Een master-feeder-structuur is een investeringsstructuur die wordt gebruikt door hedgefondsen. "Feeder" -fondsen, die op hun beurt investeren in een groter "master" -fonds. De master- en feederfondsen worden doorgaans beheerd door dezelfde aangewezen investeringsbeheerder en investeringen worden gedaan in overeenstemming met de partnerschapsovereenkomst.
De master-feeder-structuur stelt investeringsmanagers in staat een grotere gepoolde portefeuille te beheren (dwz het masterfonds) en biedt investeerders voordelen zoals belastingvoordelen, rente, inkomstenwinsten en dividenden - die worden gegenereerd door het masterfonds. Gewoonlijk omvatten master-feeder-structuren één onshore feederfonds, één offshore feederfonds en één masterfonds.
Hoe de Master-Feeder-structuur werkt
Het onderstaande diagram laat zien hoe een typische master-feeder-structuur werkt:
- Belastingplichtige investeerders uit de VS investeren in onshore vennootschappen met beperkte aansprakelijkheid (LLC's) Limited Liability Company (LLC) Een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (LLC) is een bedrijfsstructuur voor privébedrijven in de Verenigde Staten, een die aspecten van partnerschappen en corp combineert, die als feeder-fondsen. Evenzo investeren belastingvrije investeerders uit de VS en buitenlandse investeerders in offshore feeder-fondsen.
- Feederfondsen zijn de bedrijven waarin de fondsen actief worden geïnvesteerd - fondsen stromen van investeerders naar de feederbedrijven, die op hun beurt het geld van de investeerders geheel of gedeeltelijk in het masterfonds investeren.
- Het masterfonds bundelt het kapitaal van beide soorten feederfondsen en belegt in verschillende soorten effecten op basis van marktomstandigheden en overeenkomsten met investeerders. De winsten en verliezen die door het masterfonds worden gegenereerd, worden verdeeld over de feederfondsen op basis van het geïnvesteerde bedrag. De feederfondsen wijzen deze winsten en verliezen vervolgens toe aan individuele investeerders.
- De beleggingsbeheerder is verantwoordelijk voor het toewijzen van middelen aan effecten en het beheren van de totale portefeuille van het masterfonds. De manager krijgt doorgaans een procentuele vergoeding betaald voor zijn advies- en managementdiensten.
Voordelen en nadelen van Master-Feeder-constructies
1. Lagere handelskosten
Door een groot aantal fondsen van verschillende investeerders samen te voegen, verlagen investeringsbeheerders de transactiekosten die gepaard gaan met het beheren van meerdere portefeuilles. Met andere woorden, handelskosten zijn over het algemeen een percentage van de transactiewaarde. Door één transactie uit te voeren die van invloed is op meerdere portefeuilles, kunnen vermogensbeheerders voorkomen dat ze meerdere keren transactiekosten betalen.
2. Schaalvoordelen
Het creëren van een masterfonds genereert schaalvoordelen Schaalvoordelen Schaalvoordelen verwijzen naar het kostenvoordeel dat een bedrijf ervaart wanneer het zijn outputniveau verhoogt. Het voordeel ontstaat door de omgekeerde relatie tussen de vaste kosten per eenheid en de geproduceerde hoeveelheid. Hoe groter de geproduceerde hoeveelheid output, hoe lager de vaste kosten per eenheid. Typen, voorbeelden, gids die op verschillende manieren voordelen kan bieden, waardoor de operationele en transactiekosten worden verlaagd. In plaats van risico- en veiligheidsanalyses uit te voeren voor verschillende portefeuilles in verschillende feederfondsen, heeft het masterfonds bijvoorbeeld slechts één set analyses nodig die van invloed zijn op alle beleggers.
3. Diversiteit van investeerders
De flexibiliteit van master-feeder-structuren stelt belastingvrije en buitenlandse investeerders in staat om in het masterfonds te investeren, waardoor een grotere totale pool van fondsen ontstaat. Tegelijkertijd zorgen de onshore en offshore feederfondsen ervoor dat de belastingprocessen voor belastingplichtige Amerikaanse investeerders worden gehandhaafd.
Nadelen van Master-Feeder-structuren
1. Complexe belastingadministratie
De feederfondsen zijn geregistreerd als afzonderlijke juridische entiteiten en moeten daarom naast het masterfonds hun eigen boekhoudkundige en boekhoudkundige processen onderhouden. Het maakt het boekhoudproces zeer complex en vervelend, aangezien de winsten en verliezen die door het masterfonds worden gegenereerd ook gelijk moeten worden verdeeld.
2. Strategische conflicten
Het masterfonds bundelt de investeringen van talrijke individuele investeerders uit meerdere feederfondsen. Elke belegger kan een ander beleggingsdoel hebben en elk feederfonds kan worden afgestemd op verschillende beleggers (men kan bijvoorbeeld een beroep doen op een risicomijdende belegger. een winst. Dit kenmerk is meestal gekoppeld aan beleggers of marktdeelnemers die de voorkeur geven aan beleggingen met een lager rendement en relatief bekende risico's boven beleggingen met een mogelijk hoger rendement, maar ook met een hogere onzekerheid en meer risico., terwijl een ander een risicozoekende belegger kan aanspreken) .
Elke beslissing van de beleggingsbeheerder leidt daarom tot verschillende gevolgen voor verschillende beleggers. Het kan leiden tot strategische conflicten tijdens het beleggingsbeheerproces.
3. Effecten beperkt door regionale beperkingen
Aangezien investeringen van buitenlandse investeerders ook in het masterfonds zijn opgenomen, beperken regionale beperkingen die de buitenlandse investeerders beletten bepaalde soorten effecten te kopen (bijv. Buitenlandse staatsobligaties of aandelen) ook het masterfonds om dit te doen. Het beperkt de soorten effecten waarin kan worden belegd.
Overzicht
Master-feeder-structuren zijn investeringsstructuren waarbij binnenlandse en buitenlandse investeerders ervoor kiezen om te investeren in een masterfonds dat hun activa combineert. Meestal is de eerste stap dat beleggers investeren in feederfondsen, die op hun beurt het kapitaal injecteren in het masterfonds dat wordt beheerd door de beleggingsbeheerder.
Een grotere, gecombineerde pool van activa stelt investeerders in staat om te profiteren van schaalvoordelen, lagere handelskosten en belastingvoordelen. Gezien de diversiteit van de betrokken investeerders, blijft het risico van strategische conflicten en boekhoudkundige complicaties echter groot.
Meer middelen
Finance biedt de Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -certificering De Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ -accreditatie is een wereldwijde standaard voor kredietanalisten die betrekking heeft op financiën, boekhouding, kredietanalyse, cashflowanalyse, convenantmodellering, lening terugbetalingen, en meer. certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Bekijk de aanvullende relevante bronnen hieronder om te blijven leren en uw kennisbasis te ontwikkelen:
- Belastingparadijs Belastingparadijs Een belastingparadijs of offshore financieel centrum is elk land of elke jurisdictie die minimale belastingplicht biedt aan buitenlandse personen en bedrijven.
- Hedgefondsstrategieën Hedgefondsstrategieën Een hedgefonds is een investeringsfonds dat is opgericht door geaccrediteerde individuen en institutionele beleggers met als doel het rendement te maximaliseren en het risico te verminderen of te elimineren, ongeacht de stijging of daling van de markt. Hedgefondsstrategieën worden toegepast via particuliere investeringspartnerschappen tussen een fondsbeheerder en investeerders
- Transactiekosten Transactiekosten Transactiekosten zijn gemaakte kosten die niet ten laste komen van een deelnemer aan de transactie. Het zijn verzonken kosten als gevolg van economische handel op een markt. In de economie is de theorie van transactiekosten gebaseerd op de aanname dat mensen worden beïnvloed door competitief eigenbelang.
- Investeren: een gids voor beginners Investeren: een gids voor beginners De gids Investeren voor beginners in financiën leert u de basisprincipes van beleggen en leert u hoe u aan de slag kunt. Lees meer over verschillende strategieën en technieken om te handelen, en over de verschillende financiële markten waarin u kunt beleggen.
