandelenrendementen te beschrijven aan de hand van drie factoren: (1) marktrisico, (2)de outperformance van small-capbedrijven Small-cap-aandelen Een small-cap-aandeel is een aandeel van een beursgenoteerd bedrijf met een marktkapitalisatie van $ 300 miljoen tot ongeveer $ 2 miljard. De classificatie tussen kleine, middelgrote en grote bedrijven is subjectief en kan variëren tussen makelaars en marktanalisten. ten opzichte van large-capbedrijven, en (3) de outperformance van bedrijven met een hoge book-to-market-waarde versus bedrijven met een lage book-to-market-waarde. De grondgedachte achter het model is dat bedrijven met een hoge waarde en smallcapbedrijven regelmatig beter presteren dan de algemene markt.

Het Fama-Franse driefactormodel is ontwikkeld door de professoren Eugene Fama en Kenneth French van de Universiteit van Chicago.

Fama-Frans drie-factorenmodel

In het oorspronkelijke model waren de factoren specifiek voor vier landen: de VS, Canada, Japan en het VK. Vervolgens pasten Fama en Frans de factoren aan, waardoor ze toepasbaar werden voor andere regio's, waaronder Europa en de regio Azië-Pacific.

De Fama-Franse drie-factorenmodelformule

De wiskundige weergave van het Fama-Franse drie-factorenmodel is:

Fama-Franse drie-factorenmodelformule

Waar:

  • r = verwacht rendement
  • r f = Risicovrije rente
  • ß = factor coëfficiënt (gevoeligheid)
  • (r m - r f ) = Marktrisicopremie
  • SMB (Small Minus Big) = Historisch extra rendement van small-capbedrijven ten opzichte van large-capbedrijven
  • HML (High Minus Low) = Historisch extra rendement van waardeaandelen (hoge boek / prijsverhouding) ten opzichte van groeiaandelen (lage boek / prijsverhouding)
  • = Risico

# 1 Marktrisicopremie

Marktrisicopremie is het verschil tussen het verwachte rendement van de markt en de risicovrije rente. Het biedt een belegger een extra rendement als compensatie voor de extra volatiliteit van het rendement boven de risicovrije rente.

# 2 SMB (klein minus groot)

Small Minus Big (SMB) is een grootte-effect op basis van de marktkapitalisatie van een bedrijf. SMB meet het historische overschot van smallcapbedrijven ten opzichte van bigcapbedrijven. Zodra SMB is geïdentificeerd, kan de bèta-coëfficiënt (β) worden bepaald via lineaire regressie. Een bèta-coëfficiënt Beta-coëfficiënt De bèta-coëfficiënt is een maatstaf voor de gevoeligheid of correlatie van een effect of een beleggingsportefeuille voor bewegingen in de totale markt. We kunnen een statistische maatstaf voor het risico afleiden door het rendement van een individueel effect / portefeuille te vergelijken met het rendement van de totale markt die zowel positieve als negatieve waarden kan aannemen.

De belangrijkste grondgedachte achter deze factor is dat small-capbedrijven op de lange termijn doorgaans hogere rendementen behalen dan large-capbedrijven.

# 3 HML (hoog min laag)

High Minus Low (HML) is een waardepremie. Het vertegenwoordigt de spreiding in rendementen tussen bedrijven met een hoge book-to-market value-ratio (waardebedrijven) en bedrijven met een lage book-to-market-waardeverhouding. Net als de SMB-factor, kan, zodra de HML-factor is bepaald, de bèta-coëfficiënt worden gevonden door lineaire regressie. De HML-bètacoëfficiënt kan ook positieve of negatieve waarden aannemen.

De HML-factor laat zien dat waardeaandelen (hoge book-to-market-ratio) op de lange termijn een hoger rendement behalen dan groeiaandelen (lage book-to-market-ratio).

Belang van het Fama-Franse drieledige model

Het Fama-Franse driefactormodel is een uitbreiding van het Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie beschrijft tussen verwacht rendement en risico van een effect. . CAPM-formule laat zien dat het rendement van een effect gelijk is aan het risicovrije rendement plus een risicopremie, gebaseerd op de bèta van dat effect. Het model is gecorrigeerd voor outperformance-tendensen. Ook maken twee extra risicofactoren het model flexibeler ten opzichte van CAPM.

CAPM illustratie

Volgens het Fama-Franse driefactormodel presteren kleine bedrijven op de lange termijn beter dan grote bedrijven en verslaat waardebedrijven groeibedrijven. Uit de onderzoeken van Fama en French bleek dat het model meer dan 90% van het rendement van gediversifieerde portefeuilles zou kunnen verklaren. Net als bij het CAPM, is het drie-factorenmodel ontworpen op basis van de aanname dat risicovollere beleggingen een hoger rendement vereisen.

Tegenwoordig zijn er verdere uitbreidingen op het Fama-Franse driefactormodel, zoals het vierfactormodel en het vijffactormodel.

Gerelateerde metingen

Finance biedt de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende financiële bronnen nuttig:

  • Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden
  • Marktkapitalisatie Marktkapitalisatie Marktkapitalisatie (Market Cap) is de meest recente marktwaarde van de uitstaande aandelen van een bedrijf. De marktkapitalisatie is gelijk aan de huidige aandelenkoers vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen. De investerende gemeenschap gebruikt vaak de marktkapitalisatiewaarde om bedrijven te rangschikken
  • Markt-boekwaarde-verhouding Markt-boekwaarde De markt-boekwaarde-verhouding, of prijs-boekverhouding, wordt gebruikt om de huidige marktwaarde of prijs van een bedrijf te vergelijken met de boekwaarde van het eigen vermogen op de balans. Marktwaarde is de huidige aandelenkoers maal alle uitstaande aandelen, de nettoboekwaarde is alle activa minus alle verplichtingen. De verhouding vertelt ons hoeveel
  • Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering

Aanbevolen

Is Crackstreams afgesloten?
2022
Is het MC-commandocentrum veilig?
2022
Verlaat Taliesin een cruciale rol?
2022