Het Gordon-groeimodel - ook wel het dividendkortingsmodel genoemd - is een aandeel. Wat is een aandeel? Een persoon die aandelen in een bedrijf bezit, wordt een aandeelhouder genoemd en komt in aanmerking om een deel van de resterende activa en inkomsten van het bedrijf te claimen (mocht het bedrijf ooit worden ontbonden). De termen "aandelen", "aandelen" en "eigen vermogen" worden door elkaar gebruikt. Waarderingsmethode Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering die de intrinsieke waarde van een aandeel berekent. Bij deze methode wordt daarom geen rekening gehouden met de huidige marktomstandigheden.Investeerders kunnen vervolgens bedrijven met andere bedrijfstakken vergelijken met behulp van dit vereenvoudigde model.
Myron J. Gordon (Bron: Globe and Mail)
Wat zijn de aannames van het Gordon-groeimodel?
Het Gordon-groeimodel gaat uit van de volgende voorwaarden:
- Het bedrijfsmodel van het bedrijf is stabiel; dwz er zijn geen significante veranderingen in zijn activiteiten
- Het bedrijf groeit met een constant, onveranderlijk tempo
- Het bedrijf heeft een stabiele financiële hefboomwerking
- De vrije kasstroom van het bedrijf wordt als dividend uitgekeerd
Wat is de formule van het Gordon-groeimodel?
Er zijn drie variabelen opgenomen in de Gordon Growth Model-formule: (1) D1 of het verwachte jaarlijkse dividend per aandeel voor het volgende jaar, (2) k of het vereiste rendement WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten gemengde kapitaalkosten inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator, en (3) g of de verwachte dividendgroei. Met deze variabelen kan de waarde van de voorraad worden berekend als:
Intrinsieke waarde = D1 / (k - g)
Bekijk ter illustratie eens het volgende voorbeeld: Bedrijf A staat genoteerd op $ 40 per aandeel. Bovendien vereist bedrijf A een rendement van 10%. Momenteel keert bedrijf A een dividend van $ 2 per aandeel uit voor het volgende jaar, waarvan beleggers verwachten dat ze jaarlijks met 4% zullen groeien. Zo kan de voorraadwaarde worden berekend:
Intrinsieke waarde = 2 / (0,1 - 0,04)
Intrinsieke waarde = $ 33,33
Dit resultaat geeft aan dat de aandelen van bedrijf A overgewaardeerd zijn. Waarderings-infographic In de loop der jaren hebben we veel tijd besteed aan het nadenken over en werken aan bedrijfswaardering in een breed scala aan transacties. Deze waarderings-infographic, aangezien het model suggereert dat het aandeel slechts $ 33,33 per aandeel waard is.
Meer informatie over alternatieve methoden voor het berekenen van de intrinsieke waarde. Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde van een bedrijf (of een investeringsgarantie) is de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de juiste discontovoet. In tegenstelling tot relatieve vormen van waardering die naar vergelijkbare bedrijven kijken, kijkt intrinsieke waardering alleen naar de inherente waarde van een bedrijf op zichzelf. , zoals discounted cash flow (DCF) -modellering. In corporate finance, het DCF-model DCF Model Training Free Guide Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf die als de meest gedetailleerde wordt beschouwd en dus het meest afhankelijk is van een vorm van waardering voor een bedrijf.
Wat is het belang van het Gordon-groeimodel?
Het Gordon-groeimodel kan worden gebruikt om de relatie tussen groeipercentages, disconteringsvoeten en waardering te bepalen. Ondanks de gevoeligheid van de waardering voor de verschuivingen in de disconteringsvoet, laat het model nog steeds een duidelijke relatie zien tussen waardering en rendement.
Toepassingen van het model worden dieper gedemonstreerd in onze corporate finance-cursussen.
Wat zijn de beperkingen van het Gordon-groeimodel?
De aanname dat een bedrijf constant groeit, is een groot probleem bij het Gordon-groeimodel. In werkelijkheid is het hoogst onwaarschijnlijk dat de dividenden van bedrijven constant zullen stijgen. Een ander probleem is de hoge gevoeligheid van het model voor de gehanteerde groeivoet en disconteringsfactor.
Het model kan resulteren in een negatieve waarde als het vereiste rendement. Kosten van preferente aandelen De kosten van preferente aandelen voor een bedrijf zijn in feite de prijs die het betaalt in ruil voor de inkomsten die het ontvangt uit de uitgifte en verkoop van de aandelen. Ze berekenen de kosten van preferente aandelen door het jaarlijkse preferente dividend te delen door de marktprijs per aandeel. is kleiner dan de groeisnelheid. Bovendien nadert de waarde per aandeel oneindig als het vereiste rendement en groeipercentage dezelfde waarde hebben, wat conceptueel ondeugdelijk is.
Bovendien, aangezien het model andere marktomstandigheden uitsluit, zoals niet-dividendfactoren, zullen aandelen waarschijnlijk ondergewaardeerd zijn ondanks het merk Immateriële activa van een bedrijf. Volgens de IFRS zijn immateriële activa identificeerbare, niet-monetaire activa zonder fysieke substantie. Zoals alle activa zijn immateriële activa activa waarvan wordt verwacht dat ze in de toekomst economisch rendement voor het bedrijf zullen genereren. Als activa op lange termijn strekt deze verwachting zich uit tot meer dan een jaar. en gestage groei.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Door middel van deze financiële modelleringcursussen kan iedereen ter wereld een geweldige financiële analist worden.
Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:
- Aandelenopties Aandelenoptie Een aandelenoptie is een contract tussen twee partijen dat de koper het recht geeft om onderliggende aandelen te kopen of verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs en binnen een bepaalde periode. Een verkoper van de aandelenoptie wordt een optieschrijver genoemd, waarbij de verkoper een premie krijgt uit het contract dat door de koper van de aandelenoptie is gekocht.
- Resultatenrekening Resultatenrekening De resultatenrekening is een van de belangrijkste financiële overzichten van een bedrijf die hun winst en verlies over een bepaalde periode weergeeft. De winst of het verlies wordt bepaald door alle opbrengsten te nemen en alle kosten van zowel operationele als niet-operationele activiteiten af te trekken. Deze verklaring is een van de drie verklaringen die worden gebruikt in zowel bedrijfsfinanciering (inclusief financiële modellering) als boekhouding.
- Treasury Stock Method Treasury Stock Treasury-aandelen, of teruggekochte aandelen, zijn een deel van eerder uitgegeven, uitstaande aandelen die een bedrijf heeft teruggekocht of teruggekocht van aandeelhouders. Deze teruggekochte aandelen worden vervolgens door de vennootschap voor eigen beschikking gehouden. Ze kunnen in het bezit van het bedrijf blijven of het bedrijf kan de aandelen met pensioen laten gaan
- Schema van schulden Schema van schulden In een schema van schulden worden alle schulden die een bedrijf heeft in een schema op basis van de looptijd en het rentetarief weergegeven. Bij financiële modellen stromen de rentelasten
- Marktrisicopremie Marktrisicopremie De marktrisicopremie is het extra rendement dat een belegger verwacht van het aanhouden van een risicovolle marktportefeuille in plaats van risicovrije activa.
