Wat is Full Ratchet?

Full ratchet is een voorziening die een optie beschermt. Opties: calls en puts. Een optie is een vorm van een derivatencontract dat de houder het recht geeft, maar niet de verplichting, om een ​​actief tegen een bepaalde datum (vervaldatum) op een bepaalde datum te kopen of te verkopen. gespecificeerde prijs (uitoefenprijs). Er zijn twee soorten opties: oproepen en putten. Amerikaanse opties kunnen op elk moment worden uitgeoefend houder of converteerbare converteerbare obligatie Een converteerbare obligatie is een soort schuldtitel die een belegger het recht of de verplichting geeft om de obligatie op bepaalde momenten in te wisselen voor een vooraf bepaald aantal aandelen in de uitgevende onderneming van het leven van een band. Een converteerbare obligatie is een hybride houder van effecten, van elke verwatering van hun investering in volgende financieringsrondes.De bepaling garandeert dat als een aandeleninvestering die in een volgende financieringsronde wordt verkocht, het aandelenbezit van de oorspronkelijke investeerder verlaagt, deze zal worden gecompenseerd door extra aandelen te ontvangen die voldoende zijn om hun eigendomspercentage op het oorspronkelijke niveau te houden.

Volledige Ratchet-afbeelding

Na de aanpassing moeten nieuwe aandelen aan de belegger worden uitgegeven, zonder dat hij of zij extra betalingen hoeft te doen. De investeerder behoudt zijn oorspronkelijke eigendomspercentage - wat verandert, is het aantal aandelen dat hij bezit.

Full Ratchet - voorziening tegen verdunning

Deze antiverwateringsbepaling beschermt investeerders tegen verwatering veroorzaakt door nieuwe aandelenemissies tegen een prijs die lager is dan de oorspronkelijke investering van de investeerder. Dergelijke verwateringen zijn gebruikelijk bij bedrijven die kapitalisatietabellen hebben Kapitalisatietabelsjabloon Dit kapitalisatietabelsjabloon is een handig hulpmiddel voor een startende onderneming of een beginnende onderneming om alle effecten van het bedrijf op te sommen. Een cap-tabel is een spreadsheet voor een startende onderneming of een jonge onderneming die alle effecten van het bedrijf opsomt, zoals gewone aandelen, preferente aandelen, warrants, wie ze bezit, en die een groot aantal opties bevat. is een vorm van derivatencontract dat de houder het recht geeft, maar niet de verplichting, om een ​​actief tegen een bepaalde datum (vervaldatum) tegen een bepaalde prijs (uitoefenprijs) te kopen of verkopen.Er zijn twee soorten opties: oproepen en putten. Amerikaanse opties kunnen te allen tijde worden uitgeoefend en converteerbare effecten. Het belangrijkste doel van de bepaling is om bestaande aandeelhouders te beschermen tegen een verwatering van de aandeleninvestering van de investeerder. Het past de conversieprijs van de preferente aandelen aan de gewone aandelen aan. Gewone aandelen zijn een soort beveiliging die het eigendom van het eigen vermogen van een bedrijf vertegenwoordigt. Er zijn andere termen - zoals gewoon aandeel, gewoon aandeel of stemgerechtigd aandeel - die gelijk zijn aan gewone aandelen. en weerspiegelt de nieuwe ronde prijs.Het past de conversieprijs van de preferente aandelen aan de gewone aandelen aan. Gewone aandelen zijn een soort beveiliging die het eigendom van het eigen vermogen van een bedrijf vertegenwoordigt. Er zijn andere termen - zoals gewoon aandeel, gewoon aandeel of stemgerechtigd aandeel - die gelijk zijn aan gewone aandelen. en weerspiegelt de nieuwe ronde prijs.Het past de conversieprijs van de preferente aandelen aan de gewone aandelen aan. Gewone aandelen zijn een soort beveiliging die het eigendom van het eigen vermogen van een bedrijf vertegenwoordigt. Er zijn andere termen - zoals gewoon aandeel, gewoon aandeel of stemgerechtigd aandeel - die gelijk zijn aan gewone aandelen. en weerspiegelt de nieuwe ronde prijs.

De belangrijkste soorten antiverwateringsbepalingen zijn full ratchet en gewogen gemiddelde.

Voorbeeld

Stel dat bedrijf ABC 1.000.000 uitstaande aandelen heeft, waarvan 100.000 aandelen in het bezit zijn van investeerder X. Met een huidige marktprijs per aandeel van $ 10 wordt het bedrijf gewaardeerd op $ 10.000.000. Het belang van investeerder X in het bedrijf wordt geschat op $ 1.000.000, wat zich vertaalt naar een eigendomsbelang van 10% in bedrijf ABC.

Bij een nieuwe uitgifte van aandelen biedt het bedrijf 500.000 nieuwe aandelen aan het publiek aan. Dit brengt het totale aantal aandelen van bedrijf ABC op 1.500.000 en de totale waardering op $ 15.000.000. De nieuwe aandelenemissie verwatert het belang van Investor X in het bedrijf - 100.000 aandelen - van 10% naar 6,67%.

Als investeerder X zijn oorspronkelijke eigendomspercentage wil behouden, dan moet er een volledige ratchet-voorziening zijn gekoppeld aan hun oorspronkelijke aandeleninvestering in bedrijf ABC.

Hoe werkt een volledige ratel

Het doel van de volledige ratel is ervoor te zorgen dat huidige investeerders hetzelfde eigendomspercentage behouden als een bedrijf nieuwe financieringsrondes creëert. Het voorkomt dat het oorspronkelijke aandeel van de aandeelhouders verwatert door de uitgifte van nieuwe aandelen waarop nieuwe aandeelhouders kunnen inschrijven. De aandeelhouders behouden hun belang zonder extra kosten.

Dit wordt bereikt door de conversieprijs te verlagen, zodat beleggers hun preferente aandelen kunnen omzetten in een bepaald percentage van de gewone aandelen. De conversieprijs wordt aangepast om de conversieprijs weer te geven van de aandelen die in volgende ronden zijn uitgegeven.

De huidige aandeelhouders profiteren van de niet-verwateringsbepaling aangezien ze worden beschermd tegen eventuele verliezen die verband houden met de nieuwe financieringsrondes. Aan de andere kant voelen de nieuwe aandeelhouders de volledige effecten van de verwatering aangezien de waarde van hun aandeelhouderschap lager wordt dan die van de huidige aandeelhouders.

Een mogelijk negatief effect van antiverwateringsbepalingen is dat ze het minder waarschijnlijk maken dat oorspronkelijke investeerders zullen bijdragen aan latere financieringsrondes. Zolang de investeerders tevreden zijn met het percentage van hun oorspronkelijke aandeleninvestering, kunnen ze er zeker van zijn dat hun eigen vermogen niet zal verwateren. Ze worden niet gestimuleerd om extra aandelen te kopen.

Continu Voorbeeld

Bedrijf ABC is van plan een nieuwe financieringsronde te starten om zijn uitbreidingsplannen te ondersteunen. De huidige financiële structuur is als volgt:

Gewone voorraad: 1.000.000

Gewenste aandelen Ronde 1 ($ 1 / aandeel): 500.000

Preferente aandelen Ronde 2 ($ 2 / aandeel): 1.000.000

ABC is van plan om nog een financieringsronde uit te geven (ronde 3) van $ 0,5 per aandeel, met een plan om $ 1.000.000 op te halen. Dit betekent dat ze 2.000.000 extra aandelen zullen uitgeven. Zonder de full-ratchet anti-verwateringsclausule zou investeerder X zijn aandeleninvestering in het bedrijf aanzienlijk zien verwateren, aangezien het totale aantal gewone aandelen van het bedrijf is gestegen van een miljoen aandelen naar drie miljoen aandelen.

Bedrijf ABC moet de aandelen van preferente aandeelhouders in ronde 1 en ronde 2 aanpassen om verwatering van hun belang te voorkomen. Dit betekent dat de preferente aandelen in ronde 1 uitgegeven tegen een prijs van $ 1 / aandeel en de preferente aandelen in ronde 2 uitgegeven tegen een prijs van $ 2 elk zullen worden aangepast aan de prijs van $ 0,50 / aandeel van het nieuwe aandeel dat in de derde ronde is uitgegeven. van financiering. Kortom, Investor X kan hun preferente aandelen converteren naar het aantal gewone aandelen dat gelijk is aan hun oorspronkelijke aandelenbelang in termen van percentage van eigendom.

In dit geval ontvangt Investor X aanpassingen, overeenkomstig de antiverwateringsbepaling, als volgt:

Gewenste voorraad ronde 1 aanpassing:

De $ 1 / aandeel wordt verlaagd tot $ 0,50 / aandeel bij het converteren van de preferente aandelen naar gewone aandelen. Dit levert een conversieverhouding op van 2: 1. Daarom worden de 100.000 preferente aandelen die Investor X in de eerste ronde houdt, zonder extra kosten omgezet in 200.000 gewone aandelen.

Gewenste voorraad Ronde 2 aanpassing:

De $ 2 / aandeelprijs voor preferente aandelen in ronde 2 wordt aangepast aan de $ 0,5 / aandeelprijs van het nieuwe preferente aandeel in ronde 3. De conversieratio is hier 4: 1.

Nadelen van Full Ratchet

Het opnemen van een volledige ratelbepaling in de charterdocumenten van het bedrijf kan sommige potentiële nieuwe investeerders ervan weerhouden om in het bedrijf te investeren. Het bedrijf zal minder aantrekkelijk lijken om in te investeren, aangezien de antiverwateringsbepaling alleen de huidige aandeelhouders beschermt en eventuele verwateringslasten bij de nieuwe aandeelhouders legt.

Dit risico wordt echter als minimaal beschouwd, aangezien de nieuwe investeerders geen daadwerkelijk verlies lijden - ze ontvangen alleen niet de extra voordelen die de oorspronkelijke Investor X geniet.

Gerelateerde metingen

Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de onderstaande aanvullende financiële bronnen nuttig:

  • Kapitaalverhogingsproces Kapitaalverhogingsproces Dit artikel is bedoeld om lezers een beter begrip te geven van hoe het kapitaalverhogingsproces werkt en plaatsvindt in de huidige industrie. Raadpleeg ons onderschrijvingsoverzicht voor meer informatie over het aantrekken van kapitaal en de verschillende soorten verbintenissen die door de onderschrijver zijn aangegaan.
  • IPO-proces IPO-proces Het IPO-proces is waar een privébedrijf voor het eerst nieuwe en / of bestaande effecten uitgeeft aan het publiek. De 5 stappen worden in detail besproken
  • Herkapitalisatie Herkapitalisatie Herkapitalisatie is een soort bedrijfsherstructurering die tot doel heeft de kapitaalstructuur van een bedrijf te veranderen. Bedrijven voeren herkapitalisatie uit om hun kapitaalstructuur stabieler of optimaal te maken.
  • Aandeelhouder primaat Aandeelhouder primaat Aandeelhouder primaat is een aandeelhoudergerichte vorm van corporate governance die zich richt op het maximaliseren van de waarde van aandeelhouders alvorens te overwegen

Aanbevolen

Is Crackstreams afgesloten?
2022
Is het MC-commandocentrum veilig?
2022
Verlaat Taliesin een cruciale rol?
2022