De Modified Internal Rate of Return (MIRR) is een functie in Excel die rekening houdt met de financieringskosten (kapitaalkosten) en een herinvesteringspercentage voor kasstromen Waardering Gratis taxatiegidsen om de belangrijkste concepten in uw eigen tempo te leren. In deze artikelen leert u best practices voor bedrijfswaardering en hoe u een bedrijf kunt waarderen met behulp van vergelijkbare bedrijfsanalyses, discounted cashflow (DCF) -modellering en precedenttransacties, zoals gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, van een project of bedrijf in de tijd van de investering. horizon.
De standaard interne rentabiliteit Interne rentabiliteit (IRR) De interne rentevoet (IRR) is de disconteringsvoet die de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt. Met andere woorden, het is het verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat op een project of investering zal worden verdiend. (IRR) gaat ervan uit dat alle kasstromen die van een investering worden ontvangen, tegen hetzelfde tarief worden herbelegd. Met de Modified Internal Rate of Return (MIRR) kunt u een ander herinvesteringspercentage instellen voor ontvangen cashflows. Bovendien komt MIRR tot een enkele oplossing voor elke reeks cashflows, terwijl IRR twee oplossingen kan hebben voor een reeks cashflows die afwisselend negatief en positief zijn.
Start nu onze cursus Advanced Excel Formulas voor meer informatie!
Wat is de Modified Internal Rate of Return (MIRR) -formule in Excel?
De MIRR-formule in Excel is als volgt:
= MIRR (kasstromen, financieringspercentage, herinvesteringspercentage)
Waar:
- Kasstromen - Individuele kasstromen uit elke periode in de reeks
- Financieringspercentage - Financieringskosten of rentelasten in het geval van negatieve kasstromen
- Herinvesteringspercentage - Samengesteld rendement waartegen positieve cashflow wordt herbelegd
Een voorbeeld van het gewijzigde interne rendement
Hieronder is een voorbeeld dat het meest duidelijke voorbeeld geeft van hoe MIRR verschilt van standaard IRR.
In het onderstaande voorbeeld stellen we ons twee verschillende projecten voor. In beide gevallen is het totale bedrag aan contanten dat gedurende de looptijd van de investering is ontvangen hetzelfde - het enige verschil is de timing van die kasstromen.
Hier zijn de belangrijkste aannames:
- Initiële investering: $ 1.000 (hetzelfde in beide projecten)
- Grote positieve cashflow: $ 1.750 (in beide gevallen hetzelfde)
- Timing van grote cashflow: vorig jaar in Project 1; eerste jaar in Project 2
- Herinvesteringspercentage voor MIRR: 0%
Start nu onze cursus Advanced Excel Formulas voor meer informatie!
Zoals je kunt zien in de afbeelding hierboven, is er een groot verschil in het rendement berekend door MIRR en IRR in Project # 2. In project # 1 is er geen verschil.
Laten we de redenen opsplitsen waarom.
MIRR Project # 1
In Project # 1 wordt in wezen alle cashflow aan het einde van het project ontvangen, dus het herinvesteringspercentage is niet relevant.
Het is belangrijk om deze casus te laten zien om duidelijk te illustreren dat herinvestering er niet toe doet wanneer een project maar één laatste cashflow heeft. Voorbeelden zijn een nulcouponobligatie of een LBO Buy-Side (Leveraged Buyout) (LBO). Dit artikel gaat specifiek over LBO's aan de buy-side van corporate finance. Bij een leveraged buyout (LBO) gebruikt een private-equityfirma zoveel mogelijk leverage om een bedrijf te verwerven en het interne rendement (IRR) voor aandelenbeleggers te maximaliseren. LBO-entiteiten aan de buy-side zijn onder meer private equity-bedrijven, levensverzekeringsmaatschappijen, hedgefondsen, pensioenfondsen en unit trusts. waarbij alle cashflow wordt gebruikt om schulden af te lossen totdat het bedrijf wordt verkocht voor één groot bedrag.
MIRR Project # 2
In Project # 2 daarentegen, in wezen alle kasstroomtaxatie-gratis taxatiegidsen om de belangrijkste concepten in uw eigen tempo te leren. In deze artikelen leert u best practices voor bedrijfswaardering en hoe u een bedrijf kunt waarderen met behulp van vergelijkbare bedrijfsanalyses, Discounted Cash Flow (DCF) -modellering, en precedenttransacties, zoals gebruikt in investeringsbankieren, equity research, worden ontvangen in het eerste jaar. Dit betekent dat het herinvesteringspercentage een grote rol gaat spelen in de algehele IRR van het project.
Aangezien we het herinvesteringspercentage voor MIRR op 0% hebben gezet, kunnen we een extreem voorbeeld maken om het punt te illustreren.
De levensduur van de investering is 7 jaar, dus laten we eens kijken naar wat elk resultaat zegt.
MIRR zegt dat als je 7 jaar lang $ 1.000 tegen 8% zou investeren, je aan het einde van het project $ 1.756 zou hebben. Als u de cashflows in het voorbeeld optelt, krijgt u $ 1.756, dus dit is correct.
Dus waarom zegt het IRR-resultaat van 75%? Het zegt duidelijk niet dat als je 7 jaar lang $ 1.000 tegen 8% zou investeren, je $ 50.524 zou hebben.
Bedenk dat IRR de disconteringsvoet is die de Netto Contante Waarde (NPV) NPV Formula A-gids instelt voor de NPV-formule in Excel bij het uitvoeren van financiële analyses. Het is belangrijk om precies te begrijpen hoe de NPV-formule werkt in Excel en de wiskunde erachter. NPV = F / [(1 + r) ^ n] waarbij, PV = huidige waarde, F = toekomstige betaling (cashflow), r = disconteringsvoet, n = het aantal perioden in de toekomst van een investering tot nul. Dus, wat de IRR-zaak zegt, is simpelweg dat het disconteren van de cashflow van $ 1.750 in jaar één met 75% moet worden verdisconteerd om uit te komen op een NPV van $ 0.
Wat is beter, IRR of MIRR?
Het antwoord is dat het afhangt van wat u probeert te laten zien en wat de afhaalmaaltijd is. Het kan handig zijn om beide cases te bekijken en te spelen met verschillende herinvesteringspercentages in het MIRR-scenario.
Een ding dat definitief kan worden gezegd, is dat MIRR meer controle biedt en nauwkeuriger is.
Start nu onze cursus Advanced Excel Formulas voor meer informatie!
MIRR-toepassing in financiële modellering
Als het gaat om financiële modellen, en met name bij private equity en investment banking, is de standaard IRR-functie een gangbare praktijk. De reden hiervoor is dat transacties geïsoleerd worden bekeken en niet met het effect dat er dan een andere investeringsaanname wordt toegevoegd.
MIRR vereist een aanvullende aanname, waardoor twee verschillende transacties minder vergelijkbaar zouden kunnen zijn.
Om de kunst van het bouwen van een financieel model onder de knie te krijgen, start u nu onze cursussen financiële modellering!
De keerzijde van het gebruik van een gewijzigd intern rendement
Er zijn enkele nadelen aan het gebruik van MIRR, waarvan de belangrijkste de extra complexiteit is van het maken van aanvullende aannames over tegen welk tarief de fondsen zullen worden herbelegd. Bovendien wordt het lang niet zo veel gebruikt als traditionele IRR, dus het vereist meer socialisatie, buy-in en uitleg bij de meeste bedrijven. Bedrijfsinformatie Juridische bedrijfsinformatie over Corporate Finance Institute (Finance). Deze pagina bevat belangrijke juridische informatie over financiën, waaronder geregistreerd adres, belastingnummer, ondernemingsnummer, oprichtingsakte, bedrijfsnaam, handelsmerken, juridisch adviseur en accountant. , banken Banking (Sell-Side) Carrières De banken, ook bekend als Dealers of gezamenlijk als de Sell-Side, bieden een breed scala aan functies zoals investment banking, equity research, sales & trading,accountantskantoren Accounting Openbare accountantskantoren bestaan uit accountants die het bedrijfsleven, particulieren, overheden en non-profitorganisaties dienen door financiële overzichten, belastingen en instellingen voor te bereiden Buy Side Analyst Een buy side analist is een analist die werkt met fondsmanagers in beleggingsfondsen, financiële adviesbureaus en andere firma's, zoals hedgefondsen, trusts en handelaren voor eigen rekening. Deze bedrijven kopen grote delen van effecten voor fondsbeheer. Aanbevelingen van analisten aan de inkoopzijde zijn vertrouwelijk.trusts en propriëtaire handelaren. Deze bedrijven kopen grote porties effecten voor fondsbeheer. Aanbevelingen van analisten aan de inkoopzijde zijn vertrouwelijk.trusts en propriëtaire handelaren. Deze bedrijven kopen grote delen van effecten voor fondsbeheer. Aanbevelingen van analisten aan de inkoopzijde zijn vertrouwelijk.
Aanvullende bronnen
We hopen dat dit een nuttige gids is geweest voor de Modified Internal Rate of Return MIRR, hoe je deze in Excel kunt gebruiken en wat de voor- en nadelen ervan zijn.
Voor meer leren en ontwikkeling raden we ten zeerste de volgende aanvullende financiële bronnen aan:
- XIRR versus IRR XIRR versus IRR Waarom XIRR versus IRR gebruiken? XIRR wijst specifieke datums toe aan elke individuele cashflow, waardoor deze nauwkeuriger is dan IRR bij het bouwen van een financieel model in Excel.
- XNPV versus NPV
- Gids voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering behandelt Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
- De Analist Trifecta® De Analist Trifecta® Gids De ultieme gids over hoe je een financiële analist van wereldklasse kunt zijn. Wilt u een financiële analist van wereldklasse worden? Wilt u toonaangevende best practices volgen en u onderscheiden van de rest? Ons proces, genaamd The Analyst Trifecta®, bestaat uit analyse, presentatie en soft skills
