Vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) is het bedrag aan contanten dat een bedrijf genereert dat beschikbaar is om mogelijk te worden uitgekeerd aan aandeelhouders Aandeelhoudersvermogen Aandeelhoudersvermogen (ook bekend als eigen vermogen) is een rekening op de balans van een bedrijf die bestaat uit aandelenkapitaal plus ingehouden inkomsten. Het vertegenwoordigt ook de restwaarde van activa minus passiva. Door de oorspronkelijke boekhoudkundige vergelijking te herschikken, krijgen we Aandeelhoudersvermogen = Activa - Verplichtingen. Het wordt berekend als kasstroom uit bedrijfsactiviteiten minus kapitaaluitgaven Kapitaaluitgaven Een kapitaaluitgaven (afgekort capex) is de betaling met contant geld of krediet om goederen of diensten te kopen die op de balans worden geactiveerd. Anders gezegd, het is een uitgave die wordt gekapitaliseerd (dwzniet rechtstreeks in de resultatenrekening opgenomen) en wordt beschouwd als een "investering". Analisten beschouwen Capex plus uitgegeven nettoschuld. In deze gids wordt uitgebreid uitgelegd waarom het belangrijk is en hoe u het kunt berekenen, samen met enkele voorbeelden.
FCFE-formule
Laten we eens kijken hoe we de vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) kunnen berekenen door de formule te onderzoeken. Het kan gemakkelijk worden afgeleid uit het kasstroomoverzicht van een bedrijf Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht (ook wel het kasstroomoverzicht genoemd) is een van de drie belangrijkste financiële overzichten die de gegenereerde en bestede kasstroom in een specifieke periode rapporteren. van de tijd (bijvoorbeeld een maand, kwartaal of jaar). Het kasstroomoverzicht fungeert als een brug tussen de resultatenrekening en de balans.
Formule:
FCFE = Cash uit operationele activiteiten - Kapitaaluitgaven + uitgegeven nettoschuld (terugbetaald)
FCFE-voorbeeld
Hieronder ziet u een schermafbeelding van het jaarverslag en het kasstroomoverzicht van Amazon over 2016, dat kan worden gebruikt om de vrije kasstroom naar het eigen vermogen voor de jaren 2014-2016 te berekenen.
Zoals u kunt zien in de afbeelding hierboven, is de berekening voor elk jaar als volgt:
- 2014: 6.842 - 4.893 + 6.359 - 513 = 7.795
- 2015: 11.920 - 4.589 + 353 - 1.652 = 6.032
- 2016: 16.443 - 6.737 + 621 - 354 = 9.973
Analyse van vrije kasstroom naar aandelen
Laten we eens kijken naar een Excel-spreadsheet die een financieel analist zou gebruiken om een FCFE-analyse voor een bedrijf uit te voeren.
Zoals u in de onderstaande figuren kunt zien, heeft het bedrijf een duidelijk opgemaakt kasstroomoverzicht, dat drie secties omvat: operaties, investeringen en financiering.
In 2018 rapporteerde het bedrijf een kasstroom uit bedrijfsactiviteiten van $ 23.350 miljoen, besteedde $ 500 miljoen aan de aankoop van materiële vaste activa (PP&E) PP&E (Property, Plant and Equipment) PP&E (Property, Plant, and Equipment) is een van de belangrijkste niet - vlottende activa gevonden op de balans. Materiële vaste activa worden beïnvloed door investeringen, afschrijvingen en overnames / afstotingen van vaste activa. Deze activa spelen een sleutelrol in de financiële planning en analyse van de activiteiten en toekomstige uitgaven van een bedrijf en hebben geen nieuwe schuld uitgegeven, wat resulteert in een FCFE van $ 22.850 miljoen.
In 2014 vertellen de cijfers een heel ander verhaal: het bedrijf rapporteerde een cash uit bedrijfsactiviteiten van - $ 5.490 miljoen, besteedde $ 40.400 miljoen aan de aankoop van materiële vaste activa (PP&E) en gaf $ 18.500 miljoen aan schulden uit, wat resulteert in een FCFE van - $ 27.390 miljoen.
Zoals u kunt zien, postte het bedrijf in het ene jaar een zeer positieve FCFE en in een ander jaar was het erg negatief, hoewel de operationele activiteiten niet zo verschillend waren. De reden hiervoor was de aanzienlijke investering die werd gedaan in de aanschaf van aanvullende materiële vaste activa.
Aangezien aandelenbeleggers de aankoop van dergelijke activa moeten financieren, moet het vrije kasstroom naar eigen vermogen hiermee rekening houden.
FCFE tegen FCFF
FCFF staat voor Free Cash Flow to the Firm en vertegenwoordigt de cashflow die beschikbaar is voor alle investeerders in het bedrijf (zowel schulden als eigen vermogen).
Het enige echte verschil tussen de twee zijn de rentelasten en hun impact op belastingen. Ervan uitgaande dat een bedrijf enige schulden heeft, zal zijn FCFF hoger zijn dan FCFE door de kosten van het schuldbedrag na belastingen.
Voor meer informatie over FCFF en hoe u dit kunt berekenen, leest u Finance's Ultimate Cash Flow Guide The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Dit is de ultieme cashflowgids om de verschillen tussen EBITDA, Cash Flow van Operations (CF), Free Cash Flow (FCF), Unlevered Free Cash Flow of Free Cash Flow to Firm (FCFF). Leer de formule om ze allemaal te berekenen en leid ze af uit een resultatenrekening, balans of kasstroomoverzicht.
Gebruik bij waardering
Bij het waarderen van een bedrijf is het belangrijk om onderscheid te maken tussen de Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value, of Firm Value, is de volledige waarde van een bedrijf gelijk aan zijn eigen vermogen, plus de nettoschuld, plus een eventueel minderheidsbelang, gebruikt bij de waardering. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen. en Equity Value Equity Value De waarde van het eigen vermogen kan worden gedefinieerd als de totale waarde van het bedrijf die aan aandeelhouders kan worden toegerekend. Volg deze gids van Finance om de vermogenswaarde te berekenen. . De ondernemingswaarde is de waarde van het hele bedrijf zonder rekening te houden met de kapitaalstructuur. Equity Value is de waarde die aan aandeelhouders kan worden toegerekend, inclusief overtollige liquide middelen en exclusief alle schulden en financiële verplichtingen.
Het type waarde dat u probeert te bereiken, bepaalt welke cashflowstatistiek u moet gebruiken.
Gebruik FCFE om de netto contante waarde (NPV) van het eigen vermogen te berekenen.
Gebruik FCFF om de netto contante waarde (NPV) van de onderneming te berekenen.
Zoals je kunt zien in de afbeelding hierboven van de LBO Financial Modelling Course van Finance, kan een analist een schema opstellen voor zowel de bedrijfsbrede als de equity-only cashflows.
FCFE berekenen van ...
Hier zijn een aantal manieren waarop u tot FCFE-formule kunt komen vanuit verschillende resultatenrekening Resultatenrekening De resultatenrekening is een van de belangrijkste financiële overzichten van een bedrijf die hun winst en verlies over een bepaalde periode weergeeft. De winst of het verlies wordt bepaald door alle opbrengsten te nemen en alle kosten van zowel operationele als niet-operationele activiteiten af te trekken. Deze verklaring is een van de drie verklaringen die worden gebruikt in zowel bedrijfsfinanciering (inclusief financiële modellering) als boekhouding. Artikelen:
FCFE berekenen op basis van netto-inkomen FCFE berekenen op basis van netto-inkomen De vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) kan worden berekend op basis van het nettoresultaat. Het is het bedrag aan contanten dat door een bedrijf wordt gegenereerd en dat mogelijk kan worden uitgekeerd aan de aandeelhouders van het bedrijf. Bij gebruik van een intrinsieke waarderingsmethode zoals het Discounted Cash Flow (DCF) waarderingsmodel,
Hoe FCFE uit EBIT te berekenen Hoe FCFE uit EBIT te berekenen? Bereken FCFE op basis van EBIT: vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) is het bedrag aan cash gegenereerd door een bedrijf dat mogelijk kan worden uitgekeerd aan zijn aandeelhouders. Met behulp van de FCFE kan een analist de netto contante waarde (NPV) van het eigen vermogen van een bedrijf bepalen, die vervolgens kan worden gebruikt om de theoretische aandelenprijs van het bedrijf te berekenen.
Hoe FCFE van CFO te berekenen Hoe FCFE van CFO te berekenen? Hoe FCFE berekenen van CFO? Vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) is het bedrag aan contanten dat door een bedrijf wordt gegenereerd en dat mogelijk aan zijn aandeelhouders kan worden uitgekeerd. FCFE is een belangrijke maatstaf in een van de benaderingen in het waarderingsmodel van de Discounted Cash Flow (DCF).
FCFE berekenen op basis van EBITDA FCFE berekenen op basis van EBITDA U kunt FCFE berekenen op basis van EBITDA door er rente, belastingen, verandering in netto werkkapitaal en kapitaaluitgaven van af te trekken - en vervolgens de netto-lening toe te voegen. ) is het bedrag aan cash gegenereerd door een bedrijf dat mogelijk kan worden uitgekeerd aan de aandeelhouders van het bedrijf.
Aanvullende bronnen
Bedankt voor het lezen van deze gids voor FCFE en waarom het een belangrijke maatstaf is in bedrijfsfinanciering. Finance is de officiële wereldwijde leverancier van de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) TM FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificering. Bekijk deze aanvullende bronnen om uw carrière als analist verder te ontwikkelen:
- Kosten van eigen vermogen Kosten van eigen vermogen De kosten van eigen vermogen is het rendement dat een aandeelhouder nodig heeft om in een bedrijf te investeren. Het vereiste rendement is gebaseerd op het risiconiveau dat aan de investering is verbonden
- Uitgaven Uitgaven Een uitgave vertegenwoordigt een betaling met contant geld of krediet om goederen of diensten te kopen. Een uitgave wordt op één moment in de tijd (het moment van aankoop) geregistreerd, vergeleken met een uitgave die over een bepaalde periode wordt toegerekend of opgebouwd. Deze gids behandelt de verschillende soorten uitgaven in de boekhouding
- Marktkapitalisatie Marktkapitalisatie Marktkapitalisatie (Market Cap) is de meest recente marktwaarde van de uitstaande aandelen van een bedrijf. De marktkapitalisatie is gelijk aan de huidige aandelenkoers vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen. De investerende gemeenschap gebruikt vaak de marktkapitalisatiewaarde om bedrijven te rangschikken
- Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
