Wat is een conglomeraatkorting?

Conglomeraatkorting is niet wat de naam doet vermoeden. Het is een nadeel voor een conglomeraat met meerdere secties / divisies / bedrijven, die over het algemeen niet met succes als een samenhangende eenheid worden beheerd. Als gevolg hiervan kan de markt de waarde van een bedrijf met meerdere divisies verdisconteren, waardoor zijn inkomsten minder waard worden.

Korting op conglomeraat

Berekening van de conglomeraatkorting

Zoals hierboven vermeld, is een conglomeraatkorting bij de meeste marktanalisten niet goed of populair. Het komt in de economie vooral voor als een manier om conglomeraatbedrijven onder controle te houden.

Misschien is de eenvoudigste manier om een ​​conglomeraatkorting te begrijpen, te begrijpen hoe deze wordt berekend. Het is een verdisconteerde waardering van de aandelen die zijn gekoppeld aan alle divisies / dochteronderneming Dochteronderneming Een dochteronderneming (sub) is een bedrijfsentiteit of onderneming die volledig eigendom is van of gedeeltelijk wordt gecontroleerd door een ander bedrijf, de moedermaatschappij of de holdingmaatschappij. Eigendom wordt bepaald door het percentage aandelen dat door het moederbedrijf wordt gehouden, en dat eigendomsbelang moet ten minste 51% bedragen. bedrijven binnen een conglomeraat.

De waardering wordt bepaald door de intrinsieke waarde bij elkaar op te tellen. Intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van een bedrijf (of een investeringsgarantie) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de toepasselijke disconteringsvoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. van alle kleinere bedrijven binnen een conglomeraat, waarna de marktkapitalisatie voor het conglomeraat wordt afgetrokken. Het resulteert doorgaans in een korting van 10% -15% op de waardering voor het conglomeraat.

De berekening is bijzonder hard voor de grootste conglomeraten omdat hun marktkapitalisatie Marktkapitalisatie Marktkapitalisatie (Market Cap) de meest recente marktwaarde is van de uitstaande aandelen van een bedrijf. De marktkapitalisatie is gelijk aan de huidige aandelenkoers vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen. De investerende gemeenschap gebruikt vaak de marktkapitalisatiewaarde om bedrijven te rangschikken als de hoogste. Op deze manier houdt de conglomeraatkorting geen rekening met of verlaagt de werkelijke waarde van elk deel van het conglomeraat door de waarde van elk samen te voegen en een enorm waardedeel uit te snijden door de marktkapitalisatie van het conglomeraat af te trekken.

Kortingen op conglomeraten zijn niet permanent

In de meeste gevallen krijgt een conglomeraat tijdens zijn bestaan ​​minstens één keer een korting; de meeste conglomeraten functioneren echter niet voor onbepaalde tijd onder de korting. Het is te danken aan de diversificatie. Diversificatie. Diversificatie is een techniek om portefeuillemiddelen of kapitaal toe te wijzen aan een verscheidenheid aan investeringen. Het doel van diversificatie is om verliezen te beperken die inherent zijn aan de vorming van conglomeraten. De meeste zijn opgericht om een ​​bedrijf - dat wil zeggen de moedermaatschappij - te helpen de winst en de inkomsten te verhogen en hun bedrijfsresultaten te verbeteren in tijden van moeilijkheden of financiële mislukkingen.

De vorming van een conglomeraat wordt algemeen beschouwd als het proces waarmee een minder succesvol of falend bedrijf zichzelf diversifieert om zijn inkomsten te verbeteren en sterker en succesvoller te worden.

Gewoonlijk plaatst de markt na de voltooiing van het diversificatieproces een conglomeraatkorting op het bedrijf om het onder controle te houden. In bepaalde gevallen kan een conglomeraat jarenlang met korting opereren. In andere situaties werken conglomeraten zoals Berkshire Hathaway jarenlang tegen een conglomeraatpremie.

Conglomeraat Premium

Een conglomeraatpremie is in wezen precies het tegenovergestelde van een conglomeraatkorting. Zoals het geval is in het geval van Berkshire Hathaway, krijgen de vele divisies en dochterondernemingen van het conglomeraat hun intrinsieke waarde Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of een investeringsgarantie) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de juiste disconteringsvoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. gecombineerd en de marktkapitalisatie van het moederbedrijf wordt toegevoegd, waardoor aanzienlijk meer waarde wordt gegeven aan elk onderdeel van het conglomeraat en aan het conglomeraat als geheel.

Laatste woord

Niet alle conglomeraten krijgen te maken met een conglomeraatkorting, hoewel de meesten als reactie van de markt enige devaluatie van de delen van hun rijk ervaren. In het geval dat het conglomeraat effectief wordt beheerd en een consistente winst maakt, begint de markt over het algemeen het conglomeraat te begunstigen, waardoor zijn aandelen tegen een premie kunnen worden gewaardeerd.

Aanvullende bronnen

Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:

  • Vergelijkbare bedrijfsanalyse Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden
  • Consolidatiemethode Consolidatiemethode De consolidatiemethode is een type investeringsboekhouding dat wordt gebruikt voor het consolideren van de financiële overzichten van investeringen in meerderheidsbelangen. Deze methode kan alleen worden gebruikt wanneer de investeerder effectieve zeggenschap heeft over een dochteronderneming, waarbij vaak wordt aangenomen dat de investeerder ten minste 50,1% bezit.
  • Minderheidsbelang in berekening van ondernemingswaarde Minderheidsbelang in berekening van ondernemingswaarde Ondernemingswaarde moet worden aangepast door een minderheidsbelang toe te voegen aan de geconsolideerde rapportage in de resultatenrekening. Voorbeeldberekening, gids. Wanneer een bedrijf meer dan 50% (maar minder dan 100%) van een dochteronderneming bezit, registreren ze alle 100% van de inkomsten, kosten en andere posten van de resultatenrekening, zelfs
  • Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering

Aanbevolen

Is Crackstreams afgesloten?
2022
Is het MC-commandocentrum veilig?
2022
Verlaat Taliesin een cruciale rol?
2022