Dividend Irrelevance Theory is een financiële theorie die beweert dat de uitgifte van dividenden de potentiële winstgevendheid van een bedrijf of de aandelenkoers niet verhoogt. Het suggereert dat investeerders Investeerder Een investeerder is een persoon die geld in een entiteit zoals een bedrijf steekt voor een financieel rendement. Het belangrijkste doel van elke belegger is om het risico te minimaliseren en het is niet beter om aandelen te bezitten van bedrijven die dividend uitkeren dan aandelen van bedrijven die dat niet doen.
Overzicht
- De dividend irrelevantie theorie suggereert dat het uitkeren van dividenden de winstgevendheid of aandelenkoers van een bedrijf niet verhoogt.
- Voor investeerders heeft het feit of een bedrijf al dan niet aandelen uitgeeft geen wiskundige invloed op het persoonlijke vermogen; alleen de vorm van de rijkdom is veranderd.
- Beleggers kunnen zich irrationeel gedragen, wat een impliciete vraag kan creëren naar aandelen van een dividenduitgevende onderneming. De vraag weerspiegelt echter niet de winstgevendheid van het bedrijf.
Aandelenprijs en winstgevendheid van het bedrijf
Terwijl beleggers aandelen van een bedrijf kopen in de hoop winst te maken, laten de aandelenkoersen zien hoe winstgevend beleggers denken dat een bedrijf zal zijn.
Veel interne en externe factoren zijn van invloed op de aandelenkoers van een bedrijf. Ze bevatten:
- Verandering in management
- Ontslagen van werknemers
- Nieuwe overheidsvoorschriften
- Wereldwijde pandemieën
- Economische trends
- Public relations / mening van de consument over het bedrijf
Sommige beleggers zijn van mening dat de uitgifte van dividenden de aandelenkoers van een bedrijf verhoogt. De dividend irrelevantie theorie suggereert echter dat het niet waar is.
Dividenden en hun relatie met winstgevendheid
1. Dividenden zijn kosten voor een bedrijf en verhogen de aandelenkoers niet
Conceptueel zijn dividenden niet relevant voor de waarde van een bedrijf, omdat het uitkeren van dividenden het vermogen van een bedrijf om winst te maken niet vergroot.
Wanneer een bedrijf winst maakt Winstmodel Een winstmodel verwijst naar het plan van een bedrijf dat erop gericht is het bedrijf winstgevend en levensvatbaar te maken. Het legt uit wat het bedrijf van plan is te vervaardigen, hoe het meer geld krijgt om in zichzelf te herinvesteren. Het kan investeerders erop wijzen dat het bedrijf nu over meer kapitaal / mogelijkheden beschikt om meer winst te maken en tot een stijging van de aandelenkoers van het bedrijf te leiden.
Als het bedrijf echter dividenden uitkeert, geeft het bedrijf geld aan aandeelhouders dat in zichzelf had kunnen worden geherinvesteerd en verliest daardoor enig potentieel in zijn winstgevendheid.
Impliciet maakt het bedrijf een "kost" door dividenden uit te keren.
2. Gelijkwaardigheid van uitgifte en niet uitgifte van dividenden
Logischerwijs is het verlies aan potentiële winstgevendheid door uitkering van dividenden gelijk aan het totale bedrag aan uitgekeerde dividenden. Dan zal de aandelenkoers van het bedrijf dalen met het bedrag van het uitgegeven dividend.
Vanuit het perspectief van een belegger heeft de uitgifte van dividenden geen invloed op het persoonlijke vermogen.
Als het bedrijf waarin we aandelen houden dividenden uitgeeft, stijgt het contante geld van een belegger met het bedrag van het dividend, maar de aandelen die de belegger aanhoudt, worden nu verminderd met het bedrag van de uitgegeven dividenden, wat in feite een nettowinst oplevert van $ 0 .
Numeriek voorbeeld
Laat er twee identieke bedrijven zijn, bedrijf A en bedrijf B. Het enige verschil tussen hen is dat bedrijf A dividenden uitgeeft en bedrijf B niet.
Elk bedrijf begint met een aandelenkoers van $ 10 en een investeerder, Anne, bezit 100 aandelen van bedrijf A, terwijl een andere investeerder, Bill, 100 aandelen van bedrijf B bezit.
De totale vermogensprofielen van de beleggers zijn als volgt:
Stel dat de twee bedrijven even goed presteren, en de aandelenkoersen van beide bedrijven stijgen met $ 2 en worden $ 12 per aandeel. De aandelen van Anne en Bill stijgen in waarde tot $ 1200.
Nu geeft bedrijf A een dividend van $ 1 per aandeel uit, terwijl bedrijf B geen dividenden uitgeeft.
Met de uitgifte van dividenden daalt de aandelenkoers van bedrijf A, met het bedrag van het uitgegeven dividend, tot $ 11 per aandeel.
Met 100 aandelen ontvangt Anne een uitkering van $ 100.
Het is duidelijk dat Anne's totale vermogen van bedrijf A $ 1200 is ($ 1100 in aandelen en $ 100 ontvangen aan dividenden), en dat Bill's totale vermogen van bedrijf A ook $ 1200 is ($ 1200 allemaal in de vorm van aandelen).
Let op: als Bill contant geld nodig heeft, kan hij ervoor kiezen om acht aandelen (voor $ 12 per aandeel) van bedrijf B te verkopen om $ 96 aan aandelen te liquideren. Vanuit het perspectief van de investeerder is er dus geen verschil of een bedrijf al dan niet dividenden uitgeeft.
Waarschuwingen
1. Beleggers die op zoek zijn naar aandelen die dividend uitgeven
Omdat sommige beleggers liever contant geld willen ontvangen dan aandelen aan te houden (mogelijk vanwege een gevoel van zekerheid door contanten), kan er een intrinsieke vraag zijn naar aandelen van dergelijke bedrijven.
De vraag weerspiegelt echter niet de potentiële winstgevendheid. Het laat eenvoudigweg zien dat bepaalde beleggers geneigd zijn om dividendbetalende aandelen te kopen. Investeren in aandelen met dividend versus aandelen zonder dividend Er zijn relatieve voor- en nadelen aan het beleggen in aandelen met dividend versus aandelen zonder dividend. Dividenden zijn periodieke betalingen door bedrijven aan eigenaars van aandelen. Ze zijn een middel voor een bedrijf om een deel van zijn inkomsten te delen met degenen die een aandelenbelang in het bedrijf hebben. om redenen die geen verband houden met een grondige financiële analyse.
2. Doorlopende dividenden kunnen de toekomstige aandelenkoers verlagen
Verplichtingen om op lange termijn grote dividenden uit te keren, kunnen de potentiële winstgevendheid van een bedrijf verminderen. Aangezien een bedrijf voortdurend grote dividenden uitgeeft, verliest het impliciet geld om toekomstige winsten te creëren.
Na verloop van tijd kunnen de uitgegeven dividenden oplopen en het verlies van een grote som aan operationele cash kan het bedrijf dwingen schulden aan te gaan of niet in staat zijn om een winstgevende strategie te implementeren.
Op hun beurt kunnen hoge percentages bedrijfsschulden of het niet implementeren van een goede strategie wanneer dit nodig is, het vertrouwen van investeerders verminderen, wat vervolgens leidt tot lagere aandelenkoersen en uiteindelijk tot een daling van de winstgevendheid van het bedrijf.
Aanvullende bronnen
Finance biedt de Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -certificering De Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -accreditatie is een wereldwijde standaard voor kredietanalisten die betrekking heeft op financiën, boekhouding, kredietanalyse, cashflowanalyse, convenantmodellering, lening terugbetalingen, en meer. certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende bronnen nuttig:
- Liquiderend dividend Liquiderend dividend Een liquiderend dividend is een dividend dat wordt uitgekeerd door een bedrijf als onderdeel van het liquidatieproces. Liquidatie is het proces waarbij een bedrijf zijn bedrijfsactiviteiten beëindigt en de markt verlaat. Liquidatie kan vrijwillig of onvrijwillig (gedwongen) zijn.
- Dividendgroeipercentage Dividendgroeipercentage Het dividendgroeipercentage (DGR) is het groeipercentage van het dividend in aandelen van een bedrijf dat gedurende een bepaalde periode wordt behaald. Vaak wordt de DGR op jaarbasis berekend. Indien nodig kan het echter ook op kwartaal- of maandbasis worden berekend.
- Aandelenkoers Aandelenkoers De term aandelenkoers verwijst naar de huidige prijs waarvoor een aandeel op de markt wordt verhandeld. Elk beursgenoteerd bedrijf, wanneer zijn aandelen dat zijn
- Profitability Index Profitability Index De Profitability Index (PI) meet de verhouding tussen de contante waarde van toekomstige kasstromen en de initiële investering. De index is een handig hulpmiddel om investeringsprojecten te rangschikken en de gecreëerde waarde per eenheid investering weer te geven. De Profitability Index wordt ook wel de Profit Investment Ratio (PIR) of de Value Investment Ratio (VIR) genoemd.
