Wat is de Crown Jewel Defense?

De Crown Jewel Defense-strategie bij fusies en overnames Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen van het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids schetsen we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten (fusies en overnames) wanneer het doelbedrijf van een vijandige overname verkoopt de meest waardevolle activa Soorten activa Veel voorkomende soorten activa zijn onder meer vlottende, niet-courante, fysieke, immateriële, operationele en niet-operationele activa. Correct identificeren en de aantrekkelijkheid ervan voor de vijandige bieder verminderen. De verdediging van het kroonjuweel is een laatste redmiddel, aangezien het doelbedrijf opzettelijk een deel van zijn waarde zal vernietigen,in de hoop dat de overnemende partij zijn vijandige bod laat vallen.

Lees meer overnametermen in Finance's M&A Glossary M&A Glossary Finance's M&A Glossary met termen en definities voor fusie- en overnametransacties. De termen zijn afkomstig uit de financiële modelleringcursus van Finance, M & A-modellering.

Wat zijn kroonjuwelen?

Om de verdedigingsstrategie van het kroonjuweel volledig te begrijpen, is het belangrijk om te weten wat een kroonjuweel is. Kroonjuwelen zijn de meest winstgevende of waardevolle bedrijfseenheden of activa die tot het bedrijf behoren. In wezen zijn kroonjuwelen de meest gewaardeerde of waardevolle activa van het bedrijf in termen van winstgevendheid Winstgevendheidsratio's Winstgevendheidratio's zijn financiële maatstaven die door analisten en investeerders worden gebruikt om het vermogen van een bedrijf om inkomsten (winst) te genereren in verhouding tot de omzet, balans te meten en te evalueren. activa, bedrijfskosten en eigen vermogen gedurende een bepaalde periode. Ze laten zien hoe goed een bedrijf zijn activa gebruikt om winst, toekomstige zakelijke vooruitzichten of activawaarde te genereren Netto identificeerbare activa Netto identificeerbare activa bestaan ​​uit activa die zijn verworven van een bedrijf waarvan de waarde kan worden gemeten, gebruikt inA voor goodwill en toewijzing van aankoopprijzen. .

De kroonjuwelen van een bedrijf zijn afhankelijk van de branche en de aard van het bedrijf. Een bedrijf dat als fabrikant in de auto-industrie opereert, kan zijn kroonjuwelen bijvoorbeeld beschouwen als de productie- en productiefabrieken of technieken die het gebruikt.

Hoe een Crown Jewel Defense werkt

Hier is een voorbeeld van hoe deze overnamebeschermingsstrategie werkt:

1. Bedrijf A doet een bod om bedrijf B te kopen.
2. Bedrijf B wijst het bod af.
3. Bedrijf A streeft de overname toch na door aan te bieden om aandelen van bedrijf B te kopen tegen een premie van 10%.
4. Bedrijf B vreest dat bedrijf A succesvol kan zijn in het verwerven van een meerderheidsbelang in het bedrijf door het kopen van aandelen, en besluit opzettelijk de bedrijfswaarde te vernietigen door waardevolle activa te verkopen.
5. Aangezien de meest waardevolle activa van het bedrijf verdwenen zijn, trekt bedrijf A zijn bod op bedrijf B in en staakt het zijn overnameplannen.

Bij een kroonjuweelverdediging verkoopt het doelbedrijf waardevolle activa om de aantrekkelijkheid ervan te verminderen. Merk op dat bij een kroonjuweelverdediging het doelbedrijf in wezen waarde vernietigt en zichzelf beschadigt om aan een vijandige overname te ontsnappen.

Rationale achter een kroonjuweelverdediging

In veel gevallen zal het doelbedrijf zijn meest waardevolle bezittingen verkopen aan een bevriende derde partij (een witte ridder Witte ridder Een witte ridder is een bedrijf of een persoon die een doelbedrijf verwerft dat op het punt staat te worden overgenomen door een zwarte ridder Een overname van een witte ridder heeft de voorkeur boven een vijandige overname door de zwarte ridder, aangezien witte ridders een 'vriendelijke aanwinst' doen door in het algemeen het huidige managementteam te behouden). Wanneer de vijandige bieder zijn bod laat vallen, zal het doelbedrijf deze activa tegen een vooraf bepaalde prijs terugkopen van de bevriende derde partij. Daarom vernietigt een verdediging met een kroonjuweel niet altijd het doelbedrijf.

Voorbeeld - een "betere" verdedigingsstrategie voor kroonjuwelen

Laten we eens kijken naar een meer geoptimaliseerde verdedigingsstrategie voor kroonjuwelen, waarbij bedrijf B zijn activa aan een bevriende derde partij verkoopt.

1. Bedrijf A doet een bod om bedrijf B te kopen.
2. Bedrijf B wijst het bod af.
3. Bedrijf A zet de overname sowieso voort door aan te bieden om aandelen van bedrijf B te kopen tegen een premie van 10%.
4. Bedrijf B neemt contact op met een bevriend bedrijf - bedrijf C - om de activa van bedrijf B te kopen voor $ 100 miljoen. Bedrijf B en bedrijf C ondertekenen een overeenkomst dat bedrijf B zijn activa tegen een kleine premie zal terugkopen zodra de vijandige bieder weg is.
5. Aangezien de meest waardevolle activa van bedrijf B verdwenen zijn, trekt bedrijf A zijn vijandige bod in.
6. Nu de vijandige bieder weg is, koopt bedrijf B zijn activa van bedrijf C terug tegen de vooraf bepaalde prijs.

Lees voor meer informatie Finance's M&A Glossary M&A Glossary Finance's M&A Glossary met termen en definities voor fusies en overnames. De termen zijn afkomstig uit de financiële modelleringcursus van Finance, M & A-modellering.

Meer middelen

Finance is een wereldwijde leverancier van financiële modelleringstrainingen en certificeringsprogramma's voor financiële analisten. FMVA®-certificering Sluit u aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari. Om door te gaan met leren en uw carrière vooruit te helpen, zullen deze aanvullende M & A-gerelateerde bronnen nuttig zijn.

• Poison Pill Poison Pill De Poison Pill is een structurele manoeuvre die is ontworpen om pogingen tot overnames te dwarsbomen, waarbij het doelbedrijf zichzelf minder aantrekkelijk wil maken voor potentiële kopers. Dit kan worden bereikt door goedkopere aandelen aan bestaande aandeelhouders te verkopen, waardoor het eigen vermogen dat een overnemende partij ontvangt, wordt verwaterd
• Greenmail Greenmail Het plegen van Greenmail houdt in dat een aanzienlijk aantal aandelen in een doelbedrijf wordt gekocht, een vijandige overname wordt bedreigd en vervolgens de dreiging wordt gebruikt om te forceren
• Pac-Man-verdediging Pac-Man-verdediging De Pac-Man-verdediging is een strategie die door gerichte bedrijven wordt gebruikt om een ​​vijandige overname te voorkomen. Deze strategie van overnamepreventie wordt geïmplementeerd doordat het doelbedrijf de zaken omdraait door te proberen de overnemende partij over te nemen. Het doel van de Pac-Man-verdediging is om een ​​overname erg moeilijk te maken. Voorbeeld van een pac-man-verdediging
• Yellow Knight Yellow Knight Een Yellow Knight is een bedrijf dat probeert een vijandige overname van een ander bedrijf op gang te brengen, maar in plaats daarvan bespreekt het idee van een fusie met het doelbedrijf. De strategiewijziging kan plaatsvinden wanneer het beoogde bedrijf zich verzet tegen de vijandige overname en de overnemende partij wordt gedwongen vriendelijker te zijn om met succes over een deal te onderhandelen.