Veel beleggers beschouwen open-end versus closed-end beleggingsfondsen als vergelijkbaar vanwege beide beleggingsfondsen, waardoor ze een goedkope manier hebben om kapitaal samen te voegen en te beleggen in een gediversifieerde, professioneel beheerde portefeuille van effecten. Het is echter belangrijk om te beseffen dat er substantiële verschillen zijn die van invloed zijn op het rendement van het beleggingsfonds en de manier waarop het tussen beleggers wordt verhandeld.
Korte samenvatting:
- Open-end en closed-end beleggingsfondsen zijn vergelijkbaar in die zin dat ze beide worden beheerd door een fondsbeheerder die beheersvergoedingen int.
- Open-end en closed-end onderlinge fondsen verschillen qua fondsstructuur, fondsprijsstelling en liquiditeitsvereisten.
- Ervan uitgaande dat zowel een open-end als een closed-end beleggingsfonds in dezelfde activa met dezelfde portefeuilleverdeling beleggen, presteert de laatste beter.
Wat is een open beleggingsfonds?
Beheer en vergoedingenstructuur
Open-end beleggingsfondsen worden over het algemeen actief beheerd door een fondsbeheerder die beheerskosten in rekening brengt. Er kunnen gevallen zijn waarin een open-end beleggingsfonds passief handelt om overeen te stemmen met een index Aandelenindex Een aandelenindex bestaat uit samenstellende aandelen die worden gebruikt om een indicatie te geven van een economie, markt of sector. Een aandelenindex wordt vaak gebruikt door beleggers als.
Fondsstructuur en fondsprijs
In een open-end beleggingsfonds bundelen investeerders kapitaal en krijgen ze aandelen uitgegeven op basis van het gepoolde kapitaal. Nieuwe investeerders die willen investeren in een open-end beleggingsfonds, kunnen dit doen door kapitaal te verstrekken aan fondsbeheerders, die ze vervolgens nieuwe aandelen uitgeven. Aan de andere kant worden beleggers die hun aandelen verkopen, terug verkocht aan de fondsbeheerder, die de aandelen vervolgens terugkoopt en het aantal uitstaande aandelen in het beleggingsfonds vermindert.
Een dergelijke methode voor het kopen en verkopen van aandelen in een open-end beleggingsfonds leidt ertoe dat de aandelenprijs van het fonds wordt verhandeld tegen de intrinsieke waarde. Intrinsieke waarde. Intrinsieke waarde (NAV) wordt gedefinieerd als de waarde van de activa van een fonds minus de waarde van zijn verplichtingen. De term "intrinsieke waarde" wordt gewoonlijk gebruikt met betrekking tot onderlinge fondsen en wordt gebruikt om de waarde van de aangehouden activa te bepalen. Volgens de SEC zijn onderlinge fondsen en Unit Investment Trusts (UIT's) verplicht om hun NAV per aandeel te berekenen. Bovendien wordt de aandelenkoers van een open-end beleggingsfonds doorgaans dagelijks aan het einde van de dag geprijsd.
Liquiditeitsvereisten en impact op de prestaties
Omdat beleggers aandelen kunnen terugkopen via de fondsbeheerder, hebben open-end beleggingsfondsen doorgaans een liquiditeit. Liquiditeit Op financiële markten verwijst liquiditeit naar hoe snel een belegging kan worden verkocht zonder de prijs negatief te beïnvloeden. Hoe meer liquide een investering is, hoe sneller deze kan worden verkocht (en vice versa), en hoe gemakkelijker het is om deze tegen reële waarde te verkopen. Als al het andere gelijk is, worden meer liquide activa tegen een premie verhandeld en worden illiquide activa met een korting verhandeld. vereiste. Met andere woorden, open-end onderlinge fondsen bevatten doorgaans een contante vereiste om rekening te houden met terugkoop van aandelen die in de toekomst kunnen plaatsvinden. Het aanhouden van contanten verlaagt het algehele rendement van een open-end beleggingsfonds.
Wat is een gesloten beleggingsfonds?
Beheer en vergoedingenstructuur
Gesloten beleggingsfondsen worden actief beheerd door een fondsbeheerder die beheerskosten in rekening brengt.
Fondsstructuur en fondsprijs
In een gesloten beleggingsfonds initieert de fondsbeheerder een beursintroductie (IPO). Initiële openbare aanbieding (IPO). Een beursintroductie (IPO) is de eerste verkoop van aandelen die door een bedrijf aan het publiek zijn uitgegeven. Voorafgaand aan een IPO wordt een bedrijf beschouwd als een privébedrijf, meestal met een klein aantal investeerders (oprichters, vrienden, familie en zakelijke investeerders zoals venture capitalists of angel-investeerders). Lees wat een IPO is en bepaal de hoeveelheid kapitaal die nodig is voor het fonds en de resulterende aandelen die moeten worden uitgegeven aan beleggers die kapitaal verschaffen via de eerste uitgifte. Daarna wordt een gesloten beleggingsfonds verhandeld op een effectenbeurs waar aandelen van het gesloten beleggingsfonds zouden handelen op basis van vraag en aanbod.
Een dergelijke methode voor het kopen en verkopen van aandelen in een gesloten beleggingsfonds resulteert erin dat de aandelenprijs van het fonds wordt verhandeld met een premie of korting ten opzichte van de intrinsieke waarde per aandeel. Bovendien wordt de aandelenkoers van een gesloten beleggingsfonds voortdurend geprijsd omdat de aandelen op een beurs worden verhandeld.
Liquiditeitsvereisten en impact op de prestaties
Doordat beleggers aandelen van een gesloten beleggingsfonds verhandelen via andere beleggers, zijn er doorgaans weinig tot geen liquiditeitsvereisten vereist. Met andere woorden, gesloten beleggingsfondsen hebben over het algemeen een contante vereiste omdat aandelen niet kunnen worden ingewisseld. Als u geen contanten hoeft aan te houden, verhoogt u het algehele rendement van een gesloten beleggingsfonds ten opzichte van een open beleggingsfonds.
Een samenvatting van de overeenkomsten en verschillen tussen open-end en closed-end beleggingsfondsen
De volgende tabel geeft een overzicht van de overeenkomsten en verschillen tussen open en gesloten beleggingsfondsen:
| Type fonds | Open-end beleggingsfonds | Gesloten beleggingsfonds |
|---|---|---|
| Beheer | Actief / passief beheerd | Actief beheerd |
| Vergoedingen | Beheerskosten | Beheerskosten |
| Fondsstructuur | Onbeperkte aandelenaankopen en aandeleninkopen van fondsbeheerder | Vast aantal aandelen van een IPO |
| Fondsprijs | Netto-inventariswaarde per aandeel | Premie of korting op de intrinsieke waarde per aandeel |
| Prijsstelling | Dagelijks geprijsd (einde van de dag) | Continu geprijsd (handelt op een beurs) |
| Liquiditeit | Met cashvereisten om rekening te houden met toekomstige terugkoop van aandelen | Weinig tot geen geldvereisten |
Prestatievergelijking tussen open-end en closed-end beleggingsfondsen
Over het algemeen is de consensus dat closed-end onderlinge fondsen beter presteren dan open-end onderlinge fondsen. Om te begrijpen waarom, overweeg dan een open-end en een closed-end beleggingsfonds die in dezelfde effecten beleggen en met dezelfde portefeuilletoewijzing voor elk effect:
- Zekerheid 1: Portefeuilleverdeling (40%) met een rendement van 8%
- Beveiliging 2: Portefeuilleverdeling (40%) met een rendement van 9%
- Beveiliging 3: Portefeuilleverdeling (20%) met een rendement van 10%
Open-end beleggingsfondsen, zoals hierboven vermeld, hebben een cashvereiste om rekening te houden met het terugkopen van aandelen. Stel dat het cijfer 5% is. Daarom kunnen we het rendement voor elk beleggingsfonds als volgt bepalen:
Open-end beleggingsfonds
Rendement = [(40% x 8%) + (40% x 9%) + (20% x 10%)] x 95% = 8,36% .
Merk op dat het open-end onderlinge fonds werd vermenigvuldigd met 95% (totale activa toegewezen aan effecten) om rekening te houden met de 5% cashvereiste.
Gesloten beleggingsfonds
Rendement = (40% x 8%) + (40% x 9%) + (20% x 10%) = 8,8% .
Het gesloten beleggingsfonds heeft geen kasvereiste en belegt daarom al zijn activa in de hierboven genoemde effecten.
Zoals men kan zien, genereerden beide beleggingsfondsen, hoewel ze in dezelfde effecten beleggen, de onderliggende activa van een gesloten beleggingsfonds een hoger rendement omdat het fonds niet wordt beperkt door een liquiditeitsvereiste. Door contant geld aan te houden (zoals bij open-end onderlinge fondsen), daalt het algehele rendement van de portefeuille.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:
- 2 en 20 2 en 20 (hedgefondsvergoedingen) De 2 en 20 is een hedgefondsvergoedingsstructuur die bestaat uit een beheervergoeding en een prestatievergoeding. 2% vertegenwoordigt de beheervergoeding die wordt toegepast op het totale beheerde vermogen. Over de winsten die het hedgefonds genereert, wordt een prestatievergoeding van 20% in rekening gebracht
- Lijst van topfondsbeheerders Beroemde fondsbeheerders In het volgende artikel worden enkele van de fondsbeheerders genoemd die als uitzonderlijk werden beschouwd. Deze lijst bevat investeerders die fondsen hebben gecreëerd of zeer winstgevende fondsen hebben beheerd. Inclusief fondsbeheerders zijn Peter Lynch, Abigail Johnson, John Templeton en John Bogle.
- Nettoboekwaarde Nettoboekwaarde Nettoboekwaarde (NBV) verwijst naar de activa van een bedrijf of hoe de activa door de accountant worden geregistreerd. NBV wordt berekend op basis van de oorspronkelijke kostprijs van het actief - hoeveel het kost om het actief te verwerven - waarbij de afschrijving, uitputting of amortisatie van het actief wordt afgetrokken van de oorspronkelijke kostprijs van het actief.
- Transactiekosten Transactiekosten Transactiekosten zijn gemaakte kosten die niet ten laste komen van een deelnemer aan de transactie. Het zijn verzonken kosten als gevolg van economische handel op een markt. In de economie is de theorie van transactiekosten gebaseerd op de aanname dat mensen worden beïnvloed door competitief eigenbelang.
