Bij fusies en overnames is er vaak verwarring tussen vriendschappelijke overnames en vijandige overnames. Hoe kan men onderscheid maken tussen de twee?
Het verschil tussen een vriendelijke en vijandige overname zit hem alleen in de manier waarop het bedrijf wordt overgenomen. Bij een vriendelijke overname, het management en de raad van bestuur van het doelbedrijf Raad van bestuur Een raad van bestuur is in wezen een panel van mensen die worden gekozen om aandeelhouders te vertegenwoordigen. Elk beursgenoteerd bedrijf is wettelijk verplicht om een raad van bestuur op te richten; non-profitorganisaties en veel particuliere bedrijven - hoewel ze niet verplicht zijn - ook een raad van bestuur op te richten. het overnamevoorstel goedkeuren en helpen bij de uitvoering ervan. Bij een vijandige overname verzetten het management en de raad van bestuur van het beoogde bedrijf zich echter tegen de voorgenomen overname.
Afhankelijk van het feit of de overname vriendelijk of vijandig is, hanteert het overnemende bedrijf verschillende overnamestrategieën. Deze worden hieronder in meer detail besproken. Ten eerste moeten we begrijpen hoe overnames werken en waarom ze plaatsvinden.
Wat is een overname en waarom vinden er overnames plaats?
Een overname is de aankoop van een bedrijf (het doelwit) door een ander bedrijf (de overnemende partij of bieder). Of de overname nu vriendelijk of vijandig is, de resulterende transactie resulteert in de fusie van de twee bedrijven tot één. Een overname vindt plaats om verschillende redenen, waaronder:
1. Operationele efficiëntie en schaalvoordelen realiseren
Door een groter bedrijf te creëren door de fusie van twee kleinere bedrijven, kan het resulterende bedrijf operationele efficiëntie en schaalvoordelen realiseren. Schaalvoordelen Schaalvoordelen verwijzen naar het kostenvoordeel dat een bedrijf ervaart wanneer het zijn outputniveau verhoogt. voordeel ontstaat door de omgekeerde relatie tussen de vaste kosten per eenheid en de geproduceerde hoeveelheid. Hoe groter de geproduceerde hoeveelheid output, hoe lager de vaste kosten per eenheid. Typen, voorbeelden, gids (ervan uitgaande dat ze in een vergelijkbare branche opereren en / of vergelijkbare middelen gebruiken).
2. Om concurrentie uit te schakelen
Overnames kunnen worden gebruikt om kleinere bedrijven die met de bieder concurreren, uit te schakelen. In plaats van te concurreren met het doelbedrijf om marktaandeel te verwerven, kan de bieder eenvoudig het doelbedrijf overnemen om de concurrentie uit te schakelen en het marktaandeel van het doelwit te winnen.
3. Een bedrijf verwerven in een unieke nichemarkt
Een overname kan plaatsvinden wanneer de bieder eigen technologie wil verwerven die het doelbedrijf bezit. Dit kan het geval zijn wanneer de bieder geen sterke research en ontwikkeling (O&O) heeft Onderzoek en ontwikkeling (O&O) Onderzoek en ontwikkeling (O&O) is een proces waarbij een bedrijf nieuwe kennis opdoet en deze gebruikt om bestaande producten te verbeteren en nieuwe te introduceren naar zijn operaties. R&D is een systematisch onderzoek met als doel innovaties te introduceren in het huidige productaanbod van het bedrijf. team wil of geen tijd en middelen wil besteden aan het ontwikkelen van nieuwe technologie.
Een datamanagementbedrijf wil bijvoorbeeld een doelbedrijf overnemen dat over eigen AI-technologie beschikt, zodat het de AI-technologie kan integreren in zijn datamanagementplatform in plaats van middelen en tijd te besteden aan het ontwikkelen van zijn eigen AI-technologie.
4. Empire building door management
Overnames kunnen plaatsvinden doordat het management een 'imperium wil opbouwen'. Dit is het vergroten van de omvang, reikwijdte en invloed van een bedrijf door andere bedrijven over te nemen. Empire building Empire Building Over het algemeen is imperiumopbouw het proces dat een individu of entiteit volgt om de reikwijdte van hun invloed en macht te vergroten. In de zakenwereld wordt een zakelijke reden voor een overname doorgaans niet verwelkomd door aandeelhouders van het overnemende bedrijf, aangezien dit erop kan wijzen dat het managementteam zich meer bezighoudt met middelenbeheer dan met het efficiënt toewijzen van middelen.
Als het bedrijf bedrijven overneemt in niet-gerelateerde industrieën, kan dit het algehele bedrijfsrisico van het bedrijf vergroten. Empire-building als zakelijke reden voor overnames zal uiteindelijk niet ten goede komen aan aandeelhouders.
Het overnameproces
Een overname begint met een voorstel van het overnemende bedrijf om het doelbedrijf over te nemen. Het voorstel moet worden ingediend bij de relevante regelgevende instanties waar de bedrijven hun hoofdkantoor hebben.
Vervolgens kan de raad van bestuur van het doelbedrijf het voorstel goedkeuren en aandeelhouders adviseren om voor de overname te stemmen (vriendschappelijke overname) of het voorstel af te wijzen en aandeelhouders adviseren om tegen de overname te stemmen (vijandige overname). Het overnemende bedrijf hanteert verschillende strategieën, afhankelijk van het feit of de doelgroep de overname goedkeurt of afwijst.
Toegepaste vriendelijke overnamestrategieën
Bij een vriendelijke overname keuren het management en de raad van bestuur de overname goed en adviseren ze aandeelhouders om voor de deal te stemmen. Het overnemende bedrijf kan bij een vriendelijke overname strategieën toepassen zoals:
1. Het aanbieden van eigen aandelen of contanten
Het overnemende bedrijf kan een aandelenconversie aanbieden (x aandelen van het overnemende bedrijf voor elk aandeel van het doelbedrijf) of een bod in contanten doen ($ x per aandeel van het doelbedrijf). Een combinatie van aandelen van de overnemende onderneming + contanten kan ook worden gebruikt.
2. Het aanbieden van een aandelenprijspremie
Het overnemende bedrijf kan een procentuele premie bieden op de meest recente slotkoers van het doelbedrijf (x% premie op de slotkoers van het aandeel).
Vijandige overnamestrategieën
Bij een vijandige overname wijzen het beoogde management en de raad van bestuur de overname af en adviseren aandeelhouders om tegen de overname te stemmen. Het overnemende bedrijf kan bij een vijandige overname de volgende strategieën toepassen:
1. Tender bod
Een openbaar bod is een rechtstreeks bod aan aandeelhouders om hun aandelen te kopen tegen een premie ten opzichte van de huidige marktprijs van het aandeel.
Als de aandelenprijs van het doelbedrijf bijvoorbeeld $ 20 is, kan het overnemende bedrijf een openbaar bod doen om aandelen van het doelbedrijf te kopen tegen $ 30 per (een premie van 50%). De grondgedachte achter een openbaar bod is om voldoende aandelen te verwerven om een meerderheidsbelang in het doelbedrijf te verkrijgen.
2. Proxy gevecht
Een proxygevecht Proxygevecht Een proxygevecht, ook wel bekend als een proxy-wedstrijd of proxy-battle, verwijst naar een situatie waarin een groep aandeelhouders in een bedrijf de krachten bundelt in een poging om zich te verzetten tegen en het huidige management of de raad van bestuur uit te stemmen. is waar het overnemende bedrijf aandeelhouders van het doelbedrijf overhaalt om samen te werken en de raad van bestuur weg te stemmen, en vervolgens de overname goed te keuren.
Het overnemende bedrijf kan bijvoorbeeld aandeelhouders van het doelbedrijf bereiken om bepaalde bestuurders uit te stemmen tijdens de jaarlijkse algemene vergadering (AVA) en om een nieuw bestuur te installeren. De grondgedachte achter een proxy-strijd is om de huidige raad van bestuur te vervangen door een nieuwe raad die meer openstaat voor een overname door de overnemende vennootschap.
Gerelateerde metingen
Bedankt voor het lezen van de financiële gids voor vriendelijke overnames versus vijandige overnames. Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:
- Concurrentievoordeel Concurrentievoordeel Een concurrentievoordeel is een eigenschap waarmee een bedrijf beter presteert dan zijn concurrenten. Concurrentievoordelen stellen een bedrijf in staat om te behalen
- Analyse van de gevolgen van een fusie Analyse van de gevolgen van een fusie Analyse van de gevolgen van een fusie beoordeelt de financiële impact die een fusie of overname kan hebben op een bedrijf. Deze moeten vooraf zorgvuldig worden overwogen
- Overnamebod Overnamebod Een overnamebod verwijst naar de aankoop van een bedrijf (het doelwit) door een ander bedrijf (de overnemende partij). Bij een overnamebod biedt de overnemende partij doorgaans contanten, aandelen of een combinatie van beide, waarbij hij een specifieke prijs "biedt" om het doelbedrijf voor te kopen.
- Soorten synergieën Soorten synergieën M & A-synergieën kunnen ontstaan door kostenbesparingen of opbrengsten. Er zijn verschillende soorten synergieën bij fusies en overnames. Deze gids bevat voorbeelden. Een synergie is elk effect dat de waarde van een gefuseerde onderneming verhoogt boven de gecombineerde waarde van de twee afzonderlijke ondernemingen. Er kunnen synergieën ontstaan bij fusies en overnames
