FCFF, of Free Cash Flow to Firm, is het kasstroomoverzicht van de kasstroom Het kasstroomoverzicht (ook wel het kasstroomoverzicht genoemd) is een van de drie belangrijkste financiële overzichten die de gegenereerde en bestede kasstroom rapporteren tijdens een bepaald tijdsperiode (bijvoorbeeld een maand, kwartaal of jaar). Het kasstroomoverzicht fungeert als een brug tussen de winst-en-verliesrekening en de balans die beschikbaar is voor alle financieringsverstrekkers (schuldeisers, preferente aandeelhouders Preferente aandelen Preferente aandelen (preferente aandelen, preferente aandelen) zijn de klasse van aandelenbezit in een onderneming met een voorrangsvordering op de activa van het bedrijf boven gewone aandelen. De aandelen zijn hoger dan gewone aandelen, maar zijn lager in verhouding tot schulden, zoals obligaties., gewone aandeelhouders,converteerbare obligatie Converteerbare obligatie Een converteerbare obligatie is een soort schuldtitel die een belegger het recht of de verplichting geeft om de obligatie op bepaalde momenten van de looptijd van een obligatie in te ruilen voor een vooraf bepaald aantal aandelen in de uitgevende onderneming. Een converteerbare obligatie is een hybride belegger in effecten, enz.). Dit kan ook worden aangeduid als onbetaalde vrije cashflow Ongeleverde vrije cashflow Ongeleverde vrije cashflow is een theoretisch cashflowcijfer voor een bedrijf, ervan uitgaande dat het bedrijf volledig schuldenvrij is zonder rentelasten. , en het vertegenwoordigt de overtollige cashflow die beschikbaar is voor een bedrijf als het schuldenvrij was. Een veelgebruikt uitgangspunt voor het berekenen ervan is Netto operationele winst na belastingen (NOPAT), NOPAT NOPAT staat voor Netto operationele winst na belastingen en vertegenwoordigt de theoretische inkomsten uit bedrijfsactiviteiten van een bedrijf.die kan worden verkregen door Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) EBIT Guide EBIT staat voor Earnings Before Interest and Taxes en is een van de laatste subtotalen in de winst- en verliesrekening vóór netto-inkomen. EBIT wordt ook wel bedrijfsinkomsten genoemd en wordt dit genoemd omdat het wordt gevonden door alle bedrijfskosten (productie- en niet-productiekosten) af te trekken van de verkoopopbrengsten. met (1-belastingtarief). Daaruit verwijderen we alle niet-contante uitgaven en verwijderen we het effect van CapEx en veranderingen in het netto werkkapitaal, aangezien de kernactiviteiten de focus zijn.EBIT wordt ook wel bedrijfsinkomsten genoemd en wordt dit genoemd omdat het wordt gevonden door alle bedrijfskosten (productie- en niet-productiekosten) af te trekken van de verkoopopbrengsten. met (1-belastingtarief). Daaruit verwijderen we alle niet-contante uitgaven en verwijderen we het effect van CapEx en veranderingen in het netto werkkapitaal, aangezien de kernactiviteiten de focus zijn.EBIT wordt ook wel bedrijfsinkomsten genoemd en wordt dit genoemd omdat het wordt gevonden door alle bedrijfskosten (productie- en niet-productiekosten) af te trekken van de verkoopopbrengsten. met (1-belastingtarief). Daaruit verwijderen we alle niet-contante uitgaven en verwijderen we het effect van CapEx en veranderingen in het netto werkkapitaal, aangezien de kernactiviteiten de focus zijn.
Om tot het FCFF-cijfer te komen, een Financial Analyst Designations Guides to financial services aanduidingen. Dit gedeelte behandelt alle belangrijke benamingen in de financiële wereld, van CPA tot FMVA. Deze prominente benamingen hebben betrekking op carrières in de boekhouding, financiën, investeringsbankieren, FP&A, treasury, IR, bedrijfsontwikkeling en vaardigheden zoals financiële modellering, zullen het werk moeten ongedaan maken dat de accountants Accounting Accountantskantoren bestaan uit accountants die het bedrijfsleven dienen, individuen , regeringen en non-profitorganisaties door financiële overzichten op te stellen, belastingen hebben gedaan. Het doel is om de werkelijke instroom en uitstroom van kasmiddelen van het bedrijf te achterhalen.
FCFF in bedrijfswaardering
FCFF is een belangrijk onderdeel van het tweestaps DCF-model Gratis gids voor DCF-model-training Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf, wat een intrinsieke waardering is Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of een investeringsgarantie) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige cashflows, verdisconteerd tegen de juiste disconteringsvoet . In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. methode. De tweede stap, waarbij we de eindwaarde van het bedrijf berekenen, kan de FCFF gebruiken met een terminale groeisnelheid, Terminale groeisnelheid.De terminale groeisnelheid is een constante snelheid waarmee de verwachte vrije kasstromen van een bedrijf worden verondersteld te groeien met,voor onbepaalde tijd. Dit groeipercentage wordt gebruikt na de prognoseperiode in een DCF-model (Discounted Cash Flow), vanaf het einde van de prognoseperiode tot en aannemen dat de vrije cashflow van het bedrijf zal voortduren of, vaker, kunnen we een exit-veelvoud gebruiken en aannemen dat het bedrijf is verkocht.
DCF-analyse is een waardevolle techniek voor bedrijfswaardering, omdat het de intrinsieke waarde van het bedrijf evalueert door te kijken naar het vermogen van het bedrijf om geld te genereren. Omgekeerd Comps Comps - Comparable Trading Multiples Bij het analyseren van vergelijkbare trading multiples (Comps) worden bedrijven met vergelijkbare operationele, financiële en eigendomsprofielen geanalyseerd om een nuttig inzicht te krijgen in: activiteiten, financiën, groeipercentages, margetrends, kapitaaluitgaven, waarderingsmultiples, DCF aannames en benchmarks voor een beursgang en precedenttransacties Analyse precedenttransacties Precedenttransactieanalyse is een methode voor bedrijfswaardering waarbij eerdere fusies en overnames worden gebruikt om een vergelijkbaar bedrijf te waarderen. Gewoonlijk aangeduid als "precedenten",deze waarderingsmethode wordt gebruikt om een volledig bedrijf te waarderen als onderdeel van een fusie / overname die gewoonlijk door analisten wordt voorbereid, beide gebruiken een relatieve waarderingsbenadering, die gebruikelijk is in private equity, financiële modellering in private equity vanwege de beperkte toegang tot informatie.
Voorbeeld van het berekenen van FCFF
Hieronder hebben we een kort fragment uit onze cursus Business Valuation Modelling, die een stapsgewijze handleiding bevat voor het bouwen van een DCF-model. Onderdeel van het tweestaps DCF-model is het berekenen van de FCFF voor geprojecteerde jaren.
Afbeelding: Cursus Business Valuation Modeling
FCFF-formule
FCFF = NOPAT + D&A - CAPEX - Δ Netto WC
NOPAT = netto bedrijfsresultaat
D&A = Afschrijvingen en amortisatiekosten
CAPEX = kapitaaluitgaven
Δ Netto WC = Veranderingen in netto werkkapitaal
Dus als we de cijfers uit 2018 op de bovenstaande afbeelding gebruiken, hebben we NOPAT, wat gelijk is aan EBIT min de contante belastingen, gelijk aan 29.899. We voegen D&A toe aan NOPAT, wat niet-contante uitgaven zijn, en krijgen een totaal van 43.031. We trekken dan eventuele wijzigingen in CAPEX af, in dit geval 15.000, en komen uit op een subtotaal van 28.031. Ten slotte trekken we alle wijzigingen in het netto werkkapitaal af, in dit geval 3.175, en krijgen we een FCFF-waarde van 24.856 .
3 alternatieve FCFF-formules
Wanneer een FMVA®-certificering voor financiële analisten zich bij 350.600+ studenten aansluit die voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari werken, een bedrijf aan het modelleren is, hebben ze mogelijk alleen toegang tot gedeeltelijke informatie uit bepaalde bronnen. Dit geldt met name voor Private Equity, aangezien particuliere ondernemingen niet de strikte rapportagevereisten hebben die openbare ondernemingen wel hebben. Hier zijn enkele andere gelijkwaardige formules die kunnen worden gebruikt om de FCFF te berekenen.
FCFF = NI + D&A + INT (1 - BELASTINGSTARIEF) - CAPEX - Δ Netto WC
Waar:
NI = netto inkomen
D&A = afschrijving en amortisatie
Int = rentelasten
CAPEX = kapitaaluitgaven
Δ Netto WC = nettoverandering in werkkapitaal
FCFF = CFO + INT (1-belastingtarief) - CAPEX
Waar:
CFO = kasstroom uit operaties
INT = rentelasten
CAPEX = kapitaaluitgaven
EBIT * (1 - belastingtarief) + D&A - Δ Netto WC - CAPEX
Waar:
EBIT = winst vóór rente en belastingen
D&A = afschrijving en amortisatie
CAPEX = kapitaaluitgaven
Δ Netto WC = nettoverandering in werkkapitaal
Unlevered versus levered vrije cashflow
FCFF versus FCFE FCFF versus FCFE Er zijn twee soorten vrije kasstromen: vrije kasstroom naar bedrijf (FCFF), gewoonlijk aangeduid als onbelaste vrije kasstroom; en vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE), gewoonlijk aangeduid als levered vrije kasstroom. Het is belangrijk om het verschil tussen FCFF en FCFE te begrijpen als de disconteringsvoet en de teller van de waardering of onbetaalde vrije kasstroom versus levered vrije kasstroom. Het verschil tussen de twee is terug te voeren op het feit dat de vrije kasstroom naar het bedrijf de impact van rentebetalingen en netto toename / afname van de schuld uitsluit, terwijl deze posten in aanmerking worden genomen voor FCFE. Vrije kasstroom naar eigen vermogen Vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) Vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) is het bedrag aan contanten dat een bedrijf genereert dat beschikbaar is om mogelijk aan aandeelhouders te worden uitgekeerd.Het wordt berekend als kasmiddelen uit bedrijfsactiviteiten min kapitaaluitgaven. Deze gids geeft een gedetailleerde uitleg van waarom het belangrijk is en hoe het moet worden berekend, en verschillende zijn ook een populaire manier om de prestaties van een bedrijf en het vermogen om cash te genereren te beoordelen, exclusief voor aandelenbeleggers. Het wordt vooral gebruikt in Leveraged Buyout (LBO) -modellen.
Video-uitleg van de cashflow
Bekijk deze korte video om snel de verschillende soorten cashflows te begrijpen die vaak voorkomen in financiële analyse, waaronder winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA), cashflow (CF), vrije cashflow (FCF), vrije cashflow naar het bedrijf (FCFF) en vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE).
Aanvullende bronnen
Bedankt voor het lezen van deze gids voor vrije kasstroom naar een bedrijf. Finance heeft een branchespecifieke cursus die u helpt bij het bouwen van een DCF-waarderingsmodel voor mijnbouw. De cursus Mining Financial Model & Valuation is een keuzevak voor de FMVA Certificate ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari. Hier zijn enkele andere financiële bronnen:
- EBITDA EBITDA EBITDA of winst vóór rente, belasting, afschrijving en afschrijving is de winst van een bedrijf voordat deze nettokredieten worden afgetrokken. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden
- EBIT EBIT Gids EBIT staat voor Earnings Before Interest and Taxes en is een van de laatste subtotalen in de winst-en-verliesrekening vóór netto-inkomen. EBIT wordt ook wel bedrijfsinkomsten genoemd en wordt dit genoemd omdat het wordt gevonden door alle bedrijfskosten (productie- en niet-productiekosten) af te trekken van de verkoopopbrengsten.
- CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie beschrijft tussen verwacht rendement en risico van een effect. CAPM-formule laat zien dat het rendement van een effect gelijk is aan het risicovrije rendement plus een risicopremie, gebaseerd op de bèta van dat effect
- Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) is de volatiliteit van rendementen voor een bedrijf, zonder rekening te houden met de financiële hefboomwerking ervan. Het houdt alleen rekening met zijn activa. Het vergelijkt het risico van een unlevered bedrijf met het risico van de markt. Het wordt berekend door de bèta van het eigen vermogen te nemen en deze te delen door 1 plus voor belasting gecorrigeerde schuld naar eigen vermogen
