De prijsstelling van obligaties is een empirische aangelegenheid op het gebied van financiële instrumenten. Openbare effecten Openbare effecten, of verhandelbare effecten, zijn beleggingen die openlijk of gemakkelijk op een markt kunnen worden verhandeld. De effecten zijn gebaseerd op eigen vermogen of schuld. . De prijs van een obligatie hangt af van verschillende kenmerken die inherent zijn aan elke uitgegeven obligatie. Deze kenmerken zijn:
- Coupon, of het ontbreken daarvan
- Hoofdsom / nominale waarde
- Opbrengst tot volwassenheid
- Looptijden
Als alternatief, als de obligatiekoers en alle kenmerken op één na bekend zijn, kan het laatste ontbrekende kenmerk worden opgelost.
Obligatieprijzen: coupons
Een obligatie kan al dan niet worden geleverd met bijgevoegde coupons. Een coupon wordt vermeld als een nominaal percentage van de nominale waarde (hoofdsom) van de obligatie. Elke coupon is per periode inwisselbaar voor dat percentage. Een coupon van 10% op een obligatie van nominaal $ 1000 is bijvoorbeeld elke periode inwisselbaar.
Een obligatie kan ook worden geleverd zonder coupon. In dit geval staat de obligatie bekend als een nulcouponobligatie. Obligaties met nulcoupon Oorspronkelijke uitgiftekorting Een oorspronkelijke uitgiftekorting (OID) is een soort schuldinstrument. Vaak worden OID's verkocht tegen een lagere waarde dan de nominale waarde bij uitgifte, vandaar de D in OID. Op de vervaldag wordt de nominale waarde aan de belegger uitgekeerd. Het ontvangen verschil is een winst voor de belegger en is in feite de rente die door de lener of uitgevende instelling wordt betaald. zijn doorgaans lager geprijsd dan obligaties met coupons.
Obligatieprijs: hoofdsom / nominale waarde
Elke obligatie moet worden geleverd met een nominale waarde. Nominale waarde. Nominale waarde is de nominale of nominale waarde van een obligatie, of aandeel, of coupon zoals aangegeven op een obligatie of aandelencertificaat. Het is een statische waarde die wordt bepaald op het moment van uitgifte en, in tegenstelling tot de marktwaarde, fluctueert deze niet regelmatig. dat wordt terugbetaald op de eindvervaldag. Zonder de hoofdsom zou een obligatie geen nut hebben. De hoofdsom moet door de lener (de obligatie-uitgever) worden terugbetaald aan de kredietgever (de obligatiekoper). Een nulcouponobligatie betaalt geen coupons, maar garandeert de hoofdsom op de vervaldag. Kopers van nulcouponobligaties verdienen rente doordat de obligatie wordt verkocht met een korting op de nominale waarde.
Een coupondragende obligatie betaalt elke periode coupons en een coupon plus hoofdsom op de vervaldag. De prijs van een obligatie omvat al deze betalingen verdisconteerd tegen het rendement op de vervaldag.
Obligatieprijs: opbrengst tot vervaldag
Obligaties worden geprijsd om een bepaald rendement voor beleggers op te leveren. Een obligatie die tegen een premie wordt verkocht (waarbij de prijs hoger is dan de nominale waarde), heeft een rendement op de vervaldag dat lager is dan de couponrente. Als alternatief de causaliteit van de relatie tussen opbrengst en looptijd. Kosten van schulden De kosten van schulden zijn het rendement dat een bedrijf biedt aan zijn debiteuren en crediteuren. Kosten van schulden worden gebruikt in WACC-berekeningen voor waarderingsanalyses. en de prijs kan worden teruggedraaid. Een obligatie kan tegen een hogere prijs worden verkocht als het beoogde rendement (marktrente) lager is dan de couponrente. Dit komt doordat de obligatiehouder couponbetalingen ontvangt die hoger zijn dan de marktrente, en dus een premie voor het verschil betaalt.
Obligatieprijzen: looptijden tot vervaldatum
Obligaties hebben een aantal looptijden. Dit zijn doorgaans jaarlijkse perioden, maar kunnen ook halfjaarlijks of driemaandelijks zijn. Het aantal perioden is gelijk aan het aantal couponbetalingen.
De tijdswaarde van geld
Obligaties worden geprijsd op basis van de tijdswaarde van geld. Elke betaling wordt verdisconteerd naar het huidige tijdstip op basis van het rendement op de vervaldag (marktrente). De prijs van een obligatie wordt meestal gevonden door:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Waar:
- P (T0) = prijs op tijdstip 0
- PMT (Tn) = Couponbetaling op tijdstip N
- FV = toekomstige waarde, nominale waarde, hoofdwaarde
- R = Rendement tot einde looptijd, marktrente
- N = aantal perioden
Obligatieprijzen: belangrijkste kenmerken
Ceteris paribus, al het andere bleef gelijk:
- Een obligatie met een hogere couponrente wordt hoger geprijsd
- Een obligatie met een hogere nominale waarde wordt hoger geprijsd
- Een obligatie met een groter aantal looptijden wordt hoger geprijsd
- Een obligatie met een hoger rendement op de vervaldag of een marktrente wordt lager geprijsd
Een gemakkelijkere manier om dit te onthouden, is dat obligaties voor alle kenmerken hoger geprijsd zullen zijn, behalve het rendement tot de vervaldag. Een hoger rendement op de vervaldag resulteert in een lagere prijs van obligaties.
Prijsstelling van obligaties: andere "zachte" kenmerken
De empirische kenmerken die hierboven zijn uiteengezet, zijn van invloed op obligatie-uitgiftes, vooral op de primaire markt. Er zijn echter andere obligatiekenmerken die de prijsstelling van obligaties kunnen beïnvloeden, vooral op de secundaire markten. Dit zijn:
- Kredietwaardigheid van de uitgevende firma
- Liquiditeit van obligatiehandel
- Tijd tot de volgende betaling
Stevige kredietwaardigheid
Obligaties worden beoordeeld op basis van de kredietwaardigheid van de uitgevende onderneming. Deze ratings variëren van AAA tot D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) is een marktleider in het verstrekken van financiële marktanalyses, met name wat betreft het aanbieden van benchmark- en investeringsobjecten. Obligaties met een hogere rating dan A staan doorgaans bekend als obligaties van beleggingskwaliteit, terwijl alles lager in de volksmond bekend staat als junkbonds.
Junk-obligaties vereisen een hoger rendement op de vervaldag om hun hogere kredietrisico te compenseren. Hierdoor worden rommelobligaties tegen een lagere prijs verhandeld dan obligaties van beleggingskwaliteit.
Liquiditeit van obligaties
Obligaties die op grotere schaal worden verhandeld, zullen waardevoller zijn dan obligaties die schaars worden verhandeld. Intuïtief zal een belegger op zijn hoede zijn voor het kopen van een obligatie die later moeilijker te verkopen is. Dit drijft de prijzen van illiquide obligaties omlaag.
Tijd tot betaling
Ten slotte heeft de tijd tot de volgende couponbetaling invloed op de "werkelijke" prijs van een obligatie. Dit is een meer complexe theorie van de prijsstelling van obligaties, bekend als 'vuile' prijsstelling. Vervuilde prijzen houden rekening met de rente die tussen couponbetalingen oploopt. Naarmate de betalingen dichterbij komen, hoeft een obligatiehouder minder tijd te wachten voordat hij zijn volgende betaling ontvangt. Dit drijft de prijzen gestaag hoger voordat het weer daalt direct na de couponbetaling.
Lees meer over obligaties
- Handel in vastrentende waarden Handel in vastrentende waarden Handel in vastrentende waarden omvat het beleggen in obligaties of andere schuldbewijzen. Vastrentende effecten hebben verschillende unieke kenmerken en factoren die
- Voorwaarden vastrentende obligaties Definities voor de meest gangbare voorwaarden voor obligaties en vastrentende waarden. Lijfrente, perpetuïteit, couponrente, covariantie, huidig rendement, nominale waarde, rendement tot einde looptijd. enzovoort.
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -groepen zijn verantwoordelijk voor het rechtstreeks verstrekken van advies aan zakelijke emittenten over het aantrekken van schulden voor overnames, herfinanciering van bestaande schulden of herstructurering van bestaande schulden. Deze teams opereren in een snel veranderende omgeving en werken nauw samen met een adviespartner
- Schema van schulden Schema van schulden In een schema van schulden worden alle schulden die een bedrijf heeft in een schema op basis van de looptijd en het rentetarief weergegeven. Bij financiële modellen stromen de rentelasten
