Mezzaninefinanciering is een financieringslaag die de kloof opvult tussen senior schuld en eigen vermogen in een bedrijf. Het kan worden gestructureerd als preferente aandelen Preferente aandelen Preferente aandelen (preferente aandelen, preferente aandelen) zijn de klasse van aandelenbezit in een onderneming die een prioriteitsvordering heeft op de activa van de onderneming boven gewone aandelen. De aandelen zijn hoger dan gewone aandelen, maar zijn lager in verhouding tot schulden, zoals obligaties. of als ongedekte schuld, en het biedt investeerders de mogelijkheid om te converteren naar aandelenbelangen. Mezzaninefinanciering wordt meestal gebruikt voor groeivooruitzichten, zoals acquisities en uitbreiding van het bedrijf.
Er bestaat een kloof tussen senior schuld- en aandelenfinanciering vanwege de volgende veel voorkomende redenen:
- Inventaris, debiteuren Debiteuren Debiteuren (AR) vertegenwoordigt de kredietverkopen van een bedrijf, die nog niet volledig zijn betaald door zijn klanten, een vlottend actief op de balans. Bedrijven staan hun klanten toe om tegen een redelijke, verlengde periode te betalen, op voorwaarde dat de voorwaarden worden overeengekomen. , en vaste activa Vaste activa Vaste activa verwijzen naar materiële vaste activa op lange termijn die worden gebruikt bij de activiteiten van een bedrijf. Dit type activa levert financieel voordeel op de lange termijn op, heeft een gebruiksduur van meer dan één jaar en wordt op de balans geclassificeerd als materiële vaste activa (materiële vaste activa). worden verdisconteerd tegen hogere tarieven uit angst dat hun waarde niet wordt erkend.
- Er is een aanzienlijk volume aan immateriële activa op de balans opgenomen.
- Om de toenemende wanbetalingen en regeldruk het hoofd te bieden, stellen banken limieten op aan de totale schuld die een bedrijf kan verwerven.
Mezzaninefinancieringsrendement
De basisvorm van mezzaninefinanciering zijn ongedekte schulden en preferente aandelen. Aangezien mezzaninefinanciering ongedekt is, brengt het hogere risico's met zich mee, en investeerders eisen een hoger rendement dan gedekte kredietverstrekkers. Doorgaans betaalt het een belegger 12-20%, wat hoger is dan het rendement op gewone schulden.
Mezzanine-investeerders kunnen rendement behalen uit de volgende beschikbare bronnen:
1. Contante rente
Op basis van het deel van het uitstaande mezzaninefinancieringssaldo ontvangen beleggers periodiek contanten. Het rentetarief kan worden bepaald of kan fluctueren tijdens de uitleenperiode.
2. Betaling in natura (PIK) rente
Het is ook een periodieke betalingsmethode. Het rentebedrag wordt echter niet contant betaald. In plaats daarvan wordt het toegevoegd aan de hoofdsom van de zekerheid en wordt het totale bedrag aan het einde van de uitleenperiode betaald. Een obligatie van $ 50 miljoen met een PIK-rentetarief van 10% zal bijvoorbeeld aan het einde van de periode $ 55 miljoen bedragen en er zal geen contante rentebetaling plaatsvinden.
3. Eigendom
Net als bij een converteerbare obligatie omvat mezzaninefinanciering vaak een aandelenbelang in de vorm van een conversiefunctie of warrant. Gewoonlijk volgt het PIK-belang of het contante belang het eigendomsgedeelte van de effecten.
4. Uitbetaling van deelname
In plaats van eigen vermogen kunnen investeerders een rendement op eigen vermogen ontvangen in de vorm van een percentage van de prestaties van het bedrijf zoals gemeten aan de hand van netto-omzet of EBITDA EBITDA EBITDA of winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen, amortisatie is de winst van een bedrijf vóór een van deze nettowinst. aftrekposten worden gemaakt. EBITDA richt zich op de operationele beslissingen van een bedrijf, omdat het kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijf uit kernactiviteiten vóór de impact van de kapitaalstructuur. Formule, voorbeelden of winst.
5. Regelingskosten
Mezzanine-investeerders zijn ook verplicht om een regelingstoeslag te ontvangen bij het sluiten van de transactie.
Voordelen van mezzaninefinanciering
Aan de uitgever
1. Verhoging van het totale kapitaal
Mezzaninefinanciering kan een bedrijf helpen meer kapitaal veilig te stellen en de onderkapitalisatie van het bedrijf te omzeilen. De rentebetaling op mezzaninefinanciering is ook fiscaal aftrekbaar.
Laten we aannemen dat u uw eigen bedrijf wilt starten en dat u $ 15 miljoen nodig heeft. U bent van plan $ 5 miljoen op te halen uit eigen vermogen en benaderde een bank die een lening van $ 10 miljoen zocht. Een bank zal het echter meestal als onredelijk beschouwen en zal slechts 75% van de vereiste lening uitlenen. Het geeft je de mogelijkheid om $ 7,5 miljoen via eigen vermogen op te halen.
Stel dat een mezzanine-investeerder voorstelt om u $ 5 miljoen te lenen. Aangezien de bank mezzanine als eigen vermogen beschouwt en een vertrouwde partner ziet met de mezzaninecomponent, leent de bank u uiteindelijk het oorspronkelijk aangevraagde bedrag van $ 10 miljoen. Het totale opgehaalde kapitaal met en zonder mezzanine zal daarom:
Daarom vermindert de mezzanine-laag de eigenvermogensvereiste en helpt het om meer totaal kapitaal veilig te stellen.
2. Vermindering van kapitaalkosten en verhoging van het rendement op aandelen
Eigen vermogen is de meest kostbare bron van kapitaal, en het verwatert de huidige aandeelhouders. Daarom kan mezzanine-schuld een aantrekkelijk alternatief zijn om toegang te krijgen tot het broodnodige kapitaal. Bedrijven gebruiken een geschikte combinatie van senior schuld, mezzanine-schuld en eigen vermogen om de werkelijke kapitaalkosten te verlagen en het rendement op activa te verhogen.
Aan de investeerder
1. Aantrekkelijke en veilige investering
De mezzanine-investeerder geniet van de voordelen van aandeleninvesteringen in de vorm van hoge opbrengsten en een diverse portefeuille. In het geval dat het lenende bedrijf succesvol wordt, kan de mezzanine-investeerder de aandelenoptie uitoefenen en de voordelen ontvangen.
Bovendien krijgt de mezzanine-investeerder, zelfs in het ergste geval, in ieder geval de rentebetaling. De ontvangen rente voor mezzaninefinanciering overtreft de rente die wordt ontvangen voor traditionele financiering.
2. Warrantoptie
Mezzaninefinanciering omvat vaak warrants of converteerbare aandelenopties die een mezzanine-investeerder kan uitoefenen om een belang in het bedrijf te verwerven. De rechten kunnen worden uitgeoefend op een bepaalde datum of bij een specifieke gebeurtenis, zoals uiteengezet in de overeenkomst.
Beperkingen bij mezzaninefinanciering
Voor de uitgever
1. Kans op mislukking
Mezzaninefinanciering is weliswaar direct beschikbaar, maar vereist hoge rentetarieven. Als het project niet van de grond komt, moet de schuldeiser de extreem dure lening terugbetalen.
2. Potentieel verlies van controle en vrijheid
Wanneer schuldeisers mezzanine-schulden nemen, offeren ze vrijheid en controle op, omdat conversie naar eigen vermogen altijd een mogelijkheid is. Bovendien resulteert de aandelenoptie, wanneer deze wordt uitgeoefend, in de verwatering van de winst per aandeel, wat een negatieve reactie van aandeelhouders uitlokt.
Voor de investeerder
1. Hoog risico
Mezzaninefinanciering wordt verstrekt zonder onderpand en de investering wordt meestal gedaan in hoogrentende, maar risicovolle projecten. Beleggers lopen dus het risico de investering te verliezen als het bedrijf failliet gaat.
2. Lange termijn voor rendement op investeringen
Bedrijven zoeken meestal mezzaninefinanciering voor het groei- of uitbreidingsproces. Dergelijke ondernemingen hebben enige tijd nodig voordat ze rendement kunnen opleveren. Mezzaninefinanciering is niet bedoeld voor investeerders die snel geld willen verdienen. Daarom specificeren mezzaninefinancieringsovereenkomsten de aanvang van de rente na een periode, niet onmiddellijk.
Belangrijkste leerpunten
- Mezzaninefinanciering levert een hoger rendement op dan traditionele schulden, en investeerders kunnen rendement behalen door middel van contante rente, PIK-belang, eigendom en uitbetaling als percentage van de prestaties van het bedrijf.
- Het helpt een bedrijf meer kapitaal veilig te stellen, de kapitaalkosten te verlagen, het rendement te verhogen en belasting op rentebetalingen te besparen.
- Mezzaninefinanciering omvat een converteerbare optie of warrant die investeerders het recht geeft om een belang in het bedrijf te verwerven. Het leidt er echter toe dat de eigenaren de controle verliezen.
Aanvullende bronnen
Finance biedt de Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -certificering De Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -accreditatie is een wereldwijde standaard voor kredietanalisten die betrekking heeft op financiën, boekhouding, kredietanalyse, cashflowanalyse, convenantmodellering, lening terugbetalingen, en meer. certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende bronnen nuttig:
- Kapitaalkosten Kapitaalkosten Kapitaalkosten zijn het minimumrendement dat een bedrijf moet verdienen voordat het waarde genereert. Voordat een bedrijf winst kan maken, moet het op zijn minst voldoende inkomsten genereren om de kosten van de financiering van zijn werking te dekken.
- Pro-rata Participatierechten Pro-rata Participatierechten Pro-rata participatierechten, of pro-rata investeringsrechten, garanderen bestaande investeerders het recht om deel te nemen aan toekomstige fondsenwervende activiteiten. Pro-
- Rendement Rendement Rendement Het Rendement (ROR) is de winst of het verlies van een investering over een bepaalde periode, in verhouding tot de initiële kosten van de investering, uitgedrukt als een percentage. Deze gids leert de meest voorkomende formules
- Serie A-financiering Serie A-financiering Serie A-financiering (ook bekend als serie A-ronde of serie A-financiering) is een van de fasen in het kapitaalverhogingsproces door een startup. In wezen is de serie A-ronde de tweede fase van startfinanciering en de eerste fase van risicokapitaalfinanciering.
