Debt Free Cash Free (DFCF) Waarderingsmethode waardeert een bedrijf in de veronderstelling dat het bedrijf geen schulden heeft (zonder schulden) en geen overtollige liquide middelen (vrij van contanten). In zekere zin negeert de schuldvrije kasvrije waarderingsmethode de financiële componenten van het doelbedrijf (schulden en liquide middelen) en kijkt alleen naar de reële componenten (activa Soorten activa Veel voorkomende soorten activa zijn onder meer kortlopend, langlopend, fysiek, immaterieel, in bedrijf en niet in bedrijf. Correct identificeren en).
De meeste fusies en overnames Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen van het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids schetsen we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten worden onderhandeld met behulp van een variant van de schuldvrije contante vrije waarderingsmethode. . Opgemerkt moet worden dat er geen objectieve definitie is van overtollige schulden en overtollige liquide middelen. Ze zijn volledig afhankelijk van hoe de fuserende partijen ervoor kiezen om ze te definiëren. In feite is de classificatie van schuld in overtollige schulden en niet-overtollige schulden en de classificatie van liquide middelen in overtollige kasmiddelen en niet-overtollige kasmiddelen gewoonlijk een zeer omstreden onderdeel van het fusieproces.
Bestanddelen van contanten
1. Fysiek geld in de hand
Het is het fysieke geld dat het bedrijf bezit. Het vormt meestal een zeer klein deel van de totale kaspositie van een bedrijf en wordt ook wel kleine geldmiddelen genoemd. Het is meestal verdeeld in contanten die worden aangehouden in de valuta's van landen waarin het bedrijf actief is en in de valuta's van landen waarin het bedrijf niet actief is.
2. Cash aangehouden bij banken
Het zijn de contanten die door het bedrijf worden aangehouden op betaal- en spaarrekeningen bij commerciële banken. Het is meestal verder onderverdeeld in contanten die worden aangehouden bij banken in landen waar het bedrijf actief is en contanten die worden aangehouden bij banken in landen waar het bedrijf niet actief is.
3. Contanten op geblokkeerde rekeningen
Het is het geld dat het bedrijf in de toekomst verwacht te ontvangen uit een transactie in het verleden.
Bestanddelen van schulden
1. Bankleningen
Ze verwijzen naar het geld dat het bedrijf van de bank leent. Bankleningen worden meestal gecategoriseerd als rentedragende schulden en worden bijna altijd gecategoriseerd als overtollige schulden.
2. Hypotheek Hypotheek Een hypotheek is een lening - verstrekt door een hypotheekverstrekker of een bank - waarmee een particulier een woning kan kopen. Hoewel het mogelijk is om leningen af te sluiten om de volledige kosten van een huis te dekken, is het gebruikelijker om een lening te krijgen voor ongeveer 80% van de waarde van het huis.
Ze verwijzen naar alle activa die het bedrijf mogelijk heeft gebruikt om geld van een geldschieter te verkrijgen. Omdat de schuldvrije contante vrije waarderingsmethode naar activa kijkt terwijl een bedrijf wordt gewaardeerd, worden hypotheken meestal ook gecategoriseerd als overtollige schulden.
3. Ongecashte cheques
Ze verwijzen naar alle cheques die door het bedrijf zijn uitgeschreven en die nog niet zijn geïnd door hun houders.
4. Openstaande creditcardbetalingen
Ze verwijzen naar al het geld dat het bedrijf heeft uitgegeven via een zakelijke creditcard.
Eigen risico versus niet-eigen contant geld
Zoals hierboven vermeld, is er geen strikte definitie van overtollige schulden of overtollige liquide middelen. Voordat het overnemende bedrijf het doelbedrijf kan waarderen met behulp van een variant van de schuldvrije kasvrije waarderingsbenadering, moeten de twee partijen beslissen wat precies een overtollige schuld en een overschot aan liquide middelen is.
Het doelbedrijf kan bijvoorbeeld contanten op geblokkeerde rekeningen willen behandelen als overtollige contanten, terwijl het overnemende bedrijf het misschien wil behandelen als bedrijfsinkomsten en als onderdeel van het bedrijf. Evenzo kan het doelbedrijf mogelijk niet-betaalde cheques willen behandelen als niet-overtollige schuld of schuld die het overnemende bedrijf aangaat, terwijl het overnemende bedrijf deze misschien wil behandelen als overtollige schuld die het doelbedrijf vóór de overname moet afbetalen.
Voordelen van een schuldvrije contante waarderingsmethode
Een schuldvrije, contante vrije waarderingsbenadering stelt zowel het overnemende bedrijf als het doelbedrijf in staat om een duidelijker beeld van de overname te krijgen. De overnemende partij weet precies wat hij uit de transactie haalt. Beschouw de volgende twee situaties:
- Bedrijf A wil bedrijf B kopen. Bedrijf B heeft een bestaande marktwaarde van $ 100 miljoen. Bedrijf B is echter $ 120 miljoen verschuldigd aan zijn verschillende debiteuren. De eigenaren van bedrijf B verkopen het bedrijf voor $ 80 miljoen aan bedrijf A. Bedrijf A heeft echter zojuist $ 120 miljoen aan schulden aangenomen.
- Bedrijf A en bedrijf C willen bedrijf B kopen. Bedrijf B is een bedrijf met veel contanten ($ 20 miljoen aan overtollige contanten) en heeft een bestaande marktwaarde van $ 100 miljoen. Bedrijf A biedt aan om bedrijf B te kopen voor $ 115 miljoen, en bedrijf C biedt aan om bedrijf B te kopen voor $ 105 miljoen. Bedrijf B kiest bedrijf A op basis van het hogere bod om zich te realiseren dat bedrijf A het overtollige geld behandelt als bedrijfskas dat deel uitmaakt van het bedrijf, terwijl bedrijf C het overtollige geld behandelt als overtollige geldmiddelen.
Een benadering van waardering zonder schulden, zonder contanten, helpt de hierboven beschreven situaties te vermijden.
Aanvullende bronnen
Finance biedt de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende bronnen nuttig:
- Idle Cash Idle Cash Idle cash is, zoals de uitdrukking al aangeeft, contant geld dat niet wordt gebruikt of niet wordt gebruikt op een manier die de waarde van een bedrijf kan verhogen. Het betekent dat het geld geen rente verdient door op een spaarrekening of een lopende rekening te zitten, en geen winst genereert in de vorm van activa-aankopen of investeringen. Het geld zit gewoon in een vorm waar het niet op prijs stelt.
- Senior en achtergestelde schulden Senior en achtergestelde schulden Om een beeld te krijgen van senior en achtergestelde schulden, moeten we eerst de kapitaalstapel bekijken. Capital stack rangschikt de prioriteit van verschillende financieringsbronnen. Senior en achtergestelde schulden verwijzen naar hun rang in de kapitaalstapel van een bedrijf. In geval van liquidatie wordt eerst de senior schuld uitbetaald
- Onconventionele cashflow Onconventionele cashflow Een onconventioneel cashflowprofiel is een reeks cashflows die na verloop van tijd niet slechts in één richting gaan. Het wordt gekenmerkt door niet één, maar meerdere veranderingen in de richting van de cashflow.
- Waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit, worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
