Een equity-kicker is een equity-incentive waarbij de kredietverstrekker krediet verstrekt tegen een lagere rente en in ruil daarvoor een eigenvermogenspositie krijgt in het bedrijf van de kredietnemer. Een equity-kicker is gestructureerd als een voorwaardelijke beloning, waarbij de geldschieter het eigen vermogen krijgt dat zal worden betaald op een toekomstige datum wanneer het bedrijf specifieke prestatiedoelen bereikt.
Bedrijven in een vroeg stadium Financiële modellering voor startups gebruiken een equity-kicker om toegang te krijgen tot fondsen om hun activiteiten te financieren. Ze vinden het vaak moeilijk om investeerders aan te trekken, omdat ze relatief nieuw zijn en minder snel het vertrouwen van investeerders zullen winnen.
Equity kickers worden doorgaans gebruikt bij LBO's. Leveraged Buyout (LBO). Een leveraged buyout (LBO) is een transactie waarbij een bedrijf wordt verworven met schulden als belangrijkste bron van tegenprestatie. Een LBO-transactie vindt doorgaans plaats wanneer een private-equityfirma (PE) zoveel mogelijk leent van verschillende kredietverstrekkers (tot 70-80% van de aankoopprijs) om een intern renterendement te behalen IRR> 20%, MBO's en herkapitalisaties van aandelen. Dergelijke transacties worden als te riskant beschouwd om traditionele vormen van schuld aan te trekken. Daarom gebruiken mezzanine- en achtergestelde kredietverstrekkers equity-kickers om hen te compenseren voor het verhoogde risico van kredietverlening aan bedrijven met onvoldoende onderpand voor leningen. De kickers gebruiken een converteerbare functie voor aandelen of warrants op een toekomstige datum en kunnen worden geactiveerd door een verkoop of andere liquiditeitsgebeurtenissen.
Hoe werkt een aandelenkicker?
Bedrijven gebruiken een equity-kicker om kredietverstrekkers te verleiden een obligatie of preferent aandeel te kopen Preferente aandelen Preferente aandelen (preferente aandelen, preferente aandelen) zijn de klasse van aandelenbezit in een onderneming die een prioriteitsvordering heeft op de activa van het bedrijf boven gewone aandelen. De aandelen zijn hoger dan gewone aandelen, maar zijn lager in verhouding tot schulden, zoals obligaties. van het bedrijf tegen een verlaagde rente. De kredietverstrekker kan een aandelenkicker krijgen van slechts 10% tot wel 80%, afhankelijk van hoe riskant de portefeuille is.
Wanneer een lener een eigen vermogenstimulans koppelt aan de voorwaarden van de schuld die door kredietverstrekkers worden voorgeschoten, wordt de prikkel een kicker genoemd. Hoewel de geldschieters als onderdeel van de deal tegen een lage rente lenen, krijgen ze aandelenbezit dat kan worden uitgeoefend op een toekomstige datum wanneer zich een liquiditeitsgebeurtenis voordoet.
Gebruik van equity-kicker
Bedrijven die een ingesloten aandelenkicker aanbieden, hebben meestal geen toegang tot krediet van traditionele kredietverstrekkers. Kredietverstrekkers lenen doorgaans aan bedrijven met voldoende kasstromen om de lening af te lossen, evenals voldoende activa om als zekerheid voor de lening te dienen.
De meeste bedrijven die equity kickers uitgeven, zijn startups en beginnende bedrijven die nog niet genoeg activa hebben opgebouwd. Ze bieden een kicker om investeerders aan te trekken die anders niet geïnteresseerd zouden zijn in het verstrekken van leningen aan het bedrijf.
Voorbeeld 1: aandelenbezit
Laten we het voorbeeld nemen van XYZ, een startend bedrijf dat wijnglazen maakt. Het bedrijf is bezig zijn fabriek uit te breiden om de jaarlijkse productie te verhogen. XYZ is al drie jaar actief, maar kan vanwege het vermeende hoge risico nog steeds geen financiering krijgen van senior gedekte geldschieters.
Het bedrijf is van plan $ 800.000 in te zamelen om de uitbreiding te financieren. Het kan intern $ 400.000 ophalen uit zijn ingehouden winsten Ingehouden winsten De formule voor ingehouden winsten vertegenwoordigt alle geaccumuleerde netto-inkomsten verrekend met alle aan aandeelhouders uitgekeerde dividenden. Ingehouden winsten maken deel uit van het eigen vermogen op de balans en vertegenwoordigen het deel van de bedrijfswinsten dat niet als dividend aan aandeelhouders wordt uitgekeerd, maar in plaats daarvan wordt gereserveerd voor herinvestering. Het bedrijf is van plan om 10% eigen vermogen op te geven voor elke $ 100.000 die door investeerders wordt geleend.
Drie investeerders - A, B en C - komen dan aan boord om de uitbreiding van XYZ te financieren. Investeerder A is bereid om $ 200.000 te verstrekken, terwijl B en C bereid zijn om elk $ 100.000 bij te dragen. Dit betekent dat investeerder A een equity-kicker krijgt van 20%, terwijl B en C elk 10% krijgen. De investeerders kunnen het recht om aandelen te verkrijgen echter alleen uitoefenen tijdens een verkoop van het bedrijf.
Voorbeeld 2: warrants
Stel dat de schuld is gestructureerd als een warrant, waarbij de geldschieters de mogelijkheid krijgen om op een toekomstige datum een bepaald aantal aandelen tegen een bepaalde prijs te kopen. De lener kan bijvoorbeeld een warrantdekking van 10% geven op het bedrag dat door elke kredietgever aan het bedrijf wordt verstrekt.
Aan de hand van de cijfers in Voorbeeld 1 kunnen we afleiden dat investeerder A $ 20.000 aan warrants krijgt, terwijl B en C $ 10.000 aan warrants voor de aandelen van het bedrijf elk $ 10.000 krijgen. De prijs van het aandeel is afhankelijk van de meest recente kapitaalronde.
Kredietverstrekkersopties van de aandelenkicker
Kredietverstrekkers verstrekken financiering aan een bedrijf om hen te helpen specifieke prestatiedoelstellingen te behalen en de waarde van het bedrijf te verhogen tot boven de huidige reële marktwaarde. In ruil daarvoor krijgen de geldschieters aandelenbezit dat alleen kan worden betaald als een breekpunt wordt bereikt of als zich een liquiditeitsgebeurtenis voordoet. Zonder dat een van deze gebeurtenissen plaatsvindt, zullen de geldschieters hun vermogenspositie behouden.
Als aandeelhouders profiteren zij van regelmatige dividenduitkeringen wanneer de financiële resultaten van het bedrijf worden gepubliceerd, evenals van een percentage van de winst dat evenredig is met hun aandeelhouderschap. In het geval dat het bedrijf een bepaald vooraf overeengekomen winstpotentieel behaalt of wanneer de eigenaren besluiten het bedrijf van de hand te doen, worden de geldschieters eerst betaald wanneer dergelijke gebeurtenissen zich voordoen.
Equity Kicker in onroerend goed
Een equity-kicker wordt ook gebruikt in de vastgoedsector. Een geldverstrekker kan een onroerendgoedlening verstrekken tegen een verlaagd rentetarief in ruil voor een aandeel in de totale inkomsten uit het onroerend goed. De kicker kan worden verstrekt wanneer de lener onvoldoende onderpand heeft om zekerheid voor de lening te bieden, maar naar verwachting in staat zal zijn om de lening af te betalen met toekomstig inkomstenpotentieel als hij geld krijgt om zijn activiteiten of expansie te financieren.
De equity-kicker kan zo zijn gestructureerd dat de geldschieter een percentage ontvangt van de brutohuurinkomsten die door het onroerend goed worden gegenereerd als dit een bepaald vooraf overeengekomen bedrag overschrijdt. Het kan ook afhankelijk zijn van een toekomstige gebeurtenis, zoals de verkoop van het onroerend goed, waarbij de geldschieter een percentage van de verkoopopbrengst krijgt dat afhankelijk is van het bedrag van hun eigen vermogen in het bedrijf.
Laten we bijvoorbeeld aannemen dat een lener $ 1 miljoen heeft geleend voor de aankoop van een luxe appartement. De lener gebruikt de lening om de aankoop te voltooien en het appartement te renoveren voor verhuur. Meteen na de renovaties verdubbelt de waarde van het appartement tot $ 2 miljoen, vanwege de toenemende vraag naar luxe appartementen. Als de lener in eerste instantie een equity-kicker van 10% heeft verstrekt om de deal zoeter te maken, betekent dit dat de geldschieter een aandeel van 10% krijgt in de waarde die het onroerend goed heeft gewonnen zodra het is verkocht.
Aanvullende bronnen
Finance biedt de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de volgende financiële bronnen nuttig:
- Financiële analyse van onroerend goed Financiële analyse van onroerend goed NOI berekenen We beginnen onze financiële analyse van onroerend goed door het netto bedrijfsresultaat (NOI) te berekenen. Hieronder staan enkele aannames
- Opstartwaarderingsgegevens Opstartwaarderingsgegevens (voor internetbedrijven) Opstartwaarderingsgegevens op internetbedrijven. Deze gids schetst de 17 belangrijkste waarderingsstatistieken voor e-commerce voor internet begint te worden gewaardeerd
- Eigen Vermogen Aandeelhouders Eigen Vermogen (ook bekend als Eigen Vermogen) is een rekening op de balans van een bedrijf die bestaat uit aandelenkapitaal plus ingehouden winsten. Het vertegenwoordigt ook de restwaarde van activa minus passiva. Door de oorspronkelijke boekhoudkundige vergelijking te herschikken, krijgen we het eigen vermogen = activa - passiva
- Venture Capital Venture Capital Venture capital is een vorm van financiering die middelen verschaft aan beginnende, opkomende bedrijven met een hoog groeipotentieel, in ruil voor eigen vermogen of een eigendomsbelang. Durfkapitalisten nemen het risico om in startende bedrijven te investeren, in de hoop dat ze een aanzienlijk rendement zullen behalen als de bedrijven een succes worden.
