De 2 en 20 is een compensatiestructuur voor hedgefondsen die bestaat uit een beheervergoeding en een prestatievergoeding. 2% vertegenwoordigt een beheervergoeding die wordt toegepast op het totale beheerde vermogen. Over de winst wordt een prestatievergoeding van 20% in rekening gebracht. Kapitaalwinstopbrengst Kapitaalwinstopbrengst (CGY) is de prijsstijging van een investering of een waardepapier uitgedrukt als een percentage. Omdat de berekening van Capital Gain Yield de marktprijs van een effect in de loop van de tijd omvat, kan deze worden gebruikt om de fluctuatie in de marktprijs van een effect te analyseren. Zie berekening en voorbeeld dat het hedgefonds genereert, voorbij een bepaalde minimumdrempel.
Nogmaals, de vergoeding van 2% wordt in rekening gebracht op de activa onder beheer. Verhandelbare effecten. Verhandelbare effecten zijn onbeperkte financiële instrumenten op korte termijn die worden uitgegeven voor aandelen of voor schuldbewijzen van een beursgenoteerd bedrijf. De uitgevende onderneming creëert deze instrumenten met het uitdrukkelijke doel om fondsen te werven om de bedrijfsactiviteiten en expansie verder te financieren. ongeacht de prestaties van de beleggingen onder de fondsbeheerder. Portefeuillemanager Portefeuillemanagers beheren beleggingsportefeuilles met behulp van een zesstappenproces voor portefeuillebeheer. In deze gids leest u precies wat een portfoliomanager doet. Portefeuillemanagers zijn professionals die beleggingsportefeuilles beheren met als doel de beleggingsdoelstellingen van hun klanten te bereiken. . Echter,de vergoeding van 20% wordt alleen in rekening gebracht als het fonds een bepaald winstniveau behaalt.
De onderstaande afbeelding moet de compensatiestructuur duidelijk maken.
Hoe de vergoedingenstructuur van het 2 en 20 hedgefonds werkt
De vergoedingenstructuur 2 en 20 helpt hedgefondsen hun activiteiten te financieren. Het vaste tarief van 2% dat in rekening wordt gebracht op de totale activa onder beheer (AUM) wordt gebruikt om de salarissen van het personeel, administratieve en kantoorkosten te betalen. SG&A SG&A omvat alle niet-productiekosten die een bedrijf in een bepaalde periode heeft gemaakt. Dit omvat uitgaven zoals huur, reclame, marketing, boekhouding, procesvoering, reizen, maaltijden, managementsalarissen, bonussen en meer. Af en toe kan het ook afschrijvingskosten en andere operationele kosten omvatten. De prestatievergoeding van 20% wordt gebruikt om de belangrijkste managers en portefeuillebeheerders van het hedgefonds te belonen. Deze bonusstructuur maakt hedgefondsmanagers tot de best betaalde financiële professionals.
Hoe de prestatievergoeding van 20% wordt berekend
De prestatievergoeding van 20% is de grootste bron van inkomsten voor hedgefondsen. De prestatievergoeding wordt alleen in rekening gebracht wanneer de winst van het fonds een vooraf overeengekomen niveau overschrijdt. Een veelgebruikt drempelniveau is 8%. Dat betekent dat het hedgefonds alleen de prestatievergoeding van 20% in rekening brengt als de winst over het jaar het niveau van 8% overtreft.
Stel dat een fonds met een drempelwaarde van 8% een rendement van 15% voor het jaar genereert. Dan wordt de prestatievergoeding van 20% in rekening gebracht over de incrementele winst van 7% boven de drempel van 8%. Als het hedgefonds activa van tien grote investeerders beheert en een aanzienlijke winst maakt, kan het jaarinkomen oplopen tot miljoenen - soms miljarden dollars.
Rechtvaardiging van de 2 en 20 vergoedingenstructuur
Sommige beleggers beschouwen de gebruikelijke vergoedingenstructuur van 2 en 20 hedgefondsen als buitensporig hoog. Desalniettemin heeft de industrie deze vergoedingsstructuur over het algemeen door de jaren heen gehandhaafd. Het is in de eerste plaats mogelijk omdat hedgefondsen consequent hoge rendementen voor hun investeerders hebben kunnen genereren. Daarom waren klanten bereid om de vergoedingen te dragen, ook al vinden ze deze enigszins exorbitant, om een zeer gunstig investeringsrendement te behalen. (ROI)
Renaissance Technologies, een hedgefonds beheerd door Jim Simmons, behaalde tussen 1994 en 2015 een gemiddeld jaarlijks rendement van 71,8%. Het slechtste jaar tijdens de periode liet nog een winst van 21% zien. Vanwege de hoge opbrengsten die aan beleggers werden geleverd, waren ze bereid prestatievergoedingen tot 44% te betalen.
Kritiek op de 2 en 20 vergoedingsstructuur
Zowel investeerders als politici hebben de afgelopen jaren hedgefondsen onder druk gezet vanwege hun 2- en 20-beloningsstructuur. Dit is grotendeels te wijten aan het feit dat hedgefondsen, net als veel andere beleggingen, in de nasleep van de financiële crisis van 2008 moeite hebben gehad om op een optimaal hoog niveau te presteren. Als gevolg hiervan zijn steeds meer beleggers op zoek gegaan naar hedgefondsen die lagere vergoedingen in rekening brengen dan de traditionele 2 en 20.
Politici hebben gestreefd naar een grotere verlaging van de winst van hedgefondsen, door te proberen deze te belasten als gewoon inkomen in plaats van tegen het lagere vermogenswinstpercentage. Vanaf 2018 heeft de hedgefondssector het lagere belastingtarief kunnen handhaven, met het argument dat hun inkomen geen vast salaris is en gebaseerd is op prestaties.
Alternatieve hedgefondsvergoedingen Structuren
Enkele van de alternatieve vergoedingsstructuren die door sommige hedgefondsen worden toegepast, zijn als volgt:
1. Aandelen van de oprichters
Startende en opkomende hedgefondsen bieden incentives aan geïnteresseerde investeerders tijdens de vroege stadia van hun bedrijf. Deze incentives staan bekend als "oprichtersaandelen". De oprichtersaandelen geven investeerders recht op een lagere vergoedingsstructuur, zoals "1.5 en 10" in plaats van "2 en 20". Een andere optie is om de vergoedingenstructuur 2 en 20 te gebruiken, maar met de belofte om de vergoeding te verlagen wanneer het fonds een specifieke mijlpaal bereikt. Het fonds kan bijvoorbeeld 2 en 20 aanrekenen voor winsten tot 20%, maar alleen "2 en 15" aanrekenen over winsten boven het niveau van 20%.
3. Kortingen voor Capital Lockup
Een hedgefonds kan besluiten om een aanzienlijke korting te bieden aan beleggers die bereid zijn hun beleggingen voor een bepaalde periode, zoals vijf, zeven of tien jaar, bij het bedrijf op slot te doen. Deze praktijk komt het meest voor bij hedgefondsen waarvan de investeringen doorgaans langere tijdsbestekken vereisen om een aanzienlijke ROI te genereren. In ruil voor de langere lockup-periode profiteren klanten van een gereduceerde tariefstructuur.
Clausule met hoog watermerk
De meeste hedgefondsen bevatten een watermerkclausule die stelt dat een hedgefondsbeheerder alleen prestatievergoedingen in rekening kan brengen nadat het fonds nieuwe winsten heeft gegenereerd. Als het fonds verliezen lijdt, moet het de verliezen verhalen voordat het prestatievergoedingen in rekening brengt.
Aanvullende bronnen
We hopen dat u genoten heeft van de uitleg van Finance over de compensatiestructuur van 2 en 20 hedgefondsen. Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- Private Equity versus Hedge Fund Private Equity versus Hedge Fund Vergelijk private equity versus hedgefonds in termen van investeerders, risico, liquiditeit, tijdshorizon, beloningsstructuur, carrières en meer voor- en nadelen van elk
- Hedgefondsstrategieën Hedgefondsstrategieën Een hedgefonds is een investeringsfonds dat is opgericht door geaccrediteerde individuen en institutionele beleggers met als doel het rendement te maximaliseren en het risico te verminderen of te elimineren, ongeacht de stijging of daling van de markt. Hedgefondsstrategieën worden toegepast via particuliere investeringspartnerschappen tussen een fondsbeheerder en investeerders
- Exchange Traded Funds (ETF's) Exchange Traded Fund (ETF) Een Exchange Traded Fund (ETF) is een populair beleggingsinstrument waar portefeuilles flexibeler en gediversifieerd kunnen worden over een breed scala van alle beschikbare activaklassen. Lees deze gids om meer te weten te komen over verschillende soorten ETF's.
- Investeren: een gids voor beginners Investeren: een gids voor beginners De gids Investeren voor beginners in financiën leert u de basisprincipes van beleggen en leert u hoe u aan de slag kunt. Lees meer over verschillende strategieën en technieken om te handelen, en over de verschillende financiële markten waarin u kunt beleggen.
