Het fusies en overnames (M&A) proces kent vele stappen en kan vaak 6 maanden tot meerdere jaren in beslag nemen. In deze gids schetsen we het acquisitieproces van begin tot eind, beschrijven we de verschillende soorten acquisities (strategische versus financiële aankopen), bespreken we het belang van synergieën (harde en zachte synergieën) en identificeren we transactiekosten. Bekijk onze gratis videocursus over fusies en overnames om alles te weten te komen over het M & A-proces.
10-stappen M & A-checklist
10-stappen M & A-proces
Als u in een van beide investeringsbanken werkt Investeringsbankieren Investeringsbankieren is de afdeling van een bank of financiële instelling die overheden, bedrijven en instellingen bedient door middel van adviesdiensten over acceptatie (kapitaalverhoging) en fusies en overnames (M&A). Investeringsbanken fungeren als tussenpersoon of bedrijfsontwikkeling, u moet een M & A-dealproces ontwikkelen om te volgen. Investeringsbankiers adviseren hun klanten (de CEO CEO Een CEO, een afkorting van Chief Executive Officer, is de hoogstgeplaatste persoon in een bedrijf of organisatie. De CEO is verantwoordelijk voor het algehele succes van een organisatie en voor het nemen van managementbeslissingen op het hoogste niveau. Lees een functiebeschrijving, CFO Wat doet een CFO Wat doet een CFO - de taak van de CFO is om de financiële prestaties van een bedrijf te optimaliseren, waaronder: rapportage, liquiditeit,en rendement op investering. Binnen en corporate development professionals) over de verschillende M & A-stappen in dit proces.
Een typisch 10-stappen M & A-dealproces omvat:
- Een overnamestrategie ontwikkelen - Bij het ontwikkelen van een goede overnamestrategie draait het erom dat de overnemende partij een duidelijk idee heeft van wat ze verwachten te winnen bij het doen van de overname - wat hun zakelijke doel is om het doelbedrijf over te nemen (bijv. Productlijnen uitbreiden of toegang krijgen tot nieuwe markten)
- Stel de zoekcriteria voor fusies en overnames in - Bepaal de belangrijkste criteria voor het identificeren van potentiële doelbedrijven (bijv. Winstmarges, geografische locatie of klantenbestand)
- Zoeken naar potentiële acquisitiedoelstellingen - De overnemende partij gebruikt hun geïdentificeerde zoekcriteria om potentiële doelbedrijven te zoeken en deze vervolgens te evalueren
- Begin acquisitieplanning - De overnemende partij legt contact met een of meer bedrijven die voldoen aan de zoekcriteria en die een goede waarde lijken te bieden; het doel van de eerste gesprekken is om meer informatie te krijgen en om te zien in hoeverre het doelbedrijf vatbaar is voor een fusie of overname
- Waarderingsanalyse uitvoeren - Ervan uitgaande dat het eerste contact en de gesprekken goed verlopen, vraagt de overnemende partij het doelbedrijf om substantiële informatie (actuele financiële gegevens, enz.) Waarmee de overnemende partij het doel verder kan evalueren, zowel als bedrijf op zichzelf als als een geschikt acquisitiedoel
- Onderhandelingen - Na het opstellen van verschillende waarderingsmodellen van de doelonderneming, moet de overnemende partij over voldoende informatie beschikken om een redelijk bod te kunnen opstellen; Zodra het eerste bod is ingediend, kunnen de twee bedrijven meer in detail onderhandelen over de voorwaarden
- M&A due diligence - Due diligence is een uitputtend proces dat begint wanneer het bod is geaccepteerd; due diligence is bedoeld om de beoordeling van de overnemende partij van de waarde van het doelbedrijf te bevestigen of te corrigeren door een gedetailleerd onderzoek en analyse uit te voeren van elk aspect van de activiteiten van het doelbedrijf - de financiële maatstaven, activa en passiva, klanten, personeel, enz.
- Koop- en verkoopcontract - Ervan uitgaande dat het due diligence-onderzoek is voltooid zonder dat er grote problemen of zorgen ontstaan, is de volgende stap voorwaarts het uitvoeren van een definitief verkoopcontract; de partijen nemen een definitieve beslissing over het soort koopovereenkomst, of het nu gaat om de aankoop van activa of om de aankoop van aandelen
- Financieringsstrategie voor de overname - De overnemende partij zal natuurlijk eerder de financieringsopties voor de deal hebben onderzocht, maar de details van de financiering komen doorgaans samen nadat de koop- en verkoopovereenkomst is ondertekend
- Afronding en integratie van de overname - De overnameovereenkomst wordt gesloten en managementteams van het doelwit en de overnemende partij werken samen aan het proces van het samenvoegen van de twee bedrijven
Structureren van een M & A-deal
Een van de meest gecompliceerde stappen in het M & A-proces is het goed structureren van de deal. Er zijn veel factoren waarmee rekening moet worden gehouden, zoals antitrustwetten, effectenregelgeving, ondernemingsrecht, concurrerende bieders, fiscale implicaties, boekhoudkwesties, marktomstandigheden, financieringsvormen en specifieke onderhandelingspunten in de M & A-deal zelf. Belangrijke documenten bij het structureren van deals zijn de Term Sheet Term Sheet Template Download ons term sheet template voorbeeld. Een term sheet schetst de basisvoorwaarden van een investeringsmogelijkheid en niet-bindende overeenkomst (gebruikt om geld in te zamelen) en een Letter of Intent Letter of Intent (LOI) Download de Letter of Intent (LOI) -sjabloon van Finance. Een LOI schetst de voorwaarden en overeenkomsten van een transactie voordat de definitieve documenten worden ondertekend.De belangrijkste punten die doorgaans in een intentieverklaring worden opgenomen, zijn onder meer: transactieoverzicht en structuur, tijdlijn, due diligence, vertrouwelijkheid, exclusiviteit (LOI) waarin de basisvoorwaarden van de voorgestelde deal worden uiteengezet.
Bekijk voor meer informatie de gratis cursus Corporate Finance 101 van Finance.
Rivaliserende bieders in M&A
De overgrote meerderheid van acquisities is competitief of potentieel competitief. Bedrijven moeten normaal gesproken een "premie" betalen om het doelbedrijf te verwerven, en dit betekent dat ze meer moeten bieden dan concurrerende bieders. Om het betalen van meer dan concurrerende bieders te rechtvaardigen, moet het overnemende bedrijf meer met de overname kunnen doen dan de andere bieders in het M & A-proces kunnen (dat wil zeggen, meer synergieën genereren M & A-synergieën dan de som van de twee individuele bedrijven. 10 manieren om operationele synergieën in fusies en overnames in te schatten zijn: 1) analyseer het personeelsbestand, 2) kijk naar manieren om leveranciers te consolideren, 3) evalueer hoofdkantoor of huurbesparingen 4) schat de waarde die wordt bespaard door delen of een grotere strategische reden hebben voor de transactie).
Strategische versus financiële kopers bij fusies en overnames
Bij fusies en overnames zijn er doorgaans twee soorten overnemers: strategisch en financieel. Strategische overnemers zijn andere bedrijven, vaak directe concurrenten of bedrijven die actief zijn in aangrenzende bedrijfstakken, zodat het doelbedrijf goed zou passen in de kernactiviteiten van de overnemende partij. Financiële kopers zijn institutionele kopers, zoals private-equityfirma's, die het overnamedoel willen bezitten, maar niet rechtstreeks exploiteren. Financiële kopers zullen vaak hefboomwerking gebruiken om de overname te financieren, door een leveraged buyout (LBO) uit te voeren. Leveraged buyout (LBO). Een leveraged buyout (LBO) is een transactie waarbij een bedrijf wordt verworven met schulden als belangrijkste bron van tegenprestatie.Een LBO-transactie vindt doorgaans plaats wanneer een private-equityfirma (PE) zoveel mogelijk leent van een verscheidenheid aan kredietverstrekkers (tot 70-80% van de aankoopprijs) om een intern IRR-rendement van> 20% te behalen.
We bespreken dit in meer detail in de M&A sectie van onze Corporate Finance cursus.
Analyse van fusies en overnames
Een van de grootste stappen in het M & A-proces is het analyseren en waarderen van acquisitiedoelstellingen. Dit omvat meestal twee stappen: het waarderen van het doel op een zelfstandige basis en het waarderen van de potentiële synergieën van de deal. Zie onze gratis gids over DCF-modellen voor meer informatie over het waarderen van het M & A-doel. Gratis gids DCF-modeltraining Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf.
Als het gaat om het waarderen van synergieën, zijn er twee soorten synergieën waarmee u rekening moet houden: hard en zacht. Harde synergieën zijn directe kostenbesparingen die kunnen worden gerealiseerd na voltooiing van het fusie- en overnameproces. Harde synergieën, ook wel operationele of operationele synergieën genoemd, zijn voordelen die vrijwel zeker zullen voortvloeien uit de fusie of overname, zoals besparingen op de loonlijst door het elimineren van overtollig personeel tussen de overnemende partij en de doelbedrijven. Zachte synergieën, ook wel financiële synergieën genoemd, zijn omzetstijgingen die de overnemende partij hoopt te realiseren nadat de deal is gesloten. Ze zijn "zacht" omdat het realiseren van deze voordelen niet zo zeker is als de besparingen op "harde" synergiekosten. Lees meer over de verschillende soorten synergieën Typen synergieën M & A-synergieën kunnen ontstaan door kostenbesparingen of opwaartse inkomsten.Er zijn verschillende soorten synergieën bij fusies en overnames. Deze gids bevat voorbeelden. Een synergie is elk effect dat de waarde van een gefuseerde onderneming verhoogt boven de gecombineerde waarde van de twee afzonderlijke ondernemingen. Er kunnen synergieën ontstaan bij fusies en overnames.
Bekijk voor meer informatie de cursus Inleiding tot bedrijfsfinanciering van Finance.
Carrières betrokken bij het M & A-proces
De meest voorkomende loopbaantrajecten om deel te nemen aan fusies en overnames zijn investeringsbankieren en bedrijfsontwikkeling. Investeringsbankiers Carrièrepad voor investeringsbankieren Carrièrepad voor investeringsbankieren - plan uw IB-carrièrepad. Lees meer over de salarissen van investment banking, hoe u wordt aangenomen en wat u kunt doen na een carrière bij IB. De investment banking divisie (IBD) helpt overheden, bedrijven en instellingen kapitaal aan te trekken en fusies en overnames (M&A) te voltooien. adviseren hun klanten over beide zijden van de overname, ofwel de overnemende partij (koopzijde) of het doelwit (verkoopzijde). De bankiers werken nauw samen met de professionals op het gebied van bedrijfsontwikkeling. Bedrijfsontwikkeling Carrièrepad Bedrijfsontwikkelingstaken omvatten het uitvoeren van fusies, overnames, desinvesteringen en het intern aantrekken van kapitaal voor een bedrijf. Bedrijfsontwikkeling ("corp dev ") is verantwoordelijk voor het uitvoeren van fusies, overnames, desinvesteringen en het intern aantrekken van kapitaal voor een bedrijf. Ontdek het carrièrepad. bij beide bedrijven. Het Corp Dev-team van een bedrijf is als een interne investment banking-afdeling en soms wordt intern het M & A-team genoemd, zij zijn verantwoordelijk voor het managen van het M & A-proces van begin tot eind.
Bekijk onze interactieve carrièrekaart voor meer informatie.
Bekijk een video van het M & A-proces
Deze korte video legt elk van de 10 hierboven beschreven stappen uit. Bekijk en luister naar een overzicht van hoe het proces werkt.
Meer bronnen voor fusies en overnames
We hopen dat dit een nuttig overzicht is geweest van de verschillende stappen in het M & A-proces. Finance heeft veel meer nuttige bronnen gecreëerd om u te helpen fusies en overnames beter te begrijpen. Een van onze meest populaire bronnen zijn de volgende artikelen:
- Hoe vind je een baan in investment banking? Hoe krijg je een baan in investment banking? In deze gids wordt beschreven hoe u een baan in investment banking kunt krijgen met behulp van de drie belangrijkste tactieken: netwerken en cv, voorbereiding van sollicitatiegesprekken en technische vaardigheden
- Waarom investeringsbankieren? Waarom investeringsbankieren? Bijna elke investment banking-interviewer zal de vraag stellen: waarom investment banking? Ik wil in investment banking werken omdat het de snelste manier is om financiële modellering, waardering, Excel te leren en de aard van grote zakelijke transacties te begrijpen. Ik ben me ervan bewust dat de baan een strikte hiërarchie heeft, erg lange werkdagen
- Hoe u een geweldige financiële analist kunt worden De Trifecta®-gids voor analisten De ultieme gids over hoe u een financiële analist van wereldklasse kunt zijn. Wilt u een financiële analist van wereldklasse worden? Wilt u toonaangevende best practices volgen en u onderscheiden van de rest? Ons proces, genaamd The Analyst Trifecta®, bestaat uit analyse, presentatie en soft skills
- DCF-modeltraining Gratis gids voor DCF-modeltraining Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf
- Gids voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering bevat Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
