Synergie is het concept dat het geheel van een entiteit meer waard is dan de som der delen. Deze logica is typisch een drijvende kracht achter fusies en overnames (M&A), waar investeringsbankiers Wat doen investeringsbankiers? Wat doen investeringsbankiers? Investeringsbankiers kunnen 100 uur per week werken aan het uitvoeren van onderzoek, financiële modellen en het bouwen van presentaties. Hoewel het een aantal van de meest begeerde en financieel lonende functies in de banksector bevat, is investment banking ook een van de meest uitdagende en moeilijke loopbaantrajecten. Gids voor IB en bedrijfsleiders gebruiken vaak synergie als grondgedachte voor de deal. Met andere woorden, door twee bedrijven te combineren in een fusie, zal de waarde van het nieuwe bedrijf groter zijn dan de som van de waarden van elk van de twee fuserende bedrijven.
Wat zijn de verschillende soorten?
Er zijn over het algemeen twee soorten synergie die kunnen worden bereikt in een M & A-proces Fusies Overnames M & A-proces In deze gids wordt u door alle stappen van het M & A-proces geleid. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids beschrijven we het acquisitieproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten: (1) kostenbesparingen en (2) inkomstenverhogingen .
Kostenbesparende synergie - meestal operationele synergie genoemd - kan worden bereikt door overtollige kosten te elimineren, betere onderhandelingspositie te krijgen met leveranciers en verkopers en de operationele efficiëntie te verbeteren. Overbodige kosten hebben vaak betrekking op personeel, zoals het niet nodig hebben van twee CEO CEO Een CEO, een afkorting van Chief Executive Officer, is de hoogstgeplaatste persoon in een bedrijf of organisatie. De CEO is verantwoordelijk voor het algehele succes van een organisatie en voor het nemen van managementbeslissingen op het hoogste niveau. Lees een functieomschrijving en kan er zo een van de loonlijst schrappen. De onderhandelingspositie met leveranciers kan worden verbeterd omdat een groter bedrijf dat grotere bestellingen plaatst, meer invloed heeft en daardoor betere prijzen en betere betalingsvoorwaarden kan bedingen. Ten slotte,operationele efficiëntie kan worden gerealiseerd door best practices te delen en processen tussen beide bedrijven te stroomlijnen.
Inkomstenstijgingen zijn het resultaat van de financiële synergie die kan worden bereikt door zaken als cross-selling van complementaire producten aan klanten, meer prijszettingsvermogen bij consumenten en uitbreiding of het kunnen betreden van nieuwe markten en nieuwe geografische locaties.
Voorbeelden van synergie bij M&A
Een klassiek voorbeeld van synergie bij M&A is de in 2015 aangekondigde fusie van Kraft en Heinz.
Volgens het persbericht van Heinz:
"Het aanzienlijke synergiepotentieel omvat naar schatting $ 1,5 miljard aan jaarlijkse kostenbesparingen die tegen het einde van 2017 zijn geïmplementeerd. Synergieën zullen voortkomen uit de grotere schaal van de nieuwe organisatie, het delen van best practices en kostenbesparingen."
Nieuwsartikelen na de deal merkten op dat de term synergie doorgaans betrekking heeft op het sluiten van kantoren, het combineren van productiefaciliteiten en het verminderen van het aantal magazijnen, wat vaak een vermindering van personeel en banenverlies betekent. Om deze reden maakten veel werknemers die bij Kraft en Heinz werkten zich zorgen over ontslagen.
Op dat moment hadden de gecombineerde bedrijven een omzet van ongeveer $ 28 miljard, dus de totale synergieën (de $ 1,5 miljard aan verwachte kostenbesparingen die in het persbericht van Heinz worden vermeld) vertegenwoordigden ongeveer 5% daarvan.
Kan synergie negatief zijn?
Synergieën kunnen negatief zijn (dis-synergieën) als een fusie of overname slecht wordt uitgevoerd. In sommige gevallen worden voorspelde kostenbesparingen zelfs hogere kosten als de twee bedrijven niet goed integreren.
Volgens een onderzoek van McKinsey voldoet meer dan 60% van de transacties niet aan de vermelde synergieën die ze hoopten te bereiken , en sommige behalen niet alleen hun positieve synergieverwachtingen, maar ervaren zelfs dis-synergieën.
Een deel van de reden voor over-optimisme kan de wens zijn om 'een deal te verkopen' aan de markt of investeerders en ervoor te zorgen dat deze er aantrekkelijk genoeg uitziet. Er zijn tal van redenen voor managers en leidinggevenden om bedrijven te willen overnemen, ook al creëert dit niet echt meer waarde. Veelvoorkomende redenen zijn onder meer het opbouwen van een imperium, het stimuleren van het ego en het bieden van een rechtvaardiging voor grotere compensatiepakketten (grotere bedrijven betalen een hogere compensatie).
Aanvullende bronnen
Bedankt voor het lezen van de financiële gids voor M & A-transacties. Finance is de officiële aanbieder van de FMVA®-certificering voor Financial Modelling & Valuation Analyst-certificering. Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari. Om uw carrière in de financiële sector voort te zetten, zijn deze aanvullende financiële middelen nuttig:
- Investeringsbankieren pitchbooksjabloon Investeringsbankieren pitchbooksjabloon De Finance Investment Banking pitchbooksjabloon is gratis en voor iedereen beschikbaar om te downloaden. Als je op zoek bent naar een voorbeeld of een gids voor het maken van je pitchbook, dan is dit een goed startpunt. De presentatie is gebaseerd op potentiële acquisitiedoelstellingen, wat een zeer standaardtype van investment banking-pitch is
- Analyse van fusies en overnames Precedent-transactie-analyse Precedent-transactie-analyse is een methode voor bedrijfswaardering waarbij eerdere fusies en overnames worden gebruikt om een vergelijkbaar bedrijf te waarderen. Deze waarderingsmethode, die gewoonlijk 'precedenten' wordt genoemd, wordt gebruikt om een volledig bedrijf te waarderen als onderdeel van een fusie / overname die gewoonlijk wordt voorbereid door analisten
- Gids voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering bevat Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
- M&A modellering cursus
