Stapelfinanciering is een financieringspakket dat door een verkoper is geregeld voor potentiële kopers als onderdeel van een veilingproces. Veiling Een veiling is een systeem voor het kopen en verkopen van goederen of diensten door ze aan te bieden om op te bieden, mensen in staat te stellen te bieden en te verkopen aan de hoogste bieder. De bieders strijden tegen elkaar. Het wordt georganiseerd door de verkoper en hun financiële adviseurs en omvat de hoofdsom, vergoedingen en de leningsovereenkomsten. De term "basis" is afgeleid van het feit dat de commitment letter Letter of Commitment Een commitment letter een formele bindende overeenkomst is tussen een geldgever en een geldnemer. Het beschrijft de voorwaarden van de lening en de aard van de toekomstige lening. Het dient als de overeenkomst die een officieel proces voor het lenen van leningen initieert.en term sheets worden geniet op de achterkant van de term sheet over acquisitie die door de verkoper en zijn beleggingsadviseurs wordt verstrekt.
Stapelfinanciering helpt het veilingproces te versnellen, aangezien de kopers niet op het laatste moment externe financiering hoeven te vinden, maar in plaats daarvan de vooraf afgesproken financiering kunnen gebruiken. Ook hebben de potentiële kopers / bieders niet de mogelijkheid om over de details van deze financiering te onderhandelen totdat een van hen is aangekondigd als de winnaar van de veiling.
Bij fusies en overnames, de investeringsbank Lijst van Top Investeringsbanken Lijst van de top 100 investeringsbanken ter wereld alfabetisch gesorteerd. De belangrijkste investeringsbanken op de lijst zijn Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch het adviseren van de verkoper regelt de financiering voor de potentiële koper en zal vergoedingen verdienen van beide partijen bij de transactie. Deze praktijk roept zorgen op over ethisch gedrag bij de investeringsbank voor het verstrekken van advies aan de verkoper en het organiseren van overnamefinanciering voor de koper en het innen van vergoedingen van beide partijen in één transactie.
Hoe werkt stapelfinanciering?
Een investeringsbank initieert de financieringspakketten voor de kopers, en treedt ook op als financieel adviseur van de verkopers. De informatie in de term sheet over acquisitie omvat de structuur van de financiering, prijzen en vergoedingen die door de bank in rekening worden gebracht. Potentiële kopers gebruiken de term sheet over acquisitie om de voorwaarden van de schuldfinanciering te evalueren en te beslissen of ze de financiering van de investeringsbank zullen opnemen of alternatieve financieringsbronnen zullen zoeken.
Waar meerdere banken aanbieden om meerdere potentiële kopers te financieren, wordt van de banken verwacht dat ze financierings "bomen" creëren. In dergelijke gevallen zijn er binnen de bank aparte teams die schuldfinancieringspakketten voorbereiden voor bepaalde bieders en worden gescheiden door informatiebarrières. De biedingen worden vervolgens ter overweging aan elk van de bieders voorgelegd.
Maakt gebruik van basisfinanciering
De volgende zijn enkele van de toepassingen van basisfinanciering:
Versnel het verkoopproces
In een M & A-transactie Mergers Acquisitions M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids schetsen we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten. Sommige van de potentiële kopers die aan de transactie deelnemen, kunnen geen kapitaal hebben om de transactie binnen de toegestane duur te voltooien. Dit betekent dat ze extra tijd zullen besteden aan het zoeken naar financiering bij verschillende financiële instellingen om de deal te kunnen sluiten. Wanneer de verkoper en zijn adviseurs echter financiering beschikbaar stellen aan de bieders, wordt het gemakkelijker om het proces te versnellen, wat leidt tot een succesvolle transactie.
Maximaliseer de verkoopprijs
Staple financiering wordt verstrekt aan alle potentiële kopers die interesse hebben getoond in het voltooien van de transactie. Het garandeert hen een vorm van financiering, zelfs als het bedrag dat ze zelf kunnen ophalen onder de drempel valt. Aangezien de financiering aan alle potentiële kopers wordt verstrekt, verhoogt dit de algehele concurrentie en dwingt het de kopers dus meestal om hun biedprijs te verhogen in een poging om de algehele winnaar van de veiling te worden. Zelfs wanneer de verkoper de verkoopprijs heeft verhoogd, zullen de bieders concurreren om elkaar te overtreffen, aangezien de verkoper garant staat voor financiering als aanvulling op de beschikbare financiële middelen van de koper.
Prijssignaleringsmechanisme
Slimme kopers gebruiken basisfinanciering om een idee te krijgen van de prijsverwachtingen van de verkoper. Dit kan worden bereikt door het financieringspakket te reverse-engineering om de schuld / EBITDA-ratio te krijgen Schuld / EBITDA-ratio De nettoschuld / winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) -ratio meet de financiële hefboomwerking en het vermogen van een bedrijf om af te betalen zijn schuld. In wezen geeft de verhouding tussen nettoschuld en EBITDA (schuld / EBITDA) een indicatie van hoe lang een bedrijf zou moeten opereren op zijn huidige niveau om al zijn schulden af te betalen. . Als de verkoper kennis heeft van de prijsklasse die de verkoper verwacht, kan hij een bod uitbrengen met een grote kans dat het door de verkoper wordt geaccepteerd. Het kennen van de prijs helpt ook de transparantie van de transactie te bevorderen door evenwichtige informatie te verstrekken aan alle kopers.
Financiering aan bedrijven garanderen
Staple-financiering biedt een garantie voor financiering aan bedrijven die moeite hebben met het verkrijgen van financiering van geldschieters. Het verkleint de kans dat sommige kopers met een hoog potentieel om het bod te winnen uit het veilingproces vallen omdat ze niet voldoende kapitaal konden aantrekken om de transactie te vergemakkelijken.
Bij gebrek aan financiering van de verkoper en zijn adviseurs, kunnen veel kopers de transactie mogelijk niet voltooien en kan de verkoper uiteindelijk een lagere aankoopprijs accepteren vanwege een gebrek aan concurrentie.
Belangenconflicten bij basisfinanciering
Hoewel basisfinanciering een nuttig instrument is in een koper-verkoperrelatie, doen bepaalde risico's twijfels rijzen over de juistheid ervan. Een van deze risico's betreft mogelijke belangenconflicten van de investeringsbank. Tijdens een veiling verleent de adviesafdeling van de investeringsbank advies aan de verkoper om hem te helpen het best mogelijke bod uit de lijst met geïnteresseerde kopers te halen. Aan de andere kant organiseert de kredietafdeling van de bank financieringspakketten voor de potentiële kopers die geïnteresseerd zijn in het sluiten van de deal.
Als adviseur en financierder bevindt de bank zich op een kruispunt omdat ze twee soorten vergoedingen int. De ene vergoeding wordt verdiend voor hun adviesdiensten aan de verkoper, terwijl de andere wordt verdiend door financiering te verstrekken aan de potentiële koper. Belangenconflicten ontstaan wanneer de bank de verkoper helpt bij het structureren van een transactie en doorgaat met het aanbieden van financiering aan kopers om dezelfde transactie te faciliteren die zij hebben helpen ontwerpen, en vergoedingen verdient van beide partijen bij de transactie.
Voorbeelden van recente deals met basisfinanciering
Hier zijn enkele van de transacties die zijn voltooid via basisfinanciering:
Michael Foods
In 2010 verkocht Thomas H. Lee Partners Michael Foods, een producent en distributeur van gekoelde aardappelen, speciale eieren, kaas en andere zuivelproducten, aan GS Capital Partners voor $ 1,7 miljard. BofA Merrill Lynch trad op als de enige financiële adviseur van Michael Foods en Thomas H. Lee. Gelieerde ondernemingen van BofA hebben schuldfinanciering verstrekt om de transactie te vergemakkelijken.
Hillman Group
Ook in 2010 werd Hillman Group, een bedrijf dat eigendom is van Code Hennessy & Simmons en anderen, overgenomen door Oak Hill Capital Partners, een in New York gevestigde private-equityfirma. Het bedrijf werd gekocht voor in totaal $ 815 miljoen. Barclays Capital trad op als financieel adviseur van Hillman Group en bood tegelijkertijd schuldfinanciering aan Oak Hill Capital Partners om de deal te sluiten.
Aanvullende bronnen
Finance biedt de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende financiële bronnen nuttig:
- Financieel intermediair Financieel intermediair Een financiële intermediair verwijst naar een instelling die optreedt als tussenpersoon tussen twee partijen om een financiële transactie te faciliteren. De instellingen die gewoonlijk financiële intermediairs worden genoemd, zijn onder meer commerciële banken, investeringsbanken, onderlinge fondsen en pensioenfondsen.
- Leningconvenant Leningconvenant Een leningsconvenant is een overeenkomst waarin de voorwaarden van het leningsbeleid tussen een lener en een geldschieter zijn vastgelegd. De overeenkomst geeft kredietverstrekkers speelruimte bij het aflossen van leningen, terwijl hun kredietpositie nog steeds wordt beschermd. Evenzo krijgen leners dankzij de transparantie van de regelgeving duidelijke verwachtingen van
- Succesvergoeding Succesvergoeding Bij financiën is een succesvergoeding een commissie die wordt betaald aan een adviseur (doorgaans een investeringsbank) voor het succesvol voltooien van een transactie. De vergoeding is afhankelijk van het succesvol helpen van de cliënt bij het bereiken van zijn doel, en brengt dus de belangen van de cliënt en de adviseur op één lijn. Meestal een percentage van de dealwaarde
- Leveranciersfinanciering Leveranciersfinanciering Leveranciersfinanciering verwijst naar het uitlenen van geld door een leverancier aan een klant, die het geld vervolgens gebruikt om inventaris of service van de leverancier te kopen. De regeling neemt de vorm aan van een uitgestelde lening van de verkoper en kan de overdracht van aandelen van de klant naar de verkoper inhouden.
