De flip-over-strategie is een gifpil Gifpil De gifpil is een structurele manoeuvre die is ontworpen om pogingen tot overnames te dwarsbomen, waarbij het doelbedrijf zichzelf minder aantrekkelijk wil maken voor potentiële kopers. Dit kan worden bereikt door goedkopere aandelen aan bestaande aandeelhouders te verkopen, waardoor het eigen vermogen dat een overnemende partij ontvangt, een strategie krijgt die bedrijven gebruiken om zichzelf te beschermen tegen een vijandige overname. Met de flip-over-strategie, aandeelhouders Aandeelhouder Een aandeelhouder kan een persoon, bedrijf of organisatie zijn die aandelen in een bepaald bedrijf houdt. Een aandeelhouder moet minimaal één aandeel in de aandelen of een beleggingsfonds van een bedrijf bezitten om ze gedeeltelijk eigenaar te maken.van het doelbedrijf hebben de mogelijkheid om aandelen van het overnemende bedrijf te kopen - het bedrijf dat een vijandige overname wil aangaan Vijandige overname Een vijandige overname, bij fusies en overnames (M&A), is de overname van een doelbedrijf door een ander bedrijf (verwezen aan als de overnemende partij) door rechtstreeks naar de aandeelhouders van het doelbedrijf te gaan, hetzij door een openbaar bod uit te brengen, hetzij door middel van een stem bij volmacht. Het verschil tussen een vijandige en een vriendelijke - tegen een aanzienlijk gereduceerde prijs. De strategie werkt als een vijandige overnamebescherming omdat het de aandelen van het bedrijf dat het doelwit wil overnemen, drastisch dreigt te verwateren en te devalueren.hetzij door een openbaar bod uit te brengen, hetzij door middel van een stem bij volmacht. Het verschil tussen een vijandige en een vriendelijke - tegen een aanzienlijk gereduceerde prijs. De strategie werkt als een vijandige overnameverdediging omdat het de aandelen van het bedrijf dat het doelwit wil overnemen, drastisch dreigt te verwateren en te devalueren.hetzij door een openbaar bod uit te brengen, hetzij door middel van een stem bij volmacht. Het verschil tussen een vijandige en een vriendelijke - tegen een aanzienlijk gereduceerde prijs. De strategie werkt als een vijandige overnameverdediging omdat het de aandelen van het bedrijf dat het doelwit wil overnemen, drastisch dreigt te verwateren en te devalueren.
Leer meer over overnames en de financiële analyse erachter met Finance's M&A Financial Modelling Course!
Het proces van de flip-over-strategie
Een flip-over gifpil is alleen een optie voor een gericht bedrijf als:
- Het potentiële overnemende bedrijf heeft een overnamebod uitgebracht en het bod is niet zonder meer afgewezen.
- Statuten van het overnemende bedrijf Bedrijfsstatuten Bedrijfsstatuten zijn de regels die bepalen hoe een bedrijf wordt geleid en een van de eerste punten die door de raad van bestuur worden vastgesteld op het moment dat een bedrijf wordt opgericht. Dergelijke statuten worden meestal opgesteld nadat de statuten zijn ingediend en waarin de bepalingen voor aandeelhouders binnen het beoogde bedrijf worden uiteengezet om hun aandelen tegen een gereduceerde prijs te kopen in het geval van een succesvolle overname.
Het recht om aandelen met forse korting te kopen, treedt pas in werking als de vijandige overname succesvol is. Op dat moment wordt het recht van de aandeelhouders van de doelvennootschap om aandelen met korting van de overnemende partij te kopen 'omgedraaid' (geactiveerd). Het recht om aandelen met korting te kopen kan van toepassing zijn op gewone aandelen of preferente aandelen Preferente aandelen Preferente aandelen (preferente aandelen, preferente aandelen) zijn de categorie van aandelenbezit in een onderneming die een prioriteitsvordering heeft op de activa van het bedrijf boven gewone aandelen . De aandelen zijn hoger dan gewone aandelen, maar zijn lager in verhouding tot schulden, zoals obligaties. .
De sterk verlaagde aandelenkoers van de aandelen van het overnemende bedrijf vormt een sterke prikkel voor de aandeelhouders van het doelbedrijf om hun aankoopoptie uit te oefenen. Hoe groter het aantal personen dat de aandelen met korting van het overnemende bedrijf koopt, en hoe meer aandelen met korting ze kopen, des te meer verwatert de aandelen van het overnemende bedrijf. De verwatering van de aandelen zet ook een neerwaartse druk op de aandelenkoers, aangezien elk aandeel nu een kleiner percentage eigen vermogen vertegenwoordigt. Eigen vermogen In de financiële sector is het eigen vermogen de marktwaarde van de activa die eigendom zijn van aandeelhouders nadat alle schulden zijn afbetaald. In de boekhouding verwijst eigen vermogen naar de boekwaarde van het eigen vermogen op de balans, die gelijk is aan activa minus passiva. De term "eigen vermogen",in financiën en boekhouding komt met het concept van eerlijke en gelijke behandeling belang in het bedrijf.
De negatieve impact van een flip-over wordt vaak het hardst gevoeld door de bestaande aandeelhouders van de overnemende onderneming. Ze hebben niet de mogelijkheid om aandelen van het bedrijf tegen een gereduceerde prijs te kopen. In plaats daarvan kunnen ze alleen maar zitten en kijken naar de waarde van hun eigen aandelenbezit.
Effecten van de Flip-over Poison Pill-strategie
De flip-over-strategie is meestal erg effectief omdat het vooruitzicht om zijn aandelen ernstig te verwateren - en de bestaande aandeelhouders erg ongelukkig te zien - zo onaantrekkelijk is voor de overnemende partij. De strategie is erop gericht het overnemende bedrijf te dwingen betere voorwaarden voor de overname aan te bieden of de overnamepoging helemaal te schrappen.
In de meeste gevallen stopt de flip-over-strategie de overname niet volledig. Het leidt er echter meestal toe dat de overnemende onderneming het idee van een vijandige overname verlaat om te voorkomen dat de flip-over-bepalingen in werking treden. In plaats daarvan zal de overnemende partij het doelbedrijf waarschijnlijk benaderen met een vriendelijk overnamevoorstel, een met voorwaarden die een veel betere deal vormen voor het doelbedrijf.
Corporate Finance Institute®'s Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma leert alles wat je moet weten over financiële modellering en analyse om te worden een financiële analist van wereldklasse!
Een "neef" van de Flip-over-strategie - de Flip-in
De flip-over-strategie lijkt enigszins op een variant van een andere veelgebruikte strategie voor gifpillen: de flip-in-strategie. De flip-in-strategie komt voort uit een bepaling in de statuten van het doelbedrijf in plaats van het overnemende bedrijf. Wanneer een vijandige overnamepoging wordt gestart, wordt de flip-in-strategie automatisch geactiveerd.
De flip-in-strategie stelt bestaande aandeelhouders van het doelbedrijf - maar niet de potentiële overnemende partij - in staat om extra aandelen van het doelwit te kopen tegen een aanzienlijk gereduceerde prijs. Dit is een buitengewoon sterke stimulans voor de aandeelhouders van het bedrijf, aangezien ze nieuwe aandelen onder de huidige marktprijs kunnen kopen en deze onmiddellijk met winst op de open markt kunnen verkopen.
Deze defensieve strategie resulteert meestal in een aanzienlijke verwatering van de aandelen van het doelbedrijf. Het is doorgaans een effectief afschrikmiddel bij overnames, omdat de verwatering van de aandelen van het doelwit betekent dat de overnemende partij meer aandelen moet kopen voordat hij een controlerend belang in het doelbedrijf kan verwerven.
Wanneer gifpillen werken
Gifpilstrategieën kunnen een uiterst effectieve verdediging zijn voor een bedrijf dat wordt geconfronteerd met een overname. Voor overnamebiedingen met voorwaarden die aantoonbaar oneerlijk zijn jegens het doelbedrijf, is de flip-over-strategie bijzonder effectief omdat het het overnemende bedrijf onder druk zet door de waarde van zijn eigen aandelen te verlagen, gericht op de winstgevendheid van de overnemende partij om betere voorwaarden te krijgen in een overnamesituatie.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen om te vormen tot een financiële analist van wereldklasse.
Om uw kennis van financiële analyse te blijven leren en ontwikkelen, raden we de onderstaande aanvullende financiële bronnen ten zeerste aan:
- Fusies en overnames Financiële modellering
- Controlepremie Controlepremie Controlepremie verwijst naar een bedrag dat een koper bereid is te betalen boven de reële marktwaarde van aandelen om een controlerend eigendomsbelang te verwerven in een beursgenoteerd bedrijf. Bepalen hoeveel te bieden als zeggenschapspremie - ook wel overnamepremie genoemd - is een belangrijke overweging bij fusies en overnames.
- Vriendelijke overname Vriendelijke overname Bij fusies en overnames is een vriendelijke overname de overname van een doelvennootschap door een overnemende partij / bieder met toestemming of goedkeuring van het management en de raad van bestuur van de doelvennootschap.
- White Knight White Knight Een witte ridder is een bedrijf of een persoon die een doelbedrijf verwerft dat op het punt staat te worden overgenomen door een zwarte ridder. Een overname door een witte ridder heeft de voorkeur boven een vijandige overname door de zwarte ridder, aangezien witte ridders een 'vriendelijke aanwinst' doen door in het algemeen het huidige managementteam te behouden
